אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
The Andersons Inc. דיווחה ביום שלישי על רווח גבוה מהצפוי לרבעון השני של 2026, עם רווח מתואם של $2.15 למניה — עולה על תחזית וול-סטריט של $1.41 — אף שהכנסות של $3.1 מיליארד הגיעו מתחת לתחזית של $3.28 מיליארד. חברת החקלאות והאנרגיה המתחדשת ציינה כי ייצור אתנול שיא, מרג’ינים גבוהים יותר ושיפור במרצ’נדייז סייעו לתנודה חדה כלפי מעלה ברווחים בהשוואה לשנה הקודמת. המניה עלתה ב-5.21% במסחר טרום-פתיחה ל-$73.50 לעומת סיום המסחר הקודם של $69.86, ומתקרבת לחלק העליון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה של $2.15 עלה על התחזית של $1.41 ב-52.48%.
- הכנסות של $3.1 מיליארד הגיעו מתחת לתחזית של $3.28 מיליארד ב-5.49%.
- הכנסה נטו המיוחסת ל-The Andersons עמדה על $57 מיליון, או $1.65 למניה מדוללת.
- EBITDA מתואם יותר מהכפיל את עצמו ל-$140 מיליון לעומת $65 מיליון שנה קודם לכן.
- ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי צפוי להיות דומה לרבעון השני ועשוי להיות חזק יותר מהרבעון השלישי של השנה שעברה.
ביצועי החברה
The Andersons ציינה כי הרבעון שיקף הוצאה לפועל חזקה בשני עסקיה המרכזיים: חקלאות ואנרגיה מתחדשת. הכנסה נטו מתואמת עלתה ל-$74 מיליון לעומת $8 מיליון שנה קודם לכן, בעוד שהרווח המתואם לפני מס טיפס ל-$93 מיליון לעומת $15 מיליון. החברה ציינה כי הרווח הגולמי עלה ביותר מ-40% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
תחום האנרגיה המתחדשת היה המנוע המרכזי. המגזר רשם EBITDA מתואם של $103 מיליון, לעומת $30 מיליון שנה קודם לכן, כאשר מפעלי האתנול פעלו ברמות ייצור שיא לרבעון השני והמרג’ינים השתפרו. גם תחום החקלאות השתפר, אם כי באופן מתון יותר, עם EBITDA מתואם שעלה ל-$53 מיליון לעומת $46 מיליון.
התוצאות מצביעות על כך ש-The Andersons נהנתה הן מתנאי שוק נוחים והן מהוצאה לפועל פנימית. הקומבינציה הזו סייעה לקזז את חוסר ההכנסות ותמכה בשורת רווח חזקה בהרבה ממה שהאנליסטים ציפו. ראוי לציין כי נתוני InvestingPro מראים שמרג’ין הרווח הגולמי של החברה עומד על 6.56% בלבד לשנים עשר החודשים האחרונים, המשקף את אופי המרג’ין הנמוך של סחורות חקלאיות — אחד מכמה טיפים של InvestingPro המדגישים הן את נקודות העוצמה והן את האתגרים של החברה. המנויים מקבלים גישה ל-8 טיפים בלעדיים נוספים עבור ANDE.
נתונים פיננסיים עיקריים
- רווח מתואם למניה: $2.15, לעומת $0.24 שנה קודם לכן.
- הכנסות: $3.1 מיליארד, מתחת לתחזית של $3.28 מיליארד.
- הכנסה נטו המיוחסת ל-The Andersons: $57 מיליון, או $1.65 למניה.
- הכנסה נטו מתואמת: $74 מיליון, לעומת $8 מיליון שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם: $140 מיליון, עלייה של 115% מ-$65 מיליון.
- רווח מתואם לפני מס: $93 מיליון, לעומת $15 מיליון.
- EBITDA מתואם לתחום האנרגיה המתחדשת: $103 מיליון, עלייה של 243% מ-$30 מיליון.
- EBITDA מתואם לתחום החקלאות: $53 מיליון, עלייה של 15% מ-$46 מיליון.
- תזרים מזומנים תפעולי לפני שינויים בהון חוזר: $113 מיליון, לעומת $43 מיליון.
- הוצאות הון: $76 מיליון, לעומת $49 מיליון שנה קודם לכן.
תוצאות מול תחזיות
הרווח המתואם למניה של $2.15 עלה על תחזית הקונצנזוס של $1.41 ב-$0.74 למניה. מדובר בהפתעה של 52.48%, גבוהה במיוחד לפי כל קנה מידה רגיל של עונת דוחות. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מתחת לציפיות ב-$180 מיליון.
ההכאה בשורת הרווח נראית משמעותית יותר מהחמצת המכירות. הרווח המתואם למניה גם עלה בחדות מ-$0.24 באותו רבעון אשתקד, מה שמראה כי הרווחיות השתפרה בקצב מהיר בהרבה מההכנסות. במובן זה, הרבעון לא היה רק הכאה קלה — אלא שיפור מהותי בביצועים התפעוליים.
עבור משקיעים, השילוב של הכאה חזקה בשורת הרווח עם החמצה בהכנסות מצביע לרוב על מרג’ינים טובים יותר ושליטה חזקה יותר בעלויות. נראה שזה המצב כאן, במיוחד בתחום האנרגיה המתחדשת, שבו גם המרג’ינים וגם הייצור השתפרו.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-5.21% במסחר טרום-פתיחה ל-$73.50 לאחר הדוח, מה שמרמז על כך שהמשקיעים התמקדו בהכאה בשורת הרווח ובתחזית החיובית יותר מאשר בהחמצת ההכנסות. המניה הוסיפה $3.64 לעומת הסיום הקודם של $69.86.
ברמה זו, המניה נסחרה הרבה מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $31.84 ומתחת לשיא של $82.11, קרוב לקצה העליון של הטווח השנתי. עמדה זו משקפת היפרעות חזקה במהלך השנה האחרונה ומראה שהשוק כבר החזיק בתפיסה חיובית לגבי המומנטום התפעולי של החברה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה במיוחד. עם זאת, העלייה בטרום-פתיחה מצביעה על תגובה ראשונית חיובית.
תחזיות והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שזיכויי המס 45Z לשנת 2026 המלאה יישארו בטווח של $90 מיליון עד $100 מיליון, כאשר הרבעון השני והשלישי יהיו נמוכים מעט מהרבעון הראשון והרביעי. החברה ציינה כי רשמה $24 מיליון של זיכויי 45Z ברבעון.
בכירים ציינו גם כי הוצאות ההון לשנה המלאה צפויות לסך של כ-$225 מיליון, לא כולל רכישות. החוב לטווח ארוך ביחס ל-EBITDA עמד על 1.3 פעמים, מתחת ליעד החברה של פחות מ-2.5 פעמים.
לגבי הרבעון הבא, ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי צפוי להיות דומה לרבעון השני ועשוי להיות חזק יותר מהרבעון השלישי של 2025. החברה גם חזרה על יעדה ארוך הטווח של $7 ב-EPS שיעור ריצה עד סוף 2028, וציינה שכבר עברה את $6 למניה על בסיס 12 חודשים נגררים. האנליסטים מתחזים כיום EPS של $5.75 לשנת 2026 המלאה. החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 31 שנים רצופות, מה שמדגים התחייבות ארוכת טווח לבעלי המניות על אף האופי המחזורי של עסקיה. לניתוח מעמיק יותר, ANDE היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, הממירים נתונים מורכבים למודיעין עסקי ישים.
מספר פרויקטים עשויים לתמוך בצמיחה עתידית. היתר הקידוח מסוג Class VI במפעל האתנול Clymers עדיין נמצא בתהליך אסדרה, ומתקן ייצוא התבואה וקמח פולי הסויה בהיוסטון צפוי להיות פעיל במלואו ברבעון הרביעי של 2026.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Bill Krueger אמר: "אנו גאים בתוצאות שהצוותים שלנו מייצרים עבור בעלי המניות שלנו, בהתחייבותם לספק ללקוחותינו בתקופה של שינוי מהיר."
הוא הוסיף כי הרבעון השני הוביל על ידי רווחים שיא בתחום האנרגיה המתחדשת וביצוע טוב מהצפוי בתחום החקלאות, וציין כי התוצאות "משקפות את התחייבותנו לאסטרטגיה שהצגנו ביום המשקיעים שלנו לספק ערך לבעלי המניות לטווח ארוך."
Krueger גם הצביע על היעד ארוך הטווח של החברה, וציין כי ההנהלה נשארת "ממוקדת בהשגת יעד ה-EPS שיעור הריצה ארוך הטווח שלנו של $7 למניה עד סוף 2028."
סמנכ"ל הכספים Brian Valentine ציין כי הרווח הגולמי עלה ביותר מ-40% לעומת שנה קודם לכן, והדגיש כי המאזן של החברה נשאר חזק, עם יחס חוב ל-EBITDA של 1.3 פעמים.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות סחורות: מחירי תבואה, אתנול ודשנים יכולים לנוע במהירות ולהשפיע על המרג’ינים.
- סיכון מזג אוויר: תנאי יובש ב-Western Corn Belt והפרעות אחרות בגידולים עלולים לשנות את תוצאות המרצ’נדייז.
- תלות במדיניות: ביקוש לאתנול וזיכויי 45Z תלויים בחלקם במדיניות פדרלית ואסדרה.
- סיכון הוצאה לפועל של פרויקטים: ההרחבה בהיוסטון ופרויקטי עוצמת הפחמן חייבים להסתיים בזמן כדי לתמוך בצמיחה.
- תנודות עונתיות: ביקוש לדשנים וזרימת תבואה משתנים לפי רבעון, מה שעלול להפוך את התוצאות לבלתי אחידות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך הכנס.
השאלות התרכזו בעסקי הדשנים, שם ציינה ההנהלה כי הבקשות היו משוקללות מעט יותר לרבעון הראשון, וכי תוצאות חזקות יותר נבעו מהוצאה לפועל טובה יותר ויעילות גבוהה יותר ולא רק ממחיר. האנליסטים גם שאלו על ה-Western Corn Belt, שבו בצורת וייצור חיטה חלש הגבילו נפחים אך עשויים ליצור הזדמנויות מרצ’נדייז עתידיות.
נושא מרכזי נוסף היה האתנול. ההנהלה ציינה כי שיעורי המיזוג צפויים להמשיך לעלות, עם עליות דומות לגידול של 14 נקודות בסיס שנראה בין 2024 ל-2025. הבכירים גם ציינו כי החברה מעריכה שווקי צד שלישי לייצור נוסף ומאמינה כי בסיס הביקוש יכול לתמוך בתפוקה גדולה יותר מהמפעלים המזרחיים שלה.
האנליסטים לחצו על עמידות מרג’יני האתנול וגודל זיכויי 45Z. ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי צפוי להישאר חזק וכי סך הזיכויים השנתי צפוי להישאר קרוב ל-$90 מיליון עד $100 מיליון. שאלות על פטורים לבתי זיקוק קטנים קיבלו תגובה זהירה, כאשר ההנהלה ציינה כי הנושא אינו נראה צפוי להיות מהותי לכוח הרווח ההיסטורי של החברה.
פרויקט הייצוא בהיוסטון גם הוא משך תשומת לב. ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהמתקן יוסיף לרווחי תחום החקלאות על ידי שימוש כטרמינל ייצוא של תבואה וקמח פולי סויה, וציינה כי בילתה חודשים בעבודה עם קונים להבטחת נפח מספיק לכושר הייצור החדש.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
