Securitize דיווחה על הכנסות של $18.6 מיליון ברבעון השלישי, עלייה של 29% לעומת הרבעון הקודם ו-13% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. זהו הרבעון הראשון המלא של חברת הטוקניזציה כחברה ציבורית, והיא ציינה כי מדובר ברבעון השני הגבוה ביותר בהכנסות בהיסטוריה שלה. החברה דיווחה גם על הפסד נקי של $0.41 למניה, בעוד שבמסחר לאחר שעות הסיום זינקה המניה ב-11.76% ל-$7.79, לעומת מחיר הסגירה של $6.97 במושב הבורסה הרגיל. ההפסד מגיע על רקע הערכות אנליסטים כי החברה לא תגיע לרווחיות השנה, על פי נתוני InvestingPro, כאשר תחזית רווח למניה לשנה המלאה עומדת על מינוס $0.05.
נקודות מרכזיות
- ההכנסות הגיעו ל-$18.6 מיליון, הרבעון השני הטוב בתולדות החברה.
- ה-EBITDA המתואם השתפר למינוס $2 מיליון, לעומת מינוס $5.5 מיליון ברבעון השני.
- ההפסד הנקי לפי GAAP התרחב ל-$66.3 מיליון, אך ההנהלה ציינה כי כ-90% ממנו נובע מחיובים שאינם במזומן.
- Securitize סיימה את הרבעון עם כ-$300 מיליון במזומן ובניירות ערך נזילים, ללא חוב.
- החברה מרחיבה פעילות לתחומי מניות מטוקנזות, טוקניזציה של קרנות ומימון מגובה נכסים.
ביצועי החברה
Securitize ציינה כי תוצאות הרבעון השלישי משקפות הן צמיחה בפלטפורמת הליבה שלה והן עלויות הכרוכות בפעילות כחברה ציבורית חדשה. מדובר ברבעון הראשון המלא לאחר הרישום בבורסת ניו יורק ביולי.
ההכנסות עלו ל-$18.6 מיליון לעומת הרבעון הקודם, בזכות פעילות טוקניזציה חזקה יותר ועמלות הפצה גבוהות יותר. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 הסתכמו ההכנסות ב-$52.5 מיליון, עלייה של 15% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
הכנסות הטוקניזציה של החברה טיפסו ל-$11.5 מיליון, עלייה של 29% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהכנסות שירותי הנכסים ירדו ב-6% ל-$7.2 מיליון. ההנהלה ציינה כי הירידה בשירותי הנכסים נבעה בעיקר מעמלות ניהול קרנות וראיית חשבון נמוכות יותר, שקוזזו חלקית על ידי עמלות סוכן העברה גבוהות יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $18.6 מיליון, עלייה של 29% ברצף רבעוני ו-13% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות לתשעה חודשים: $52.5 מיליון, עלייה של 15% לעומת התקופה המקבילה ב-2025.
- הכנסות טוקניזציה: $11.5 מיליון, עלייה של 29% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות שירותי נכסים: $7.2 מיליון, ירידה של 6% לעומת השנה הקודמת.
- עלויות תפעול והוצאות: $42.2 מיליון, עלייה של $27.3 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- עלות הכנסות: $4.5 מיליון, עלייה של 29% לעומת השנה הקודמת.
- הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות (SG&A): $20.8 מיליון, עלייה של $14.1 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- פיצויים ותגמולים: $16.5 מיליון, עלייה של $12 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: מינוס $2 מיליון, לעומת מינוס $5.5 מיליון ברבעון השני.
- הפסד נקי לפי GAAP: $66.3 מיליון, לעומת רווח נקי של $4 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
תוצאות מול תחזיות
Securitize דיווחה על רווח למניה מתואם של מינוס $0.41. לא סופקה תחזית קונצנזוס, ולכן לא ניתן למדוד את תוצאות הרבעון מול ציפיות האנליסטים.
כך גם לגבי ההכנסות. החברה פרסמה $18.6 מיליון, אך לא הייתה תחזית זמינה להשוואה ישירה. גם ללא מדד ייחוס רשמי, תוצאת ההכנסות בלטה כשיפור רצף רבעוני חזק והרבעון השני הגבוה בתולדות החברה.
הסוגיה המרכזית עבור משקיעים הייתה הפער בין הביצוע התפעולי לבין התוצאות המדווחות לפי GAAP. ההפסד הנקי של החברה התרחב בחדות, אך ההנהלה ציינה כי כ-$60 מיליון מההפסד קשורים לחיובים שאינם במזומן, לרבות סילוק מכשירים המירים ושינויים בשווי ההוגן של התחייבויות earnout.
תגובת השוק
מניות Securitize עלו במסחר לאחר שעות הסיום, מה שמעיד על כך שמשקיעים התמקדו בצמיחת ההכנסות ובשיפור ה-EBITDA המתואם, ולא בהפסד הנקי הכולל. המניה טיפסה ל-$7.79 לאחר שסגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$6.97, עלייה של 11.76%.
התנועה במהלך מושב הבורסה הרגיל הייתה קטנה, עם עלייה של 0.14% בלבד מהסגירה הקודמת של $6.96. התגובה החזקה יותר לאחר הסגירה הגיעה לאחר שההנהלה הדגישה פעילות שיא בפלטפורמה, יתרת מזומן גבוהה והשקת מוצרים חדשים.
אף לאחר הזינוק, המניה נותרה רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $17.01, ומעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $5.14, כשהמניה נמצאת במחצית התחתונה של טווח המסחר השנתי שלה. המניה התקשתה השנה, עם ירידה של 38% מתחילת השנה ועם ירידה של כמעט 42% בששת החודשים האחרונים. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כיום מעל לשוויה ההוגן, אם כי טיפ של InvestingPro מציין כי מדד ה-RSI מצביע על כך שהמניה נמצאת בתחום מכירת-יתר. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro על Securitize, אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים שהופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
תחזית והנחיות
Securitize ציינה כי היא צופה הכנסות של $70 מיליון עד $80 מיליון לשנת 2026 המלאה. על בסיס תשעת החודשים הראשונים של השנה, הדבר מרמז על רבעון רביעי חזק יותר מכל תקופה שדווחה קודם לכן. אנליסטים בוול-סטריט שומרים על עמדה שורית, עם יעדי מחיר הנעים בין $11 ל-$21.20, ושני אנליסטים עדכנו לאחרונה כלפי מעלה את תחזיות הרווח שלהם לתקופה הקרובה, על פי נתוני InvestingPro.
ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי אמור להפיק תועלת מהיעדר עלויות עסקה גדולות הקשורות לקומבינציה העסקית. כמו כן נמסר כי החברה צופה שיפור בתוצאות התפעוליות הבסיסיות, הנתמכות במומנטום הכנסות מתמשך ובשליטה הדוקה יותר בעלויות.
החברה הצביעה על מספר מנועי צמיחה לקראת העתיד:
- הרחבת מניות מטוקנזות,
- שותפויות נוספות לטוקניזציה של קרנות,
- השקה מתוכננת של NYSE Digital ATS ברבעון הרביעי,
- השקה קרובה על OKXICE TSV,
- ורכישה מתוכננת של River One, שלדברי ההנהלה לא אמורה להשפיע באופן מהותי על תוצאות הרבעון הרביעי.
Securitize ציינה גם כי מניות מטוקנזות צפויות להפוך למקור הכנסות משמעותי יותר החל מהרבעון הראשון של 2027, בעוד שטוקניזציה של קרנות אמורה להישאר מנוע ההכנסות הראשי בתקופה הקרובה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל קרלוס דומינגו אמר כי משימת החברה נותרת "לטקנז את העולם", והוסיף כי המטרה היא להביא נכסים פיננסיים אמיתיים לרשת הבלוקצ’יין תוך שמירה על הזכויות וההגנות המצופות בשווקים המסורתיים.
דומינגו הצביע גם על היקף הפלטפורמה של החברה, וציין כי Securitize השיגה שיא של $5 מיליארד בנכסים מטוקנזים ממוצעים, וסיימה את הרבעון עם $25.2 מיליארד בנכסים תחת ניהול ב-669 קרנות פעילות.
בנוגע לכיוון האסטרטגי של העסק, אמר כי Securitize "בונה הרבה יותר מאשר שירות הנפקת טוקנים" ויוצרת תשתית רגולטורית שיכולה לתמוך בבעלות, מסחר, שירות ומימון של נכסים פיננסיים.
סמנכ"ל הכספים פרנסיסקו פלורס אמר כי ההפסד המדווח של החברה עוות בצורה משמעותית על ידי פריטים שאינם במזומן. הוסיף כי Securitize נמצאת במצב טוב עם כ-$300 מיליון במזומן.
סיכונים ואתגרים
- הפסדים גדולים לפי GAAP: החברה נותרת לא רווחית על בסיס מדווח, מה שעלול לפגוע באמון המשקיעים.
- עלויות גבוהות יותר: העלויות עלו בחדות כאשר Securitize הסתגלה לדרישות הדיווח והציות של חברה ציבורית.
- לחץ על תמהיל ההכנסות: הכנסות שירותי הנכסים ירדו לעומת השנה הקודמת, מה שמראה שלא כל חלק בעסק צומח באופן שווה.
- סיכון ביצוע: מוצרים חדשים, זירות מסחר ושותפויות יצטרכו זמן להתרחב ולייצר הכנסות משמעותיות.
- תלות רגולטורית: העסק מסתמך על רקע רגולטורי נוח ועדיין מתפתח עבור נכסים מטוקנזים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה כיצד Securitize מתכננת לייצר הכנסות מהפלטפורמה המתרחבת שלה ומהיכן תגיע הצמיחה הבאה.
השאלות התרכזו במניות מטוקנזות, שותפויות קרנות ורכישת River One. ההנהלה ציינה כי טוקניזציה של קרנות נותרת "לחם החיים" של החברה כיום, בעוד שמניות מטוקנזות עדיין בשלב מוקדם אך עשויות להפוך למנוע הכנסות גדול יותר עם הזמן.
האנליסטים שאלו גם על הכלכלה של מבני קרנות שונים. ההנהלה הסבירה כי חלק מהמוצרים מייצרים עמלות סוכן העברה ועמלות הפצה, בעוד שאחרים, כגון קרן Neuberger Berman, מאפשרים ל-Securitize Capital להרוויח עמלות ניהול כיועץ.
עסקת River One משכה תשומת לב רבה. ההנהלה ציינה כי הרכישה מקדמת את Securitize לתחום יצירת אשראי ומימון מגובה נכסים, שבו היא מאמינה כי שיעורי הלקיחה יכולים להיות גבוהים יותר מאשר בשירות טהור. דומינגו אמר כי החברה רוצה לגשר בין "כסף תכנותי" ו"אשראי תכנותי" באמצעות שימוש בהון stablecoin למימון נכסים מהעולם האמיתי.
נושא נוסף היה הקשר בין טוקניזציה וזירות מסחר. ההנהלה ציינה כי טוקניזציה ו-TSVs הם דברים שונים, וכי מנפיק שבוחר שלא להשתתף ב-TSV אינו בהכרח דוחה את הטוקניזציה עצמה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
