Modine Manufacturing פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השני של שנת הכספים 2027: הרווח המתואם עמד על $1.35 למניה — מתחת לתחזית וול-סטריט של $1.42 — בעוד ההכנסות הגיעו ל-$994.4 מיליון, מעל התחזית של $969.1 מיליון. החברה דיווחה על עלייה של 35% במכירות לעומת אשתקד, בזכות ביקוש חזק במרכזי נתונים ובמיזוג אוויר מסחרי (HVAC), אולם המרג’ין הגולמי התכווץ ותזרים המזומנים החופשי היה שלילי. המניה צנחה ב-23.97% ל-$95.38, בסמוך לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה של $1.35 פספס את התחזית של $1.42, בעוד ההכנסות היכו את התחזיות.
- ההכנסות טיפסו ב-35% לעומת אשתקד, כשמכירות מרכזי הנתונים קפצו ב-95%.
- החברה דיווחה כי קיבלה לראשונה הזמנות רבעוניות בהיקף של יותר מ-$1 מיליארד.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית למכירות ול-EBITDA המתואם.
- המניה ירדה בחדות לאחר הדוח, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו בלחץ על המרג’ין ובפספוס ברווחיות.
ביצועי החברה
מודין ציינה כי הרבעון שיקף ביקוש חזק בכלל עסקיה שנותרו לאחר הפרדת חטיבת Performance Technologies. בנטרול חטיבה זו, הצמיחה בהכנסות ממרכזי נתונים ומ-HVAC מסחרי הגיעה ל-59% לעומת אשתקד.
מגזר מרכזי הנתונים נותר מנוע הצמיחה המרכזי. המכירות עלו ב-95% לעומת אשתקד, בהובלת ביקוש היפר-סקייל ביבשת אמריקה. החברה דיווחה על שיא הזמנות ברבעון הרביעי ברציפות, וזכתה בתוכנית חדשה בשווי של יותר מ-$400 מיליון עד סוף שנת הלוח 2027.
גם ה-HVAC המסחרי רשם צמיחה מוצקה, עם עלייה של 23% בהכנסות ו-22% ב-EBITDA המתואם. עסק הציפויים (Coatings) בלט לחיוב, עם עלייה של 28% במכירות.
חטיבת Performance Technologies, שהופרדה ומוזגה עם Gentherm ב-01.10, רשמה מכירות פלט יחסית לפני ההפרדה. מודין ציינה כי העסקה מהווה אבן דרך תפעולית משמעותית שתאפשר לה להתמקד בשווקי ניהול חום בעלי פוטנציאל צמיחה גבוה יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $994.4 מיליון, עלייה של 35% לעומת אשתקד ומעל התחזית של $969.1 מיליון.
- רווח מתואם למניה: $1.35, עלייה של 27% לעומת אשתקד אך מתחת לתחזית של $1.42.
- EBITDA מתואם: עלייה של $32.4 מיליון לעומת אשתקד, עם מרג’ין של 13.7%.
- מרג’ין גולמי: 20.7%, ירידה של 160 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- הכנסות מרכזי נתונים: עלייה של 95% לעומת אשתקד.
- הכנסות HVAC מסחרי: עלייה של 23% לעומת אשתקד.
- מרג’ין EBITDA מתואם של מרכזי נתונים: 15.4%.
- יחס הזמנות לחיוב (Book-to-bill): מעל 2.0x.
- היקף הזמנות רבעוני: יותר מ-$1 מיליארד — לראשונה בתולדות החברה.
- תזרים מזומנים חופשי: שלילי ברבעון, בשל הון חוזר והוצאות הון.
תוצאות מול תחזיות
מודין פספסה את תחזית הרווחיות ב-$0.07 למניה, כ-4.9%, אך היכתה את תחזית ההכנסות ב-$25.3 מיליון, כ-2.6%. מדובר בתוצאה מעורבת ולא בחולשה בחתך כולל.
פספוס הרווחיות משמעותי משום שהמשקיעים ציפו להתרחבות ברורה של המרג’ין ככל שהחברה מרחיבה את עסקי מרכזי הנתונים. ההנהלה ציינה כי אינפלציית עלויות חומרים, מכסים והוצאות לוגיסטיקה הכבידו על התוצאות. המרג’ין הגולמי ירד ב-160 נקודות בסיס, ולפי החברה, עלויות החומרים לבדן יצרו רוח נגדית של כ-375 נקודות בסיס.
עם זאת, הרבעון הציג ביקוש בסיסי חזק. הרווח המתואם למניה עלה ב-27% לעומת אשתקד, וההכנסות צמחו ב-35%. הדבר מעיד על התרחבות מהירה של העסק, גם אם הרווחיות טרם עומדת בקצב הצמיחה במכירות.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-23.97% ל-$95.38 מהסגירה הקודמת של $125.45, ירידה של כ-$30.07 למניה. הירידה דחפה את המניה לסמוך לתחתית טווח 52 השבועות שלה, $93.55–$323.25. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת בסמוך לשפל 52 השבועות שלה, וסמני המגמה הטכניים מצביעים על כניסה לאזור מכירת-יתר. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביותר בחסר.
הירידה מרמזת כי המשקיעים אוכזבו מהפספוס ברווחיות ומסימנים לכך שההתאוששות במרג’ין עשויה לקחת זמן. הצמיחה החזקה בהכנסות והתחזית האופטימית לביקוש לא הספיקו לקזז את החששות מהרווחיות ותזרים המזומנים בטווח הקרוב.
גודל הירידה חריג לדוח רווחים ומצביע על איפוס חד בציפיות. לא נמסרו נתוני היקף מסחר, אך הירידה מעידה על לחץ מכירות כבד לאחר פרסום הדוח.
תחזית פיננסית והנחיות
מודין העלתה את התחזית הפיננסית השנתית שלה. כעת היא צופה מכירות כוללות של $3.1 מיליארד עד $3.2 מיליארד ו-EBITDA מתואם של $470 מיליון עד $500 מיליון. ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית המעודכנת אינה כוללת את Performance Technologies לשנת הכספים המלאה.
בנוסף, החברה צופה:
- צמיחה של 80% עד 90% במכירות מרכזי נתונים השנה.
- עלייה של 10% עד 15% במכירות HVAC מסחרי.
- מרג’ין EBITDA מתואם של מרכזי נתונים שיגיע ל-20% ומעלה ברבעון הרביעי.
- תזרים מזומנים חופשי חיובי לשנה המלאה.
- הוצאות הון של $150 מיליון עד $200 מיליון בשנת הכספים 2027.
ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה צפויה להפיק תועלת מנפח גבוה יותר, התאוששות טובה יותר במחירים ושיפור בניצולת המפעלים. כמו כן נמסר כי הוצאות ההון צפויות להתנרמל בשנת הכספים 2028. אנליסטים מוול-סטריט שומרים על עמדה שורית עם המלצת קנייה חזקה ויעדי מחיר בטווח של $225 עד $355, המצביעים על פוטנציאל רווח משמעותי מהרמות הנוכחיות. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציעה דוח מחקר Pro מקיף על מודין, המתרגם נתונים פיננסיים מורכבים למידע ברור וניתן לפעולה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Neil Brinker אמר כי עסקי מרכזי הנתונים של החברה ממשיכים להפיק תועלת מביקוש חזק ומעמדה שוקית המתמקדת בקיימות.
"סיפקנו רבעון מרשים נוסף עם עלייה של 95% בהכנסות לעומת השנה הקודמת", אמר Brinker. "השגנו את הרבעון הרביעי ברציפות של שיא הזמנות, וחצינו לראשונה בתולדות החברה את רף ה-$1 מיליארד בהיקף הזמנות רבעוני."
הוא גם הצביע על המיצוב התחרותי של החברה בתחום יעילות האנרגיה והמים. "כשאתה מציע מרכז נתונים נייטרלי פחמנית, עליך להציג את יעילות השימוש בחשמל הטובה ביותר ואת יעילות השימוש במים הטובה ביותר", אמר.
סמנכ"ל הכספים Mick Lucareli אמר כי לחץ המרג’ין צפוי להתמתן ככל שהנפח יעלה והמחירים ידביקו את האינפלציה. "ברבעון השלישי אנו מצפים לשיפור רצפי של 100 עד 200 נקודות בסיס, ולאחר מכן לצעד נוסף ברבעון הרביעי עם יעד של 20% ומעלה", אמר.
סיכונים ואתגרים
- אינפלציית חומרים: עליות מחירים באלומיניום, נחושת ופלדה ממשיכות ללחוץ על המרג’ינים.
- שיבושי שרשרת אספקה: החברה עדיין מתמודדת עם מחסור במאווררים, מאדים, מדחסים וחלקים נוספים.
- צרכי הון חוזר: הצמיחה המהירה מחייבת השקעה במלאי ובמזומן, מה שעלול להכביד על תזרים המזומנים החופשי.
- עלויות מעבר: הפרדת Performance Technologies יצרה עלויות תקועות זמניות.
- סיכון ביצוע: מודין נדרשת להמשיך ולהרחיב כושר ייצור תוך עמידה בלוחות זמנים של אספקה ללקוחות גדולים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהתאוששות המרג’ין, בנראות הצבר ובביצוע שרשרת האספקה.
השאלות הסתובבו סביב האופן שבו מודין מתכננת להעביר את מרג’יני מרכזי הנתונים מאמצע הטווח הגבוה בעשרות האחוזים במחצית הראשונה לרמה של מעל 20% במחצית השנייה. ההנהלה אמרה כי השיפור צפוי לנבוע בעיקר מנפח גבוה יותר ומהתאוששות טובה יותר במחירים על חומרים.
האנליסטים גם שאלו על כיסוי הצבר ועל השאלה האם המחירים משוקללים במלואם בהזמנות החדשות. Brinker אמר כי המחירים נותרים משתנים וכי החברה מנהלת שיחות תכופות עם לקוחות מרכזיים לצורך גביית עלויות אינפלציה ומכסים.
שאלות נוספות עסקו בתחזית ה-HVAC המסחרי, בהזדמנות עסקי הסלילים (Coils) ובהשפעת הפרדת Gentherm. ההנהלה אמרה כי עסק הסלילים עשוי להפוך לתחום צמיחה מרכזי, במיוחד עבור קירור נוזלי ויישומי Direct-to-Chip במרכזי נתונים.
מספר אנליסטים שאלו על יציבות שרשרת האספקה. Brinker אמר כי החברה חתמה על הסכמים ארוכי טווח עם ספקים מרכזיים, וכי אוקטובר סימן את החודש השני ברציפות עם אספקה בזמן של 100% ממפעלי הצ’ילרים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
