Vertex Pharmaceuticals דיווחה על הכנסות של $3.44 מיליארד ברבעון השלישי של 2026, מעל לתחזית וול-סטריט של $3.41 מיליארד, בעוד שהרווח המתואם למניה עמד על $4.76 בהתאם לציפיות. החברה ציינה כי ההכנסות עלו ב-12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בזכות צמיחה בתחומי הפיברוזיס הציסטי, הכאב, הפרעות הדם ועסקי האנדוקרינולוגיה הנדירה שנוספו לאחרונה. המניה עלתה ב-1.35% במסחר לאחר שעות הפעילות הרגילות ל-$560.63, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל בירידה של 1.03% על $553.15.
נקודות מרכזיות
- Vertex רשמה רבעון נוסף של צמיחה דו-ספרתית בהכנסות, עם עלייה של 12% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- הרווח המתואם למניה של $4.76 עמד בדיוק בציפיות האנליסטים, בעוד ההכנסות הכו את התחזית בפער קל.
- החברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית לכל שנת 2026 לטווח של $13.15 מיליארד עד $13.25 מיליארד.
- מוצרים חדשים יותר, ובהם JOURNAVX ,CASGEVY ו-PALSONIFY, תופסים משקל גדל והולך בתמהיל העסקי.
- החברה מתכוננת להחלטה רגולטורית מרכזית בנוגע ל-povetacicept, הידוע גם כ-pove, עד ה-30.11.
ביצועי החברה
Vertex המשיכה להישען על זרוע הפיברוזיס הציסטי שלה, אך הרבעון הנוכחי הציג גם את האסטרטגיה הרחבה יותר של החברה בפעולה. ההכנסות מהפיברוזיס הציסטי עלו ב-8% ברמה הגלובלית, בעוד שמוצרים שאינם קשורים לפיברוזיס הציסטי תרמו תמיכה רבה יותר מאשר בשנים קודמות. ההנהלה ציינה כי ALYFTREK, תרופת הפיברוזיס הציסטי החדשה יותר של החברה, ייצרה מכירות עולמיות של $706 מיליון במהלך הרבעון ומגיעה כיום ליותר מ-18,000 מטופלים.
עמודי התמיכה המסחריים החדשים של החברה גם הם צברו תאוצה. CASGEVY, טיפול הגנים של Vertex למחלת תאי חרמש חמורה ולתלסמיה בטא התלויה בעירויים, הניבה הכנסות רבעוניות של $99 מיליון. JOURNAVX, תרופת הכאב, ייצרה $58 מיליון, ו-PALSONIFY, שנרכשה במסגרת עסקת Crinetics, תרמה כ-$24 מיליון ברבעון.
Vertex שאפה לצמצם את תלותה הממושכת בפיברוזיס הציסטי, והתוצאות האחרונות מצביעות על כך שהמעבר נמשך. ההנהלה ציינה כי החברה פועלת כיום בחמישה תחומי מחלה ומצפה להכנסות של יותר מפי שלושה לעומת אלה שייצרה ב-2019.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $3.44 מיליארד, עלייה של 12% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ומעל לתחזית של $3.41 מיליארד.
- רווח מתואם למניה: $4.76, פלט ביחס לתחזית הקונצנזוס.
- רווח נקי Non-GAAP: $1.21 מיליארד.
- מרג’ין ברוטו Non-GAAP: 85.6%.
- מרג’ין ברוטו GAAP: 84.7%.
- הוצאות מו"פ Non-GAAP: $936 מיליון, עלייה של 9% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- הוצאות SG&A Non-GAAP: $556 מיליון, עלייה של 51% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- מזומן והשקעות: כ-$9.8 מיליארד בסוף הרבעון.
- רכישה חוזרת של מניות: כ-250,000 מניות תמורת כ-$120 מיליון ברבעון.
- שווי שוק: $141.65 מיליארד.
- תשואה על ההון: 24%, המשקפת רווחיות גבוהה.
- יחס שוטף: 3.19, המעיד על נזילות טובה.
תוצאות מול תחזיות
Vertex עמדה בדיוק בציפיות הרווח, עם רווח מתואם למניה של $4.76 לעומת קונצנזוס של $4.76. ההכנסות הכו את התחזית ב-$30 מיליון, או כ-0.88%, עם מכירות של $3.44 מיליארד לעומת $3.41 מיליארד שצפו האנליסטים.
התוצאה הייתה מוצקה, אך לא דרמטית. עבור חברה המוערכת בקרבת שיאיה, המשקיעים מצפים בדרך כלל להפתעה גדולה יותר ברווחים או לשדרוג ברור של תחזית הצמיחה. Vertex לא הציגה הפתעה בשורה התחתונה, אך הציגה מומנטום יציב בשורה העליונה והעלתה את תחזית ההכנסות השנתית. שילוב זה סייע ככל הנראה לתמוך במניה לאחר פרסום הדוח.
הרבעון גם מתאים למגמה האחרונה של Vertex של הוצאה לפועל יציבה ולא של הפתעות חדות. צמיחת ההכנסות נותרה חזקה, והחברה המשיכה להוסיף מוצרים חדשים לתיק שלה. עם זאת, הוצאות גבוהות יותר ועלויות הקשורות לרכישה מנעו מסיפור הרווחים להיראות חזק במיוחד.
תגובת השוק
מניית Vertex ירדה ב-1.03% במושב הבורסה הרגיל ל-$553.15 לפני פרסום הדוח. לאחר הדוח, המניה עלתה ב-1.35% במסחר לאחר שעות הפעילות ל-$560.63, כ-$7.48 מעל לסיום מושב הבורסה הרגיל.
כך הגיעה המניה לסמוך לראש טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $403.16 ל-$568.67. המהלך מרמז כי המשקיעים ראו ברבעון תוצאה חיובית, אך לא מספיקה כדי להניע שערוך מחדש משמעותי. תגובת המניה הייתה מתונה יחסית, בהתאם לתוצאת רווח למניה בקו עם הציפיות ולהכאה קלה בהכנסות.
המניה נותרת גבוהה בהרבה מהקצה התחתון של טווח 52 השבועות, המשקף אמון בסיפור הצמיחה ארוך הטווח של Vertex ובצינור המוצרים המתרחב שלה. במקביל, המהלך המוגבל לאחר שעות הפעילות מצביע על כך שחלק ניכר מהתקדמות החברה כבר מגולם בשווי המניה.
תחזית פיננסית
Vertex העלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2026 במלואה לטווח של $13.15 מיליארד עד $13.25 מיליארד, לעומת טווח קודם של $13.1 מיליארד עד $13.2 מיליארד. ההנהלה ציינה כי העלייה משקפת את הוספת Crinetics, שעסקי PALSONIFY שלה הם כעת חלק מתיק Vertex.
החברה שמרה על תחזית מרג’ין הברוטו שלה מעט מתחת ל-86% לשנה המלאה. כמו כן, היא העלתה את אומדן הוצאות התפעול המשולבות Non-GAAP לכ-$6 מיליארד מטווח קודם של $5.65 מיליארד עד $5.75 מיליארד, בעיקר בשל כ-$250 מיליון בעלויות תפעול ואינטגרציה של Crinetics.
Vertex ציינה כי היא צופה כ-$105 מיליון בעלויות שאינן תפעוליות הקשורות למימון הרכישה לשנה, לצד קיטון של כ-$60 מיליון בהכנסות ריבית עקב יתרות מזומן נמוכות יותר. שיעור המס Non-GAAP עדיין צפוי לנוע בין 19.5% ל-20.5%.
מבחינת המוצרים, המוקד לטווח הקרוב הוא povetacicept. לתרופה יש תאריך PDUFA של 30.11 לאינדיקציה של נפרופתיה IgA, וההנהלה ציינה כי החברה מוכנה לחלוטין לשיווק אם תקבל אישור. Vertex גם צופה תוצאות ביניים מתוכנית הדיסטרופיה המיוטונית מסוג 1 לפני סוף 2026, עם נתונים נוספים מתוכניות צינור אחרות הצפויים ב-2027. על פי נתוני InvestingPro, שישה אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מעלה לתקופה הקרובה, מה שמצביע על אמון גובר בסיכויי החברה לטווח הקרוב. לתובנות מעמיקות יותר על שווי Vertex, פוטנציאל צינור המוצרים ומיצובה התחרותי, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין עבור מניה זו ועוד 1,400+ מניות אמריקאיות נוספות.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Reshma Kewalramani אמרה כי Vertex "השיגה רבעון נוסף של תוצאות מסחריות מצוינות והתקדמות בצינור המוצרים", תוך שהיא מצביעה על צמיחה של 12% בהכנסות ועל תמהיל המוצרים המתרחב של החברה.
היא גם כינתה את ALYFTREK "התרופה האפקטיווית ביותר שאושרה לפיברוזיס הציסטי", תוך הדגשת מינונה היומי החד פעמי והיקף הגעתה הרחב לאוכלוסיית הפיברוזיס הציסטי. Vertex ציינה כי התרופה יכולה לטפל בעד 95% מהסובלים מפיברוזיס ציסטי.
בנוגע לצינור המוצרים, Kewalramani אמרה כי החברה בחרה לתעדף את VX-017 בסוכרת מסוג 1, וציינה אותו כטיפול תאי אלוגני, מוכן לשימוש, שעשוי להכפיל את אוכלוסיית המטופלים הזכאים לכ-120,000 איש.
קצין המסחר הראשי Duncan McKechnie אמר: "סיפור המסחר שלנו ממשיך להיות סיפור של מצוינות בהוצאה לפועל של השקות בתחומי הפיברוזיס הציסטי, ההמטולוגיה, הכאב, ולאחרונה גם האנדוקרינולוגיה הנדירה." הוא הוסיף כי JOURNAVX הוא כיום מספר 1 בין משככי הכאב הפומיים הממותגים הנרשמים בארה"ב.
סיכונים ואתגרים
- עלייה בהוצאות: הוצאות SG&A קפצו ב-51% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ומדגישות את עלות בניית זרועות מסחריות חדשות.
- אינטגרציה של רכישה: Crinetics מוסיפה סיכוני מימון, אינטגרציה והוצאה לפועל, גם אם היא מרחיבה את תיק המוצרים.
- סיכון רגולטורי: povetacicept עדיין זקוקה לאישור ה-FDA, ותוכניות השיווק של החברה תלויות בהחלטה זו.
- אי-ודאות בצינור המוצרים: מספר תוכניות עדיין נמצאות בשלבי פיתוח מאוחרים, ותוצאות קליניות עשויות להשפיע על ציפיות הצמיחה העתידיות.
- תלות בפיברוזיס הציסטי: למרות שהגיוון משתפר, הפיברוזיס הציסטי נותר מקור ההכנסות הגדול ביותר של החברה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-povetacicept, ובמיוחד בדרישות ניטור IgG של התרופה ובשאלה האם התווית תכלול כללי עצירת מינון מהניסוי. Kewalramani אמרה כי החברה חקרה יותר מ-500 אנשים עם ניטור תכוף ואינה רואה זיהומים אופורטוניסטיים, דבר שלדבריה תומך באמון בפרופיל הבטיחות.
שאלות נוספות התמקדו בתוכנית החברה להמתין לנתוני כליות של שנתיים עבור povetacicept, למרות שנתוני שנה אחת עשויים להספיק לחלק מהרגולטורים. ההנהלה אמרה כי מערך הנתונים הארוך יותר תומך בהגשות גלובליות ומעניק לחברה עמדה חזקה יותר מחוץ לארה"ב.
נושא מרכזי נוסף היה JOURNAVX, שם שאלו האנליסטים כיצד צמיחת המרשמים תתורגם להכנסות ככל שתוכנית תמיכת המטופלים תסתיים. ההנהלה אמרה כי היחס ברוטו-לנטו אמור להתנרמל באמצע 2027, מה שיסייע לצמיחת ההכנסות לשקף טוב יותר את מגמות המרשמים.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על inaxaplin, מועמד תרופת הכליות של החברה, ועל תוכנית הפיברוזיס הציסטי מהדור הבא. Vertex אמרה כי היא נותרת בטוחה בשתי התוכניות ומתכננת להמתין לנתונים נוספים לפני שתחליט על מולקולת הפיברוזיס הציסטי הבאה לקידום.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
