The RealReal פרסמה תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026: רווח למניה של $0.02 לעומת תחזית של $0.003, והכנסות של $206 מיליון לעומת $196.78 מיליון שצפו האנליסטים. חברת מכירת היוקרה המשומשת דיווחה גם על שיאים בערך הסחורה הגולמי (GMV), בהכנסות ובהזמנות, והעלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה. המניה עלתה 2.62% במסחר הרגיל ל-$11.35, ואחר כך טיפסה עוד 4.93% במסחר המאוחר ל-$11.91 — מה שמעיד שהמשקיעים קיבלו בחיוב את הקומבינציה של הכאת התחזיות, שיפור במרג’ין ותחזית פיננסית משופרת.
נקודות מפתח
- The RealReal היכתה את תחזיות וול-סטריט הן ברווח למניה והן בהכנסות.
- ערך הסחורה הגולמי (GMV) עלה 23% לעומת השנה הקודמת ל-$642 מיליון.
- ההזמנות גדלו 15% — הצמיחה החזקה ביותר מאז 2022.
- ה-EBITDA המתואם הגיע ל-$17 מיליון, או 8.3% מההכנסות, מעל טווח התחזית הפיננסית הקודם של החברה.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה עבור GMV, הכנסות ו-EBITDA מתואם.
- החברה ציינה כי אוטומציה, כלי בינה מלאכותית והרחבת ערוצי האספקה תורמים לשיפור היעילות ולצמיחה בו-זמנית.
ביצועי החברה
The RealReal ציינה כי הרבעון היה החזק ביותר שלה עד כה, עם שיאים היסטוריים ב-GMV, בהכנסות ובהזמנות. ההכנסות עלו 19% לעומת השנה הקודמת ל-$206 מיליון, בעוד ה-GMV טיפס 23% ל-$642 מיליון. החברה ציינה כי הצמיחה הונעה בעיקר על ידי עלייה בנפח ההזמנות, אם כי גם ערך ההזמנה הממוצע עלה.
התוצאות משקפות עסק שממשיך להתרחב תוך שיפור הרווחיות. מרג’ין הרווח הגולמי התרחב ל-74.9%, ומרג’ין ה-EBITDA המתואם עלה ל-8.3% לעומת השנה הקודמת. החברה דיווחה גם כי תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי מתחילת השנה לראשונה — אבן דרך שהחברה מגיעה אליה בדרך כלל רק ברבעון הרביעי. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה, העומד על 74.5% ב-12 החודשים האחרונים, נמנה עם הגבוהים ביותר במגזר הקמעונאות, על פי נתוני InvestingPro. עם זאת, במחיר הנוכחי של $11.35, המניה נראית מוערכת ביתר ביחס לניתוח השווי ההוגן של InvestingPro, ומופיעה ברשימת המניות המוערכות ביתר בפלטפורמה.
The RealReal פועלת בשוק מכירת מוצרי יוקרה משומשים, שבו עניין הצרכנים נתמך על ידי חיפוש ערך ומיקוד גובר בקיימות. ההנהלה ציינה כי כמעט מחצית מצרכני היוקרה בודקים כיום מחירים בשוק המשני לפני רכישת פריטים חדשים — מגמה התומכת במודל העסקי של החברה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $206 מיליון, עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת.
- GMV: $642 מיליון, עלייה של 23% לעומת השנה הקודמת.
- הזמנות: עלייה של 15% לעומת השנה הקודמת — הצמיחה החזקה ביותר מאז 2022.
- ערך הזמנה ממוצע: $629, עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת.
- קונים פעילים ב-12 החודשים האחרונים: יותר מ-1.15 מיליון, עלייה של 13% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין רווח גולמי: 74.9%, עלייה של 60 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- רווח גולמי: $154 מיליון, עלייה של $25 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $17 מיליון, או 8.3% מההכנסות, עלייה של 290 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- תזרים מזומנים חופשי: $11.3 מיליון ברבעון.
- מזומן ושווי מזומן: $145 מיליון.
תוצאות מול תחזיות
החברה דיווחה על רווח למניה של $0.02, לעומת תחזית של $0.003. מדובר בהכאת תחזית של $0.017 למניה, או כ-566.7% מעל הציפיות. ההכנסות הגיעו ל-$206 מיליון, ועקפו את קונצנזוס האנליסטים של $196.78 מיליון ב-$9.22 מיליון, או 4.69%.
גודל ההכאה ברווח למניה נראה גדול במונחים יחסיים בשל התחזית הנמוכה מאוד, אך גם הכאת ההכנסות הייתה משמעותית. חשוב מכך, החברה שילבה את ההכאה עם מדדים תפעוליים משופרים — GMV גבוה יותר, הזמנות חזקות יותר ומרג’ינים משופרים. זה הופך את הרבעון למוצק יותר מאשר הפתעת רווח חד-פעמית.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$11.35, עלייה של 2.62% לעומת סיום היום הקודם של $11.06. במסחר המאוחר היא עלתה ל-$11.91, עלייה של 4.93% מסיום המסחר הרגיל וכ-7.7% מעל סיום היום הקודם.
המניה עדיין נמצאת מתחת לשיא של 52 השבועות האחרונים של $17.392, אך גבוהה בהרבה מהשפל של 52 השבועות של $8.05. העלייה מרמזת שהמשקיעים הגיבו בחיוב להכאת התחזיות ולתחזית הפיננסית המשודרגת של החברה. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר אם העלייה התרחשה עם פעילות חריגה.
תחזית פיננסית
The RealReal העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה בעקבות הרבעון החזק.
לרבעון הרביעי, החברה צופה:
- GMV של $720 מיליון עד $735 מיליון, עלייה של 17% עד 19% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות של $218 מיליון עד $222 מיליון, עלייה של 12% עד 14% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם של $27.5 מיליון עד $29 מיליון.
לשנת 2026 המלאה, החברה צופה כעת:
- GMV של $2.585 מיליארד עד $2.6 מיליארד, עלייה של 21% עד 22%.
- הכנסות של $806 מיליון עד $810 מיליון, עלייה של 16% עד 17%.
- EBITDA מתואם של $71.1 מיליון עד $72.6 מיליון, השווה למרג’ין של כ-8.9% בנקודת האמצע.
ההנהלה ציינה גם כי הוצאות ההון צפויות להישאר ב-2% עד 3% מההכנסות. בהסתכלות מעבר ל-2026, החברה חזרה על יעד מרג’ין ה-EBITDA המתואם לטווח הבינוני של 15% עד 20%. The RealReal מחזיקה כיום בדירוג בריאות פיננסית "סביר" ב-InvestingPro, עם ציונים חזקים במיוחד לצמיחה אך ציונים חלשים יותר ברווחיות ובשווי יחסי. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק, החברה נמצאת בין יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
החברה הדגישה מספר יוזמות צמיחה, כולל מערכת ה-AI שלה Athena, שצפויה לכסות כמעט 50% מהפריטים עד סוף השנה, וכלי הקנייה החדש Ask TRR, שנבנה בשיתוף עם Google. כמו כן, היא הצביעה על הרחבה באספקת ספקים בינלאומיים, עיזבונות ונאמנויות, תוכניות קבלנים ופופ-אפים קמעונאיים.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Rati Levesque אמרה כי הרבעון שיקף "שיא GMV, שיא הכנסות, תזרים מזומנים חופשי חיובי ויתרה חזקה יותר," והוסיפה כי החברה נכנסת לרבעון הרביעי עם "מומנטום ברור."
היא ציינה כי העסק מתפתח ל"מערכת ההפעלה החדשה לבעלות על יוקרה," שבה לקוחות מגלים פריטים, עוקבים אחר ערכים, מחליטים מה למכור ואז קונים שוב. Levesque הוסיפה כי קוני דור Z הם הקבוצה הצומחת ביותר של החברה, עם עלייה של יותר מ-60% בקונים מאז 2023.
מנהל הכספים Ajay Gopal ציין כי "שיעור הלקיחה של החברה ברבעון השלישי עמד על 36.8%, ירידה של כ-110 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת, בשל המעבר המתמשך לפריטים בעלי ערך גבוה יותר," אך הדגיש כי המודל עדיין מייצר כלכלת יחידה חזקה על פני מגוון רחב של מוצרים.
Gopal הוסיף כי החברה סיימה את הרבעון עם תזרים מזומנים תפעולי חיובי מתחילת השנה לראשונה, וכינה זאת סימן לשיפור ביצירת מזומנים ובחיזוק היתרה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על שיעור הלקיחה: החברה ציינה כי שיעור הלקיחה ירד לעומת השנה הקודמת בשל מעבר לפריטים בעלי ערך גבוה יותר, מה שעלול להשפיע על לכידת ההכנסות.
- שינויי מיקס: צמיחת ערך ההזמנה הממוצע האטה לעומת הרבעון הקודם, מה שעשוי להצביע על שינוי במיקס המוצרים או השפעות עונתיות.
- רגישות צרכנית: מכירת יוקרה משומשת עדיין תלויה בהוצאות שיקול דעת ובאמון הצרכנים.
- מיתון בתחזית: צמיחת הרבעון הרביעי צפויה להאט לעומת הקצב שנרשם ברבעון השלישי, מה שעלול לצנן את ההתלהבות לטווח הקצר.
- סיכון ביצוע: החברה משקיעה ב-AI, אוטומציה וערוצי אספקה חדשים, ומאמצים אלה חייבים להמשיך להתרחב ביעילות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה, כולל מגמות מרג’ין, צמיחת הזמנות, הרחבת אספקה ואסטרטגיית ה-AI של החברה.
השאלות התרכזו סביב הסיבה לשיפור מרג’ין הרווח הגולמי למרות ירידת שיעור הלקיחה, כאשר ההנהלה הצביעה על מרג’יני קונסיגנציה יציבים ועל כמה הטבות חד-פעמיות בתחום המשלוחים. האנליסטים שאלו גם על ההאטה בערך ההזמנה הממוצע, וההנהלה ציינה כי השינוי משקף מעבר עונתי במיקס ולא התנגדות למחיר.
שאלות נוספות עסקו בערוצי האספקה החדשים של החברה, כולל עיזבונות ונאמנויות, תוכניות קבלנים וספקים בינלאומיים. ההנהלה ציינה כי ערוצים אלה מסייעים לבנות מנוע אספקה מגוון יותר ללא נקודת כשל יחידה.
האנליסטים גם ביקשו פרטים על Athena ועל אסטרטגיית המסחר האג’נטי של החברה. ההנהלה ציינה כי ה-AI כבר מסייע בצמצום עבודה ידנית ובשיפור הרישומים, בעוד החברה ממשיכה לבחון כיצד סוכני קנייה עשויים להשפיע על התנועה וההמרה לאורך זמן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
