Accel Entertainment היכתה את תחזיות וול-סטריט לרבעון השלישי הן ברווח והן בהכנסות, עם רווח מתואם של $0.22 למניה על הכנסות של $363.6 מיליון. האנליסטים צפו $0.17 למניה על הכנסות של $356.8 מיליון. מניות החברה עלו 2.9% במסחר לאחר שעות לרמה של $12.20, לאחר שסיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$11.86, כשהמשקיעים שקלו רבעון חזק מהצפוי, עלייה בתזרים המזומנים וסימנים לצמיחה נוספת בשיקגו ובשווקים אחרים.
נקודות מפתח
- Accel רשמה רווח מתואם למניה של $0.22, גבוה בהרבה מתחזית הקונצנזוס של $0.17.
- ההכנסות עלו 10% לעומת השנה הקודמת ל-$363.6 מיליון, עקפו את התחזיות ב-1.9%.
- ה-EBITDA המתואם עלה 12% ל-$57 מיליון, קצב גבוה מצמיחת ההכנסות, המעיד על מינוף תפעולי.
- הרווח הנקי טיפס בכ-55% ל-$21 מיליון.
- החברה ציינה כי המיקומים הראשונים שלה בשיקגו צפויים להיפתח בשבועות הקרובים, מה שמוסיף מנוע צמיחה חדש.
ביצועי החברה
Accel מסרה כי תוצאות הרבעון השלישי שיקפו הוצאה לפועל יציבה לאורך פלטפורמת המשחקים המבוזרת שלה, הפועלת בשמונה מדינות ובכ-4,800 מיקומים. ההכנסות עלו 10% לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EBITDA המתואם עלה 12% — סימן לכך שהחברה ממירה צמיחת מכירות לצמיחת רווח בקצב מהיר יותר.
ההנהלה הדגישה את העוצמה באילינוי, השוק הגדול ביותר שלה, שם ההכנסות למעט Fairmount Park עלו בכ-7% וה-hold per day עלה 9%, אפילו כשהחברה הפעילה 2% פחות מיקומים ו-1% פחות מכונות לעומת שנה קודמת. הדבר מרמז שהחברה משפרת את איכות רשת המסלולים שלה ולא רק מוסיפה עוד מסופים.
שווקים אחרים תרמו אף הם. הכנסות ג’ורג’יה עלו 42%, הכנסות נברסקה עלו אף הן 42%, והכנסות לואיזיאנה טיפסו 20%. הכנסות נבאדה עלו 25.4%, בסיוע ההתרחבות לסניפי Green Valley Grocery ו-Rebel, אם כי מסופי חנויות הנוחות בעלי המרג’ין הנמוך השפיעו לרעה על ה-hold per day.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $363.6 מיליון, עלייה של 10% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $57 מיליון, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת.
- רווח נקי: $21 מיליון, עלייה של כ-55% מ-$13 מיליון שנה קודמת.
- רווח מתואם למניה: $0.22, לעומת $0.17 שנה קודמת על בסיס השוואתי.
- תזרים מזומנים תפעולי: $79 מיליון ברבעון.
- תזרים מזומנים חופשי: $62 מיליון ברבעון.
- תזרים מזומנים תפעולי לתשעה חודשים: $142 מיליון, עם יחס המרה של 84%.
- תזרים מזומנים חופשי לתשעה חודשים: $92 מיליון, עם יחס המרה של 54%.
- מזומן ותחליפי מזומן: $294 מיליון בסוף הרבעון.
- חוב נטו: כ-$272 מיליון.
תוצאות מול תחזית
Accel עקפה את התחזיות הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח. הרווח למניה עמד על $0.22, כלומר $0.05 מעל תחזית ה-$0.17, הפתעה של 29.4%. ההכנסות הגיעו ל-$363.55 מיליון, כ-$6.77 מיליון מעל האומדן של $356.78 מיליון, הפתעה של 1.9%.
ההפתעה הגדולה יותר ברווח משמעותית יותר מההפתעה הצנועה בהכנסות. הדבר מרמז שהחברה נהנית ממרג’ינים טובים יותר, תמהיל חזק יותר והוצאות ממושמעות. ההנהלה ציינה כי ה-EBITDA המתואם צמח מהר יותר מההכנסות, מה שמצביע על מינוף תפעולי. הדבר עולה בקנה אחד עם התבנית האחרונה של החברה של שיפור רווחיות באמצעות אופטימיזציית מסלולים, שדרוגי תוכן ופריסת הון לטובת מיקומים חזקים יותר.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$11.86, ירידה של 0.4% מהסגירה הקודמת של $11.91. לאחר פרסום הדוח, המניה עלתה 2.9% ל-$12.20 במסחר לאחר שעות, כלומר $0.34 מעל הסגירה.
המהלך דחף את המניה עמוק יותר לחצי העליון של טווח 52 השבועות שלה, $9.55 עד $14. התגובה מרמזת שהמשקיעים התמקדו בהפתעת הרווח, בפרופיל תזרים המזומנים ובתחזית הצמיחה של החברה יותר מאשר בחששות לטווח הקרוב. לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה הצביעה על מספר מנועי צמיחה קדימה, בראשם שיקגו. Accel מסרה כי קיבלה את הרישיונות הראשונים שלה מהעיר ומצפה שהמיקומים הראשונים ייפתחו בתוך מספר שבועות. החברה מצפה להוסיף כ-100 עד 200 מיקומים בשיקגו בשנה בתחילה, עם יעד ארוך טווח של כ-700 עד 900 מיקומים, או כשליש מהשוק הפוטנציאלי המשוער.
החברה גם ציינה כי יחידת Grand Vision Gaming שלה מצפה להתחיל במשלוח ארון ה-Cobra החדש לפני סוף 2026. ב-Fairmount Park, שם הוכנסו משחקי שולחן מוקדם יותר השנה, הכנסות המשחקים עלו בכ-84% ברבעון. ההנהלה מצפה כעת ל-EBITDA שנתי בנכס של $20 מיליון עד $25 מיליון לאורך זמן, עלייה מהתחזית הקודמת של כ-$20 מיליון, אם כי עלויות הפרויקט הכוללות צפויות כעת להיות גבוהות ב-15% עד 20% מהאומדן הקודם של $80 מיליון.
Accel גם ציינה כי מועצת המשחקים של אילינוי הציעה כללים המאפשרים משחקים ללא מזומן וכלי שחקן קשורים, שההנהלה רואה בהם התפתחות חיובית, אם כי היישום ידרוש הון וזמן נוספים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mark Phelan אמר כי הרבעון הדגים "רבעון נוסף של הספקת EBITDA מתואם מעל לתחזיות הקונצנזוס", והוסיף כי צמיחת הרווח שיקפה "את איכות התיק שלנו" ו"המינוף התפעולי הגלום במודל שלנו".
הוא גם ציין כי שיקגו היא "הזדמנות אורגנית רב-שנתית משמעותית" וציין כי החברה מצפה לתמוך בשוק בעיקר דרך תשתית אילינוי הקיימת שלה, מה שאמור להגביל את ההוצאות הנוספות.
סמנכ"ל הכספים Brett Summerer אמר כי אסטרטגיית אופטימיזציית המסלולים של החברה עובדת, וציין כי אילינוי הגדילה את ההכנסות בכ-7% בעוד ה-hold per day עלה 9%, אפילו עם פחות מיקומים ומכונות. הוא גם ציין כי הרווחיות באילינוי צמחה מהר יותר מההכנסות, מה שמדגים את התועלת מגיזום מיקומים חלשים יותר והשקעה מאחורי חזקים יותר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תמהיל בנבאדה: hold per day נמוך יותר במיקומי חנויות נוחות עלול ללחוץ על המרג’ינים גם כשההכנסות גדלות.
- חולשה בלאס וגאס: ההנהלה ציינה כי הביקוש יורד בשוק זה, מה שהופך אותו לאזור היחיד המציג לחץ מאקרו ברור.
- אינפלציית עלויות ב-Fairmount: עלויות פרויקט גבוהות מהצפוי עלולות לצמצם את התשואות אם ההוצאות ימשיכו לעלות.
- סיכון רישוי ופריסה בשיקגו: השוק מבטיח, אך הקצב תלוי באישורים רגולטוריים והחלטות רישוי ברמת העיר.
- תחרות תוכן: ההנהלה ציינה כי היתרונות מתוכן משחקים חדש יותר עשויים להתנרמל ככל שהמתחרים יתקרבו.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשיקגו, Fairmount Park, נברסקה ותמונת המאקרו הרחבה.
השאלות התרכזו סביב מהירות ההתרחבות בשיקגו, מה עלול להאט את הפריסה ואם החברה יכולה לשמר את יעד 100 עד 200 המיקומים בשנה. ההנהלה ציינה כי הלוח הזמני תלוי בכושר הרישוי וכללי העיר, וכי השוק עשוי להבשיל בתוך ארבע עד שמונה שנים.
האנליסטים גם שאלו על Fairmount Park לאחר עליית עלויות הבנייה. ההנהלה אמרה כי הפרויקט עדיין עומד בכלכלה העצמאית שלו ונותר הזדמנות ייחודית.
נושא נוסף היה הצמיחה החזקה של נברסקה. המנהלים ציינו כי הגורם המניע העיקרי הוא תוכן, לצד גישת מכירות טובה יותר ותמהיל לקוחות חזק יותר. בנבאדה, האנליסטים שאלו על הפיצול בין מיקומי ברים בעלי ביצועים גבוהים יותר לאתרי חנויות נוחות בעלי hold נמוך יותר. ההנהלה ציינה כי עסק חנויות הנוחות מציג hold per day מדווח נמוך יותר אך צפוי להיות מוסף יותר לאורך זמן ככל שהטביעה תגדל.
שאלות על תנאי המאקרו קיבלו תשובה ברורה מההנהלה: מחוץ ללאס וגאס, החברה ציינה כי אינה רואה השפעה משמעותית מחולשה כלכלית רחבה יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
