Power Corporation דיווחה על תוצאות מעורבות לרבעון השלישי של 2026: רווח למניה מתואם של CAD 1.53, מתחת לתחזית הקונצנזוס של CAD 1.61, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-4.8 מיליארד — מעט מעל לתחזית של 4.76 מיליארד. המניה נסחרה לאחרונה ב-95.87, עלייה של 1.37%, קרוב לשיא של 52 שבועות העומד על 98.49, מה שמצביע על כך שהמשקיעים ממוקדים בצמיחת הנכסים החזקה של החברה, בהחזרי ההון ובעלייה בשווי הנכסי הנקי — חרף הפספוס הצנוע ברווח למניה.
נקודות מפתח
- רווח למניה מתואם של CAD 1.53 פספס את התחזית של CAD 1.61, אך ההכנסות של 4.8 מיליארד עקפו את ההערכות.
- הרווח הנקי המתואם עלה ב-12% על בסיס שנתי ל-CAD 964 מיליון, והרווח למניה המתואם עלה ב-13%.
- שווי הנכסי הנקי למניה טיפס ל-CAD 113.28, עלייה של 57% לעומת שנה קודמת, והגיע ל-CAD 120.20 לאחר תום הרבעון.
- Wealthsimple המשיכה לצמוח בקצב מהיר, עם נכסים בניהול שהגיעו ל-170 מיליארד וזרימות נטו של כ-11 מיליארד.
- Power החזירה CAD 2.4 מיליארד לבעלי המניות בתשעת החודשים הראשונים של 2026, הרבה מעל ה-1.5 מיליארד שהוחזרו שנה קודמת.
ביצועי החברה
Power Corporation מסרה כי השיגה תוצאות חזקות ברבעון השלישי של 2026, על רקע עליות רחבות בכלל האחזקות בתחום השירותים הפיננסיים. Great West תרמה CAD 905 מיליון לרווח הנקי המתואם, עלייה של 7% לעומת שנה קודמת, בעוד IGM Financial תרמה CAD 227 מיליון, עלייה של 21%. עסקים מבוססי שווי נכסי נקי כגון GBL ו-Power Sustainable רשמו הפסדים בהתאם לתקופות קודמות, ופעילות הקורפורייט רשמה הפסד של CAD 107 מיליון.
שווי הנכסי הנקי של החברה נותר מרכיב מרכזי בתזת ההשקעה. שווי הנכסי הנקי למניה עלה ל-CAD 113.28 בסוף הרבעון, והנהלת החברה ציינה כי הוא עלה עוד ל-CAD 120.20 לאחר תום הרבעון, על רקע עליית ערך האחזקות הסחירות. הדיסקאונט לשווי הנכסי הנקי צומצם לכ-20%, אם כי ההנהלה ציינה שעדיין קיים מרחב לשיפור נוסף.
תוצאות Power שיקפו גם עוצמה בחברות הבנות שלה. Great West רשמה תשואה על ההון בסיסית שיא של 19.4% — הרבעון השלישי ברציפות מעל יעד הטווח הבינוני שלה. IGM דיווחה על רבעון שיא עם רווח למניה מתואם של CAD 1.51, עלייה של 19% על בסיס שנתי. Wealthsimple הוסיפה 200,000 לקוחות במהלך הרבעון ומשרתת כיום כ-4 מיליון קנדים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי מתואם: CAD 964 מיליון, עלייה של 12% על בסיס שנתי.
- רווח למניה מתואם: CAD 1.53, עלייה של 13% על בסיס שנתי.
- הכנסות: 4.8 מיליארד, מעט מעל לתחזית של 4.76 מיליארד.
- שווי נכסי נקי למניה: CAD 113.28, עלייה של 57% על בסיס שנתי.
- שווי נכסי נקי למניה לאחר תום הרבעון: CAD 120.20.
- דיסקאונט לשווי נכסי נקי: כ-20%, נמוך מהרבעון הקודם.
- מזומן ותחליפי מזומן: CAD 1.9 מיליארד, מתוכם CAD 1.6 מיליארד זמין לאחר פריטים הקשורים לדיבידנד.
- הון שהוחזר לבעלי המניות בתשעת החודשים הראשונים של 2026: CAD 2.4 מיליארד.
- תרומת Great West לרווח הנקי המתואם: CAD 905 מיליון, עלייה של 7% על בסיס שנתי.
- תרומת IGM לרווח הנקי המתואם: CAD 227 מיליון, עלייה של 21% על בסיס שנתי.
רווח למניה מול התחזית
הרווח למניה המתואם של Power Corporation, CAD 1.53, היה נמוך מתחזית הקונצנזוס של CAD 1.61 ב-CAD 0.08, פספוס של כ-4.97%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-4.8 מיליארד — כ-40 מיליון מעל לתחזית של 4.76 מיליארד, עקיפה של כ-0.84%.
הרבעון היה אפוא מעורב ולא חלש. פספוס הרווח למניה היה צנוע, ובמיוחד על רקע צמיחה של 12% ברווח הנקי המתואם ו-13% ברווח למניה המתואם לעומת שנה קודמת. הדבר מצביע על כך שהעסק הבסיסי נותר בריא, גם אם הוצאות הקורפורייט ופריטים אחרים הכבידו על השורה התחתונה.
עבור חברת אחזקות כמו Power, המשקיעים נוטים להתמקד מעבר לפספוס רווח למניה ברבעון בודד, ולשים דגש על צמיחת שווי הנכסי הנקי, החזרי ההון וביצועי החברות הבנות. במדדים אלה, החברה הציגה התקדמות מתמשכת.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-95.87, עלייה של 1.37% ממושב הבורסה הקודם, קרוב לראש טווח 52 השבועות שנע בין 62.5 ל-98.49. על בסיס שיעור השינוי, המחיר הקודם המשוער עמד על כ-94.58. כך נמצאות המניות כ-2.7% מתחת לשיא 52 השבועות וכ-53.4% מעל השפל.
נתוני המחיר הזמינים אינם מצביעים על תגובה שלילית חדה לפספוס הרווח למניה. המניות נותרו קרוב לשיאים האחרונים שלהן, מה שמרמז כי המשקיעים היו מוכנים להתעלם מהרווח למניה החלש מעט ולהתמקד בצמיחת הנכסים של החברה, בעלייה בשווי הנכסי הנקי ובהחזרי ההון לבעלי המניות. לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנודה התרחשה בפעילות חריגה.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה ציינה כי היא צופה ש-Great West ו-IGM ימשיכו לצמוח ברווחים בשיעורים העולים על יעדי הטווח הבינוני שלהן. Great West סיפקה כבר שלושה רבעונים רצופים מעל יעד תשואת ההון הבסיסית של 19%, בעוד IGM ממשיכה לרשום צמיחת רווחים הגבוהה בהרבה מיעד הטווח הבינוני שלה של 9%.
לגבי עסקים מבוססי שווי נכסי נקי, Power צופה ש-Wealthsimple תמשיך לצמוח בנכסים ובלקוחות, ש-Sagard תתקדם לעבר רווחיות FRE חיובית וגדלה ב-2027, וש-Power Sustainable תקדם גיוס כספים ופריסה בתחום השקעות התשתיות ואנרגיה מתחדשת. ההנהלה גם צופה ש-GBL תמשיך להחזיר לבעלי המניות כ-EUR 1 מיליארד מדי שנה.
Power ציינה כי בכוונתה להמשיך להחזיר הון באמצעות דיבידנדים ורכישות עצמיות, כאשר הקצב יושפע מגודל הדיסקאונט לשווי הנכסי הנקי. ההנהלה הוסיפה כי היא צופה להשתתף באופן יחסי בתוכנית הרכישה העצמית של Great West בסך CAD 1.6 מיליארד ב-2027.
דברי ההנהלה
"בעלות פעילה היא הדרך שבה Power יכולה לתמוך וליצור ערך בחברות הבנות שלנו", אמר נשיא ומנכ"ל החברה James O’Sullivan. הוא ציין כי החברה מתמקדת באסטרטגיה, הקצאת הון, החלטות כוח אדם מרכזיות וניהול סיכונים.
O’Sullivan הדגיש גם את הפשטת המבנה והחזרי ההון כנושאים מרכזיים. "באמצעות הבעלות הפעילה שלנו, Power יכולה לזהות ולתמוך בהזדמנויות לאורך כל קבוצת החברות", אמר, והוסיף כי קיימות הזדמנויות פשטה נוספות בתיק.
סמנכ"ל הכספים Jake Lawrence הדגיש את מצב ההון ובסיס הנכסים של החברה, ואמר כי 90% משווי הנכסים הגולמי קשורים לחברות ציבוריות, ו-93% כאשר כוללים מזומן. הוא ציין עוד כי הרווח הנקי המתואם של Power הסתכם ב-CAD 964 מיליון והרווח למניה המתואם עמד על CAD 1.53 ברבעון.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות ברווח למניה: רווחי חברת אחזקות יכולים לרשום תנודה חדה בשל שינויי שווי, ריבית נשואה והוצאות קורפורייט.
- דיסקאונט לשווי נכסי נקי: גם לאחר הצמצום, הדיסקאונט נותר סביב 20%, והשאלות הנוגעות להערכת השווי נותרות פתוחות.
- תלות בשוק: חלק גדול מיצירת הערך תלוי באחזקות סחירות ובביצועי שוק המניות הרחב.
- רעש חשבונאי ב-Wealthsimple: ריבית נשואה ורווחי שווי עלולים להקשות על תחזית התוצאות.
- הבדלים בין מגזרים: חלק מהעסקים, כולל פלטפורמות מבוססות שווי נכסי נקי, עדיין בשלב השקעה ועשויים שלא לתרום לרווחים בטווח הקרוב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהקצאת הון, פשטת המבנה וערך תיק ההשקעות של Power. שאלה אחת עסקה בסיבה להשתתפות החברה ברכישה העצמית של Great West אך לא ברכישה העצמית של IGM. ההנהלה השיבה כי היא מעוניינת להגדיל את אחזקתה ב-IGM, מאחר שהיא רואה בעסק זה מצוין ואחזקתה בו כיום נמוכה מאחזקתה ב-Great West.
תחום עניין נוסף היה Wealthsimple. ההנהלה תיארה איחוד אפשרי של העסק תחת מיקום אחזקה אחד כיוזמת פשטה פוטנציאלית, אך ציינה כי מספר תנאים יצטרכו להתיישר, כולל קונה מוכן, מוכר מוכן ומימון ידידותי לבעלי המניות.
האנליסטים שאלו גם על הדיסקאונט לשווי הנכסי הנקי ועל היקף פעילות הרכישה העצמית הצפויה. ההנהלה אמרה כי הדיסקאונט צריך לשקף את איכות הבעלות הפעילה, התקדמות הפשטת המבנה והחזרי ההון. היא הוסיפה כי אם הדיסקאונט היה סביב 10%, היא כנראה הייתה מדברת עליו פחות, אך מעל לרמה זו היא מרגישה מחויבת להמשיך ולפעול ביצירת ערך.
שאלות על Sagard ו-Power Sustainable התמקדו ברווחיות עתידית ובהרחבת הפעילות. ההנהלה ציינה כי Sagard עברה את השלב הראשון של צמיחת הנכסים ומתמקדת כעת ברווחיות FRE בת-קיימא והרחבת מרווחים, בעוד Power Sustainable ממוקמת להנות מהביקוש ארוך הטווח לקיימות ולהשקעות בתשתיות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
