Agnico Eagle Mines היכתה את תחזיות וול-סטריט לרבעון השלישי עם רווח מתואם של $2.62 למניה על הכנסות של $3.58 מיליארד, מעל לתחזיות של $2.53 למניה ו-$3.57 מיליארד, בהתאמה. למרות זאת, המניה ספגה לחץ לאחר הדוח, וירדה 2.65% במסחר אחרי שעות לרמה של $175.92 לעומת $180.71, ולאחר מכן נסחרה סביב $165.76, הרחק מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $255.24.
נקודות מפתח
- ה-EPS המתואם עלה ל-$2.62, מעל לתחזית של $2.53, בעוד ההכנסות עברו במעט את האומדנים.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-$852 מיליון ברבעון, ותמך בהחזרות לבעלי המניות וביתרה חזקה.
- ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית לייצור ולעלויות לשנת 2026 בשלמותה נותרת בעינה, אך ככל הנראה בקצה הנמוך של הייצור ובקצה הגבוה של העלויות.
- החברה הדגישה את עליית הוצאות הדיזל, לחץ התעריפים ועלויות אינפלציוניות נוספות כרוחות נגדיות מרכזיות.
- Agnico Eagle הציגה תוכנית צמיחה ארוכת טווח המתמקדת בארבעה פרויקטים מרכזיים וייצור גבוה יותר בתחילת שנות ה-2030.
ביצועי החברה
Agnico Eagle דיווחה על תוצאות רבעוניות חזקות חרף רקע תפעולי מאתגר שכלל מחירי דלק גבוהים יותר, שיבושים בשרשרת האספקה ומתחים גיאופוליטיים. ייצור הזהב הגיע ל-814,000 אונקיות, בהתאם לנקודת האמצע של התחזית הפיננסית המתואמת, בעוד שהייצור מתחילת השנה של כ-2.5 מיליון אונקיות מותיר את החברה במסלול לסיים את 2026 בקצה הנמוך של יעד השנה המלאה.
ביצועי החברה שיקפו הוצאה לפועל חזקה על פני תיק מגוון הכולל פעולות בקנדה, פינלנד ואוסטרליה. ההנהלה הצביעה על שליטה ממושמעת בעלויות, עם עלויות מזומן של $1,133 לאונקיה, גבוה ב-1% בלבד מהקצה העליון של התחזית הפיננסית, ועלויות קיום כוללות של $1,648 לאונקיה.
Agnico נהנתה גם ממחירי זהב חזקים, עם מחירים ממומשים ממוצעים של כ-$4,300 לאונקיה ברבעון. זה סייע להניע רווח נקי מתואם של כ-$1.3 מיליארד ו-EBITDA מתואם של כ-$2.5 מיליארד.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $3.58 מיליארד, עלייה קלה מתחזית $3.57 מיליארד.
- EPS מתואם: $2.62, לעומת $2.53 שצפו.
- הפתעת EPS: 3.56% מעל האומדנים.
- הפתעת הכנסות: 0.28% מעל האומדנים.
- ייצור זהב: 814,000 אונקיות ברבעון.
- ייצור מתחילת השנה: כ-2.5 מיליון אונקיות.
- עלויות מזומן: $1,133 לאונקיה, קרוב לקצה העליון של התחזית הפיננסית.
- עלויות קיום כוללות: $1,648 לאונקיה.
- תזרים מזומנים חופשי: $852 מיליון.
- מזומן נטו: $3.4 מיליארד נכון ל-30.09.
- שווי שוק: $83.6 מיליארד.
- מרג’ין רווח גולמי: 74.5%.
- החזר על ההון: 23%.
רווחים מול תחזית
Agnico Eagle היכתה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות, אך גודל ההפתעה היה צנוע. הפתעת ה-EPS של $0.09 למניה הייתה משמעותית יותר מהביצוע העודף בהכנסות, שהיה גבוה ב-$10 מיליון בלבד מהאומדנים.
התוצאה מרמזת כי החברה המשיכה לבצע היטב מבחינה תפעולית, אך לא מדובר בסוג ההפתעה החיובית הגדולה שמניעה בדרך כלל עלייה חדה במניית כורה זהב. משקיעים נראו מתמקדים במקום זאת בתחזית העלויות, בתוכנית ההשקעות הכבדה ובעובדה שההנהלה עדיין מצפה שהייצור יגיע לקצה הנמוך של הטווח השנתי.
הרבעון מתאים לתבנית הרחבה יותר של Agnico של הוצאה לפועל יציבה. החברה ידועה זה מכבר בעקביותה, ודוח זה חיזק את המוניטין הזה. אך בשוק שמתגמל לעתים קרובות עלייה חזקה יותר בטווח הקצר, הפתעה צנועה לא הספיקה לקזז את החששות לגבי האינפלציה וההוצאות.
תגובת השוק
המניה ירדה לאחר התוצאות, וצנחה 2.65% במסחר אחרי שעות לרמה של $175.92 מ-$180.71. על פי הנתונים האחרונים הזמינים, היא נסחרה ב-$165.76, ירידה של 8.3% מהסגירה שלפני הרווחים. מושב הבורסה הרגיל הסתיים לאחר מכן ב-$165.38, ירידה של 5.99%.
המהלך הותיר את המניות הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $255.24, אם כי עדיין מעל לקצה הנמוך של הטווח השנתי ב-$134.38. הירידה מרמזת כי משקיעים לא שוכנעו שהכאת התחזיות הייתה חזקה מספיק כדי לעמוד מול בסיס העלויות הגובר של החברה ותוכניות ההוצאות הגדולות לצמיחה.
כורי זהב נסחרים לעתים קרובות בקורלציה הדוקה עם מחירי הזהב, ומחיר הזהב הממומש החזק של Agnico סייע לתמוך ברווחים. אך השוק נראה מתמקד יותר בלחץ המרג’ין בטווח הקצר של החברה ובאפשרות שהוצאות ההון העתידיות יעלו עוד ככל שהפרויקטים המרכזיים יתקדמו.
תחזית פיננסית וציפיות
ההנהלה ציינה כי Agnico נמצאת במסלול לעמוד בתחזית הפיננסית לייצור ולעלויות לשנת 2026 בשלמותה, אם כי היא מצפה כעת לסיים בקצה הנמוך של טווח הייצור ובקצה העליון של טווח העלויות.
החברה ציינה כי הדיזל נותר לחץ העלויות הגדול ביותר. ההנהלה העריכה כי הדיזל הוסיף יותר מ-$30 לאונקיה לעלויות המזומן ברבעון השלישי לעומת התקציב, עם השפעה אפשרית של $50 עד $60 לאונקיה ברבעון הרביעי וכ-$80 לאונקיה לשנה המלאה. גם תעריפים מכבידים על העלויות, עם השפעה צפויה של $5 לאונקיה ברבעון הרביעי אם תנאי הסחר לא ישתפרו.
במבט קדימה, Agnico חזרה על תוכניתה להגדיל את הייצור ב-20% עד 30% במהלך העשור הבא ולחצות 4 מיליון אונקיות בשנה בתחילת עד אמצע שנות ה-2030. החברה ציינה כי ארבעה פרויקטים מרכזיים — Detour Underground, Malartic Odyssey, Hope Bay ו-Upper Beaver — עשויים להוסיף 1.3 מיליון עד 1.5 מיליון אונקיות של ייצור שנתי עד אמצע שנות ה-2030.
ההנהלה גם ציינה כי הוצאות ההון צפויות לעלות על $3 מיליארד ב-2026 ולעלות עוד בשנים הבאות ככל שהפרויקטים הללו יתקדמו. עם זאת, החברה ציינה כי היא מצפה לממן את הצמיחה מתזרים המזומנים התפעולי תוך שמירה על יתרה חזקה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Ammar Al-Joundi אמר כי החברה "במסלול לעמוד בתחזית הפיננסית שלנו לייצור ולעלויות לשנת 2026 בשלמותה", תוך ציון כי התוצאות צפויות להגיע לקצוות הנמוך והעליון של אותם טווחים, בהתאמה.
הוא גם הדגיש כי אסטרטגיית הצמיחה של Agnico מתמקדת בתשואות, לא בגודל לשמו. "זה לא עניין של צמיחה לשם הצמיחה", אמר. "זה עניין של צמיחה רווחית ביותר למניה עם לא רק התשואות הטובות ביותר בענף, אלא עם התשואות המתואמות לסיכון הטובות ביותר בענף."
מנהל הכספים הראשי Jamie אמר כי יתרת החברה נותרת יתרון מרכזי. עם $3.4 מיליארד במזומן נטו, ל-Agnico יש "הגמישות לקדם את צינור הפרויקטים בעלי התשואה הגבוהה שלנו תוך המשך החזרת הון לבעלי המניות."
הוא הוסיף כי החברה מצפה כעת להחזיר יותר מ-50% מתזרים המזומנים החופשי לבעלי המניות ב-2026, בתמיכת ניסיון עבר של 43 שנות דיבידנד. נתוני InvestingPro מאשרים את ניסיון העבר היוצא דופן הזה, ומציינים כי החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 34 שנים רצופות עם צמיחת דיבידנד אחרונה של 12.5%. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, Agnico Eagle נמצאת בין 1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
סיכונים ואתגרים
- עליית עלויות הדיזל: הדלק נותר לחץ האינפלציוני הגדול ביותר ועלול להמשיך ולדחוס את המרג’ין.
- חשיפה לתעריפים: תעריפי תגמול אמריקאיים מוסיפים לעלויות, עם לחץ נוסף אפשרי אם המתחים המסחריים יימשכו.
- סיכון הוצאה לפועל של פרויקטים: Agnico מקדמת מספר פרויקטים גדולים בו-זמנית, מה שמעלה את סיכון הפיתוח והתזמון.
- שונות תפעולית: בעיות כגון חולשת מדרג במכרה Meadowbank ותקרית מחצבת Barnat מראות כי תוכניות מכרה יכולות להשתנות.
- זמינות עבודה: ההנהלה ציינה כי עלויות העבודה אינן עולות בחדות, אך מציאת עובדים איכותיים נותרת אתגר.
- עוצמה פיננסית: InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה כ-"מצוינת" עם ציונים חזקים על פני מדדי הצמיחה, הרווחיות ותזרים המזומנים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בעלויות, תחזית הפיננסית לייצור, החזרות הון וצינור הצמיחה ארוך הטווח של החברה.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם אינפלציית שכר הופכת לבעיה, אך ההנהלה ציינה כי הבעיה הגדולה יותר היא זמינות העבודה ולא לחץ שכר. אנליסטים גם שאלו על השפעת תקרית מחצבת Barnat על ייצור Malartic, וההנהלה ציינה כי לא צפוי פיצוי ספציפי על האונקיות שאבדו בשלב זה.
תחום התמקדות נוסף היה Detour Lake, שם ציינה ההנהלה כי המכרה עדיין צפוי לעמוד בתחזית הפיננסית לשנה המלאה למרות השבתת תחזוקה מתוכננת. אנליסטים גם לחצו לקבל פרטים נוספים על השאלה האם יעד החזרת 50% מתזרים המזומנים החופשי של החברה יכול להפוך לנורמה ארוכת טווח. ההנהלה ציינה כי רמה זו היא הנחה סבירה, אך טרם הפכה ליעד רשמי לשנת 2027 ואילך.
שאלות על פרויקטי הצמיחה של החברה זכו לתגובה רחבה יותר מההנהלה, שציינה כי היא מתכננת לדון בהזדמנויות נוספות ביום שוק ההון הקרוב שלה ב-18.11.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
