קבוצת Schaeffler דיווחה כי מכירותיה ברבעון השלישי ירדו ב-2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, על רקע חולשה בסין והאטה רחבה באירופה שממשיכות ללחוץ על ספקית הרכב, אף שהחברה רשמה שיפור ברווחיות בחלק מהחטיבות ואישרה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה. המניה נסחרה ב-$5.89, ירידה של 1.34% מסגירת המושב הקודמת של $5.97, ונותרת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $5.37 ל-$11.98. התחזיות הצביעו על רווח למניה של $0.0616 והכנסות של $5.85 מיליארד, אך החברה לא פרסמה נתוני רווח למניה או הכנסות בחומרים שנסקרו.
נקודות מפתח
- Schaeffler הצהירה כי ירידת שוק הרכב היא מבנית ולא זמנית, במיוחד באירופה ובסין.
- החברה השיקה תוכנית ארגון מחדש חדשה בשם Horizon, שמטרתה שיפור רווחי שנתי של EUR 300 מיליון החל מ-2030.
- תזרים המזומנים החופשי ברבעון השלישי עמד על EUR 260 מיליון, ותמך בציפיות לתזרים המזומנים לשנה המלאה.
- חטיבת E-Mobility שיפרה את ה-EBIT בכ-2 נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת.
- חטיבת Vehicle Lifetime Solutions רשמה צמיחת מכירות של 5.8% ומרג’ין EBIT של 14.4%, המשקפים רווחיות גבוהה.
ביצועי החברה
ביצועי Schaeffler ברבעון השלישי שיקפו עסק שמתמודד עם רקע תעשייתי ורכב מאתגר. המכירות ירדו ב-2% לעומת השנה הקודמת, כאשר סין רשמה ירידה של יותר מ-16%, ואירופה ואמריקה נותרו כמעט ללא שינוי. אסיה-פסיפיק הייתה נקודת אור, עם עלייה של 7.6%.
הרווחיות עמדה בפני הלחצים טוב יותר מההכנסות. החברה דיווחה על מרג’ין EBIT של 4.2% ברבעון השלישי ומרג’ין EBIT של 4.5% לתשעת החודשים הראשונים. מרג’ין הרווח הגולמי ירד ל-20.7%, אם כי ההנהלה ציינה כי המרג’ין היה יציב, או אף מעט גבוה יותר, בנטרול הפסקת הפעילות הקשורה למנועי בעירה. לחץ המרג’ין הגולמי הוא חלק ממגמה ארוכת טווח, כאשר מרג’ין הרווח הגולמי של החברה לשנים עשר החודשים האחרונים עומד על 18.7% בלבד. InvestingPro מזהה זאת כקונצרן מרכזי, ומציין כי Schaeffler סובלת ממרג’ין רווח גולמי חלש בהשוואה לחברות מתחרות בתעשייה.
החברה המשיכה גם לייצר מזומנים. תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-EUR 260 מיליון ברבעון, ומביא את תזרים המזומנים החופשי מתחילת השנה למינוס EUR 40 מיליון. ההנהלה ציינה כי היא נותרת בטוחה בעמידה ביעדי תזרים המזומנים לשנה המלאה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות: ירידה של 2% לעומת השנה הקודמת ברבעון השלישי
- מרג’ין EBIT: 4.2% ברבעון השלישי, לעומת 4.5% לתשעת החודשים הראשונים
- מרג’ין רווח גולמי: 20.7% ברבעון השלישי
- תזרים מזומנים חופשי: EUR 260 מיליון ברבעון השלישי
- תזרים מזומנים חופשי מתחילת השנה: מינוס EUR 40 מיליון
- מכירות אסיה-פסיפיק: עלייה של 7.6%
- שוק סין: ירידה של יותר מ-16%
- מכירות Vehicle Lifetime Solutions: עלייה של 5.8%
- מרג’ין EBIT של Vehicle Lifetime Solutions: 14.4%
- הוצאות הון: EUR 193 מיליון לשנה, עם שיעור השקעה מחדש של 0.5x
תוצאות מול תחזית
התחזית הזמינה הצביעה על רווח למניה של $0.0616 והכנסות של $5.85 מיליארד. רווח למניה והכנסות בפועל לא נחשפו בנתונים שסופקו, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של היכתה את התחזיות או פספוס.
עם זאת, התמונה התפעולית מצביעה על רבעון מעורב. מצד אחד, Schaeffler הציגה חוסן באמצעות מרג’ינים יציבים, ייצור מזומנים חזק ושיפור ביצועים במספר חטיבות. מצד שני, המכירות נותרו תחת לחץ, במיוחד בסין, שם ירידת השוק השפיעה בכבדות על החשיפה הרכבית של החברה.
השוק עשוי להתמקד פחות בהפתעה ברווחים ויותר בשאלה האם Schaeffler יכולה לשמר את שיפור המרג’ין תוך ניהול עלויות הארגון מחדש וביקוש חלש.
תגובת השוק
מניית Schaeffler ירדה ב-1.34% ל-$5.89 מ-$5.97 במושב הבורסה האחרון. המניה נותרת קרוב לשפל 52 השבועות שלה ורחוק מהשיא של $11.98, מה שמעיד כי המשקיעים עדיין זהירים לגבי כוח הרווחים ותחזית הצמיחה של החברה.
הירידה הייתה מתונה, מה שעשוי להצביע על כך שהמשקיעים ראו כמה נקודות חיוביות בעדכון, כולל תזרים המזומנים, אישור התחזית הפיננסית והתקדמות ב-E-Mobility וב-Vehicle Lifetime Solutions. עם זאת, מיקום המניה קרוב לקצה התחתון של הטווח השנתי שלה מראה כי השוק טרם גילם התאוששות מלאה.
לא סופקו נתונים על נפח מסחר חריג.
תחזית והנחיות
Schaeffler אישרה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה עבור הקבוצה וכל החטיבות. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לעמוד ביעדים שנמסרו קודם לכן, על אף התנודתיות בשוק.
החברה גם אישרה מחדש את יעד הביניים שלה למרג’ין EBIT של 6% עד 8% עד 2028. ההנהלה ציינה כי הדבר ידרוש קפיצה ברורה ב-2027, אם כי לא סיפקה תחזית פיננסית רשמית ל-2027.
פריטים עיקריים צופי פני עתיד כוללים:
- תוכנית הארגון מחדש Horizon, עם יישום עיקרי עד 2028
- EUR 300 מיליון בשיפור רווחי שנתי מ-2030 ואילך
- EUR 480 מיליון בעלויות ארגון מחדש חד-פעמיות
- המשך התמקדות בשיפור מרג’ין E-Mobility ובנקודת האיזון
- הכרזות נוספות אפשריות בתחום הרובוטיקה ההומנואידית לפני סוף השנה
ההנהלה ציינה גם כי היא מצפה לייצור מזומנים חזק ברבעון הרביעי ונותרת מחויבת לתשלום דיבידנדים, כאשר חיובי הארגון מחדש אינם נכללים בחישוב הדיבידנד. החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 10 שנים רצופות, ומציעה כיום תשואת דיבידנד של 5.03% — החזר אטרקטיבי למשקיעים המתמקדים בהכנסה, על אף האתגרים התפעוליים. עם יחס חוב להון עצמי של 3.02 ושווי שוק של $6.3 מיליארד, המאזן של Schaeffler ייבחן מקרוב בעת מימון תוכנית הארגון מחדש Horizon. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Schaeffler ב-InvestingPro, אחד מ-1,400+ דוחות הממירים נתונים פיננסיים מורכבים למידע ברור וניתן לפעולה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Klaus Rosenfeld אמר כי הרקע התעשייתי אינו בעיה קצרת טווח. "המצב בתחום הרכב הוא, כפי שידוע לכם, ירידה מתמשכת כאן באירופה שאנו מתמודדים איתה. אני לא חושב שזה משהו שייעלם מחר. זהו יותר שינוי מבני שעלינו לטפל בו."
הוא גם הצביע על עלויות העבודה כסוגיה מרכזית בגרמניה. "הבעיה המרכזית בגרמניה היא עלות כוח האדם, וזהו עובדה פשוטה שהיא גבוהה מדי. אם רוצים להיות מסוגלים לייצר בצורה תחרותית ויעילה מבחינת עלויות בגרמניה, עלינו לטפל בסוגיית עלות כוח האדם."
בנוגע למאמץ הארגון מחדש של החברה, אמר Rosenfeld כי ההנהלה הבכירה תחלוק בנטל. "ביקשנו הבוקר מדרגות המנהיגות הבכירה שלנו להפחית, על בסיס של חמש שנים, את שכרם למשך שנתיים ברציפות ב-5%. הדירקטוריון התחייב להפחית את שכרו ב-10% על פני שנתיים."
סמנכ"ל הכספים Christophe Hannequin הדגיש את ההתקדמות ב-E-Mobility, ואמר כי החטיבה הציגה "כ-2 נקודות אחוז של שיפור EBIT לעומת השנה הקודמת", עם רווחים גלויים ברמת הרווח הגולמי.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש חלש בסין: ירידת שוק של יותר מ-16% פגעה במכירות ונותרת סיכון מרכזי.
- ירידה מבנית בעסקי מנועי הבעירה: הדבר מאלץ את החברה לעצב מחדש את בסיס העלויות שלה.
- עלויות ארגון מחדש: תוכנית Horizon נושאת EUR 480 מיליון בחיובים חד-פעמיים.
- אינפלציה ברכיבים מרכזיים: לוחות מעגלים ו-PCB הופכים יקרים יותר וקשים יותר לאספקה.
- עודף כושר ייצור בתעשיית הרכב האירופית: חולשה מתמשכת בתעשייה עלולה להמשיך ללחוץ על המרג’ינים וניצולת הייצור.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בארגון מחדש, בהתאוששות המרג’ין ובחשיפת החברה לסין.
השאלות התרכזו סביב כמה מזומנים ידרוש תוכנית Horizon, האם חיובי הארגון מחדש ישפיעו על הדיבידנדים, וכמה מהאספקה של החברה צמודה לאינפלציה. ההנהלה ציינה כי יציאות המזומנים מגיעות בדרך כלל באמצע תוכניות ארגון מחדש וכי החלטת הדיבידנד לא תכלול את החיוב החד-פעמי.
האנליסטים שאלו גם על המסלול ל-E-Mobility והאם השיפור יהיה ליניארי. ההנהלה ציינה כי העדיפות אינה רק צמיחה, אלא שיפור מרג’ין גולמי בר-קיימא.
תחום התמקדות נוסף היה מכירת חלקה המתוכננת של Schaeffler ב-Schaeffler India. ההנהלה תיארה זאת כצעד זהירות לשמירת גמישות, ולא כעסקה דחופה.
לבסוף, האנליסטים לחצו על נושא יחסי הלקוחות והחשיפה ליצרני רכב סינים. ההנהלה ציינה כי Schaeffler נמצאת בייצור עם תשעה מתוך 12 יצרני הרכב המובילים בסין ורואה בחשיפה זו חשיבות אסטרטגית, ולא משהו שיש להימנע ממנו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
