Cambi דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השלישי עלו ב-5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ה-EBITDA השתפר, והחברה הדגישה צבר הזמנות שיא, צמיחה חזקה בשירותים וזכייה בחוזים חדשים במצרים ובפורטוגל. המניה עלתה ב-1.28% ל-$23.8, סמוך לפסגת טווח 52 השבועות שלה בין $15 ל-$24.7, לאחר שסיימה את המסחר ביום הקודם ב-$23.5.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ל-NOK 269 מיליון ברבעון השלישי של 2026, לעומת NOK 257 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- ה-EBITDA עלה ל-NOK 45 מיליון, עם שיפור במרג’ין ל-17% לעומת 16%.
- Cambi ציינה כי צבר ההזמנות הגיע ל-NOK 1.556 מיליארד, הרמה הגבוהה ביותר מאז הרבעון הראשון של 2024.
- הכנסות השירותים צמחו ב-20% על בסיס שנתי, בסיוע בסיס התקנות רחב יותר ועבודות חוזרות נוספות.
- ההנהלה הצביעה על זכיות משמעותיות במצרים ובפורטוגל כאותות לביקוש ארוך טווח.
ביצועי החברה
Cambi סיימה רבעון יציב, עם צמיחה הן בהכנסות והן ברווחיות. החברה, המוכרת טכנולוגיה לטיפול בשפכים ושירותים נלווים, ציינה כי ביצוע הפרויקטים נותר ברמה גבוהה בתחום הטכנולוגיה, בעוד שאגף השירותים המשיך להתרחב.
מרג’ין הגולמי נותר ב-49%, ללא שינוי לעומת השנה הקודמת, מה שמשקף יציבות בתמחור ובשליטה בעלויות. הרווח התפעולי עלה ל-NOK 41 מיליון לעומת NOK 38 מיליון. הרווח הנקי הגיע ל-NOK 28 מיליון.
הרבעון גם הדגים את התגמול של תמהיל עסקי מגוון יותר. מגזר הפתרונות, הכולל שירותים וטיפול בבוצה, הופך לחלק גדול יותר מצבר ההזמנות ובסיס ההכנסות של החברה. ההנהלה ציינה כי הדבר מעניק ל-Cambi הכנסה חוזרת רבה יותר ותלות פחותה בזכיות בפרויקטים גדולים בלבד.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: NOK 269 מיליון, עלייה של 5% לעומת NOK 257 מיליון ברבעון השלישי של 2025.
- EBITDA: NOK 45 מיליון, עלייה לעומת NOK 42 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין EBITDA: 17%, לעומת 16% ברבעון השלישי של 2025.
- רווח גולמי: NOK 132 מיליון, עלייה לעומת NOK 127 מיליון.
- מרג’ין גולמי: 49%, ללא שינוי על בסיס שנתי.
- הוצאות תפעוליות: NOK 87 מיליון, עלייה קלה לעומת NOK 85 מיליון.
- רווח תפעולי: NOK 41 מיליון, עלייה לעומת NOK 38 מיליון.
- רווח נקי: NOK 28 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: NOK 360 מיליון, ירידה לעומת NOK 388 מיליון בסוף הרבעון השני של 2026, אך גבוה מ-NOK 224 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים מזומנים תפעולי: שלילי בסך NOK 29 מיליון ברבעון, אך חיובי בסך NOK 122 מיליון בתשעת החודשים הראשונים של 2026.
תוצאות מול תחזיות
Cambi לא פרסמה נתון EPS מדווח בחומרים שנסקרו, בעוד שהתחזית עמדה על $0.20 למניה. לפיכך, לא ניתן לחשב הפתעה ישירה ב-EPS.
גם בנוגע להכנסות, החברה לא סיפקה נתון בדולרים שתואם את פורמט התחזית. עם זאת, הנתונים התפעוליים המדווחים מצביעים על רבעון מוצק ולא חלש. ההכנסות עלו ב-5% על בסיס שנתי, ה-EBITDA גדל והמרג’ינים השתפרו במידה מסוימת.
הרבעון מתאפיין יותר כביצוע יציב מאשר כהכאה דרמטית של התחזיות. הנקודות החיוביות העיקריות היו הרווחיות, צמיחת הצבר ומומנטום השירותים, ולא הפתעה גדולה בשורת ההכנסות.
תגובת השוק
מניית Cambi עלתה ב-1.28% ל-$23.8 לעומת $23.5. המניה נמצאת כעת סמוך לשיא 52 השבועות שלה ב-$24.7, ורחוקה מאוד מהשפל של $15.
התנועה מצביעה על תגובת משקיעים זהירה אך חיובית. העלייה הייתה מתונה, התואמת רבעון שהציג התקדמות יציבה ולא הפתעה גדולה. המשקיעים נראו ממוקדים בצבר ההזמנות החזק של החברה, בצמיחת השירותים החוזרים ובשיפור הרווחיות.
מיקום המניה סמוך לפסגת הטווח השנתי שלה מרמז גם כי הציפיות עשויות להיות גבוהות כבר למדי. הדבר עשוי להגביל את גודל כל תנועה לאחר הדוח, אלא אם התוצאות עולות בבירור על התחזיות.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי עתיד החברה מעוצב על ידי השקעות תשתיות ארוכות טווח ואסדרה, ולא על ידי סובסידיות. Cambi הצביעה על הנחיית השפכים של האיחוד האירופי ועל מסגרת AMP8 של בריטניה כמניעי ביקוש מרכזיים.
החברה גם הדגישה מספר תחומי צמיחה:
- צבר הזמנות של NOK 1.556 מיליארד, המעניק נראות לפעילות עתידית.
- 32% מהצבר צפויים להימסר ב-2027, עם 55% ב-2028 ומעבר לכך.
- שיעור גידול בהכנסות השירותים של כ-13%-15% בשנה.
- חנות אינטרנטית חדשה ללקוחות, צפויה עד סוף 2026.
- המשך התרחבות בארה"ב, אירופה, אסיה-פסיפיק ושווקים מתעוררים.
ההנהלה ציינה כי אינה מספקת תחזית פיננסית מדויקת לגבי עיתוי זכיות בחוזים חדשים, תוך ציון כי חתימות פרויקטים קשות לחיזוי. כמו כן נאמר כי הארגון נבנה כדי להתמודד עם פעילות גבוהה יותר בעתיד. הבריאות הפיננסית של החברה מקבלת ציון כולל גבוה, כאשר InvestingPro מעניק לה דירוג "מצוין" על בסיס מדדי רווחיות, תזרים מזומנים ומומנטום. משקיעים המעוניינים בניתוח מקיף יכולים לגשת לדוח Pro Research המפורט של Cambi, אחד מ-1,400+ דוחות ההופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. הפלטפורמה מציעה 10 ProTips נוספים מעבר לאלו שהוזכרו כאן, יחד עם כלי סינון מתקדמים וגישה ללא פרסומות בכל ההתקנים.
דברי ההנהלה
מנכ"ל החברה Per Lillebø אמר כי הרבעון שיקף ביצוע חזק: "ההכנסות עלו ל-NOK 269 מיליון. היה לנו רמת ביצוע פרויקטים גבוהה מאוד בתחום הטכנולוגיה ברבעון."
הוא גם הצביע על הנוכחות הגלובלית של החברה וצינור הפרויקטים: "אנו עובדים כיום מהוואי ועד ניו זילנד, ואנו מסוגלים לבצע פרויקטים בכל המדינות הללו."
בנוגע לאגף השירותים, Lillebø אמר כי הצמיחה הייתה יציבה ועמידה: "אני חושב ששיעור הגידול שם עמד על כ-13%-15% בשנה, ואנו נמשיך להוסיף מוצרים חדשים והצעות חדשות."
סמנכ"ל הכספים Mats Tristan Tjemsland ציין כי הצבר נמצא כעת ברמתו הגבוהה ביותר מאז תחילת 2024, והוסיף כי תנועות מטבע הפחיתו את הסכום המדווח. הוא גם ציין כי 38% מהצבר הוא מותנה, הכולל פריטים מסוימים של פרויקטים והארכות חוזים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ מטבעי: התחזקות הכתר הנורווגי הפחיתה את הצבר המדווח והשפיעה על הפריטים הפיננסיים הנטו.
- תנודתיות בתזרים המזומנים: תזרים המזומנים התפעולי היה שלילי ברבעון בשל עיתוי אבני דרך.
- צבר מותנה: חלק משמעותי מהצבר עדיין תלוי באישורים עתידיים או הארכות חוזים.
- אי-ודאות בעיתוי חוזים: ההנהלה ציינה כי אינה יכולה לחזות במדויק מתי ייחתמו זכיות חדשות.
- סיכון ביצוע אזורי: פרויקטים גדולים במספר יבשות מגדילים את המורכבות וסיכון העיתוי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
ראשית, הם שאלו על עיתוי חוזי THP חדשים, כולל מספר תהליכים פומביים בשוק. ההנהלה נמנעה מלתת לוח זמנים, בציינה כי זכיות בחוזים קשות מדי לחיזוי.
שנית, האנליסטים שאלו על ארה"ב וסין. ההנהלה ציינה כי ארה"ב נותרת שוק גדול וצומח, עם עבודות שירות נוספות והזדמנויות פרויקטים חדשות. סין, לעומת זאת, תוארה כמאתגרת יותר, בעוד שהונג קונג נתפסת כאטרקטיבית יותר בתקופה הקרובה.
שלישית, סמנכ"ל הכספים נשאל על פיזור צבר 2027. הוא ציין כי 32% מהצבר הנוכחי צפויים להימסר ב-2027, על בסיס הערכות מנהלי הפרויקטים ומצב הפרויקטים הנוכחי.
לבסוף, האנליסטים שאלו על צמיחת הכנסות חוזרות. ההנהלה ציינה כי שירותים וחלקי חילוף צמחו בשיעור של כ-13%-15% בשנה, בסיוע בסיס התקנות רחב יותר ויכולות שירות משופרות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
