אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
The Andersons Inc. דיווחה ביום שלישי על רווח גבוה מהצפוי ברבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של $2.15 למניה — עולה על תחזית וול-סטריט של $1.41 — אף שההכנסות של $3.1 מיליארד הגיעו מתחת לתחזית של $3.28 מיליארד. חברת החקלאות והאנרגיה המתחדשת ציינה כי ייצור אתנול שיא, מרג’ינים גבוהים יותר ושיפור במרצ’נדייז סייעו להניע קפיצה חדה ברווחים לעומת השנה הקודמת. המניה עלתה 5.21% במסחר לפני פתיחת הבורסה ל-$73.50 לעומת סיום קודם של $69.86, ומתקרבת לחלק העליון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה של $2.15 עלה על התחזית של $1.41 ב-52.48%.
- הכנסות של $3.1 מיליארד הגיעו מתחת לתחזית של $3.28 מיליארד ב-5.49%.
- הרווח הנקי המיוחס ל-The Andersons עמד על $57 מיליון, או $1.65 למניה מדוללת.
- ה-EBITDA המתואם יותר מהכפיל את עצמו ל-$140 מיליון לעומת $65 מיליון שנה קודם לכן.
- ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי צפוי להיות דומה לרבעון השני ועשוי להיות חזק יותר מהרבעון השלישי של השנה שעברה.
ביצועי החברה
The Andersons ציינה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל חזקה בשני עסקיה המרכזיים: אגריביזנס ואנרגיה מתחדשת. הרווח הנקי המתואם עלה ל-$74 מיליון לעומת $8 מיליון שנה קודם לכן, בעוד שהרווח המתואם לפני מס טיפס ל-$93 מיליון לעומת $15 מיליון. החברה ציינה כי הרווח הגולמי עלה ביותר מ-40% לעומת אותה תקופה בשנה שעברה.
תחום האנרגיה המתחדשת היה המניע העיקרי. המגזר רשם EBITDA מתואם של $103 מיליון, לעומת $30 מיליון שנה קודם לכן, כאשר מפעלי האתנול פעלו ברמות ייצור שיא לרבעון השני ומרג’ינים השתפרו. גם האגריביזנס השתפר, אם כי בצורה מתונה יותר, עם EBITDA מתואם שעלה ל-$53 מיליון לעומת $46 מיליון.
התוצאות מצביעות על כך ש-The Andersons נהנתה הן מתנאי שוק נוחים והן מהוצאה לפועל פנימית. הקומבינציה הזו סייעה לקזז חוסר בהכנסות ותמכה בשורה תחתונה חזקה בהרבה ממה שציפו האנליסטים. ראוי לציין כי נתוני InvestingPro מראים שמרג’ין הרווח הגולמי של החברה עומד על 6.56% בלבד ב-12 החודשים האחרונים, המשקף את אופי המרג’ין הנמוך של סחורות חקלאיות — אחד ממספר טיפים של InvestingPro המדגישים הן עוצמות והן אתגרים עבור החברה. למנויים יש גישה ל-8 טיפים בלעדיים נוספים עבור ANDE.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: $2.15, לעומת $0.24 שנה קודם לכן.
- הכנסות: $3.1 מיליארד, מתחת לתחזית של $3.28 מיליארד.
- רווח נקי המיוחס ל-The Andersons: $57 מיליון, או $1.65 למניה.
- רווח נקי מתואם: $74 מיליון, לעומת $8 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם: $140 מיליון, עלייה של 115% לעומת $65 מיליון.
- רווח מתואם לפני מס: $93 מיליון, לעומת $15 מיליון.
- EBITDA מתואם של מגזר האנרגיה המתחדשת: $103 מיליון, עלייה של 243% לעומת $30 מיליון.
- EBITDA מתואם של מגזר האגריביזנס: $53 מיליון, עלייה של 15% לעומת $46 מיליון.
- תזרים מזומנים תפעולי לפני שינויים בהון חוזר: $113 מיליון, לעומת $43 מיליון.
- הוצאות הון: $76 מיליון, לעומת $49 מיליון שנה קודם לכן.
תוצאות מול תחזיות
הרווח המתואם למניה של $2.15 עלה על תחזית הקונצנזוס של $1.41 ב-$0.74 למניה. מדובר בהפתעה של 52.48%, שהיא גדולה לפי סטנדרטים רגילים של דוחות. ההכנסות, לעפין זאת, הגיעו מתחת לציפיות ב-$180 מיליון.
ההפתעה החיובית ברווח נראית חשובה יותר מהחמצת המכירות. הרווח המתואם למניה גם עלה בחדות מ-$0.24 באותו רבעון בשנה שעברה, מה שמראה כי הרווחיות השתפרה הרבה יותר מהר מההכנסות. במובן זה, הרבעון לא היה רק הפתעה קטנה; מדובר בשיפור מהותי בביצוע התפעולי.
עבור משקיעים, השילוב של הפתעה חיובית ברווח עם החמצה בהכנסות מצביע לרוב על מרג’ינים טובים יותר ושליטה חזקה יותר בעלויות. נראה שזה המצב כאן, במיוחד בתחום האנרגיה המתחדשת, שבו גם המרג’ינים וגם הייצור השתפרו.
תגובת השוק
המניה עלתה 5.21% במסחר לפני פתיחת הבורסה ל-$73.50 לאחר הדוח, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו בהפתעה החיובית ברווח ובתחזית החזקה יותר, ולא בהחמצת ההכנסות. המניות רשמו עלייה של $3.64 לעומת הסיום הקודם של $69.86.
ברמה זו, המניה נסחרה הרבה מעל לשפל 52 השבועות שלה של $31.84 ומתחת לגבוה של $82.11, קרוב לקצה העליון של הטווח השנתי. עמדה זו משקפת היפרעות חזקה במהלך השנה האחרונה ומראה כי השוק כבר החזיק בתפיסה חיובית לגבי המומנטום התפעולי של החברה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם התנועה הגיעה עם פעילות חריגה גבוהה במיוחד. עם זאת, העלייה לפני פתיחת הבורסה מצביעה על תגובה ראשונית חיובית.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שזיכויי מס 45Z לשנת 2026 המלאה יישארו בטווח של $90 מיליון עד $100 מיליון, כאשר הרבעון השני והשלישי יהיו נמוכים מעט מהרבעון הראשון והרביעי. החברה ציינה כי רשמה $24 מיליון של זיכויי 45Z ברבעון.
בכירים גם ציינו כי הוצאות ההון לשנה המלאה צפויות להסתכם בכ-$225 מיליון, לא כולל רכישות. החוב לטווח ארוך ל-EBITDA עמד על 1.3 פעמים, מתחת ליעד החברה של פחות מ-2.5 פעמים.
לגבי הרבעון הבא, ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי צפוי להיות דומה לרבעון השני ועשוי להיות חזק יותר מהרבעון השלישי של 2025. החברה גם חזרה על יעדה ארוך הטווח של $7 ברווח למניה בקצב ריצה עד סוף 2028, וציינה שכבר עברה את $6 למניה על בסיס 12 חודשים נגררים. האנליסטים צופים כיום רווח למניה לשנת 2026 המלאה של $5.75. החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 31 שנים רצופות, מה שמדגים התחייבות ארוכת טווח לבעלי המניות למרות האופי המחזורי של עסקיה. לניתוח מעמיק יותר, ANDE הוא אחד מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
מספר פרויקטים עשויים לתמוך בצמיחה עתידית. היתר הקידוח Class VI במפעל האתנול Clymers עדיין נמצא בסקירה רגולטורית, ומתקן ייצוא הדגנים וקמח פולי הסויה בהיוסטון צפוי להיות פעיל במלואו ברבעון הרביעי של 2026.
דברי הבכירים
המנכ"ל Bill Krueger אמר: "אנו גאים בתוצאות שהצוותים שלנו מייצרים עבור בעלי המניות שלנו, בהתחייבותם לספק ללקוחותינו בתקופה של שינוי מהיר."
הוא הוסיף כי הרבעון השני הונהג על ידי רווחים שיא בתחום האנרגיה המתחדשת וביצוע טוב מהצפוי באגריביזנס, ואמר כי התוצאות "משקפות את התחייבותנו לאסטרטגיה שהצגנו ביום המשקיעים שלנו לספק ערך לבעלי המניות לטווח ארוך."
Krueger גם הצביע על יעד החברה לטווח ארוך, ואמר כי ההנהלה נותרת "ממוקדת בהשגת יעד ה-EPS בקצב ריצה ארוך הטווח שלנו של $7 למניה עד סוף 2028."
סמנכ"ל הכספים Brian Valentine אמר כי הרווח הגולמי עלה ביותר מ-40% לעומת שנה קודם לכן, וציין כי יתרת המאזן של החברה נותרת חזקה, עם חוב ל-EBITDA של 1.3 פעמים.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות בסחורות: מחירי דגנים, אתנול ודשנים יכולים לנוע במהירות ולהשפיע על המרג’ינים.
- סיכון מזג אוויר: תנאי בצורת ב-Western Corn Belt והפרעות יבול אחרות יכולות לשנות את תוצאות המרצ’נדייז.
- תלות במדיניות: ביקוש לאתנול וזיכויי 45Z תלויים בחלקם במדיניות פדרלית ואסדרה.
- סיכון הוצאה לפועל בפרויקטים: ההרחבה בהיוסטון ופרויקטי עוצמת פחמן חייבים להסתיים בזמן כדי לתמוך בצמיחה.
- תנודות עונתיות: ביקוש לדשנים וזרימת דגנים משתנים לפי רבעון, מה שיכול להפוך את התוצאות לבלתי אחידות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
השאלות התרכזו בעסק הדשנים, שבו ההנהלה ציינה כי הבקשות היו משוקללות מעט יותר לרבעון הראשון, וכי תוצאות חזקות יותר נבעו מהוצאה לפועל טובה יותר ויעילות גבוהה יותר ולא רק ממחיר. האנליסטים גם שאלו על ה-Western Corn Belt, שבו בצורת וייצור חיטה חלש הגבילו נפחים אך עשויים ליצור הזדמנויות מרצ’נדייז עתידיות.
נושא מרכזי נוסף היה האתנול. ההנהלה ציינה כי שיעורי המיזוג צריכים להמשיך לעלות, עם עליות דומות לעלייה של 14 נקודות בסיס שנראתה בין 2024 ל-2025. הבכירים גם ציינו כי החברה מעריכה שווקי צד שלישי לייצור נוסף ומאמינה כי בסיס הביקוש יכול לתמוך בתפוקה נוספת ממפעליה המזרחיים.
האנליסטים לחצו על עמידות מרג’יני האתנול וגודל זיכויי 45Z. ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי צפוי להישאר חזק וכי סך הזיכויים השנתי צפוי להישאר קרוב ל-$90 מיליון עד $100 מיליון. שאלות לגבי פטורים של בתי זיקוק קטנים קיבלו תגובה זהירה, כאשר ההנהלה ציינה כי הנושא אינו נראה כבעל סבירות להיות מהותי לכוח הרווחים ההיסטורי של החברה.
פרויקט הייצוא בהיוסטון גם הוא משך תשומת לב. ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהמתקן יוסיף לרווחי האגריביזנס על ידי שימוש כמסוף ייצוא הן של דגנים והן של קמח פולי סויה, וציינה כי בילתה חודשים בעבודה עם קונים להבטחת נפח מספיק לכושר החדש.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
