ריית’ם פארמסיוטיקלס היכתה את תחזיות הרבעון השלישי, המניה יורדת

Rhythm Pharmaceuticals דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי של 2026 שעלו על תחזיות וול-סטריט: ההפסד היה קטן מהצפוי וההכנסות עברו את התחזית, אך המניה ירדה במסחר טרום-פתיחה כשמשקיעים שקלו את תוכניות ההוצאות של החברה, מהלכי המימון ועמידות מומנטום ההשקה. החברה רשמה הפסד מותאם של $0.61 למניה לעומת תחזית אנליסטים להפסד של $0.71, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$92.1 מיליון, מעל התחזית של $85.44 מיליון. המניה ירדה 4.22% ל-$89.50 לפני הפתיחה, לעומת סיום יום המסחר הקודם ב-$93.44.

נקודות מפתח

- ריית’ם היכתה את תחזיות הרווח וההכנסות ברבעון השלישי.

- המכירות הנטו הגלובליות של IMCIVREE עלו 29% ברצף ל-$92.1 מיליון.

- השקת תרופה להשמנה היפותלמית נרכשת בארה"ב נותרה המנוע העיקרי לצמיחה.

- החברה סיימה את הרבעון עם כ-$321 מיליון במזומן ושווי מזומן.

- משקיעים נראו זהירים למרות ההכאת התחזיות, ודחפו את המניה מטה לפני הפתיחה.

ביצועי החברה

ריית’ם ציינה כי הרבעון שיקף ביצוע מסחרי חזק ושיפור בנגישות לשוק עבור IMCIVREE, התרופה לטיפול בהשמנה היפותלמית נרכשת (HO). החברה תיארה את ההשקה בארה"ב כמוקדמת עדיין, אך ציינה שביקוש המטופלים נותר חזק ועקבי עם הרבעון הראשון של ההשקה.

המכירות הנטו הגלובליות טיפסו מ-$71.3 מיליון ברבעון השני ל-$92.1 מיליון ברבעון השלישי. הכנסות ארה"ב הסתכמו ב-$67.5 מיליון, כ-73% מסך הכנסות המוצר, בעוד ההכנסות הבינלאומיות עלו ל-$24.6 מיליון. החברה ציינה כי השקת ה-HO בארה"ב הייתה המנוע העיקרי לצמיחה, בתמיכת ביקוש חזק ממטופלים ואימוץ רחב יותר בקרב רופאים מרשמים.

ההנהלה הדגישה גם את ההתקדמות ביפן, שם IMCIVREE הושקה ב-14.10, ובאירופה, שם עבודת ההחזר הכספי מדינה-מדינה נמשכת. החברה ציינה כי היא רואה ב-HO נרכשת שוק מחלות נדירות גדול ולא מנוצל דיו, עם פוטנציאל צמיחה בארה"ב ובחו"ל.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $92.1 מיליון, עלייה של 29% ברצף מ-$71.3 מיליון ברבעון השני.

- הכנסות ארה"ב: $67.5 מיליון, כ-73% מסך הכנסות המוצר.

- הכנסות בינלאומיות: $24.6 מיליון, עלייה של $4.4 מיליון ברצף.

- רווח למניה: הפסד של $0.61 למניה, טוב מהפסד צפוי של $0.71.

- מזומן ושווי מזומן: כ-$321 מיליון בסוף הרבעון.

- מטופלים מוחזרים גלובלית בטיפול: עלייה של 20% רבעון-על-רבעון.

- עלות המכר: 13.2% מהכנסות המוצר.

- מרג’ין רווח גולמי: 89%, המשקף כוח תמחור חזק וייצור יעיל.

- הוצאות מו"פ: $52.5 מיליון, עלייה מ-$46 מיליון שנה קודמת ומ-$43.4 מיליון ברבעון השני.

- הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות (SG&A): $66.8 מיליון, ירידה של כ-1% ברצף.

- ממוצע משוקלל של מניות מונפקות: כ-69 מיליון.

תוצאות מול תחזית

תוצאות הרבעון השלישי של ריית’ם עלו על הציפיות הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח. החברה דיווחה על הפסד של $0.61 למניה, לעומת תחזית הקונצנזוס להפסד של $0.71 — הכאה של $0.10 למניה, או 14.08%. הכנסות של $92.1 מיליון עלו על תחזית $85.44 מיליון ב-$6.66 מיליון, הפתעה של 7.79%.

גודל ההכאה היה מוצק, אך לא קיצוני. הבולט יותר היה מומנטום המכירות הבסיסי: ההכנסות עלו 29% לעומת הרבעון הקודם, מה שמראה כי השקת IMCIVREE בארה"ב ממשיכה לצבור תאוצה. החברה ציינה גם כי מטופלים מוחזרים גדלו ב-20% רבעון-על-רבעון, מה שמחזק את הראייה שהגישה והביקוש משתפרים יחד.

תגובת השוק

למרות הכאת התחזיות, מניית ריית’ם ירדה 4.22% במסחר טרום-פתיחה ל-$89.50 מ-$93.44. הירידה השאירה את המניה גבוה מעל שפל 52 השבועות של $74.50, אך עדיין מתחת לשיא של $122.20.

הירידה מרמזת כי משקיעים עשויים להתמקד פחות ברבעון עצמו ויותר בפרופיל ההוצאות של החברה, סטרקצ’ר המימון והדרך הארוכה לרווחיות. ריית’ם עדיין רושמת הפסדים, והיא משקיעה רבות בהפצה מסחרית ופיתוח. השוק עשוי גם לשקול עד כמה מהר ההשקה המוקדמת בארה"ב יכולה לשמור על קצבה הנוכחי ככל שהמוצר מבשיל.

תחזית פיננסית

ריית’ם עדכנה את התחזית הפיננסית להוצאות תפעוליות non-GAAP לשנת 2026 לטווח של $360 מיליון עד $380 מיליון. בתוך טווח זה, החברה מצפה כעת להוצאות מו"פ non-GAAP של $165 מיליון עד $175 מיליון, ו-SG&A non-GAAP של $195 מיליון עד $205 מיליון.

ההנהלה ציינה כי נקודת האמצע של תחזית המו"פ הופחתה ב-$15 מיליון מכיוון שחלק מעבודות המחקר והפיתוח שתוכננו לסוף השנה יתרחשו כעת בתחילת 2027. תחזית ה-SG&A כמעט ולא השתנתה.

החברה פירטה גם מספר מנועי צמיחה עתידיים:

- ניסוי שלב III בן 52 שבועות של bivamelagon ב-HO נרכשת, כאשר תחילת הסקרינינג צפויה עד סוף 2026 ומינון ראשון בינואר 2027.

- ניסוי שלב III בן שישה חודשים של bivamelagon בתסמונת פראדר-וילי המתוכנן ל-2027.

- המשך הרחבת ההשקה בארה"ב של IMCIVREE ב-HO נרכשת.

- התקדמות נוספת בהחזר כספי באירופה, החל מגרמניה.

- תרומה ארוכת-טווח מיפן, שם תנאי ההשקה כוללים הגבלת מרשם של שבועיים בשנה הראשונה.

ריית’ם ציינה כי סיימה את הרבעון עם מזומן מספיק למימון הפעולות המתוכננות לפחות ל-24 חודשים. לחברה יחס שוטף חזק של 3.45, ואנליסטים שומרים על דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם יעדי מחיר בטווח של $120 עד $160. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, ריית’ם היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research של InvestingPro, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

דברי ההנהלה

המנכ"ל דיוויד מיקר אמר כי החברה רואה ביקוש מוקדם חזק ל-IMCIVREE ב-HO נרכשת. "אנו שמחים מאוד להכריז על רבעון שלישי חזק, המונע על ידי התחלה מצוינת של ההשקה בארה"ב," אמר. הוסיף כי טפסי ההתחלה גדלים כצפוי וכי הנגישות לשוק מתורגמת לביצועי הכנסות.

מיקר הצביע גם על צינור הפיתוח של הדור הבא של החברה. הוא אמר כי ריית’ם תרדוף הן אחר bivamelagon והן אחר טיפולים אחרים בתסמונת פראדר-וילי, תוך השוואת האסטרטגיה לגישת Vertex בסיסטיק פיברוזיס.

מנהל הכספים הראשי (CFO) האנטר סמית’ אמר כי הרבעון שיקף "את איכות ביצוע העסק שלנו", וציין כי העסק של החברה עם LG Chem יפחית את התחייבויות התמלוגים הקשורות ל-bivamelagon. הוא אמר כי ריית’ם רוכשת בחזרה נטל תמלוגים קודם לשיעור פלט של 1% תחת הסטרקצ’ר המתוקן, בהנחת אישור בארה"ב ל-bivamelagon.

סיכונים ואתגרים

- ריית’ם נותרת לא רווחית, ולכן עליה להמשיך לצמוח בהכנסות תוך שליטה בהוצאות.

- החברה עדיין תלויה מאוד ב-IMCIVREE, מה שהופך את ביצוע ההשקה לקריטי.

- הצמיחה המסחרית עלולה להאט ככל שההשקה המוקדמת מבשילה והמרות המטופלים הקלות יותר מושלמות.

- ההתרחבות הבינלאומית תלויה בעיתוי ההחזר הכספי, במיוחד באירופה.

- לוח התשלומים ל-LG Chem וההלוואה לתקופה החדשה מוסיפים מורכבות פיננסית, גם אם הם תומכים בפיתוח הצינור.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בקצב ההשקה בארה"ב, מגמות ההחזר הכספי, זיהוי מטופלים והזדמנות הבינלאומית של החברה.

השאלות התרכזו סביב השאלה האם הקצב הנוכחי של טפסי התחלת מטופלים בר-קיימא, וההנהלה ציינה כי החברה עדיין בשלב מוקדם של ההשקה ורואה פוטנציאל צמיחה משמעותי. בכירים אמרו כי רבים מהרופאים עדיין זקוקים להכשרה וכי חלק מהמטופלים עדיין עוברים שלבי אבחון ואימות.

אנליסטים שאלו גם על ההמרה מטפסי התחלה למטופלים מוחזרים. ההנהלה ציינה כי הנגישות הייתה חזקה, עם אישורים המגיעים מהר יותר מאשר בהשקת BBS וללא סימן לכך שהציר הזמן יורע ככל שמדיניות ספציפית ל-AHO נוספת.

נושא מרכזי נוסף היה יפן. ההנהלה ציינה כי לשוק יש בסיס מטופלים משמעותי, מערכת בריאות מאורגנת היטב ומעורבות רופאים חזקה. החברה אמרה כי כבר זיהתה יותר מ-1,000 מטופלים פוטנציאליים שם וצופה כי יפן תהפוך לשוק מרכזי לאורך זמן, גם אם השנה הראשונה מוגבלת על ידי מגבלות ההשקה.

שאלות על תסמונת פראדר-וילי התמקדו בעיצוב הניסוי. ההנהלה ציינה כי היא מתכננת מחקר בן שישה חודשים עם היפרפגיה כנקודת הקצה הראשית, בטענה כי העיצוב מתאים לביולוגיה של המחלה ולתקדים הרגולטורי שנקבע על ידי אישורים אחרונים בתחום.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.