זיורי אינשורנס מעלה את תחזית הצמיחה לאחר תשעה חודשים חזקים

קבוצת Zurich Insurance הודיעה על צמיחה חזקה בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עם עלייה של 7% בפרמיות רכוש ואחריות ועלייה של 3% בפרמיות חיים. ההנהלה הביעה ביטחון כי החברה תעלה על כלל יעדי 2027. המניה עלתה ב-2.21% ל-$648.4, סמוך לשיא של 52 שבועות שעמד על $648.7, כאשר משקיעים הגיבו לביצועי החיתום היציבים, לעמדת ההון החזקה ולתחזית הפיננסית האופטימית.

נקודות מפתח

- פרמיות ברוטו לרכוש ואחריות עלו ל-$42.1 מיליארד, צמיחה של 7% לעומת השנה הקודמת.

- פרמיות ברוטו לביטוח חיים עלו ב-3% ל-$28.6 מיליארד, בהובלת עסקי ההגנה.

- Farmers Exchanges הוסיפה 342,000 פוליסות בתשעת החודשים הראשונים, מתוכן 127,000 ברבעון השלישי.

- זיורי הודיעה כי יחס Swiss Solvency Test המשוער שלה עלה ל-271% נכון ל-30 בספטמבר.

- ההנהלה הביעה ביטחון כי תעלה על כלל יעדי 2027.

ביצועי החברה

זיורי רשמה צמיחה רחבה בכלל עסקיה המרכזיים, כאשר המומנטום החזק ביותר נרשם בביטוח מיוחד, רכוש ואחריות קמעונאי וביטוח חיים להגנה. פרמיות P&C מסחרי עלו ב-5%, פרמיות Global Specialty עלו ב-9%, ופרמיות P&C קמעונאי טיפסו ב-9%, בתמיכת עסקים חדשים ועליית שערים של 4%.

החברה הצביעה גם על ביצועים יציבים ב-Farmers, שם שמרו הבורסות על יחס משולב מצוין של 82% ושיפרו את יחס העודף שלהן ל-61.5%. זיורי ציינה כי Farmers המשיכה להציג ביצועים עדיפים על המתחרים הן בצמיחה והן ברווחיות החיתום.

התוצאות מצביעות על כך שזיורי נהנית ממיקס עסקי מגוון בתקופה שבה חלקים משוק הביטוח נותרים תחרותיים. ההנהלה ציינה כי היא מכוונת באופן פעיל את הצמיחה לתחומים עם תשואות גבוהות יותר, כולל בינוי, ביטוח מיוחד ועסקים בשוק הביניים.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- פרמיות ברוטו לרכוש ואחריות: $42.1 מיליארד, עלייה של 7% לעומת השנה הקודמת.

- פרמיות P&C מסחרי: עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת.

- פרמיות Global Specialty: עלייה של 9% לעומת השנה הקודמת.

- פרמיות P&C קמעונאי: עלייה של 9% לעומת השנה הקודמת.

- פרמיות ברוטו לביטוח חיים: $28.6 מיליארד, עלייה של 3% לעומת השנה הקודמת.

- עסקי הגנה: עלייה של 11% לעומת השנה הקודמת.

- פרמיות צמודות יחידה: עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת.

- הכנסות זכות הבעלות הבסיסיות של Farmers Management Services: עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת.

- פוליסות שנוספו ב-Farmers Exchanges: 342,000 בתשעת החודשים הראשונים.

- יחס SST משוער: 271% נכון ל-30 בספטמבר, לעומת 266% בסוף המחצית הראשונה.

- צמיחת הכנסות: 10.4% בשנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2026.

- החזר על ההון: 26%, המשקף יעילות הון גבוהה.

- תשואת דיבידנד: 4.73%, בתמיכת 5 שנים רצופות של העלאות דיבידנד.

תוצאות מול תחזיות

לא סופק נתון קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן לחשב הפתעה ישירה מול התחזית.

גם ללא הכרזה רשמית על עמידה בתחזית או החמצתה, הנתונים התפעוליים מצביעים על הוצאה לפועל יציבה. לפי InvestingPro, המעקב אחר למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות עם ניתוח מקיף, זיורי היא שחקנית בולטת בתעשיית הביטוח — אחד משני ProTips מרכזיים מתוך 12 תובנות זמינות לחותמים. צמיחת הפרמיות של זיורי הייתה רחבה, והחברה הדגישה עוצמה בקווים בעלי מרג’ין גבוה יותר כגון Global Specialty, בינוי וביטוח חיים להגנה. מיקס כזה עשוי לשקול יותר למשקיעים מאשר סטייה קטנה ברווחים, במיוחד עבור עסק הנתפס כחזק פיננסית ומנוהל בשמרנות.

תגובת השוק

מניית זיורי עלתה ב-2.21% ל-$648.4 לעומת סיום של $634.4 ביום המסחר הקודם, רווח של כ-$14.0 למניה. המניה נמצאת כעת ממש מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $648.7, מה שמרמז כי השוק מגלם ביטחון בצמיחת החברה ובעמדת ההון שלה.

המהלך היה חיובי אך לא קיצוני, מה שמצביע על תגובה מדודה ולא על עלייה ספקולטיבית. משקיעים נראו ממוקדים בצמיחת הפרמיות החזקה של החברה, בחיתום היציב ובתחזית הפיננסית הביטחונית. לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.

תחזית פיננסית והנחיות

זיורי הביעה ביטחון כי תעלה על כלל יעדי 2027. ההנהלה הצביעה על המשך עוצמה בחיים, ב-Farmers ובביטוח מיוחד כבסיס לתפיסה זו.

החברה הוסיפה כי:

- היא צופה המשך צמיחה חזקה בפוליסות ב-Farmers ב-2027.

- היא מתכננת להמשיך ולצמצם את הסדרי חלוקת מכסות ב-Farmers ככל שיחס העודף ישתפר.

- היא צופה לנקוט צעדים נוספים בתחום ביטוח המשנה ב-2027, כולל הרחבה אפשרית של כיסוי מצטבר.

- היא עשויה להמשיך לנהל באופן פעיל את החשיפה לרכוש אם תנאי השוק ימשיכו להתרכך.

- היא צופה כי הפסדי האסון לשנה המלאה יגיעו בתוך התחזית הפיננסית, אם כי לקראת הקצה העליון אם הרבעון הרביעי יהיה רגיל.

- היא תספק פרטים נוספים על האסטרטגיה ותוכניות האינטגרציה ביום המשקיעים ב-17 בנובמבר.

ההנהלה ציינה גם כי רכישת Beazley תחזק את Global Specialty אך תפחית את יחס ה-SST בכ-30 נקודות אחוז. InvestingPro מעניק לזיורי ציון בריאות פיננסית "GOOD" של 2.89 מתוך 5, עם ציונים גבוהים במיוחד למומנטום המחיר. יחס ה-PEG של 0.75 מרמז על הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לסיכויי הצמיחה. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro על זיורי, המתרגם נתונים פיננסיים מורכבים לתובנות ברורות וניתנות לפעולה — חלק מהכיסוי של הפלטפורמה ל-1,400+ מניות מובילות.

דברי המנהלים

"רשמנו צמיחה חזקה בתשעת החודשים הראשונים, תוך התמקדות בעסקים שבהם אנו רואים תשואות אטרקטיביות, במיוחד Global Specialty, שוק הביניים וביטוח חיים להגנה," אמרה סמנכ"לית הכספים של הקבוצה, Claudia Cordioli. "אנו מאמינים שאנו ממוקמים היטב מבחינה מבנית, ובזכות ההתקדמות שאנו עושים, אנו נשארים בטוחים שנעלה על יעדי 2027 שלנו."

Cordioli הוסיפה כי השלמת רכישות BFC מחזקת את מנהיגות זיורי ב-Global Specialty על ידי הוספת יכולות משלימות ויצירת הזדמנויות נוספות לצמיחה רווחית.

המנכ"ל Mario Greco אמר כי זיורי יודעת כיצד לנהל שווקי רכוש חלשים יותר. "עשינו זאת גם ב-2017, ב-2018," אמר, בהתייחסו לתקופות קודמות שבהן החברה הגדילה את ביטוח המשנה וצמצמה את החשיפה. "מה שאני אומר הוא שאני חושב שאנחנו יודעים מה לעשות בנושא הרכוש. עשינו זאת בעבר."

סיכונים ואתגרים

- הפסדי אסון: זיורי ציינה כי הרבעון השלישי ראה הפסדי אסון טבעי גבוהים יותר מסופות בשווייץ, גרמניה ואיטליה.

- לחץ תמחור בתחום הרכוש: שווקים מסוימים, במיוחד חשבונות גדולים בצפון אמריקה, נותרים תחת לחץ ככל שהשערים מתרככים.

- סביבה תחרותית: Farmers מתמודדת עם תחרות, לחץ תביעות משפטיות ומגמות חומרה שעלולות להשפיע על המרג’ין.

- השפעת הרכישה: עסקת Beazley תפחית את יחס ה-SST, אף שתחזק את יכולות הביטוח המיוחד.

- אילוצי ייצוב: פרויקטי מרכזי נתונים ובינוי עלולים להתעכב בשל מגבלות ייצוב, מה שעשוי להשפיע על עיתוי הצמיחה.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו במגמות התמחור, עמדת ההון של Farmers, השפעת ביטוח היבולים וחשיפת זיורי לבינוי ומרכזי נתונים.

השאלות התרכזו סביב השאלה האם התמחור המסחרי הצפון-אמריקאי נחלש עוד יותר והאם פיצויי עובדים הראו סימני הידרדרות. זיורי ציינה כי מגמות התמחור היו ברובן בקנה אחד עם המחצית הראשונה, בעוד פיצויי העובדים נותרו יציבים ללא מגמה שלילית מעבר לרבעונים הקודמים.

האנליסטים שאלו גם על יחס העודף של 61.5% ב-Farmers והאם הוא מהווה בסיס נכון ל-2027. ההנהלה ציינה כי Farmers ככל הנראה תמשיך לצמצם את חלוקת המכסות ותמשיך להשקיע במיתוג ושיווק, מה שאמור לתמוך בצמיחת הפוליסות.

נושא נוסף היה יחס ה-SST של 271%. זיורי ציינה כי השיפור נבע מירידה קלה במשאבים הפיננסיים הזמינים ומירידה מעט קטנה יותר בהון היעד. האנליסטים שאלו גם על בינוי מרכזי נתונים, שם ציינה ההנהלה כי החברה אינה צופה ירידה משמעותית במספר הפרויקטים, אם כי אילוצי ייצוב עלולים להאט חלק מהם.

לבסוף, האנליסטים לחצו על זיורי בנושא שינוי מיקס העסקים לכיוון ביטוח מיוחד וחיים. ההנהלה ציינה כי החברה מתרחקת במכוון מחשיפה לחשבונות גדולים ולזנבות ארוכים ומכוונת לקווים קצרי זנב ומיוחדים, תוך שאיפה גם לצמיחה מהירה יותר בחיים ביחס לשאר התיק.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.