Neurocrine Biosciences דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי, עם רווח מתואם של $3.29 למניה והכנסות של $1.12 מיליארד, שעקפו את תחזיות וול-סטריט שעמדו על $1.91 למניה ו-$1.04 מיליארד. החברה מסרה כי מכירות המוצרים הנקיות שברו שיא ועלו על $1.1 מיליארד, בעוד המניה עלתה 6.64% במסחר המאוחר ל-$155 לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$145.35, כשמשקיעים הגיבו לתוצאות החזקות, להעלאת התחזית הפיננסית ל-INGREZZA ולתחזית אופטימית לשנת 2027. חברת הביוטק בשווי שוק של $14.85 מיליארד נסחרת במכפיל רווח של 21.47 ובמכפיל PEG נמוך במיוחד של 0.21, מה שמרמז כי המניה מוערכת בחסר ביחס לפוטנציאל הצמיחה שלה. לפי ניתוח InvestingPro, NBIX נראית מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין ההזדמנויות האטרקטיביות ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה.
נקודות מפתח
- נוירוקריין רשמה הפתעה גדולה ברווחים, כשה-EPS עלה ב-72.25% על התחזיות.
- גם ההכנסות היכו את התחזיות, עם עלייה של 7.69% מעל האומדנים.
- INGREZZA, המוצר המרכזי של החברה, רשמה מכירות של $801 מיליון ברבעון וקיבלה יעד מכירות שנתי גבוה יותר.
- CRENESSITY חצתה לראשונה את רף $200 מיליון במכירות רבעוניות, תוך שמירה על מומנטום השקה מתמשך.
- VYKAT XR חצתה $100 מיליון במכירות רבעוניות לראשונה, אם כי ההנהלה ציינה כי אירועים חיצוניים עלולים להאט את הצמיחה שלה בטווח הקרוב.
ביצועי החברה
נוירוקריין מסרה כי הרבעון השלישי היה תקופת שיא נוספת, עם מכירות מוצרים נקיות העולות על $1.1 מיליארד ורווח non-GAAP מעל $3 למניה. ההנהלה תיארה את החברה כעסק ביופארמצבטי מגוון ורווחי יותר, הנתמך בשלושה מוצרים מסחריים: INGREZZA, CRENESSITY ו-VYKAT XR.
הרבעון הראה גם כי הצמיחה של נוירוקריין אינה תלויה עוד במוצר יחיד בלבד. INGREZZA נותרת מנוע הרווחים הראשי, אך CRENESSITY ו-VYKAT XR הופכות לתורמות משמעותיות יותר. CRENESSITY המשיכה בהשקה המסחרית ההדרגתית שלה במחלות נדירות, בעוד VYKAT XR הוסיפה פלטפורמת צמיחה חדשה לאחר רכישת Soleno במאי.
החברה הצביעה גם על מאזן חזק ויצירת מזומן, המעניקים לה מרחב להשקיע במחקר, לבצע רכישה חוזרת של מניות ולשקול פיתוח עסקי. שילוב זה של צמיחת רווחים והשקעה בצנרת המוצרים הוא מרכזי באסטרטגיה הנוכחית של החברה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.12 מיליארד, מעל תחזית של $1.04 מיליארד ועלייה של יותר מ-40% משנה לשנה, לפי ההנהלה.
- EPS: $3.29, לעומת תחזית של $1.91.
- הפתעת EPS: 72.25%, או $1.38 מעל האומדנים.
- הפתעת הכנסות: 7.69%, או כ-$80 מיליון מעל האומדנים.
- מכירות מוצרים נקיות: יותר מ-$1.1 מיליארד, שיא רבעוני.
- תזרים מזומן תפעולי: $400 מיליון ברבעון.
- שווי שוק: $14.85 מיליארד.
- צמיחת הכנסות: 34% ב-12 החודשים האחרונים.
- מרג’ין רווח גולמי: 64.5%, המשקף כוח תמחור חזק.
- החזר על נכסים: 15.3%, המעיד על פריסת הון יעילה.
- מזומן ושווי מזומן: כ-$800 מיליון בסוף הרבעון.
- רכישה חוזרת של מניות: כ-$100 מיליון שימשו לרכישה חוזרת של מניות וקיזוז דילול.
- מכירות INGREZZA: $801 מיליון, עלייה של 17% לעומת השנה הקודמת.
- מכירות CRENESSITY: $211 מיליון, מעל רף $200 מיליון רבעוני לראשונה.
- מכירות VYKAT XR: $107 מיליון, מעל $100 מיליון לראשונה.
תוצאות מול תחזיות
תוצאות הרבעון השלישי של נוירוקריין עלו בפער ניכר על הציפיות. רווח למניה של $3.29 היכה את אומדן הקונצנזוס של $1.91 ב-$1.38, הפתעה של 72.25%. הכנסות של $1.12 מיליארד עקפו את תחזית $1.04 מיליארד ב-$80 מיליון, או 7.69%.
גודל הפתעת ה-EPS בלט יותר מהפתעת המכירות. הדבר מרמז כי החברה נהנתה לא רק מביקוש חזק יותר, אלא גם ממינוף תפעולי והוצאות ממושמעות. ההנהלה אמרה כי הרבעון שיקף רווחיות שיא, שסביר להניח שסייעה לחזק את אמון המשקיעים.
ההפתעה מתיישבת גם עם המגמה התפעולית האחרונה של החברה. נוירוקריין הרחיבה את בסיסה המסחרי והצליחה להמיר צמיחה זו לרווחים חזקים יותר. בהקשר זה, הרבעון האחרון נראה פחות כהפתעת חיובית חד-פעמית ויותר כצעד נוסף בשיפור מתמשך ברווחיות.
תגובת השוק
המניה ירדה 0.51% במושב הבורסה הרגיל וסגרה ב-$145.35, אך התהפכה בחדות לאחר פרסום הדוח. במסחר המאוחר עלו המניות 6.64% ל-$155, או $9.65 מעל שער הסגירה.
מהלך זה דחף את המניה לעבר הקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה, $122.14 עד $186.12. התגובה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בהפתעת הרווחים, בהעלאת תחזית INGREZZA ובביטחון של החברה בצמיחת 2027.
העלייה במסחר המאוחר הייתה חזקה דיה כדי להצביע על קריאה חיובית ברורה מהשיחה. לא סופקו נתוני מחזור, ולכן לא ניתן לשפוט אם המהלך התרחש על רקע מסחר כבד במיוחד, אך פעולת המחיר עצמה הייתה בולטת.
תחזית פיננסית והנחיות
נוירוקריין העלתה את התחזית הפיננסית לכל שנת 2026 למכירות INGREZZA לטווח של $2.9 מיליארד עד $2.925 מיליארד, לעומת יעד קודם של $2.8 מיליארד. ההנהלה אמרה כי העלייה משקפת מגמות מרשמים חזקות וביקוש מתמשך בפסיכיאטריה, נוירולוגיה וטיפול ארוך טווח. העלאת התחזית הפיננסית מתיישבת עם טיפ של InvestingPro המציין כי הרווח הנקי צפוי לצמוח השנה, התומך במסלול הרווחיות של החברה. מנויים מקבלים גישה ל-5 ProTips נוספים בצד מדדים מתקדמים וניתוח שווי הוגן.
לשנת 2027, החברה צופה המשך צמיחת נפח דו-ספרתית ל-INGREZZA, אף שהיא מתמודדת עם לחץ תמחור נטו בטווח של ספרה בודדת גבוהה עד בינונית. ההנהלה אמרה כי הנגישות צפויה להישאר חזקה, כשכ-70% מחיי Medicare מכוסים במסגרת הסדרי ההתקשרות של 2025 ודיוני משלמים כמעט הושלמו.
החברה הצביעה גם על צנרת מוצרים עמוסה. היא צופה נתוני שלב III ב-2027 עבור direclidine בסכיזופרניה ו-osavampator בהפרעת דיכאון מג’ורי. בנוסף, היא מקדמת תוכניות בנוירולוגיה, השמנה ואימונולוגיה, ומתכננת יום מחקר ופיתוח ב-15.12.2026 לדיון ב-VYKAT XR ובצנרת הרחבה יותר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Kyle Gano אמר כי הוא בטוח יותר בתחזית החברה מאשר כשהחל בתפקידו, והוסיף כי נוירוקריין "מתקרבת לתקופה שעשויה להיות טרנספורמטיבית" עם מספר אבני דרך קליניות הצפויות ב-2027.
הוא גם אמר כי הרבעון השלישי שיקף "מכירות מוצרים נקיות שיא של יותר מ-$1.1 מיליארד ורווחיות שיא", תוך הדגשת עוצמת שלושת התרופות המסחריות של החברה.
סמנכ"ל הכספים Matt Abernethy אמר כי הרבעון הדגים "את ההתפתחות המתמשכת של נוירוקריין לחברת ביופארמצבטיקה מגוונת ורווחית ביותר", תוך ציון כי 2026 מתעצבת להיות השנה המסחרית החזקה ביותר בתולדות החברה.
סמנכ"ל המסחר Eric Benevich אמר כי INGREZZA המשיכה להפגין עמידות יוצאת דופן, וציין כי "תשע שנים לאחר ההשקה, INGREZZA ממשיכה לספק צמיחה דו-ספרתית במרשמים." הוא גם אמר כי מכירות VYKAT XR עלו על $100 מיליון לראשונה, אך אירועים חיצוניים עלולים לעכב את חזרתה לצמיחה.
סיכונים ואתגרים
- בחינת בטיחות VYKAT XR: ההנהלה מסרה כי היא עוסקת בניטור צמוד של אירועים שליליים בסביבה שלאחר השיווק, שעלולים להשפיע על האימוץ.
- עיכוב בצמיחה קצרת הטווח של VYKAT XR: אירועים חיצוניים עלולים להאט את היפרעות המוצר, אף שההנהלה נותרת בטוחה בפוטנציאל הארוך טווח שלו.
- לחץ תמחור על INGREZZA: החברה צופה רוח נגדית בתמחור נטו בטווח ספרה בודדת גבוהה עד בינונית ב-2027.
- סיכון ריכוזיות: חלק גדול מההכנסות עדיין תלוי במספר קטן של מוצרים, ובמיוחד ב-INGREZZA.
- סיכון ביצוע צנרת: מספר תוכניות עדיין נמצאות בשלבי פיתוח מוקדמים או בינוניים, וכשלים קליניים עלולים להשפיע על הציפיות לטווח הארוך.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיקר בשלושה נושאים: תחזית הצמיחה של INGREZZA, בטיחות VYKAT XR ומסלולה המסחרי, ותוכניות צנרת המוצרים של החברה.
השאלות על INGREZZA התרכזו בשאלה האם התחזית לרבעון הרביעי ול-2027 מרמזת על האטה. ההנהלה אמרה כי צמיחת העסקאות הבסיסית נותרת בטווח האמצע-עשרות לרבעון הרביעי, וכי 2027 צפויה להביא צמיחת נפח דו-ספרתית, בסיוע נגישות רחבה ומגמות מרשמים חזקות.
VYKAT XR עוררה שאלות חוזרות על דיווחי בטיחות, שיעורי הפסקת טיפול וגודל ההזדמנות ארוכת הטווח בתסמונת פרדר-ווילי. בכירי החברה אמרו כי המוצר עדיין בשלב מוקדם של מחזור ההשקה שלו, כי חינוך המטופלים נותר חשוב וכי הם עובדים עם מומחים על מחקר בחולים עם תחלואה נלווית מורכבת.
האנליסטים שאלו גם על מנועי הצמיחה של CRENESSITY ועל ביטחון החברה בתרופת הסכיזופרניה שלה, direclidine. ההנהלה אמרה כי CRENESSITY מעמיקה את חדירתה בקרב מרשמים קיימים, בעוד direclidine נמצאת על המסלול לנתוני שלב III ב-2027 ועשויה להציע פרופיל בטיחות וסבילות מובחן.
השיחה נגעה גם בסדרי העדיפויות של נוירוקריין בפיתוח עסקי. בכירי החברה אמרו כי הם מחפשים מדע מובחן ורכוש רוחני חזק בנוירולוגיה, פסיכיאטריה, אנדוקרינולוגיה ואימונולוגיה, אך הדגישו כי אינם נמצאים תחת לחץ לסגור עסקה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
