קוקה קולה HBC דיווחה כי ההכנסות האורגניות ברבעון השלישי של 2026 צמחו ב-9.0%, בזכות צמיחת נפח של 5.4% ועלייה של 3.4% בהכנסה לארגז, כשהמבקבקת רשמה רווחים רחבי היקף בשווקיה והעלתה את תחזית ההכנסות לשנה המלאה. החברה ציינה כי ההכנסות המדווחות עלו ב-9.6%. המניה עלתה ב-0.8% ל-$4,804, לעומת סיום קודם של $4,766, ונותרת מתחת לשיא 52 השבועות של $5,195 אך גבוה משמעותית מהשפל של $3,464. מבקבקת המשקאות בשווי שוק של $23.5 מיליארד נסחרת במכפיל רווח של 21, כשהמניה הניבה החזר של 41% בשנה האחרונה.
ראשי פרקים
- קוקה קולה HBC העלתה את תחזית ההכנסות האורגניות לשנת 2026 לרמה מעט מעל לטווח של 6%-7%, לעומת הטווח הקודם.
- ההכנסות האורגניות צמחו ב-9.0% ברבעון השלישי, עם עלייה של 5.4% בנפח ו-3.4% בהכנסה לארגז.
- ההנהלה שמרה על תחזית צמיחת ה-EBIT האורגנית לשנה המלאה ברמה של 8%-10%, המשקפת אמון אך גם זהירות מסוימת ביחס למרג’ין.
- הצמיחה הייתה רחבת היקף בשווקים מבוססים, מתפתחים ומתעוררים, עם רווחי נתח שוק ב-NARTD ובמשקאות מוגזים.
- משקאות האנרגיה בלטו במיוחד, עם עלייה של 24.7% בנפח ברבעון.
ביצועי החברה
הרבעון הדגים את המשך ביצוע יעיל של קוקה קולה HBC על פני רגל גיאוגרפית רחבה הכוללת מערב אירופה, מרכז ומזרח אירופה, אפריקה והמזרח התיכון. ההנהלה ציינה כי העסק הניב צמיחה בשלושת המגזרים, בתמיכת תמחור, מיקס ונפח.
השווקים המבוססים צמחו אורגנית ב-8.0%, השווקים המתפתחים ב-8.7% והשווקים המתעוררים ב-9.8%. החברה ציינה כי רשמה רווח של 70 נקודות בסיס בנתח ערך במשקאות קלים מוכנים לשתייה מתחילת השנה, ו-40 נקודות בסיס במשקאות המוגזים. כמו כן נמסר כי החברה הייתה התורמת הגדולה ביותר לצמיחת הערך המוחלטת של לקוחות הקמעונאות בתחום מוצרי הצריכה המתחלפים במהירות בשווקיה האירופיים.
הביצועים משקפים עסק שעדיין נהנה מצעדי תמחור, אך גם מביקוש צרכני חזק יותר בקטגוריות מסוימות. אנרגיה, משקאות מוגזים ללא סוכר, משקאות ספורט וקפה מחוץ לבית תרמו כולם לצמיחה. במקביל, החברה התמודדה עם תנאים לא אחידים בחלק מהשווקים, כולל אוקראינה, רומניה ובולגריה.
ראשי פרקים פיננסיים
- צמיחת הכנסות אורגנית: 9.0% ברבעון השלישי של 2026.
- צמיחת הכנסות מדווחות: 9.6% ברבעון השלישי של 2026.
- צמיחת נפח: 5.4% ברבעון השלישי של 2026.
- צמיחת הכנסה לארגז: 3.4% ברבעון השלישי של 2026.
- צמיחת הכנסות אורגנית בשווקים מבוססים: 8.0%.
- צמיחת הכנסות אורגנית בשווקים מתפתחים: 8.7%.
- צמיחת הכנסות אורגנית בשווקים מתעוררים: 9.8%.
- נפח משקאות אנרגיה: עלייה של 24.7% ברבעון השלישי.
- נפח קפה מחוץ לבית: עלייה של 10.1%.
- תזרים מזומנים חופשי: ההנהלה ציינה כי הייצור נמצא במסלול בתוך טווח השקעות הון למכירות של 6.5%-7.5%.
- החזר על ההון העצמי: 27% בשנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2026.
- מרג’ין רווח גולמי: 37.4% בשנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון השני של 2026.
ביצועי החברה
ההנהלה ציינה כי הרבעון הונע על ידי שילוב של תמחור, השקעה במותג וחדשנות מוצרית. ההכנסה לארגז עלתה ב-3.4%, כשכשלושה רבעים מהעלייה נבעו מתמחור. השאר נבע ממיקס, אם כי זה קוזז חלקית על ידי מעבר לשווקים בעלי הכנסה נמוכה יותר כמו ניגריה ומצרים.
במשקאות המוגזים, הנפחים עלו ב-4.5%. מותג קוקה קולה צמח בספרות בודדות-בינוניות, בעוד Coke Zero Zero רשמה צמיחה משולשת ספרות. ספרייט גם כן התקדמה בקצב של ספרות בודדות-גבוהות, בסיוע קמפיינים קיציים ואירועי מוזיקה. משקאות האנרגיה היוו נקודת אור נוספת, כשחידושי Monster זכו לתהודה רחבה.
החברה ציינה כי מיקס האריזות החד-פעמיות השתפר ב-180 נקודות בסיס, בסיוע השקות אריזות חדשות כמו פחית Coke Supercan בנפח חצי ליטר באירלנד, פולין ויוון. זה משמעותי מכיוון שאריזות חד-פעמיות תומכות לרוב גם בנגישות וגם באיכות המרג’ין. על פי נתוני InvestingPro, החברה העלתה את הדיבידנד שלה שש שנים רצופות, המשקף אמון ביצירת מזומנים. המניה מציגה גם תשואת דיבידנד של 2.2% ובטא נמוכה של 0.48, המצביעה על תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב.
ראשי פרקים פיננסיים
- מיקס האריזות החד-פעמיות השתפר ב-180 נקודות בסיס.
- נפח המשקאות המוגזים עלה ב-4.5%.
- נפח משקאות האנרגיה עלה ב-24.7%.
- נפח קפה מחוץ לבית עלה ב-10.1%.
- סך נפח הקפה ירד ב-2.3%, כשהחברה התמקדה בהזדמנויות מחוץ לבית.
- סך נפח המשקאות הסטטיים עלה ב-3.2%.
- משקאות הספורט צמחו ביותר מ-20%.
- עלות הסחורות הנמכרות לארגז צפויה לעלות בספרות בודדות-נמוכות עד בינוניות לשנת 2026 המלאה.
תחזית פיננסית והנחיות
קוקה קולה HBC העלתה את תחזית ההכנסות האורגניות לשנת 2026 לרמה מעט מעל לטווח של 6%-7%. החברה שמרה על תחזית צמיחת ה-EBIT האורגנית ברמה של 8%-10% וציינה כי היא נמצאת במסלול ליחס השקעות הון למכירות של 6.5%-7.5% לשנה.
ההנהלה ציינה כי תחזית ההכנסות החזקה יותר משקפת ביצוע מוצק בתשעת החודשים הראשונים של השנה וצנרת בריאה של פעילות מסחרית ברבעון הרביעי. החברה הוסיפה כי היא צופה שייצור תזרים המזומנים החופשי יישאר דומה ל-2025, למרות עלייה בהוצאות ההון.
בהסתכלות קדימה לשנת 2027, ההנהלה ציינה כי היא עדיין רואה בטווח של 6%-7% צמיחת הכנסות אורגנית את הטווח הנכון, אך צופה תרומה מאוזנת יותר מנפח, מחיר ומיקס לעומת 2026. כמו כן נמסר כי אינפלציית עלות הסחורות הנמכרות צפויה להיות מעט גבוהה יותר בשנה הבאה, בעיקר בשל עלויות סוכר ו-PET.
החברה ציינה כי היא מגודרת בכ-40% על סחורות מפתח לשנת 2027, רמה שתיארה כנורמלית לשלב זה בשנה. כמו כן נמסר כי הרכישה המתוכננת של CCBA עדיין צפויה להיות מצמיחה ב-EPS בספרות בודדות-נמוכות מהשנה הראשונה לאחר השלמתה. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה נסחרת כעת קרוב לשוויה ההוגן, כשהמדדים המקיפים של הפלטפורמה מציגים החזרים חזקים לחמש שנים ורווחיות עקבית. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יכולים לגשת לדוח המחקר המלא של Pro על קוקה קולה HBC, אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם ניתוח מומחים ומודיעין מעשי.
דברי ההנהלה
זורן בוגדנוביץ’, מנכ"ל החברה, אמר כי החברה "הניבה רבעון חזק נוסף, המדגים את עקביות המודל שלנו ואת עוצמת הביצוע הממוקד שלנו בהנעת צמיחה רחבת היקף למרות הסביבה התפעולית הדינמית."
הוא הוסיף כי החברה הייתה שוב "התורמת הגדולה ביותר לצמיחת הערך המוחלטת של לקוחות הקמעונאות שלנו בתחום מוצרי הצריכה המתחלפים במהירות בשווקינו האירופיים", תוך הדגשת תפקיד החברה כשותפה לקמעונאים ולא רק כספקית משקאות.
בוגדנוביץ’ ציין כי צמיחת ההכנסות של החברה "הובלה על ידי נפחים, אך גם נתמכה על ידי צמיחה טובה בהכנסה לארגז", והוסיף כי העסק רשם 70 נקודות בסיס של נתח ערך ב-NARTD ו-40 נקודות בסיס במשקאות המוגזים.
אנסטסיס סטמוליס, סמנכ"ל הכספים, אמר כי החברה שמרה על תחזית ה-EBIT ללא שינוי בשל צמיחה צפויה נמוכה יותר במחצית השנייה, לחצי עלויות גבוהים יותר הקשורים לסכסוך במזרח התיכון ולמחירי הדלק, ולמצב הקשה באוקראינה. הוא הוסיף כי החברה צופה שאינפלציית עלות הסחורות הנמכרות תהיה מעט גבוהה יותר ב-2027 לעומת 2026.
סיכונים ואתגרים
- אוקראינה נותרת לא יציבה, כשהפרעות בשרשרת האספקה וביקוש חלש משפיעים על העסק.
- עלויות סחורות ודלק גבוהות יותר עלולות ללחוץ על המרג’ינים במחצית השנייה ולתוך 2027.
- חלק מהשווקים, כולל רומניה ובולגריה, מתמודדים עם תנאי צרכנות רכים ולחץ רגולטורי.
- השקעה מחדש כבדה בצמיחה ובבניית יכולות עשויה להגביל את מינוף הרווח בטווח הקרוב.
- מזג האוויר סייע לרבעון בחלק מהשווקים, אך תמיכה זו עשויה שלא לחזור.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה מדוע החברה העלתה את תחזית ההכנסות אך השאירה את תחזית ה-EBIT ללא שינוי. ההנהלה ציינה כי התשובה נעוצה בפיזור המחצית השנייה, לחץ עלויות גבוה יותר והשפעת אוקראינה. כמו כן נמסר כי החברה נותרת בנוח עם יעד ה-EBIT של 8%-10%.
שאלות נוספות התמקדו בניגריה, שם החברה רשמה שש שנים רצופות של רווחי נתח שוק. ההנהלה ציינה כי הצמיחה נתמכת ביותר משיווק יובל, כולל הפעלות מוזיקה, ספורט ואוכל, וציינה כי היא בטוחה בשנה חזקה נוספת קדימה.
בשוויץ, ההנהלה ציינה כי אמון הצרכנים השתפר והאינפלציה נותרת נמוכה, מה שמסייע לעסק לחזור לרמות מסחר נורמליות יותר לאחר שיחות הסכמי לקוחות קודמות.
האנליסטים שאלו גם על איטליה, פולין ורומניה. ההנהלה ציינה כי איטליה נהנית מביצועים חזקים של מוצרים ללא סוכר ומחוזק תיק מוצרים רחב יותר, פולין השתפרה לאחר הוצאות שיווק ויכולות כבדות יותר בתחילת השנה, ורומניה נותרת שוק קשה יותר בשל מיסים, שינויים בתוכנית החזר פיקדון ואי-ודאות פוליטית.
תחום עניין נוסף היה נתונים ובינה מלאכותית. ההנהלה ציינה כי החברה משתמשת בנתונים משותפים עם The Coca-Cola Company לשיפור הסגמנטציה וניהול צמיחת ההכנסות, תוך ציון יוזמת Ignite Naija שלה בניגריה כדוגמה שניתן לשכפל בשווקים אחרים. למשקיעים המעוניינים לעקוב אחר קוקה קולה HBC לצד הזדמנויות אחרות בסקטור המשקאות, InvestingPro מציעה כלי סינון מתקדמים, השוואות עמיתים וגישה ליותר מתריסר ProTips נוספים מעבר לראשי הפרקים שהוזכרו כאן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
