ams OSRAM דיווחה על הכנסות שהיכו את התחזיות ברבעון השלישי של 2026, וציינה כי ה-EBITDA המתואם הגיע מעל אמצע טווח התחזית הפיננסית. למרות זאת, המניה ירדה 5.72% בקדם־שוק לרמה של $15.81, לעומת $16.77 בסיום המסחר הקודם. ההכנסות הסתכמו ב-EUR 829 מיליון, מעל לתחזית של EUR 817.73 מיליון, כאשר החברה דיווחה על צמיחה של 3% בתיק הליבה של מוליכים למחצה על בסיס השוואתי. נתוני רווח למניה לא סופקו. ההנהלה הצביעה על ביצועים חזקים יותר בתחום Opto Semiconductors, מאזן בריא יותר לאחר השקעות שליליות והתקדמות מתמשכת באסטרטגיית Digital Photonics, אך המשקיעים נראו מתמקדים בירידת ההכנסות על בסיס שנתי, ברווחיות נמוכה יותר ובתחזית פיננסית זהירה לטווח הקצר.
נקודות מפתח
- הכנסות של EUR 829 מיליון היכו את התחזית בכ-1.4%.
- ה-EBITDA המתואם עמד על EUR 135 מיליון, עם מרג’ין של 16.3%, מעל אמצע טווח התחזית הפיננסית.
- תיק הליבה של מוליכים למחצה צמח 3% על בסיס שנתי והשוואתי.
- Opto Semiconductors היה נקודת האור, עם הכנסות שעלו 9% ברצף ו-9% על בסיס שנתי ל-EUR 399 מיליון.
- המניה ירדה 5.72% בקדם־שוק, מה שמעיד על תגובת משקיעים זהירה.
ביצועי החברה
ams OSRAM ציינה כי הרבעון השלישי סימן צעד נוסף בתהליך המיתוג מחדש שלה, על רקע תנאי שוק קצה מעורבים אך התקדמות מתמשכת בעסק הליבה. הכנסות הקבוצה של EUR 829 מיליון עלו 3% ברצף, אם כי ירדו 3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד על בסיס מדווח.
תיק הליבה של מוליכים למחצה של החברה צמח כ-3% על בסיס שנתי במטבעות קבועים, בהובלת Opto Semiconductors שרשמה צמיחה השוואתית של 8%. ההנהלה ציינה כי תחומי הרכב, התעשייה וחלק מיישומי הצרכנות המשיכו להציג מומנטום של זכיות בעיצוב, גם כאשר הביקוש לסמארטפונים בסין נותר חלש.
הרבעון שיקף גם את השפעת שינויי התיק. החברה השלימה את מכירת עסק חיישני הלא-אופטי שלה ל-אינפיניון טכנולוגיס, שהניבה EUR 569 מיליון כתמורה מהשקעה שלילית וסייעה לחיזוק המאזן. ה-EBITDA המדווח עמד על EUR 503 מיליון, שהתחזק בזכות רווחים מהמכירה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 829 מיליון, עלייה של 3% ברצף וירידה של 3% על בסיס שנתי.
- EBITDA מתואם: EUR 135 מיליון, עם מרג’ין של 16.3%.
- EBITDA מדווח: EUR 503 מיליון, שהתחזק בזכות רווחי השקעה שלילית.
- הכנסות Opto Semiconductors: EUR 399 מיליון, עלייה של 9% ברצף ו-9% על בסיס שנתי.
- EBITDA מתואם של Opto Semiconductors: EUR 77 מיליון, עלייה של 19% ברצף, עם מרג’ין של 19.2%.
- הכנסות Light Sensors and Photonics: EUR 227 מיליון, ירידה של 12% ברצף ו-16% על בסיס שנתי.
- הכנסות Lamps and Systems: EUR 204 מיליון, עלייה של 11% ברצף.
- מזומן בקופה: EUR 1.39 מיליארד.
- נזילות זמינה: כ-EUR 1.9 מיליארד.
- חוב נטו: EUR 883 מיליון ללא עסקת המכירה והחכר חוזר של Kulim 2, או EUR 1.34 מיליארד כולל ריבית.
הכנסות מול תחזית
הכנסות החברה המדווחות של EUR 829 מיליון עלו על תחזית של EUR 817.73 מיליון, הפרש של EUR 11.27 מיליון, או כ-1.4%. מדובר בהפתעה חיובית, אם כי צנועה.
נתוני רווח למניה לא היו זמינים בנתונים שסופקו, ולכן ההשוואה מוגבלת להכנסות. עם זאת, ההכנסות שהיכו את התחזית לא היו גדולות דיין כדי לקזז את חששות המשקיעים לגבי המגמה הרחבה. ההכנסות ירדו 3% על בסיס שנתי, וה-EBITDA המתואם ירד 19% לעומת אשתקד, אף שהשתפר ברצף והיכה את אמצע טווח התחזית הפיננסית.
במובן זה, הרבעון נראה יותר כביצוע יציב מאשר נקודת מפנה ברורה. התוצאה מרמזת שהעסק נע בכיוון הנכון, אך לא מהר מספיק כדי לשנות באופן מהותי את תפיסת השוק.
תגובת השוק
המניה נסחרה ב-$15.81, ירידה של 5.72% מהסיום הקודם של $16.77. מדובר בירידה של כ-$0.96. הירידה הותירה את המניה מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $6.85, אך הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות של $25.50. המניה ירדה 48% מתחילת השנה, מה שמשקף חששות רחבים של משקיעים לגבי מסלול הרווחיות של החברה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מתחת לשוויה ההוגן, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה למשקיעים סבלניים המוכנים להמתין עד שתהליך המיתוג מחדש של החברה ישא פרי. הפלטפורמה עוקבת אחר מניה זו לצד הזדמנויות מוערכות בחסר אחרות בשוק.
הירידה מרמזת כי המשקיעים לא התמקדו רק בהכנסות שהיכו את התחזית. הם נראו שוקלים גם את הירידה השנתית בהכנסות, את ה-EBITDA המתואם הנמוך לעומת אשתקד, ואת העובדה שחלק מהחוזק המדווח ברבעון נבע מרווחי השקעה שלילית ולא מצמיחה תפעולית בלבד.
תנועת המניה בקדם־שוק מצביעה גם על קריאה זהירה של התחזית הפיננסית לטווח הקצר של החברה. לא סופקו נתוני מחזור חריגים.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון הרביעי של 2026, ams OSRAM הנחתה לצפות להכנסות של EUR 750 מיליון עד EUR 850 מיליון ומרג’ין EBITDA מתואם של 16% בתוספת או בחסר 0.5 נקודות אחוז, בהנחה של שער המרה יורו-דולר של 1.12. התחזית הפיננסית ניתנת בעוד החברה נותרת לא רווחית, עם החזר שלילי על ההון של 7% ב-12 החודשים האחרונים. InvestingPro מציין כי אנליסטים אינם צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, מה שמדגיש את חשיבות יוזמות קיצוץ העלויות של ההנהלה. המשקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המלא של Pro על ams OSRAM, אחד מיותר מ-1,400 דוחות מקיפים שהופכים נתונים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
ההנהלה ציינה כי מוליכים למחצה צפויים לחוות ירידה עונתית טיפוסית, בעוד ש-Lamps and Systems צפויה ליהנות מהשיא העונתי הרגיל בעסק מנורות הרכב המסורתי. החברה גם ציינה כי היא צופה המשך תזרים מזומנים חופשי חיובי בשנת הכספים 2027.
מעבר לרבעון, ההנהלה הדגישה מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- המרת זכיות בעיצוב להכנסות,
- הפקת חסכונות מתוכנית קיצוץ העלויות Simplify,
- והתקדמות הזדמנויות Digital Photonics לקראת היקף מסחרי.
החברה ציינה כי כבר הבטיחה EUR 3.8 מיליארד בזכיות עיצוב במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה, ונמצאת במסלול לכ-EUR 5 מיליארד לשנה המלאה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל אלדו אמר: "הרבעון השלישי מסמן צעד נוסף קדימה בתהליך המיתוג מחדש שלנו. עסק הליבה צומח למרות תנאי ביקוש מעורבים בשוק הקצה. הפרופיל הפיננסי משתפר, ופיתוח ה-AI Photonics שלנו מתקרב למסחור."
הוא הוסיף: "תיק הליבה של מוליכים למחצה שלנו צמח 3% על בסיס שנתי והשוואתי, בהובלת צמיחה השוואתית של 8% ב-Opto Semiconductors."
על האסטרטגיה הרחבה של החברה, אמר: "השאיפה שלנו היא לעבור מהיות ספק של רכיבים בודדים לספק פלטפורמת פוטוניקה משולבת יותר ויותר ליישומים בהיקף גבוה."
סמנכ"ל הכספים ריינר ציין כי צינור קיצוץ העלויות של החברה "מלא מאוד", והצביע על שילוב של חסכוני Simplify, רווחי רכש, שיפורי פריון ושינויי ייצור.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש חלש לסמארטפונים בסין: ההנהלה ציינה כי היקפי בניית Android נותרים נמוכים מאוד, מה שפוגע במכירות הקשורות לצרכנות.
- אילוצי שרשרת אספקה: החברה ציינה כי מחסור ב-PCB וביקוש רחב יותר לרכיבים מונע בינה מלאכותית מגבילים את ייצור הלקוחות.
- לחץ על מרג’ין ב-Light Sensors and Photonics: שירותי ייצור עם מרג’ין כמעט אפסי עבור אינפיניון טכנולוגיס מדללים את רווחיות המגזר.
- תזרים מזומנים חופשי שלילי: תזרים המזומנים של הרבעון הושפע מפעולות הון חוזר ותשלומי ריבית.
- לוחות זמנים ארוכים לפיתוח ב-AI photonics: ההנהלה ציינה כי חלק מהזדמנויות החיבורים האופטיים ו-microLED שלה נמצאות עדיין בשלב מוקדם ועשויות לקחת שנים להגיע להיקף. InvestingPro מעניק לחברה ציון בריאות פיננסית של 2.5 מתוך 5, המדורג כ"טוב", מה שמרמז כי המאזן יכול לתמוך בהשקעות לטווח ארוך הנדרשות ליוזמות האסטרטגיות הללו. הפלטפורמה מציעה מדדי בריאות מפורטים, ניתוח שווי הוגן ותובנות מומחים על פני מספר ממדים כדי לסייע למשקיעים להעריך סיפורי מיתוג מחדש כמו ams OSRAM.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים שונים, כולל קליטת הזמנות, מגמות בתחום הרכב, ביקוש צרכנים ועיתוי מוצרי הפוטוניקה החדשים.
אחד הנושאים המרכזיים היה צבר ההזמנות ונראות ההזמנות של החברה. ההנהלה ציינה כי הזמנות מוליכים למחצה האחרונות היו "בסדר" וכי ספר ההזמנות לרבעון הראשון נראה טוב, אך ציינה גם כי לקוחות מתמודדים עם מחסור ב-PCB ובעיות שרשרת אספקה אחרות הקשורות לביקוש לבינה מלאכותית.
אנליסטים שאלו גם על עיתוי הכנסות ה-AI photonics. ההנהלה ציינה כי המסחור הראשון צפוי לבוא ממוצרי מיקרו-פיקסל בכבלים אופטיים פעילים או pluggables, בעוד שפתרונות מבוססי microLED מורכבים יותר וצפויים להגיע מאוחר יותר, עם מסגרת זמן אפשרית של 2029-2030 למסחור ראשון.
בתחום הרכב, אנליסטים תהו האם ams OSRAM מפגרת אחרי מתחרותיה. ההנהלה ציינה כי החברה מציגה ביצועים טובים בתאורת LED, במיוחד בתאורת קדמי בצפיפות גבוהה, שבה רק מספר קטן של ספקים יכולים להתחרות.
שאלות נוספות התמקדו במסלול להגעה ליעד מרג’ין ה-EBITDA המתואם של 25% של החברה. ההנהלה ציינה כי השיפור צפוי לנבוע מקומבינציה של קיצוצי עלויות, צמיחת היקפים והחלפה הדרגתית של שירותי ייצור בעלי מרג’ין נמוך בעסקים רווחיים יותר.
שאלות נוספות עסקו במתקן Kulim 2, בעוצמת שוק הרכב הסיני ובעמדת החברה לגבי טכנולוגיית 850 ננומטר לעומת 1060 ננומטר לחיבורים אופטיים. ההנהלה ציינה כי 850 ננומטר נראה מתאים יותר לצורך מדרגיות ותמיכת מערכת אקולוגית, אם כי לא שללה לחלוטין אורכי גל אחרים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
