Centerra Gold דיווחה על רווח נקי מתואם של $72 מיליון ברבעון השלישי של 2026, או $0.37 למניה, בהתאם לציפיות האנליסטים, בעוד ההכנסות עלו ל-$500.3 מיליון והיכו את התחזיות בכמעט 15%. המניה ירדה 4.63% במסחר לאחר שעות הפעילות ל-$20.2 בעקבות הדוח, ולאחר מכן התאוששה מעט ל-$20.35, ונותרה נמוכה בכ-3.9% מרמתה לפני פרסום הדוח של $21.18. החברה ציינה כי מחירי הזהב, הנחושת והמוליבדן התומכים, יחד עם רכישה חוזרת שיא של מניות ופעילות יציבה במכרה Mount Milligan, סייעו לקזז לחצי עלויות והוצאות כבדות על פרויקטי צמיחה.
נקודות מפתח
- הכנסות של $500.3 מיליון עקפו את התחזית של $436.09 מיליון, בזכות מחירי סחורות גבוהים יותר ונפחי מכירה.
- רווח למניה מתואם של $0.37 עמד בקנה אחד עם התחזית, ללא הפתעה בשורה התחתונה.
- תזרים המזומנים התפעולי הגיע ל-$143 מיליון, עם תזרים מזומנים חופשי של $17 מיליון.
- Centerra ביצעה רכישה חוזרת של מניות בהיקף $53 מיליון ברבעון, שיא רבעוני.
- החברה מחזיקה יותר מזומן מאשר חוב במאזן שלה, עם יחס שוטף של 2.07, התומך בגמישות פיננסית.
- נתוני InvestingPro מראים כי המניה מוערכת בחסר ביחס לשוויה ההוגן, עם שווי שוק של $3.91 מיליארד ומכפיל רווח של 6.24 בלבד.
- ההנהלה ציינה כי Mount Milligan סיפקה רבעון רביעי רצוף של ביצוע בהתאם לתוכנית, בעוד Thompson Creek נמצאת במסלול לייצור ראשון באמצע 2027.
ביצועי החברה
Centerra Gold ציינה כי הרבעון השלישי שיקף הוצאה לפועל עקבית לאורך כל תיק הנכסים שלה. החברה נהנתה משוק זהב חזק, עם מחירי זהב ממומשים ממוצעים של $3,483 לאונקיה, בעוד מחירי הנחושת והמוליבדן נותרו אף הם תומכים. מכירות הזהב עלו על 74,000 אונקיות, מכירות הנחושת הגיעו ל-13.2 מיליון פאונד, ומכירות המוליבדן הסתכמו ב-4.6 מיליון פאונד.
Mount Milligan המשיכה לבלוט כנכס תפעולי יציב. ההנהלה ציינה כי המכרה הציג עלייה של 15% בייצור הזהב לעומת הרבעון השני ושמר על ייצור בהתאם לתוכנית החברה. גם Öksüt הציגה ביצועים טובים, כאשר מעלות גבוהות יותר ושיפור בשיטות התפעול תמכו בתפוקה. פרויקט הפעלה מחדש של מכרה המוליבדן Thompson Creek התקדם, אך נותר פרויקט פיתוח הצורך מזומן ולא תורם לרווחים.
הרבעון הציג עסק המייצר תזרים מזומנים יציב תוך השקעה כבדה בצמיחה עתידית. קומבינציה זו יכולה לתמוך בערך לטווח ארוך, אך גם מקשה על משקיעים להעריך תוצאות רבעוניות, בייחוד כאשר ההוצאות עדיין גבוהות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $500.3 מיליון, לעומת תחזית של $436.09 מיליון.
- רווח למניה מתואם: $0.37, בהתאם לתחזית.
- רווח נקי מתואם: $72 מיליון.
- תזרים מזומנים מפעילות: $143 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: $17 מיליון.
- מכירות זהב: יותר מ-74,000 אונקיות במחיר ממומש ממוצע של $3,483 לאונקיה.
- מכירות נחושת: 13.2 מיליון פאונד במחיר ממומש ממוצע של $5.74 לפאונד.
- מכירות מוליבדן: 4.6 מיליון פאונד במחיר ממומש ממוצע של $33.43 לפאונד.
- AISC מאוחד על בסיס תוצרי לוואי: $1,775 לאונקיה.
- נזילות בסוף הרבעון: $998 מיליון, כולל $398 מיליון מזומן ו-$600 מיליון זמין במסגרת אשראי.
תוצאות מול תחזיות
Centerra עמדה בדיוק ביעד הרווח של וול-סטריט, עם רווח למניה מתואם של $0.37 לעומת תחזית של $0.37. לא נרשמה הפתעה בשורה התחתונה. ההכנסות, לעומת זאת, עלו על הציפיות בפער ניכר ועמדו על $500.3 מיליון, לעומת אומדן של $436.09 מיליון. עודף ההכנסות עמד על $64.21 מיליון, או כ-14.7%.
עבור חברת כרייה, עקיפת תחזית ההכנסות משקפת לרוב מחירי סחורות גבוהים יותר, תזמון מכירות טוב יותר, או שניהם. במקרה זה, מחירי הזהב, הנחושת והמוליבדן שהחברה מימשה היו כולם תומכים. עם זאת, משקיעים נוטים לשים דגש על הרווח למניה, שכן הוא משקף את תוצא העלויות, המסים והוצאות הפרויקטים. מאחר שהרווח למניה רק עמד בתחזיות, תגובת השוק הייתה מתונה.
הרבעון היה יציב, אך לא הפתעה גדולה. התוצאה חזקה יותר בשורת ההכנסות מאשר בשורה התחתונה, מה שעשוי להסביר מדוע המניה לא זינקה לאחר הדוח.
תגובת השוק
המניה ירדה בתחילה 4.63% במסחר לאחר שעות הפעילות ל-$20.2 מ-$21.18 לפני פרסום הדוח. לאחר מכן התאוששה מעט ל-$20.35, עלייה של 0.74% מסיום מושב הבורסה הרגיל של $20.2. אף עם ההתאוששות, המניה נותרה מתחת לרמתה לפני הדוח.
המניה נותרה קרוב לאמצע טווח 52 השבועות שלה, בין $11.13 ל-$24.52. הדבר מרמז שהשוק לא ראה ברבעון נקודת מפנה משמעותית, אף שההכנסות עקפו את הציפיות. התגובה המתונה עומדת בניגוד לביצועים החזקים של המניה לטווח ארוך, עם עלייה של 74% בשנה האחרונה ו-42% מתחילת השנה. על פי ניתוח InvestingPro, העוקב אחר יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות עם דוחות מחקר מקיפים, Centerra מוערכת בחסר ומופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. התגובה עשויה לשקף זהירות משקיעים לגבי הוצאות ההון, היעדר הפתעה בשורת הרווח למניה, או אי-ודאות לגבי לוחות הזמנים של פרויקטי הצמיחה.
לא סופקו נתוני מחזור חריגים, ולכן לא ניתן לקבוע האם תנועת המחיר לוותה במסחר כבד. הירידה לאחר שעות הפעילות מצביעה על קריאה ראשונית זהירה מצד המשקיעים.
תחזית פיננסית והנחיות
Centerra אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה עבור מספר פריטים מרכזיים והצביעה על המשך התקדמות בפרויקטי הצמיחה שלה.
- התחזית הפיננסית ל-AISC מאוחד לשנת 2026 נותרת $1,650 עד $1,750 לאונקיה.
- התחזית הפיננסית לייצור זהב ב-Mount Milligan נותרת 140,000 עד 155,000 אונקיות.
- התחזית הפיננסית לייצור נחושת ב-Mount Milligan נותרת 50 מיליון עד 60 מיליון פאונד.
- התחזית הפיננסית ל-AISC של Mount Milligan על בסיס תוצרי לוואי הופחתה ל-$1,100 עד $1,200 לאונקיה מ-$1,200 עד $1,300, בזכות זיכויי תוצרי לוואי חזקים מנחושת.
- התחזית הפיננסית לייצור זהב ב-Öksüt נותרת 120,000 עד 135,000 אונקיות.
- התחזית הפיננסית ל-AISC של Öksüt נותרת $1,850 עד $1,950 לאונקיה.
- Thompson Creek נמצאת במסלול לייצור מוליבדן ראשון באמצע 2027.
- הייצור הראשון ב-Goldfield צפוי בסוף 2028.
- Kemess מתקדמת לקראת מחקר היתכנות מקדמי הצפוי באמצע 2027.
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית המפורטת לייצור ועלויות 2027 תפורסם עם תוצאות סוף השנה. החברה הוסיפה כי היא מצפה לבהירות רבה יותר לגבי מחקר אופטימיזציית חיי המכרה של Öksüt בתחילת 2027, עם פוטנציאל להארכת המכרה בין שנה לשלוש שנים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Paul Tomory אמר כי הרבעון הציג "הוצאה לפועל עקבית ומתמשכת" וציין כי Mount Milligan סיפקה רבעון רביעי רצוף בהתאם לתוכנית. הוא הוסיף כי החברה נמצאת במסלול לעמוד בתחזית הפיננסית לייצור לשנת 2026.
Tomory הדגיש את החזרי ההון של החברה, ומסר כי Centerra השלימה רכישה חוזרת שיא של מניות בהיקף $53 מיליון במהלך הרבעון. לדבריו, הדבר משקף את יכולת ייצור המזומנים של החברה והקצאת ההון המשמעתית שלה.
לגבי Thompson Creek, אמר Tomory כי הפרויקט נמצא במסלול לייצור ראשון באמצע 2027 ותיאר את שוק המוליבדן כ"בונה ביותר". הוא הוסיף כי המחירים נמצאים הרבה מעל הנחות מחקר ההיתכנות, מה שמחזק את הכלכליות של הפרויקט.
סמנכ"ל הכספים Ryan Snyder אמר כי החברה מרגישה בנוח להחזיק $100 מיליון עד $200 מיליון במזומן לגמישות תפעולית, תוך שימוש במזומן העודף לפרויקטים ורכישה חוזרת של מניות. הוא הוסיף כי החברה אינה זקוקה לשמור על יתרת מזומן גדולה בהרבה. העוצמה הפיננסית של החברה באה לידי ביטוי בציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro העומד על 3.6 מתוך 5, המדורג כ"מצוין", עם ציונים גבוהים במיוחד לרווחיות ותשואה על ההון של 21%.
סיכונים ואתגרים
- אינפלציית עלויות: Mount Milligan פועלת בכ-5% מעל התקציב על בסיס עלות מוחלטת, בעיקר בשל אינפלציית שכר, מחירי דיזל ועלויות תפעוליות אחרות.
- אינפלציה בטורקיה: Öksüt מתמודדת עם סביבה של אינפלציה גבוהה, אף לאחר קיזוז חלקי מפיחות הלירה.
- סיכון הוצאה לפועל של פרויקטים: Thompson Creek עדיין עומדת בפני עבודות קריטיות, כולל התקנות סופיות, הפעלה ועלייה לייצור.
- תלות בסחורות: התוצאות נותרות קשורות למחירי הזהב, הנחושת והמוליבדן, שיכולים לנוע במהירות.
- עצימות הון: פרויקטי הצמיחה הגדולים דורשים המשך הוצאות לפני שיתחילו לתרום בצורה משמעותית לרווחים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Thompson Creek, ושאלו אילו עבודות נותרו לפני הייצור הראשון וכמה בטוחה ההנהלה באומדן העלויות של הפרויקט. המנהלים ציינו כי השיפוץ היה שלם בכ-75% בסוף אוקטובר וכי העבודה הנותרת מתמקדת בהתקנות סופיות, חיבורים, הפעלת מתח ועמידה בדרישות. הם אמרו כי הם נותרים בטוחים שהפרויקט יישאר בתוך אומדן ההון של $425 מיליון עד $450 מיליון.
שאלות נוספות התמקדו במחירי המוליבדן וגידור. ההנהלה ציינה כי אין שוק פורוורד או גידור אמיתי למוליבדן, ולכן הפרויקט יישאר חשוף למחיר במקום.
תחום נוסף שעמד במוקד הדיון היה הקצאת ההון. האנליסטים שאלו על יתרת המזומן של Centerra והאם היא עשויה להשפיע על הרכישות החוזרות. ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה להחזיק $100 מיליון עד $200 מיליון במזומן, כאשר השאר זמין לפרויקטים ורכישות חוזרות.
האנליסטים גם ביקשו פרטים נוספים על מבנה העלויות של Mount Milligan והארכת חיי המכרה של Öksüt. ההנהלה ציינה כי הבנה משופרת של גוף העפרה וקידוחי בקרת מדרג ב-Mount Milligan שיפרו את תחזיות הייצור, בעוד שחיי המכרה של Öksüt עשויים להתארך בין שנה לשלוש שנים, כאשר נקודת האמצע של הטווח נראית כסבירה ביותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
