תמליל שיחת רווחים: SpaceX עוקפת תחזיות הכנסות ברבעון השני של 2026, המניה רושמת תנודה חדה

SpaceX דיווחה על עלייה חדה בהכנסות הרבעון השני ועל תוצאות תפעוליות חזקות יותר, אך המניה ויתרה על רוב הרווח המוקדם במסחר לאחר שעות הבורסה. החברה רשמה הכנסות של $7.8 מיליארד לרבעון השני של 2026, מעל לתחזית של $6.81 מיליארד, בעוד ה-EBITDA המתואם טיפס ל-$3.5 מיליארד. ה-EPS עמד על -$0.09. המניה עלתה 9.43% במסחר הרגיל ל-$125.33, ולאחר מכן ירדה 8.56% במסחר לאחר שעות הבורסה ל-$114.6, כשהמשקיעים עיכלו את התוצאות, את תוכניות ההוצאות הכבדות של החברה ואת התחזיות השאפתניות ביותר שלה.

נקודות מפתח

- ההכנסות עלו 92% לעומת השנה הקודמת ל-$7.8 מיליארד, מונעות על ידי צמיחה חזקה בכל המגזרים המרכזיים.

- ה-EBITDA המתואם עלה 191% על בסיס שנתי ל-$3.5 מיליארד, ומשקף מינוף תפעולי משופר.

- עסק הקישוריות נותר התורם הגדול ביותר, עם הכנסות של $4.3 מיליארד ותוספת נטו של 1.7 מיליון חותמים.

- החברה ציינה כי היא צופה להגיע לקצב הכנסות שנתי של $100 מיליארד עד סוף 2026.

- המניה רשמה היפוך מגמה חד לאחר שעות הבורסה, מה שמצביע על כך שהמשקיעים ביצעו איזון בין צמיחה חזקה לבין הוצאות גבוהות וסיכוני הוצאה לפועל.

ביצועי החברה

SpaceX ציינה כי הרבעון השני היה אחד הרבעונים החזקים שלה עד כה, עם צמיחה רחבה בשיגורים, בקישוריות פס רחב ובתשתיות בינה מלאכותית. סך ההכנסות הגיע ל-$7.8 מיליארד, עלייה מ-$4.1 מיליארד בשנה הקודמת. החברה גם צמצמה את הפסד הנקי שלה ל-$541 מיליון לעומת הרבעון המקביל בשנה הקודמת, גם כשהמשיכה להשקיע בכבדות ב-Starship, ב-Starlink ובתשתיות מחשוב.

התוצאות מדגישות כיצד SpaceX מתפתחת מחברת שיגורים לפלטפורמת טכנולוגיה רחבה יותר. הקישוריות נותרת העסק הגדול ביותר, אך החברה הדגישה גם צמיחה מהירה בשירותי בינה מלאכותית והתקדמות מתמשכת בפעולות השיגור. ההנהלה ציינה כי החברה השלימה 78 שיגורים במחצית הראשונה של 2026 ושלחה 1,041 טון מסה למסלול.

עם שווי שוק של $1.62 טריליון, SpaceX נותרת לא רווחית במהלך שנת הפעילות האחרונה, אם כי ניתוח InvestingPro מראה כי אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, עם רווחים חזויים של $0.29 למניה לשנת הכספים 2026. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות, מה שמציב אותה ברשימת המניות המוערכות ביתר.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $7.8 מיליארד, עלייה של 92% על בסיס שנתי מ-$4.1 מיליארד.

- הפסד נקי: $541 מיליון, שיפור של $467 מיליון לעומת השנה הקודמת.

- EBITDA מתואם: $3.5 מיליארד, עלייה של 191% על בסיס שנתי מ-$1.2 מיליארד.

- הכנסות מגזר החלל: $962 מיליון, עלייה של 55% ברצף רבעוני ו-29% על בסיס שנתי.

- הכנסות קישוריות: $4.3 מיליארד, עלייה של 32% ברצף רבעוני ו-66% על בסיס שנתי.

- תוספת נטו של חותמים בקישוריות: 1.7 מיליון, הרבעון הטוב ביותר עד כה.

- הכנסות מגזר הבינה המלאכותית: $2.6 מיליארד, עלייה של 213% ברצף רבעוני ו-247% על בסיס שנתי.

- הוצאות הון: כ-$18.4 מיליארד, מתוכן כ-$15.8 מיליארד לתשתיות מחשוב בינה מלאכותית.

- מזומן, שווי מזומן וניירות ערך שוויקים: $100 מיליארד בסוף הרבעון.

- צבר הזמנות: $47.5 מיליארד.

- יחס EV/EBITDA: 421.54, המשקף ציפיות שווי פרמיום.

- יחס מחיר לספר: 47.81, גבוה בהרבה מממוצעי התעשייה.

רווחים מול תחזית

SpaceX עקפה את ציפיות ההכנסות ברבעון. הכנסות של $7.8 מיליארד עלו על תחזית $6.81 מיליארד ב-$990 מיליון, או 14.54%. ה-EPS עמד על -$0.09, אך לא סופקה תחזית EPS, ולכן לא ניתן היה לחשב הפתעה ישירה.

עקיפת תחזית ההכנסות הייתה משמעותית מכיוון שהיא הגיעה לצד צמיחה שנתית חזקה מאוד ורווחיות משתפרת. עלייה של 92% בהכנסות ועלייה של 191% ב-EBITDA המתואם מצביעות על כך שהחברה מתרחבת במהירות, גם בעוד שהיא מוציאה בכבדות על כושר עתידי. התגובה המעורבת של השוק מצביעה על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את העוצמה בשורה העליונה אך נותרו זהירים לגבי הדרך לרווחים מתמשכים.

תגובת השוק

המניה חוותה מושב בורסה תנודתי. היא סגרה את יום המסחר הרגיל ב-$125.33, עלייה של 9.43% מהסיום הקודם של $114.53. לאחר שחרור הדוח, לעומת זאת, היא ירדה ל-$114.6 במסחר לאחר שעות הבורסה, ירידה של 8.56% מהסיום, או $10.73.

המחיר לאחר שעות הבורסה השאיר את המניה כמעט בנקודת ההתחלה שלה לפני הראלי של המושב הרגיל. המניה נותרת בטווח של 52 שבועות שבין $104.83 ל-$225.64, אך היא קרובה הרבה יותר לקצה התחתון מאשר לגבוה. היפוך המגמה מצביע על כך שהמשקיעים התמקדו תחילה בעקיפת ההכנסות ובתחזית הצמיחה, ולאחר מכן הפכו זהירים יותר לגבי הוצאות ההון הגדולות של החברה ויעדיה ארוכי הטווח.

תחזיות והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא צופה להגיע לקצב הכנסות שנתי של $100 מיליארד עד סוף 2026, בהתבסס על הכנסות דצמבר הצפויות. החברה ציינה גם כי התחזית הפנימית שלה להכנסות של $1 טריליון הוקדמה ל-2030 מ-2031, עם "סיכוי לא אפסי" להגיע לרמה זו ב-2029.

החברה מתכננת להמשיך ולהשקיע באגרסיביות בשלושה תחומים:

- פיתוח Starship והרחבת הייצור

- דור הבא של Starlink לפס רחב ולאינטרנט סלולרי

- תשתיות מחשוב בינה מלאכותית

לגבי שארית 2026, ההנהלה ציינה כי הוצאות ההון ברבעון השלישי והרביעי אמורות להיות דומות לרבעון הנוכחי. כמו כן נאמר כי החברה צופה לסיים את 2026 עם יותר מ-2 גיגה-וואט של כושר מחשוב, עלייה מ-1.4 גיגה-וואט בסוף הרבעון השני.

אבני דרך מרכזיות נוספות כוללות:

- טיסה 14 של Starship, שתפרוס לוויינים מגרסה 3 של Starlink

- מסה קריטית של כ-1,000 לוויינים מסוג V3 סביב הרבעון השני של 2027

- פריסת שירות Starlink Mobile עד סוף 2027

- יעד של כ-15 גיגה-וואט של חשמל וקירור עד סוף 2027, עם יעד זמני של 20 גיגה-וואט

דברי ההנהלה

המנכ"ל אילון מאסק אמר כי שאיפות השיגור ארוכות הטווח של החברה נותרות גדולות ביותר. "עם Starship, השאיפות שלנו, ואני חושב שנשיג שאיפות אלו, הן לספק הרבה יותר ממיליון טון למסלול בשנה, וכנראה בסופו של דבר 10 מיליון טון בשנה," אמר.

מאסק ציין גם כי החברה רואה שינוי משמעותי שמגיע מדור הלוויינים הבא של Starlink. "לוויין Starlink V3 הוא בערך סדר גודל יותר מסוגל מלוויין Starlink V2," אמר, והוסיף כי החברה מצפה לשגר כ-10 פעמים יותר לוויינים מסוג V3, מה שייצור עלייה של כשני סדרי גודל ברוחב הפס המועבר.

מנהל הכספים הראשי ברט ג’ונסן הצביע על המינוף התפעולי המשתפר של החברה. "הקומבינציה של מנהיגות השיגור הגלובלית שלנו, הכנסות Starlink החוזרות, והצמיחה המהירה בתשתיות בינה מלאכותית ממשיכה להניע מינוף תפעולי משופר," אמר.

סיכונים ואתגרים

- הוצאות הון כבדות: הוצאות הון של $18.4 מיליארד ברבעון השני עלולות ללחוץ על תזרים המזומנים אם התשואות ייקחו זמן רב יותר מהצפוי.

- סיכון הוצאה לפועל: החברה מממשת פרויקטים מרכזיים בו-זמנית, כולל Starship, Starlink V3, שירות סלולרי ותשתיות בינה מלאכותית.

- אי-ודאות ברווחיות: החברה עדיין דיווחה על הפסד נקי, למרות צמיחת EBITDA חזקה.

- סיכון רגולטורי ושיגורי: בדיקות Starship, שימוש בספקטרום והרחבת השירות הסלולרי תלויים כולם באישורים ובהתקדמות טכנית.

- ציפיות גבוהות: יעדי הכנסות ו-ARR אגרסיביים מאוד עלולים להעלות את הרף לרבעונים עתידיים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בצבר ההזמנות, כושר המחשוב, הוצאות ההון וקצב ההתקדמות של Starship. השאלות התרכזו סביב מהירות המרת חוזים ארגוניים וממשלתיים להכנסות, רמת הביטחון של ההנהלה בבניית מרכזי הנתונים, וכמה הון תזדקק החברה כדי להמשיך להתרחב.

נושא מפתח אחד היה העסק הארגוני והממשלתי. ההנהלה ציינה כי המגזר הוא "דביק למדי", וכי החברה מעולם לא איבדה לקוח ארגוני. כמו כן נאמר כי שוקי התעופה והימאות עדיין יש בהם מרחב צמיחה משמעותי.

נושא מרכזי נוסף היה תשתיות המחשוב. מאסק אמר כי החברה צופה שיהיה לה חלק גדול מאוד מה-GPU של Nvidia בשנה הבאה, וכי הבנייה מתקדמת מהר יותר מהמתחרים. הוא ציין גם כי עסק הבינה המלאכותית של החברה עשוי להשתמש בכ-10% מהמחשוב לאימון Grok, כשהשאר ישמש להסקה או יושכר לאחרים.

Starship גם משך תשומת לב רבה. מאסק אמר כי טיסה 13 עברה בהצלחה וכי בעיית מגן החום נראית כפתורה, בעוד החברה מתכוננת לטיסה הבאה ולשימוש חוזר מהיר בסופו של דבר. כששאלו על טיסות חלל עם אנשים, ההנהלה ציינה כי היא צופה להגיע לרמת הבטיחות הנדרשת לאנשים עד סוף 2027.

החברה התייחסה גם לרכישת Cursor, וציינה כי היא מקווה לסגור את העסק בקרוב ותדון במפת הדרכים של המוצר בהמשך.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.