קבוצת LATAM Airlines דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי ברבעון השלישי של 2026: רווח למניה מתואם של $1.54, לעומת תחזית של $1.35. ההכנסות זינקו ב-18.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$4.48 מיליארד, בזכות ביקוש חזק בתחומי הנוסעים והמטען. המניה נסחרה במסחר המוקדם בעלייה של 4.42%, ב-$46.039, לעומת סיום יום המסחר הקודם ב-$44.09.
נקודות מפתח
- LATAM היכתה את תחזית הרווח למניה ב-14.07%, והציגה רווחיות טובה מהצפוי ברבעון שאופיין בעלויות דלק גבוהות.
- ההכנסות טיפסו ב-18.4% לעומת אשתקד, בזכות ביקוש חזק בפעילות הנוסעים והמטען.
- הכנסות מתא עסקי ופרמיום עלו ב-23%, בקצב מהיר מצמיחת ההכנסות הכוללת, מה שמעיד על כוח תמחור גבוה יותר.
- ה-EBITDA המתואם הגיע לכ-$1.1 מיליארד, עם מרג’ין של 24%, חרף עלייה חדה בעלויות הדלק.
- החברה מסרה כי תשמור על צמיחת כושר ממושמעת, המותנית בביקוש רווחי בלבד.
ביצועי החברה
LATAM ציינה כי תוצאות הרבעון השלישי שיקפו הוצאה לפועל מסחרית חזקה וניהול עלויות קפדני, גם כאשר מחירי הדלק נותרו גבוהים. הכנסות הנוסעים עלו ב-17.8% ל-$4.0 מיליארד, והכנסות המטען זינקו ב-20% ל-$483 מיליון.
חברת התעופה מסרה כי הכושר התרחב ב-7.7% ברבעון, אך התשואות השתפרו בקצב מהיר יותר מהירידה בשיעורי התפוסה. שיעור תפוסת הנוסעים עמד על 83.7%, שאותו הגדיר ההנהלה כפשרה רגילה בתנאים של ביקוש חזק ושיפור בתמחור.
החברה הדגישה גם התקדמות במוצרי הפרמיום ובתוכנית הנאמנות. הכנסות תא הפרמיום עלו ב-23% לעומת אשתקד, ותוכנית LATAM Pass הגיעה ל-57 מיליון חברים, עלייה של 9% משנה קודמת. ההנהלה מסרה כי תוכנית הנאמנות מייצרת כיום כשני שלישים מהכנסות הנוסעים.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $4.48 מיליארד, עלייה של 18.4% לעומת אשתקד
- EBITDA מתואם: כ-$1.1 מיליארד, עם מרג’ין של 24%
- הכנסה תפעולית מתואמת: $573 מיליון, עם מרג’ין של 12.5%
- רווח נקי: $441 מיליון, עלייה של 16% לעומת אשתקד
- רווח למניה: $1.54, לעומת $1.35 שצפו האנליסטים
- הכנסות נוסעים: $4.0 מיליארד, עלייה של 17.8% לעומת אשתקד
- הכנסות מטען: $483 מיליון, עלייה של 20% לעומת אשתקד
- RASK נוסעים: $0.083 לכל מושב-קילומטר זמין, עלייה של 9.4%
- שיעור תפוסת נוסעים: 83.7%
- תזרים מזומנים תפעולי: $900 מיליון
מדדי השווי של החברה מצביעים על פוטנציאל רווח משמעותי. המניה נסחרת במכפיל רווח של 8.5 בלבד ובמכפיל PEG של 0.2, מה שהופך את LATAM לאטרקטיבית ביחס לפרופיל הצמיחה שלה. לפי ניתוח InvestingPro, המניה מוערכת בחסר כעת, כאשר הערכות השווי ההוגן מצביעות על פוטנציאל עלייה משמעותי מהרמות הנוכחיות — מה שמציב אותה בין ההזדמנויות האטרקטיביות ברשימת המניות המוערכות בחסר.
תוצאות מול תחזית
LATAM רשמה רווח למניה מתואם של $1.54, שהיכה את התחזית של $1.35 ב-$0.19 למניה — הפתעה חיובית של 14.07%.
החברה לא פרסמה תחזית הכנסות בנתונים שסופקו, אך ההכנסות שדווחו — $4.48 מיליארד — מסמנות עלייה חזקה לעומת אשתקד. עבור חברת תעופה, הקומבינציה של הכנסות גבוהות יותר, מרג’ינים יציבים ותזרים מזומנים חזק עשויה להיות משמעותית לא פחות מהכותרת של הכאת תחזית הרווח למניה.
גודל ההפתעה הוא משמעותי, אם כי לא קיצוני. בענף החשוף למחירי דלק, שערי המרה ושינויים בכושר, משקיעים בוחנים לעיתים קרובות מעבר לרבעון אחד ומתמקדים בשאלה האם החברה תוכל להגן על המרג’ינים אם הדלק יישאר יקר.
תגובת השוק
המניה נסחרה במסחר המוקדם בעלייה של 4.42%, ב-$46.039, לעומת סיום יום המסחר הקודם ב-$44.09. המהלך מרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את הכאת התחזיות ואת יכולת החברה לשמור על רווחיות חרף עלויות דלק גבוהות יותר.
ברמת המסחר המוקדם, המניה עדיין נמצאת מתחת לשיא של 52 שבועות ב-$70.42, אך מעל לקצה התחתון של הטווח ב-$41.44. כך נותרת המניה בחצי התחתון של רצועת המסחר השנתית שלה, גם לאחר העלייה המוקדמת.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש בנפח מסחר חריג.
תחזית והנחיות
LATAM שמרה על טון זהיר בנוגע לצמיחה ומסרה כי תרחיב את הכושר רק אם תזהה הזדמנויות רווחיות. ההנהלה ציינה כי החברה מסוגלת לצמוח בקצב של ספרה בודדת גבוהה ב-2027, אך הצמיחה בפועל תהיה תלויה במחירי הדלק ובתנאי השוק.
לשנת 2026 המלאה, החברה מסרה כי היא צופה:
- EBITDA מתואם של $3.9 מיליארד עד $4.1 מיליארד
- תזרים מזומנים חופשי ממונף של לפחות $1.2 מיליארד
- מרג’ין תפעולי מתואם דו-ספרתי
ההנהלה הוסיפה כי היא צופה עלייה של יותר מ-$2 מיליארד בעלויות דלק השנה לעומת 2025, וכי עלות דלק נוספת של יותר מ-$900 מיליון צפויה ברבעון הרביעי לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
בצד הצי, LATAM מסרה כי קיבלה את שני מטוסי ה-Embraer E195-E2 הראשונים שלה באוקטובר, ומצפה להתחיל את הפעילות בברזיל ב-30 בנובמבר. החברה צופה קבלת 12 מטוסים נוספים מדגם זה ב-2027, כחלק מתוכנית צי רחבה יותר הכוללת 30 מטוסים נוספים בשנה הבאה וסילוק של 13 מטוסים ישנים.
דברי המנהלים
רוברטו אלבו, מנכ"ל LATAM, אמר כי תוצאות החברה הוכיחו את עוצמת האסטרטגיה המסחרית שלה. "סך ההכנסות עלה ב-18.4% לעומת אשתקד, בזכות ניהול כושר ממושמע ועלייה של 9.4% בהכנסות לכל יחידת נוסע", אמר.
הוא התייחס גם לרקע הדלק ואמר: "במהלך הרבעון, מחירי דלק הסילון נותרו גבוהים, מה שייצג השפעת עלות נוספת לקבוצה של כ-$520 מיליון. למרות השפעתה, LATAM המשיכה לספק תוצאות רווחיות."
ריקרדו בוטאס, סמנכ"ל הכספים, אמר כי תמהיל ההכנסות של החברה נותר עוצמה מרכזית. "איכות ההכנסות של LATAM וגיוונן נותרים מרכזיים במודל העסקי שלה", אמר, תוך שציין כי הכנסות תא הפרמיום עלו בקצב מהיר מאלו של תא המחלקה הראשית.
סיכונים ואתגרים
- עלויות דלק גבוהות: הדלק נותר הלחץ הקרוב ביותר על המרג’ינים ועל תזרים המזומנים.
- משמעת הכושר: אם הביקוש יחלש, ייתכן שהחברה תצטרך להאט את הצמיחה או לצמצם תדירויות.
- תנודתיות מטבע: ל-LATAM חשיפה משמעותית לריאל הברזילאי ולמטבעות אזוריים אחרים.
- רפורמת מס בברזיל: כללי מע"מ חדשים עלולים להשפיע על תמחור כרטיסים ועל הביקוש ב-2027.
- אילוצי היצע בתעשייה: עיכובים במסירת מטוסים ומנועים עלולים לשבש את תכנון הצי בכל הענף.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיקר בכושר, בתמחור ובדלק. Deutsche Bank שאל כיצד על המשקיעים לחשוב על צמיחת הכושר ב-2027 לאחר התרחבות של קרוב לספרה כפולה ב-2026. ההנהלה מסרה כי החברה יכולה לצמוח בקצב של ספרה בודדת גבוהה אם התנאים יצדיקו זאת, אך תישאר סלקטיבית.
JP Morgan שאל על הקשר בין שיעורי תפוסה נמוכים יותר לתשואות גבוהות יותר. אלבו אמר כי החברה מרוצה מהפשרה הזו, וכינה אותה תוצאה רגילה של ניהול הכנסות.
Itaú שאל על התמחור בברזיל לאחר תנועות המטבע האחרונות. ההנהלה מסרה כי הביקוש נותר יציב במטבע המקומי וכי LATAM ממשיכה ליהנות מהכנסות פרמיום חזקות וכוח תמחור.
BTG Pactual שאל על רפורמת המס בברזיל ועל תכנון הרשת. ההנהלה מסרה כי מערכת המע"מ החדשה תשפיע על לקוחות עסקיים ופרטיים באופן שונה, וציינה כי החברה מנהלת את הכושר על ידי התאמת תדירויות במקום ביטול קווים.
Citi שאל על גידור. החברה מסרה כי אין שינוי במדיניות, רק החלטות יומיומיות על בסיס תנאי השוק. Morgan Stanley שאל מה יקרה אם הדלק יישאר גבוה עד 2027. ההנהלה מסרה כי הענף עלול לעמוד בפני שיבושים גדולים יותר, אך LATAM סבורה כי המאזן שלה וסטרקצ’ר העלויות שלה מציבים אותה במצב טוב יותר מרוב המתחרים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
