דאיצ’י סאנקיו (Daiichi Sankyo) פרסמה תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השני של שנת הכספים 2026, כאשר הרווח וההכנסות עלו על התחזיות על רקע האצה מתמשכת בצמיחת תרופות האונקולוגיה המובילות שלה. החברה דיווחה על רווח למניה של 45.5, מעל לתחזית של 39.81, והכנסות של 592.49 מיליארד, מעל לאומדן של 568.61 מיליארד. המניה עלתה 5.21% ל-$2,754 מהסיום הקודם של $2,617.50, ומיקמה את מנית הסטוק בחצי העליון של טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $2,390 ל-$3,913.
נקודות מפתח
- דאיצ’י סאנקיו היכתה את התחזיות הן ברווח למניה והן בהכנסות, כאשר הרווח עלה על הצפי ב-14.3%.
- ההכנסות עלו 19.7% בהשוואה שנתית, בזכות ביקוש חזק ל-Enhertu ו-Datroway.
- הרווח התפעולי הליבתי עלה 46.9% בהשוואה שנתית, ומשקף מינוף תפעולי חזק.
- ההנהלה הותירה את התחזית הפיננסית השנתית ללא שינוי וציינה כי שיא ההכנסות השנתי נמצא במסלול.
- החברה הדגישה צנרת מוצרים גדלה, הרחבת הפעילות המסחרית הגלובלית ותכנון ארגון מחדש של סטרקצ’ר המכירות ב-2027.
ביצועי החברה
דאיצ’י סאנקיו סיפקה רבעון חזק בכל המדדים הפיננסיים המרכזיים. ההכנסות המאוחדות הגיעו ל-1,167.2 מיליארד ין, עלייה של 19.7% לעומת השנה הקודמת, בעוד הרווח התפעולי הליבתי טיפס ל-221.3 מיליארד ין, עלייה של 46.9%. הרווח המיוחס לבעלי החברה עלה 15.8% ל-151.5 מיליארד ין.
החברה ציינה כי הרבעון שיקף צמיחה רחבה באונקולוגיה, בעיקר מ-Enhertu, תרופת הדגל שלה לסרטן שד חיובי ל-HER2, ומ-Datroway, צמוד הנוגדן-תרופה החדש שלה. ההכנסות חצו את רף טריליון הין לרבעון השני, אבן דרך שהדגישה את היקף הפעילות העסקית.
התוצאות הראו גם שיטת עלויות מבוקרת היטב. עלות המכירות עלתה רק במעט למרות הקפיצה בהכנסות, בעוד הרווח התפעולי צמח מהר יותר מהמכירות. מינוף תפעולי מסוג זה חשוב למשקיעים מכיוון שהוא מרמז על יכולת החברה להפוך צמיחת הכנסות לצמיחת רווח.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: 1,167.2 מיליארד ין, עלייה של 19.7% בהשוואה שנתית.
- רווח תפעולי ליבתי: 221.3 מיליארד ין, עלייה של 46.9% בהשוואה שנתית.
- רווח תפעולי: 193.8 מיליארד ין, עלייה של 34.4% בהשוואה שנתית.
- רווח המיוחס לבעלים: 151.5 מיליארד ין, עלייה של 15.8% בהשוואה שנתית.
- רווח למניה: 83.22 ין, עלייה של 12.67 ין לעומת השנה הקודמת.
- מכירות גלובליות של Enhertu: 464.5 מיליארד ין, עלייה של 45.9% בהשוואה שנתית.
- מכירות גלובליות של Datroway: 48.3 מיליארד ין, עלייה של 32.6 מיליארד ין בהשוואה שנתית.
- השפעת שערי חליפין על ההכנסות: חיובית ב-73.9 מיליארד ין.
- זכות בעלות CMO: 4.3 מיליארד ין ברבעון, ירידה לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין רווח גולמי: 71%, המשקף כוח תמחור חזק באונקולוגיה.
- שווי שוק: $31.8 מיליארד במחיר המניה הנוכחי.
- מכפיל רווח: 20.79, בקנה אחד עם חברות תרופות רווחיות מקבילות.
תוצאות מול תחזיות
דאיצ’י סאנקיו היכתה את התחזיות בשני המדדים המרכזיים. הרווח למניה הגיע ל-45.5 לעומת תחזית של 39.81, הפתעה של 5.69, או 14.3%. ההכנסות הגיעו ל-592.49 מיליארד, לעומת תחזית של 568.61 מיליארד, הפתעה של 23.88 מיליארד, או 4.2%.
ההפתעה ברווח הייתה גדולה יותר מההפתעה בהכנסות, מה שמרמז שהחברה נהנתה מביצועי מרג’ין חזקים ושליטה בעלויות. זהו סימן חיובי למשקיעים מכיוון שהוא מצביע על כך שהעסק לא רק צומח, אלא גם ממיר מכירות לרווח ביעילות.
גודל ההפתעה בולט גם מכיוון שהחברה כבר פועלת מבסיס גבוה. בהקשר זה, הפתעה דו-ספרתית ברווח למניה משמעותית יותר מביצוע עודף קל בעסק בעל צמיחה נמוכה. התגובה החיובית של השוק מרמזת שהמשקיעים ראו ברבעון אישור לכך שסיפור הצמיחה של החברה נשאר שלם.
תגובת השוק
המניה עלתה 5.21% ל-$2,754 במסחר החי לאחר הדוח, מהסיום הקודם של $2,617.50. המהלך הוסיף $136.50 למניה ודחף את מנית הסטוק לקראת הקצה העליון של טווח המסחר האחרון שלה, אם כי עדיין מתחת לשיא 52 השבועות של $3,913.
העלייה מרמזת שהמשקיעים קיבלו בברכה הן את הפתעת הרווח והן את ביטחון החברה בתחזית הפיננסית השנתית. המהלך בולט גם מכיוון שמניות תרופות בעלות שווי שוק גדול נוטות לסחור בצניעות רבה יותר לאחר דוחות אלא אם התוצאות משנות את הציפיות באופן מהותי. במקרה זה, הקומבינציה של הפתעת רווח, מכירות מוצרים חזקות ותמיכה מתמשכת בתחזית הפיננסית נראית כמשפרת את הסנטימנט.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
דאיצ’י סאנקיו הותירה את התחזית הפיננסית השנתית לשנת הכספים 2026 ללא שינוי מיולי. ההנהלה ציינה כי ההכנסות עדיין צפויות להגיע לשיא חדש והרווח התפעולי צפוי לעלות בחדות לעומת השנה הקודמת.
החברה הצביעה גם על מספר מנועי צמיחה ארוכי טווח:
- Enhertu ממשיכה להתרחב באינדיקציות קיימות ולשלבים מוקדמים יותר של המחלה.
- Datroway צפויה להמשיך לבנות מומנטום במחצית השנייה של שנת הכספים 2026.
- קריאות של מספר ניסויים צפויות בשנת הכספים 2027, כולל AVANZAR ומחקרי סרטן ריאות נוספים.
- סטרקצ’ר מסחור גלובלי חדש אמור להתחיל באפריל 2027.
- החברה מטוות להשיג 20+ אינדיקציות אונקולוגיות חדשות במשך חמש שנים במסגרת התכנית התיכונית השישית שלה.
ההנהלה ציינה גם כי הרבעון השלישי בדרך כלל חזק יותר מהרבעון הרביעי, בעוד הרבעון הרביעי נוטה לסבול מלחץ הנובע מתיקוני מחירי ביטוח הבריאות הלאומי ביפן, התאמות מלאי, הפסדי שווי והעמסת הוצאות כבדה יותר. כמו כן, החברה מצפה שתשלומי אבני הדרך של Enhertu יעלו על 90 מיליארד ין ברבעון הרביעי.
דברי ההנהלה
הנשיא והמנכ"ל אוקוזאווה אמר כי המוצרים המובילים של החברה מניעים את הצמיחה מעבר לרף טריליון הין כבר ברבעון השני, וציין כי החברה נמצאת במסלול לשיא הכנסות שנתי.
קן קלר, ראש תחום האונקולוגיה הגלובלי, אמר כי Enhertu "כבר הפכה למובילת נתח השוק והסטנדרט החדש לטיפול", והוסיף כי לתרופה עדיין יש מקום לצמוח ככל שהיא עוברת לשלבים מוקדמים יותר של המחלה.
קלר אמר גם כי Datroway הופכת למנוע צמיחה חשוב יותר ויותר, והדגיש את תכנית החברה לאחד את הארגון המסחרי שלה ברמה הגלובלית ב-2027. הוא ציין כי המטרה היא לקבל גמירת דעת מהירה יותר ולהקצות משאבים ביעילות רבה יותר בשווקים שונים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תמחור: ההנהלה דנה בתמחור ייחוס בינלאומי ובסיכוני מדיניות בארה"ב, כולל לחץ אפשרי על מחירי תרופות.
- חולשה ברבעון הרביעי: החברה מצפה ללחץ עונתי על הרווח בהמשך השנה מתיקוני מחירים, הוצאות ותשלומי אבני דרך.
- ריכוזיות באונקולוגיה: חלק גדול מסיפור הצמיחה תלוי במספר קטן של מוצרים מרכזיים, ובעיקר ב-Enhertu.
- ייצור ותכנון אספקה: הפרשות זכות בעלות CMO ובניית מלאי עלולות ליצור תנודתיות ברווחים.
- הוצאה לפועל של הצנרת: מספר תכניות בשלב מתקדם עדיין צריכות לספק תוצאות קליניות ורגולטוריות כדי לתמוך בשלב הצמיחה הבא. למרות סיכונים אלה, אנליסטים בוול-סטריט שומרים על דירוג קנייה חזקה קונצנזואלי על המניה, עם יעדי מחיר הנעים בין $17.46 ל-$33.01, על פי נתוני InvestingPro.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Datroway, בעיתוי קריאות הניסויים הקליניים ובסטרקצ’ר הייצור והעלויות של החברה.
שאלה מרכזית אחת עסקה בעמדת Datroway בסרטן שד שלילי משולש, שבו למתחרה יש תווית רחבה יותר. ההנהלה אמרה כי הגורמים המרכזיים לבחירת הרופאים הם תועלת הישרדות, שיעור תגובה, קלות שימוש והיכרות עם התרופה, וציינה כי האימוץ משתפר ככל שהרופאים צוברים ניסיון.
האנליסטים שאלו גם על עיתוי AVANZAR, מחקר החברה בסרטן ריאות תאים לא-קטנים עם מוטציית HER2. ההנהלה אמרה כי הקריאה עוכבה מעט כדי לאפשר בשלות רבה יותר בנתונים, אך המחקר ממשיך כמתוכנן.
השאלות כיסו גם את זכות הבעלות CMO של החברה, שלגביה ציינה ההנהלה כי היא עשויה להשתנות מרבעון לרבעון בשל שינויים בשערי חליפין ובתכניות הייצור. הבכירים אמרו כי האומדן של 80 מיליארד ין לשנה הקלנדרית 2028 נותר ללא שינוי לעת עתה.
תחום נוסף שעלה לדיון היה גמירת הדעת של החברה לסגת מתיוק אישור מואץ עבור I-DXd בסרטן ריאות תאים קטנים. ההנהלה אמרה כי דיונים עם ה-FDA הובילו אותה להמשיך עם תכנית שלב III מלאה במקום, וציינה כי ההרשמה כמעט הושלמה.
האנליסטים שאלו גם על ארגון המחדש המתוכנן של המסחור הגלובלי. ההנהלה אמרה כי השינוי נועד לשפר את קבלת ההחלטות הגלובלית, במיוחד ככל שמושקים מוצרים נוספים בשווקים מרובים והחלטות התמחור הופכות לקשורות זו בזו יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
