Organización Soriana דיווחה על רבעון שלישי קשה לשנת 2026: ההכנסות הכוללות ירדו 4.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ל-MXN 40.8 מיליארד, ומכירות חנויות זהות ירדו 3.6% על רקע זהירות הצרכנים במקסיקו. הרשת דיווחה כי הרווח הגולמי ירד 4.3% ל-MXN 10.2 מיליארד, אולם המרג’ין השתפר מעט, בעוד הוצאות התפעול ירדו 2.4%. הרווח הנקי צנח 19% ל-MXN 473 מיליון. המניה כמעט ולא זזה, ונסחרה לאחרונה ב-$32.79, ירידה של 0.39%, סמוך לאמצע טווח 52 השבועות שלה.
ראשי פרקים
- מכירות חנויות זהות ירדו 3.6%, על רקע ירידה בתנועת לקוחות וגודל עסקה שנותר פלט.
- המרג’ין הגולמי השתפר ב-10 נקודות בסיס, בזכות שיפור בבקרת אובדן מלאי, משא ומתן עם ספקים והרחבת מכירות מותג פרטי.
- המסחר האלקטרוני נותר נקודת אור, עם עלייה של 35% במכירות ו-40% בהזמנות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- הוצאות התפעול ירדו 2.4% בעקבות קיצוץ בעלויות עקיפות.
- ההנהלה ציינה כי מגמות אוקטובר השתפרו בחדות, וייתכן שהפער במכירות מול המתחרים כמעט נסגר.
ביצועי החברה
הרבעון של סוריאנה שיקף סביבת קמעונאות קשה במקסיקו, שבה הצרכנים ממשיכים לנהל את הוצאותיהם בזהירות, על אף ירידה בקצב האינפלציה. ההנהלה ציינה כי הירידה במכירות חנויות זהות נבעה מנפח עסקאות חלש יותר, לחץ תחרותי והשפעת סגירת 18 חנויות במסגרת תוכנית ייעול.
תוצאות החברה הציגו תמונה מעורבת. מצד אחד, המכירות והרווח הנקי היו חלשים. מצד שני, סוריאנה שיפרה את הרווחיות באמצעות בקרת עלויות הדוקה יותר וניהול טוב יותר של המרג’ין הגולמי. ה-EBITDA הגיע ל-MXN 2.3 מיליארד, עם מרג’ין של 5.7%, בעוד העלות הפיננסית הנטו ירדה 18% בזכות ירידת שערי הריבית ושיפור בהון החוזר.
החברה הצביעה גם על ביצועים חזקים יותר בפורמטים של סופרמרקטים ברמה גבוהה יותר ובסיטי קלאב, שרשמה עלייה ברצף ברבעונים עוקבים. הדבר מרמז כי הצרכנים עדיין מוציאים כסף, אך בצורה סלקטיבית יותר.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- הכנסות כוללות: MXN 40.8 מיליארד, ירידה של 4.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- מכירות חנויות זהות: ירידה של 3.6% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- רווח גולמי: MXN 10.2 מיליארד, ירידה של 4.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין גולמי: עלייה של 10 נקודות בסיס בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- הוצאות תפעול: MXN 7.9 מיליארד, ירידה של 2.4% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA: MXN 2.3 מיליארד, עם מרג’ין של 5.7%.
- עלות פיננסית נטו: MXN 532 מיליון, ירידה של 18% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- רווח נקי: MXN 473 מיליון, ירידה של 19% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 17%, המשקפת יצירת מזומנים חזקה ביחס לשווי השוק.
- כפולת EV/EBITDA: 6.59, המרמזת על הערכת שווי אטרקטיבית לסקטור הקמעונאות.
- רווח נקי מצטבר מתחילת השנה: MXN 2.3 מיליארד, עלייה של 18% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- הוצאות הון: MXN 2.6 מיליארד שהושקעו עד סוף הרבעון.
תוצאות מול תחזית
תחזית הקונצנזוס קבעה רווח למניה של 0.3392, אולם החברה לא סיפקה נתון EPS בפועל להשוואה בנתונים שנמסרו. קונצנזוס ההכנסות עמד על $41.19 מיליארד, בעוד ההכנסות הכוללות המדווחות לרבעון הסתכמו ב-MXN 40.8 מיליארד.
בשל הבדלי מטבע ובסיס דיווח, לא ניתן לבצע חישוב הפתעה ישיר מהנתונים הזמינים. עם זאת, המגמה התפעולית הייתה ברורות חלשה מהצפוי: מכירות חנויות זהות ירדו, הרווח הנקי הרבעוני צנח, וסך ההכנסות ירד בהשוואה לתקופה המקבילה. במקביל, סוריאנה הציגה כמה חיובים מקזזים בדמות התרחבות מרג’ין, הוצאות נמוכות יותר וצמיחה חזקה במכירות דיגיטליות.
הרבעון נראה לכן יותר כתוצאה מעורבת מאשר הכאה ברורה או החמצה. משקיעים מתמקדים כנראה פחות בנתוני המכירות ויותר בשאלה האם החברה תצליח לשמר את שיפור המרג’ין בזמן שהתנועה מתאוששת. טיפ של InvestingPro מציין כי סוריאנה נסחרת בכפולת רווח נמוכה, בעוד ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה — "טוב" — מצביע על יסודות איתנים למרות רוחות נגדיות בטווח הקצר. מנויים מקבלים גישה ליותר מ-6 ProTips נוספים ולמדדים מקיפים לניתוח מעמיק.
תגובת השוק
מניית סוריאנה כמעט ולא זזה במסחר האחרון, ועמדה על $32.79, ירידה של 0.39% מהסיום הקודם. המניה נותרת גבוה משמעותית מהשפל של 52 שבועות שעמד על $25.28, אך עדיין מתחת לשיא של $42.70.
התגובה המתונה מרמזת כי משקיעים שוקלים שני איתותים מנוגדים. הרבעון החלש הצביע על לחץ במכירות וברווח, מה שבדרך כלל שלילי לסנטימנט. אולם החברה גם דיווחה על בקרת עלויות טובה יותר, צמיחה חזקה יותר במסחר האלקטרוני ומגמת אוקטובר מבטיחה, שאולי הגבילו את לחץ המכירות. המניה נסחרת במכפיל רווח של 15.5, ולפי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ביחס להערכות השווי ההוגן, מה שמציב את סוריאנה ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.
לא נמסרו נתוני מתכונת מסחר או נפח חריגים. על בסיס המידע הזמין, תגובת השוק נראית זהירה ולא שלילית בחדות.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי ההוצאה הצרכנית צפויה להישאר זהירה ברבעון הרביעי, אולם היא רואה באירועים עונתיים כמו Buen Fin ועונת החגים הזדמנויות חשובות לשיפור התוצאות.
החברה הצביעה גם על מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- שיפור תנועת לקוחות והמרה.
- תפיסת נתח גדול יותר מהוצאות משק הבית.
- הגדלת מכירות למטר מרובע.
- שמירה על עלויות תחת שליטה.
- אופטימיזציה של הון חוזר.
- הקצאת הון זהירה.
סוריאנה ציינה כי השלימה כבר 23 שיפוצי חנויות בשנת 2026, כאשר חנויות משופצות מציגות עלייה ממוצעת של 20% במכירות. בנוסף, נפתחו או מתוכננות לפתיחה חנויות חדשות בפוזה ריקה ובנואבו ליאון, שיוסיפו כ-8,000 מטרים מרובעים של שטח מכירה וכמעט 650 משרות.
החברה אינה צופה סגירות חנויות נוספות מעבר להמרות המתוכננות של שתי חנויות סגורות לחנויות Sodimac בשנת 2027. ההנהלה גם הביעה קונצרן לגבי שינויים אפשריים ברפורמת המס במקסיקו, וציינה כי שינויים בכללי ניכוי עלולים לפגוע בקמעונאים בעלי מרג’ין נמוך.
דברי ההנהלה
Rodrigo Benet Córdova, סמנכ"ל הכספים של החברה, אמר כי הצרכנים נותרו תחת לחץ לאורך כל הרבעון.
"הצריכה במקסיקו הייתה מאתגרת מאוד במהלך הרבעון", אמר. "למרות ירידה בקצב האינפלציה, הצרכנים נותרים תחת לחץ פיננסי וממשיכים לנהל את הוצאותיהם בזהירות רבה, תוך מיקוד רב במחיר."
הוא גם הצביע על שיפור המרג’ין של החברה. "השיפור במרג’ין הגולמי הוא תוצאה של שיפורים בניהול אובדן מלאי, הן במכירות והן בחנויות, יחסים ומשא ומתן טובים עם הספקים בקמפיין חוליו רגאלאדו, והגדלת המכירות במותג הפרטי בזכות יותר מ-300 SKU חדשים ב-33 קטגוריות", אמר.
לגבי התחזית, הוסיף: "ככל שאנו נכנסים לרבעון הרביעי, אנו צופים כי דפוסי ההוצאה הצרכנית יישארו זהירים מאוד. עם זאת, אירועים עונתיים מרכזיים כמו Buen Fin ועונת החגים עשויים לספק הזדמנויות חשובות לשיפור ביצועינו."
סיכונים ואתגרים
- ביקוש צרכני חלש: הקונים עדיין זהירים, מה שעלול להגביל את תנועת הלקוחות וצמיחת הסל.
- תחרות עזה: מתחרים קמעונאיים מתחרים באגרסיביות על הוצאה צרכנית מוגבלת.
- אי-ודאות ברפורמת המס: ההנהלה הזהירה כי שינויים בכללי הניכוי עלולים ללחוץ על קמעונאים בעלי מרג’ין נמוך.
- סגירת חנויות: תוכנית הייעול של 18 חנויות הפחיתה מכירות ברבעון, גם אם צפויה לסייע לרווחיות העתידית.
- סיכון ביצוע: סוריאנה ציינה כי הביצוע המסחרי ותפיסת הצרכן עדיין זקוקים לשיפור.
- מתאם שוק: הבטא של המניה עומד על -0.27, מה שמצביע על כך שהיא לרוב נעה בכיוון הפוך למגמות השוק הרחבות, דבר שעשוי למשוך משקיעים המחפשים פיזור תיק.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים מרכזיים: מכירות אוקטובר, שיעור המס והשפעת סגירת החנויות.
לגבי ביצועי אוקטובר, ההנהלה ציינה כי החברה חוותה שיפור חד, והעריכה כי הפער במכירות חנויות זהות מול המתחרים כמעט נסגר. נמסר כי הורדת מחירים על יותר מ-300 מוצרי בסיס מסייעת, אולם שיפור תפיסת הצרכן ייקח זמן.
לגבי מסים, ההנהלה ציינה כי שיעור המס האפקטיווי הגבוה יותר נבע מהפרשי מס נדחה והיעדר הטבות חד-פעמיות שסייעו בשנת 2025. נמסר כי מסי המזומן היו פחות או יותר פלט.
לגבי סגירת חנויות, החברה ציינה כי 18 הסגירות קיצצו מכירות בכ-MXN 350 מיליון ברבעון וכ-MXN 800 מיליון באופן מצטבר. ההנהלה ציינה כי הסגירות צפויות בסופו של דבר לייצר כ-MXN 400 מיליון בהטבות EBITDA שנתיות עם יישום מלא.
האנליסטים שאלו גם על סגירות עתידיות. ההנהלה ציינה כי אין תוכנית לסגירות נוספות מעבר להמרות Sodimac המתוכננות, וכי הוצאות ההון העתידיות יתמקדו בשיפוצים, פתיחות חדשות ופיתוח נדל"ן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
