Ahold Delhaize דיווחה כי המכירות ברבעון השלישי עלו ב-1.9% ל-€23.1 מיליארד, והרווח המדולל למניה על בסיס מייצג עלה ב-1% ל-€0.69. רשת המזון רשמה צמיחה יציבה בארה"ב ובאירופה, חרף לחץ תמחור, אסדרה ואירוע סייבר שהתרחש לאחרונה. המניה עלתה ב-4.01% ל-$33.45 במסחר טרום-פתיחה, לאחר שסגרה ב-$32.16 — מתחת לשיא של 52 שבועות אך מעל לשפל.
נקודות מפתח
- סך המכירות הקבוצתיות עלו ב-1.9% ל-€23.1 מיליארד, בסיוע אפקטי מזג אוויר ולוח שנה.
- מרג’ין התפעולי המייצג ירד ל-4.1% לעומת 4.2% בתקופה המקבילה אשתקד.
- המכירות הדומות בארה"ב, ללא דלק, עלו ב-0.5%, בעוד המכירות הדומות באירופה צמחו ב-2.1%.
- המכירות המקוונות בארה"ב טיפסו ב-14.2% — הרבעון העשירי ברציפות של צמיחה דו-ספרתית.
- החברה ציינה כי אירוע סייבר שאירע באוקטובר יפגע במכירות וברווח ברבעון הרביעי.
- Ahold Delhaize המשיכה לקדם את תוכנית הרכישה החוזרת של מניות לשנת 2026, ורכשה בחזרה €844 מיליון בתשעת החודשים הראשונים.
ביצועי החברה
Ahold Delhaize סיימה רבעון שהפגין חוסן יציב יותר מאשר האצה מהירה. החברה ציינה כי הגדילה את נתח השוק שלה ברוב המותגים בארה"ב, ורשמה נפחי מכירות חיוביים אף כאשר שוק המזון הרחב בארה"ב התכווץ. באירופה, צמיחת המכירות נותרה מוצקה חרף אמון צרכני מרוסן, תחרות מחירים ודפלציה בחלק מהשווקים.
התוצאות תואמות את התבנית האחרונה של החברה — ביצוע עקבי ויציב. Ahold Delhaize נשענת על מותגים מקומיים, תוכניות נאמנות, מוצרי מותג פרטי וצמיחה מקוונת כדי לשמר תנועת לקוחות ולשפר את שימורם. ההנהלה ציינה כי לקוחות אומניצ’אנל מוציאים פי 1.5 עד 3 יותר מלקוחות שקונים בחנות בלבד — נתון המדגיש מדוע החברה ממשיכה להשקיע בכלים דיגיטליים וכושר מילוי הזמנות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך המכירות הקבוצתיות: €23.1 מיליארד, עלייה של 1.9% בהשוואה שנתית.
- רווח מדולל למניה על בסיס מייצג: €0.69, עלייה של 1%.
- מרג’ין תפעולי מייצג: 4.1%, ירידה של 10 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- מכירות נטו בארה"ב: €13.3 מיליארד.
- מכירות דומות בארה"ב ללא דלק: עלייה של 0.5%.
- מכירות נטו באירופה: €9.8 מיליארד.
- מכירות דומות באירופה: עלייה של 2.1%, ללא אפקט לוח שנה של 10 נקודות בסיס.
- תזרים מזומנים חופשי: €445 מיליון ברבעון.
- תזרים מזומנים חופשי מתחילת השנה: €747 מיליון.
- רכישות חוזרות של מניות: €844 מיליון בתשעת החודשים הראשונים של 2026.
- שווי שוק: $2.88 מיליארד.
- תשואה על ההון: 23%, המשקפת רווחיות גבוהה.
תוצאות מול תחזיות
תחזית האנליסטים הצביעה על רווח למניה של $0.6535 והכנסות של $22.96 מיליארד, אולם נתוני החברה דווחו באירו ולא בדולר, מה שמקשה על השוואה ישירה. עם זאת, הרבעון נראה תואם באופן כללי את הציפיות, כאשר המכירות עלו מעט על רמת התחזית ועל בסיס נומינלי, וצמיחת הרווח נותרה מתונה.
המסר החשוב יותר מהשיחה לא היה הפתעת רווחים גדולה, אלא איכות הביצוע התפעולי. Ahold Delhaize ציינה כי שמרה על נתח שוק או הגדילה אותו ברוב שווקיה, רשמה נפחים חיוביים והמשיכה לצמוח במכירות מקוונות בקצב דו-ספרתי. ביצוע עקבי מסוג זה חשוב לעיתים קרובות יותר למשקיעים בסקטור דפנסיבי כמו מזון, מאשר תנודה חדה ברבעונית ברווח. לתובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע גישה בלעדית ליותר מ-10 ProTips נוספים עבור Ahold Delhaize, כולל דוחות מחקר מקיפים המכסים יותר מ-1,400 מניות מובילות בארה"ב עם ניתוח מומחים ומידע מעשי.
תגובת השוק
מניית Ahold Delhaize עלתה ב-4.01% ל-$33.45 במסחר טרום-פתיחה, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את צמיחת המכירות היציבה וההשבחה בנתח השוק. המניה נסחרה כ-10.2% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $30.34, אך עדיין כ-21.4% מתחת לשיא של $42.54.
המהלך היה בולט עבור מניית מזון, שבה התנודות היומיות בדרך כלל קטנות יותר מאשר בסקטורים מחזוריים. העלייה שיקפה ככל הנראה שילוב של גורמים: ביקוש בסיסי יציב, מומנטום מתמשך במכירות מקוונות, והבטחה כי העסק ממשיך לצבור נתח שוק חרף רקע צרכני מאתגר. הבטא הנמוך של המניה, 0.33, מדגיש את אופייה הדפנסיבי ותנודתיותה הנמוכה ביחס לשוק הרחב. בהיסחרה במכפיל רווח של 4.38 בלבד, המניה נראית בעלת תמחור אטרקטיבי ביחס לרווחים, ולפי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מתחת לשווי ההוגן שלה. במקביל, המניה נותרת הרחק מתחת לשיאה, מה שמלמד כי המשקיעים עדיין שוקלים את השפעת לחץ המרג’ין ופגיעת אירוע הסייבר על תוצאות הרבעון הרביעי.
תחזית פיננסית והנחיות הנהלה
ההנהלה הורידה את התחזית הפיננסית לתזרים מזומנים חופשי לכל שנת 2026 לכ-€2.1 מיליארד, לעומת יעד קודם של €2.3 מיליארד, לאחר שגורמה בחשבון את אירוע הסייבר ואת השפעת אסדרת תשלומים חדשה בסרביה. החברה ציינה גם כי המרג’ין התפעולי המייצג צפוי להתקרב ל-4.0%, והרווח המדולל למניה על בסיס מייצג צפוי להציג צמיחה חד-ספרתית נמוכה בשערי חליפין קבועים.
לרבעון הרביעי, Ahold Delhaize צופה כי אירוע הסייבר יפחית את המכירות נטו ב-€200 מיליון עד €250 מיליון, ואת הכנסה התפעולית המייצגת ב-€75 מיליון עד €100 מיליון. ההנהלה ציינה כי רוב פגיעת המכירות תהיה באירופה, בעיקר בהולנד, בעוד פגיעת הרווח תהיה מאוזנת יותר.
מעבר לתקופה הקרובה, החברה הביעה אמון באסטרטגיית "Growing Together" שלה, וחזרה על כוונתה להמשיך בתוכנית רכישה חוזרת שנתית של €1 מיליארד גם ב-2027. החברה מתכננת להציג תחזית פיננסית מפורטת יותר ל-2027 בפברואר.
דברי ההנהלה
פרנס מולר, מנכ"ל החברה, אמר: "המותגים שלנו נותרים תחרותיים, האסטרטגיה שלנו ממשיכה לספק תוצאות, והאמון שלנו בהזדמנויות ארוכות הטווח של Ahold Delhaize לא השתנה." הדברים שיקפו את עמדת ההנהלה לפיה הרבעון הפגין עוצמה בסיסית חרף לחצים חיצוניים.
יולנדה פוטס-ביל, סמנכ"לית הכספים, אמרה: "תוצאות הרבעון השלישי שלנו מקנות לנו אמון בעוצמה הבסיסית של העסק ובהתקדמות שאנו עושים בהוצאה לפועל של Growing Together." היא הוסיפה כי האסטרטגיה מתוכננת להניע צמיחה ולממן השקעה מתמשכת בהצעה ללקוח.
פוטס-ביל הדגישה גם את ההתקדמות הדיגיטלית של החברה, וציינה כי המכירות המקוונות בארה"ב עלו ב-14.2% — הרבעון העשירי ברציפות של צמיחה דו-ספרתית. מגמה זו נותרת אחד הסימנים הברורים ביותר לכך שהחברה בונה עסק אומניצ’אנל חזק יותר.
סיכונים ואתגרים
- שיבוש סייבר: אירוע אוקטובר צפוי להכביד על המכירות וההכנסה התפעולית ברבעון הרביעי.
- לחץ על המרג’ין: המרג’ין התפעולי המייצג ירד, מה שמלמד כי השקעות מחיר ועלויות גבוהות יותר עדיין פוגעות ברווחיות.
- לחץ צרכני: משקי הבית נותרים זהירים, מה שעלול לבלום את צמיחת הנפחים ולאלץ הוצאות קידום מכירות גבוהות יותר.
- רוח נגדית רגולטורית: שינויים ב-SNAP, תמחור תרופות הקשור ל-IRA וכללי תשלומים בסרביה — כולם השפיעו על הביצוע.
- סיכון ביצוע בהרחבה: עסקת Tesco בצ’כיה ובסלובקיה תדרוש אישור רגולטורי ועבודת שילוב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיקר בנתח השוק, אירוע הסייבר ותחזית ל-2027. שאלה מרכזית הייתה כיצד Ahold Delhaize מצליחה לצבור נתח שוק תוך רישום צמיחה של 0.5% בלבד במכירות דומות בארה"ב. ההנהלה ציינה כי החברה מגדילה את נתחה ברוב המותגים, בתמיכת מזון טרי, עוצמת מותג מקומי וצמיחה מקוונת.
האנליסטים שאלו גם על הרוח הנגדית מ-SNAP ומחוק ה-IRA. ההנהלה ציינה כי שני הגורמים יישארו רלוונטיים ב-2027, אך ברמות נמוכות יותר מ-2026. החברה ציינה כי לחץ ה-SNAP ככל הנראה הגיע לתחתיתו, בעוד ההשפעה הקשורה לתרופות מה-IRA צפויה גם היא להיחלש.
השאלות על אירוע הסייבר התמקדו בהיפרעות מביטוח ובשאלה האם הבעיה עלולה להשפיע גם ב-2027. ההנהלה ציינה כי חלק מהעלויות עשויות להיות מושבות, אך העיתוי אינו ודאי. עוד נמסר כי עלויות התגובה הישירה והתיקון צפויות להיות מכוסות על ידי ביטוח, בעוד הפגיעה הרחבה יותר במכירות ובהכנסה התפעולית כבר גולמה בתחזית הפיננסית.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על עסקת Tesco בצ’כיה ובסלובקיה. ההנהלה ציינה כי העסקה צפויה ליצור כ-€100 מיליון בסינרגיות שנתיות, ולחזק את מעמד Ahold Delhaize במרכז אירופה, אם כי החברה לא סיפקה מיון מלא של החיסכון הצפוי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
