Finance of America דיווחה על רווח מתואם של $0.28 למניה ברבעון השלישי של 2026, הרחק מתחת לתחזית וול-סטריט של $1.26, כאשר עליית שערי הריבית סחטה את המרג’ינים והובילה להתאמות שווי הוגן גדולות שאינן במזומן. החברה ציינה כי היקף המימון המאושר עלה ב-24% לעומת השנה הקודמת ועמד על $748 מיליון, אך הפספוס ברווחים הטיל צל על הצמיחה התפעולית. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל במחיר $10.53, ירידה של 3.84%, ואחרי שעות המסחר ירדה ל-$10.50, כשהיא נסחרת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מרכזיות
- הרווח המתואם למניה פיגר משמעותית מהתחזיות ועמד על $0.28 לעומת תחזית של $1.26.
- היקף המימון המאושר עלה 24% לעומת השנה הקודמת ועמד על $748 מיליון, מה שמעיד על ביקוש מתמשך.
- ההנהלה ציינה כי עלייה במדד הייחוס פגעה במרג’ינים ויצרה לחץ שווי שאינו במזומן.
- מרג’ין ההכנסות של מגזר Retirement Solutions ירד ל-9% מ-11.3% שנה קודם לכן.
- החברה חזרה בה מתחזיתה הפיננסית לרווח המתואם למניה לכל שנת 2026, אך ציינה כי המרג’ינים צפויים להתאושש ב-2027.
ביצועי החברה
Finance of America ציינה כי השיגה צמיחה תפעולית חזקה בסביבת ריבית מאתגרת. היקף המימון המאושר עלה ב-2.5% לעומת הרבעון השני וב-24% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהיקף המימון המצטבר מתחילת השנה הגיע ל-$2.1 מיליארד, עלייה של 17% לעומת התקופה המקבילה ב-2025.
עסקי החברה קשורים להלוואות הון עצמי על בסיס נדל"ן למגורים עבור לווים בגיל פרישה, שוק שלפי ההנהלה פחות תלוי במחזורי מיחזור מאשר תעשיית המשכנתאות הרחבה. מנכ"ל החברה, גרהם פלמינג, אמר כי החברה הצמיחה את היקף המימון המאושר בממוצע של 20% בשנה מאז 2023, בזכות הרחבת מוצרים ופלטפורמת הפצה גדולה יותר.
עם זאת, הרבעון גם הדגים את הלחץ שנוצר מעליית הריבית. תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלו ביותר מ-75 נקודות בסיס במהלך התקופה, מה שפגע בשווי ההוגן וצמצם את המרג’ינים. Finance of America ציינה כי ההשפעה הייתה בעיקרה שאינה במזומן, אך עדיין השפיעה לרעה על הרווחים המדווחים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: $0.28, ירידה חדה לעומת התחזית של $1.26.
- היקף מימון מאושר: $748 מיליון, עלייה של 2.5% ברצף ו-24% לעומת השנה הקודמת.
- היקף מימון מצטבר מתחילת השנה: $2.1 מיליארד, עלייה של 17% לעומת $1.8 מיליארד שנה קודם לכן.
- הפסד לפני מס לפי GAAP: $130 מיליון, הנובע בעיקר מהתאמות שווי הוגן שאינן במזומן.
- מרג’ין הכנסות Retirement Solutions: 9%, ירידה מ-11.3% ברבעון השלישי של 2025.
- הכנסה נטו מתואמת של מגזר ניהול התיק: $11 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: $118 מיליון, עלייה מ-$85 מיליון ברבעון השני.
- מזומן שנוצר מתחילת השנה: $145 מיליון מפעילות יצירה ופעילויות שוק ההון.
- סך ההוצאות למעט הוצאות הקשורות לאיגוח: עלייה של $2 מיליון בלבד ברצף.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של Finance of America עמד על $0.28, פיגור של $0.98 לעומת תחזית הקונצנזוס של $1.26, חוסר של כ-77.8%. התוצאה הייתה חלשה משמעותית מהצפוי וככל הנראה מסבירה את מרבית התגובה השלילית במניה.
הפספוס התרחש למרות צמיחה מוצקה בהיקפים. הניגוד הזה חשוב, מכיוון שמשקיעים נוטים לחפש מינוף רווחים כאשר חברה מרחיבה את הייצור. במקום זאת, עלייה בריבית וצמצום מרג’ינים פגעו ברווחיות. החברה ציינה כי לחץ הרווחים נבע מהשפעות תמחור ושווי, ולא מקריסת ביקוש.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל במחיר $10.53, ירידה של 3.84% לעומת סיום הקודם של $10.95. במסחר אחרי שעות, היא ירדה ל-$10.50, ירידה נוספת של 0.28% מהסיום. כך נמצאת המניה כ-4.1% מתחת לסיום של היום הקודם.
המניה נסחרת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $10.04 עד $29.79, מה שממחיש עד כמה הסנטימנט נחלש בשנה האחרונה. מתחילת השנה, המניה ירדה ב-56.5%, בעוד שהתשואה לשישה חודשים עומדת על 47.6%-. למרות גל המכירות החד, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם הערכת שווי הוגן מעל המחיר הנוכחי — מה שמציב אותה בין המניות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. התנועה אחרי שעות הייתה קטנה יחסית לגודל הפספוס ברווחים, מה שעשוי להצביע על כך שחלק מהמשקיעים כבר גלמו לחץ על המרג’ינים והרווחים.
תחזית פיננסית והנחיות
Finance of America ציינה כי אינה צופה עוד לעמוד ביעד הרווח המתואם למניה לכל שנת 2026 שנע בין $4.50 ל-$5.00. ההנהלה ציינה כי הרווח המתואם ברבעון הרביעי צפוי להיות בקנה אחד עם הרבעון השלישי, ככל ששינויי התמחור עוברים דרך הצנרת.
לשנת 2027, החברה צופה היקף מימון מאושר של $3.1 מיליארד עד $3.4 מיליארד. כמו כן נמסר כי הרווח המתואם למניה עשוי להגיע לקצב שנתי של $4 עד $5 במחצית השנייה של 2027, בהנחה שהמרג’ינים יחזרו לרמות היסטוריות והיקפים ימשיכו לצמוח. אנליסטים מוול-סטריט חולקים השקפה חיובית, עם יעדי מחיר הנעים בין $30 ל-$32 — כמעט פי שלושה ממחיר המניה הנוכחי. לפי טיפים של InvestingPro, הרווח הנקי צפוי לצמוח השנה והאנליסטים צופים כי החברה תהיה רווחית ב-2026, מה שתומך בלוח הזמנים של ההנהלה להתאוששות. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Finance of America ב-InvestingPro, אחד מ-1,400 דוחות ומעלה הזמינים בפלטפורמה, המעבד נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
ההנהלה ציינה כי כבר התאימה תמחור, יחסי הלוואה לשווי ושערי ריבית לשם שיקום המרג’ינים. החברה צופה כי המרג’ינים יחזרו לממוצע היסטורי של כ-10.7% במחצית הראשונה של 2027. כמו כן, החברה מתכננת להשיק אתר אינטרנט חדש במחצית הראשונה של 2027 ולהרחיב את קו המוצרים שלה עם קו אשראי HomeSafe.
דברי ההנהלה
פלמינג אמר כי צמיחת ההיקפים של החברה נשמרת למרות רקע הריבית. "היקף הפעילות שלנו ברבעון זה צמח ב-24% לעומת השנה הקודמת, ואנו צופים צמיחה מתמשכת גם ב-2027 ומעבר לכך, בהתבסס על מגמות דמוגרפיות ופיתוח מוצרים מתמשך," אמר.
הוא גם התייחס לאיפוס המרג’ינים. "כבר ביצענו את השינויים הנדרשים בתמחור המוצרים, ואנו צופים שהמרג’ינים יחזרו לרמות היסטוריות במחצית הראשונה של 2027," אמר פלמינג.
נשיאת החברה, קריסטן זיפרט, ציינה כי צמיחת החברה מונעת על ידי ביקוש הלווים ולא על ידי מחזור הריבית. היא ציינה כי פניות לבדיקת זכאות מוקדמת עלו ב-89%, הזדמנויות דיגיטליות צמחו ב-61%, והזמן מליד לבקשה ירד לפחות משישה ימים לעומת כ-20 ימים בעבר.
סיכונים ואתגרים
- שערי ריבית גבוהים: עלייה בתשואות מדד הייחוס עלולה ללחוץ על המרג’ינים ולהפחית את שווי נכסי התיק.
- תנודתיות בשווי ההוגן: שינויי שווי שאינם במזומן עלולים ליצור תנודות חדות ברווחים המדווחים.
- תמחור מחדש של הצנרת: הלוואות שכבר בתהליך עשויות להזדקק לתמחור מחדש, מה שעלול לפגוע ברווחיות לטווח הקצר.
- עונתיות חלשה: ההנהלה ציינה כי מימון ברבעון הראשון הוא בדרך כלל החלש ביותר בשנה.
- אי-ודאות בתחזית הפיננסית: תחזית החברה תלויה במהירות התאוששות המרג’ינים ובשינויים אפשריים בריבית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במהירות שבה המרג’ינים יכולים להתאושש ובהנחות שהחברה משתמשת בהן ל-2027. שאלה אחת התמקדה בשינויי התמחור ויחסי ההלוואה לשווי שבוצעו לשם שיקום מרג’יני ההכנסות. ההנהלה ציינה כי שינויים אלה בוצעו בשבועות האחרונים וצפויים לסייע לנרמל את המרג’ינים ככל שהלוואות ישנות יותר בצנרת עוברות דרך המערכת.
שאלה נוספת עסקה בשאלה מדוע החברה מסרה תחזית פיננסית לרווח למניה למחצית השנייה של 2027 במקום יעד לשנה מלאה. פלמינג אמר כי למשכנתאות הפוכות יש זמני המתנה ארוכים יותר ממשכנתאות מסורתיות, והחברה מעוניינת להתחשב בשינויי ריבית אפשריים ובחולשה עונתית ברבעון הראשון.
האנליסטים גם שאלו כיצד Finance of America מתכננת לצמצם את החוב. ההנהלה ציינה כי מזומן מפעילות, פעילות דרישת הפדיה והנפקה מחדש על איגוחים קודמים, ומימון על נכס ה-HECM MSR שלה, אמורים להספיק לפירעון $90 מיליון הנותרים של שטרות הבכירים המובטחים עד סוף 2027. פלמינג הוסיף כי רכישות חוזרות של מניות ודיבידנדים סביר שיגיעו לאחר שהחברה תבצע סילוק של החוב הבלתי מובטח הנותר שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
