Microvast Holdings דיווחה על ירידה חדה בהכנסות ברבעון השלישי של 2026 והרחבת ההפסד, כשהחברה החטיאה את תחזיות וול-סטריט בפער ניכר ושלחה את מניותיה לצניחה חדה במסחר האחרי שעות. יצרנית הסוללות רשמה הפסד מתואם של $0.20 למניה, לעומת תחזית לרווח של $0.01, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$45.8 מיליון לעומת התחזית של $101.83 מיליון. המניה איבדה 45.77% במסחר האחרי שעות ונסחרה ב-$0.3349, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל בירידה של 1.78% על $0.6175.
נקודות מפתח
- ההכנסות ירדו 62.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כשנפח המכירות צנח בכל האזורים הגיאוגרפיים המרכזיים.
- המרג’ין הגולמי התכווץ ל-5.2% מ-37.6% לפני שנה, בשל לחץ תמחירי וירידת ערך מלאי.
- הוצאות התפעול עלו ל-$69 מיליון, בין היתר בשל חיובי ירידת ערך בסך $35.7 מיליון.
- החברה רשמה הפסד נקי לפי GAAP של $76.8 מיליון ו-EBITDA מתואם שלילי של $60.8 מיליון.
- המניה איבדה כמעט מחצית מערכה במסחר האחרי שעות, על רקע חשש משקיעים מגודל ההחטאה וסיכון נזילות.
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של Microvast הציג התדרדרות חדה בתוצאות התפעוליות. ההכנסות ירדו ל-$45.7 מיליון מ-$123.2 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד, ונפח המכירות צנח 62.2% לכ-190 MWh. ההנהלה ציינה כי ביקוש מתון באירופה ובאסיה-פסיפיק, לצד לחץ תמחירי בשוק סוללות הליתיום, פגעו בתוצאות.
ביצועי החברה נחלשו גם בשווקים הגיאוגרפיים השונים. ההכנסות בארה"ב ירדו 31% לעומת אשתקד ל-$4.5 מיליון. המכירות באירופה ירדו 64% ל-$27.8 מיליון, וההכנסות באסיה-פסיפיק ירדו 65% ל-$13.5 מיליון. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 ירדו ההכנסות 41.5% ל-$193.4 מיליון.
תוצאות Microvast שיקפו גם סטרקצ’ר עלויות קשה. המרג’ין הגולמי ירד ל-5.2% מ-37.6% לפני שנה, והוצאות התפעול יותר מהכפילו את עצמן, בין היתר בשל חיובי ירידת ערך שאינם במזומן הקשורים לפעולות בסין, גרמניה וארה"ב.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $45.7 מיליון, ירידה של 62.8% מ-$123.2 מיליון לפני שנה.
- נפח מכירות: כ-190 MWh, ירידה של 62.2% מכ-502 MWh.
- מרג’ין גולמי: 5.2%, ירידה של 32.4 נקודות אחוז מ-37.6%.
- עלות ההכנסות: ירידה של 52.7% לעומת אשתקד, המשקפת את הירידה בנפח המכירות.
- הוצאות תפעול: $69 מיליון, עלייה של 118.8% מ-$31.6 מיליון.
- חיובי ירידת ערך: $35.7 מיליון, כולל חיובים בסין, גרמניה וארה"ב.
- הפסד נקי לפי GAAP: $76.8 מיליון, לעומת רווח ברבעון המקביל אשתקד.
- הפסד נקי מתואם: $76 מיליון, לעומת רווח מתואם של $11.9 מיליון לפני שנה.
- EBITDA מתואם: שלילי $60.8 מיליון, לעומת חיובי $21.9 מיליון ברבעון השלישי של 2025.
- מזומן, שווי מזומן ומזומן מוגבל בסוף התקופה: $124.4 מיליון.
תוצאות מול תחזיות
Microvast החטיאה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות. האנליסטים ציפו לרווח מתואם של $0.01 למניה, אך החברה דיווחה על הפסד של $0.20 למניה — הפתעה שלילית של $0.21 למניה. ההכנסות הסתכמו ב-$45.8 מיליון, כ-55% מתחת לתחזית של $101.83 מיליון.
גודל ההחטאה בולט אף על רקע המגמה החלשה של החברה בתקופה האחרונה. ההכנסות ירדו כמעט שני שלישים לעומת אשתקד, והרבעון כלל ירידה חדה במרג’ין הגולמי, ירידת ערך מלאי משמעותית וחיובי ירידת ערך ניכרים. התוצאות מצביעות על כך שהחברה נמצאת תחת לחץ לא רק מביקוש מתמעט, אלא גם מבעיות תמחור ועלויות הפוגעות ברווחיות.
תגובת השוק
משקיעים הגיבו במהירות לדוח החלש. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$0.6175, ירידה של 1.78% מהסיום הקודם של $0.6287, ולאחר מכן צנחה ל-$0.3349 במסחר האחרי שעות. ירידה זו של 45.77% מחקה כמעט מחצית משווי המניה מהסיום.
המניה נסחרת כעת הרחק מתחת לשיא 52 השבועות שלה ב-$5.3045, ואף מתחת לקצה התחתון של טווח 52 השבועות המוצהר של $0.47 עד $5.3045, מה שממחיש את עוצמת גל המכירות. המהלך מצביע על כך שמשקיעים התמקדו בהחטאת ההכנסות, בהפסד המעמיק ובחשש לנזילות החברה, ולא בעבודת פיתוח טכנולוגיית הסוללות לטווח הארוך.
תחזית פיננסית והנחיות
Microvast לא סיפקה תחזית פיננסית ספציפית לרבעונים הקרובים. ההנהלה ציינה כי סדרי העדיפויות לטווח הקרוב הם שליטה בעלויות, שמירה על נזילות, טיפול בפירעון חובות קרוב ו-התבססות הפעולות.
החברה מסרה כי התקנה והפעלה של ציוד ייצור שלב 3.2 במתקן בהוז’ו שבסין הושלמו, אך האצת הייצור תלויה בביקוש לקוחות, תשואות, כשירות, יעילות תפעולית והון חוזר. ההנהלה הוסיפה כי אלא אם כן נפחי הייצור יעלו משמעותית, הקו יפעל מתחת לכושר התכנון.
בארה"ב, קו הרכבת המארזים במתקן Clarksville הושלם ברובו, אך בנייה בקנה מידה מלא תלויה במימון נוסף ובשותפויות אסטרטגיות. החברה בוחנת גם מכירת נכסים ומנהלת משא ומתן עם מלווים למחזור, הארכה או ארגון מחדש של החוב.
דברי ההנהלה
מנהל הכספים Rodney Worthen אמר כי הירידה בהכנסות נבעה "בעיקר מירידה של 62.2% בנפח המכירות", והצביע על היקף ההאטה בביקוש.
Worthen ציין גם כי המרג’ין הגולמי נפגע בשל "ירידת ערך של $9.3 מיליון למלאי מיושן הקשור לרכיבי ESS מיוחדים", שפגעה ברווחיות ושיקפה בעיות מלאי.
המנכ"ל Yang Wu אמר כי "סדרי העדיפויות לטווח הקרוב של החברה מתמקדים בשליטה בעלויות, שמירה על נזילות, טיפול בפירעון חוב משמעותי בטווח הקרוב, והתבססות פעולותינו". הוא הוסיף כי הספק המהותי לגבי יכולת החברה להמשיך כעסק חי "לא הוסר".
סיכונים ואתגרים
- ביקוש חלש: המכירות ירדו בחדות באירופה, אסיה-פסיפיק וארה"ב, מה שמצביע על חולשה בשוק רחב ועל אובדן נתח שוק אפשרי.
- לחץ על המרג’ין: לחץ תמחירי, נפח נמוך וירידות ערך מלאי דחפו את המרג’ין הגולמי לרמות קרובות לאיזון.
- לחץ נזילות: החברה השתמשה ב-$65.4 מיליון במזומן תפעולי בתשעה חודשים וממשיכה לעמוד בפני לחץ ייצוב.
- סיכון חוב: ההנהלה מבקשת למחזר או לארגן מחדש חוב לטווח קרוב, אך אין הבטחה להצלחה.
- סיכון ביצוע: קיצוצי עלויות, צמצום כוח אדם ותוכניות מתקנים תלויים במימון, היפרעות הביקוש ושיפור תפעולי.
שאלות ותשובות
לא נכללה סשן שאלות ותשובות של אנליסטים בחומרי הכנס. ההערות המוכנות התמקדו בירידת ההכנסות, לחץ המרג’ין, ניהול הנזילות, מאמצי הארגון מחדש ועבודת פיתוח סוללות בשלב מוקדם.
ההנהלה השתמשה בכנס כדי להדגיש סדרי עדיפויות הגנתיים ולא תוכניות צמיחה, תוך שימת דגש על שליטה בעלויות, משא ומתן על חוב ומכירת נכסים ככלים המרכזיים לניווט בסביבה הנוכחית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
