Ramaco Resources דיווחה על הפסד קטן מהצפוי ברבעון השלישי של 2026 והכנסות גבוהות במעט מהתחזית, אך המניה צנחה בחדות במסחר לאחר שעות הבורסה, כשהמשקיעים התמקדו בעלויות גבוהות יותר, בהורדת התחזית הפיננסית לייצור ובדחייה בלוח הזמנים של פרויקט המינרלים הקריטיים. יצרן הפחם רשם רווח מותאם (EPS) של מינוס $0.16 למניה, שהיכה את תחזית וול-סטריט להפסד של מינוס $0.22, בעוד ההכנסות עלו ל-$150.1 מיליון לעומת התחזית של $145.88 מיליון. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל במחיר $6.74, עלייה של 2.28%, ולאחר מכן צנחה 9.2% ל-$6.12 במסחר לאחר שעות הבורסה.
ראשי פרקים
- Ramaco היכתה את תחזיות הרבעון השלישי הן ברווח והן בהכנסות.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לעלות המזומן ל-2026 לטווח של $101 עד $103 לטון, תוך ציון האינפלציה בדלק.
- התחזית הפיננסית לייצור ולמכירות לכל שנת 2026 הורדה, בשל קצב תפוקה איטי יותר.
- ההנהלה ציינה כי ה-EBITDA המותאם של הרבעון הרביעי צפוי לעלות על הסכום המצטבר של שלושת הרבעונים הראשונים.
- החברה המשיכה לפתח את פרויקט המינרלים הקריטיים במכרה Brook, אך לוח הזמנים של מפעל הניסוי הוזז לתאריך מאוחר יותר.
ביצועי החברה
Ramaco מסרה כי סיימה את הרבעון עם נזילות של $375 מיליון, עלייה של 38% לעומת השנה הקודמת, כולל $233 מיליון במזומן. ההנהלה תיארה את המאזן כעוצמה מרכזית בעת שהחברה מתמודדת עם שוק פחם תנודתי ומפתחת את עסקי המינרלים הקריטיים שלה. היחס השוטף של החברה, 4.23, מדגיש את הכסת הפיננסית הזו, ולפי ניתוח InvestingPro, הנכסים הנזילים עולים על ההתחייבויות לטווח הקצר — חיץ קריטי בהתחשב בקצב שריפת המזומן של החברה.
החברה ציינה כי מגזר פחם המתכות שלה ייצר כ-$25 מיליון EBITDA מתחילת השנה, בהתאמה גסה להוצאות ההון לתחזוקה. כמו כן נמסר כי לחברה כ-600,000 טון מלאי עודף, אותו היא מצפה להמיר למזומן בשנת הרבעונים הקרובים.
ההנהלה ציינה כי העסק נמצא ברבעון הראשון של עקומת העלויות בארה"ב, אף שמחירי הדלק הגבוהו את העלויות. Ramaco הוסיפה כי התמחור השתפר מהר יותר מהעלויות, מה שאמור לתמוך במרג’ין ברבעון הרביעי ולתוך 2027.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- הכנסות: $150.1 מיליון, עלייה של 2.89% לעומת התחזית של $145.88 מיליון.
- EPS מותאם: מינוס $0.16, לעומת תחזית הפסד של מינוס $0.22.
- הפתעת EPS: טובה ב-27.27% מהצפוי.
- נזילות: $375 מיליון, עלייה של 38% לעומת השנה הקודמת.
- יתרת מזומן: $233 מיליון.
- התחזית הפיננסית לעלות המזומן ל-2026: הועלתה לטווח $101 עד $103 לטון, לעומת $96 עד $99 קודם לכן.
- התחזית הפיננסית לייצור לכל שנת 2026: הורדה ב-200,000 טון בנקודת האמצע.
- התחזית הפיננסית למכירות לכל שנת 2026: הורדה ב-100,000 טון בנקודת האמצע.
- הוצאות הון: התחזית הפיננסית ל-capex לכל שנת 2026 עלתה בכ-$5 מיליון בנקודת האמצע.
- מלאי עודף: כ-600,000 טון, שלפי ההנהלה עשוי ליצור רוח גבית בהון החוזר של כ-$75 מיליון במחירים הנוכחיים.
רווחים מול תחזית
ההפסד המותאם של Ramaco, $0.16 למניה, היה טוב ב-$0.06 מההפסד הצפוי של $0.22 למניה. כלומר, החברה היכתה את תחזיות ה-EPS ב-27.27% על בסיס הפסד. גם ההכנסות עלו על התחזיות ב-$4.22 מיליון, או 2.89%.
ההכאה הייתה ראויה לציון, אך לא הייתה גדולה דיה כדי לקזז לחלוטין את חששות המשקיעים מיתר הדוח. החברה עדיין רשמה הפסד, וההנהלה הורידה את התחזית הפיננסית לייצור ולמכירות לשנה תוך העלאת תחזיות העלויות. במובן זה, הרבעון היה טוב מהצפוי אך לא חזק מספיק כדי לשנות את התמונה הרחבה סביב הלחץ לטווח הקרוב וסיכוני ההוצאה לפועל לטווח הארוך.
תגובת השוק
תגובת השוק הייתה שלילית. מניית Ramaco סיימה את מושב הבורסה הרגיל במחיר $6.74, עלייה של 2.28% לעומת סיום הקודם של $6.59, ולאחר מכן צנחה ל-$6.12 במסחר לאחר שעות הבורסה, ירידה של $0.62 או 9.2%.
מחיר המניה לאחר שעות הבורסה הותיר אותה קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, $6.38 עד $28.67, מה שממחיש כמה ערך כבר הוצא מהמניה על ידי השוק. המניה ירדה 62.5% מתחילת השנה ו-75.8% בשנה האחרונה, כאשר נתוני InvestingPro מראים כי המניה נסחרת כעת קרוב לשפל 52 השבועות שלה. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר אף ברמות הנמוכות הנוכחיות — אחד ממספר תובנות הזמינות לחותמים העוקבים אחר מדדי השווי של החברה. היפוך המגמה החד מצביע על כך שהמשקיעים התמקדו יותר בתחזית העלויות הגבוהה יותר, בהורדת התחזית הפיננסית לייצור ובדחייה בלוח הזמנים של מפעל הניסוי מאשר בהכאת תחזיות הרווח.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי ה-EBITDA המותאם של הרבעון הרביעי של 2026 צפוי לעלות על הסכום המצטבר של שלושת הרבעונים הראשונים, בסיוע תמחור חזק יותר ותמהיל מכירות טוב יותר. החברה הוסיפה כי היא מכורה למעשה לכל שנת 2026, עם התחייבויות ל-4.2 מיליון טון, מעט מעל טווח התחזית הפיננסית שלה.
לגבי 2027, Ramaco ציינה כי היא מצפה לסביבת תמחור טובה בהרבה ולנתח גדול יותר של ייצור פחם בעל תכולת נדיפים נמוכה. החברה אמרה כי תפוקת הפחם בעל תכולת נדיפים נמוכה צפויה לעלות לכ-35% עד 36% מהייצור, לעומת פחות מ-25% ב-2026. כמו כן נמסר כי לחברה 1.7 מיליון טון של עסקים מקומיים במחיר ממוצע של $139 לטון, עם עוד כמה מאות אלפי טון צפויים מלקוחות מיוחדים. אנליסטים מוול-סטריט רואים פוטנציאל רווח משמעותי, עם יעדי מחיר הנעים בין $8 ל-$30, לפי InvestingPro. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro של החברה, המעבד נתונים פיננסיים מורכבים למידע מעשי עבור Ramaco ולמעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות נוספות.
בצד המינרלים הקריטיים, Ramaco ציינה כי מפעל הניסוי במכרה Brook צפוי כעת במחצית השנייה של 2027, מאוחר מהמתוכנן בעבר, לאחר עיכובים בהפעלת המעבדה. החברה אמרה כי הפרויקט נשאר ממומן במלואו עד שלב הניסוי וכי הוצאות ההון ל-2027 עבור עסקי המינרלים הקריטיים צפויות לעמוד על כ-$25 מיליון.
דברי ההנהלה
Randy Atkins, יו"ר ומנכ"ל החברה, אמר: "למרות שנת 2026 מאתגרת עד כה, אני מרגיש אופטימי מאוד לגבי כיוון שתי פלטפורמות העסקים שלנו קדימה." הדברים שיקפו את עמדת ההנהלה לפיה מרג’ין הפחם משתפר ופרויקט המינרלים הקריטיים מתקדם.
Atkins הוסיף: "אנו מצפים שהרבעון הרביעי לבדו השנה ירשום EBITDA מותאם גבוה יותר מהסכום המצטבר של שלושת הרבעונים הראשונים של השנה." הצהרה זו מצביעה על סיום חזק יותר ל-2026 אם מגמות התמחור יתמידו.
בנוגע לאסטרטגיית המינרלים הקריטיים, אמר Atkins כי לארה"ב אין "כל יכולת מידסטרים מקומית לזיקוק והפרדת חומרי גלם של אדמות נדירות", שאותה כינה הצעד הבא של החברה. ההערה מדגישה את מאמץ Ramaco לצאת מעבר לכרייה ולהיכנס לעיבוד, שבו החברה רואה פער אסטרטגי בשרשרת האספקה המקומית.
סיכונים ואתגרים
- עלויות דלק גבוהות יותר: אינפלציית הדלק מגביהה את עלויות המזומן ועלולה להמשיך ללחוץ על המרג’ין.
- הורדת התחזית הפיננסית לייצור: תפוקה מופחתת עלולה להגביל את צמיחת ההכנסות ומינוף התפעול.
- תנודתיות בשוק הפחם: התמחור נותר רגיש לביקוש הגלובלי לפלדה ולזרימות הייצוא.
- דחייה במפעל הניסוי: לוח הזמנים של מכרה Brook הוזז למחצית השנייה של 2027, מה שעלול להאט את המסחור.
- סיכון הוצאה לפועל: Ramaco מנהלת שני עסקים במקביל, אחד בוגר ואחד עדיין בפיתוח.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתמחור 2027, באינפלציית העלויות ובעיתוי פרויקט מכרה Brook. השאלות התרכזו סביב האם מחירי הפחם יכולים להישאר יציבים, כיצד החברה מתכננת לקזז את לחץ הדלק והמשלוח, ומדוע מפעל הניסוי הוזז לתאריך מאוחר יותר.
ההנהלה ציינה כי אינה מצפה לסביבת תמחור פלטה ב-2027 והצביעה על מחירים שוטפים חזקים יותר ועקומת פורוורד יציבה יותר. כמו כן נאמר כי החברה משתמשת בעסקאות אספקה לטווח ארוך וגידורי משלוח ככל האפשר כדי להפחית את לחץ העלויות.
בצד המינרלים הקריטיים, האנליסטים שאלו על הדחייה במפעל הניסוי ועל הדרך למימון עתידי. ההנהלה ציינה כי הדחייה נקשרה להפעלת המעבדה וכי הפרויקט נשאר ממומן במלואו עד שלב הניסוי. כמו כן נמסר כי מימון בית הזיקוק העתידי עשוי לנבוע משילוב של מקורות ממשלתיים ופרטיים, אפשר דרך סטרקצ’ר הון נפרד בהמשך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
