סטריקר מדווחת על רווח גבוה מהצפוי ברבעון השלישי, אך המניה צונחת

Stryker דיווחה על רווח מותאם של $3.52 למניה ברבעון השלישי של 2026, על רקע הכנסות של $6.5 מיליארד — נמוך מהתחזיות של וול-סטריט שעמדו על $3.55 למניה ו-$6.62 מיליארד, בהתאמה. זאת למרות עלייה ברווח ושיפור במרג’ינים. יצרנית ההתקנים הרפואיים מסרה כי המכירות האורגניות צמחו ב-7.7% והרווח המותאם עלה ב-10.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך המשקיעים התמקדו בצמיחה איטית מהצפוי באורתופדיה ובקיצוץ התחזית הפיננסית לשנה המלאה. המניה ירדה 12.29% במסחר לאחר שעות ל-$273.45, לעומת סיום מושב הבורסה הרגיל ב-$311.75.

נקודות מרכזיות

• Stryker החטיאה את תחזיות הרבעון השלישי הן ברווח למניה והן בהכנסות, אם כי החוסר ברווח למניה היה צנוע.
• מרג’ין הגולמי המותאם עלה ל-65.4% ומרג’ין התפעולי המותאם עלה ל-26.2%, המשקפים משמעת עלויות מתמשכת.
• ההנהלה ציינה כי שוק הירך והברך האט יותר מהצפוי, בעיקר ברבעון השלישי.
• אימוץ מוצרים חדשים באורתופדיה היה איטי מהתכנון, בין היתר בשל שיבושים הקשורים לסייבר ובעיות ביישום אס.איי.פי.
• החברה הדגישה צנרת מוצרים חזקה, ביקוש בריא לציוד הון ואישור רכישה חוזרת חדשה של מניות בהיקף $3 מיליארד.

ביצועי החברה

הרבעון של Stryker הציג תמונה מפוצלת: הרווחיות נותרה חזקה, אך מומנטום הצמיחה במכירות האט. המכירות האורגניות עלו ב-7.7%, בזכות עוצמה ב-MedSurg ובנוירוטכנולוגיה, בעוד האורתופדיה צמחה לאט יותר. ההנהלה ציינה כי ההאטה הייתה מרוכזת בירך ובברך, לא בגפיים, וקשרה אותה לצמיחה חלשה יותר בהליכים, לחצי נגישות ולסירובי אישור מוקדם גוברים מצד חברות הביטוח.

החברה ציינה שלא ראתה אובדן נתח שוק משמעותי, מה שמרמז כי החולשה נבעה יותר מהשוק מאשר משחיקה תחרותית. עם זאת, הרבעון סימן שינוי בתבנית הביצועים האחרונה של Stryker. החברה נחשבת זה מכבר לצומחת עקבית בתחום הטכנולוגיה הרפואית, אך הדוח הנוכחי הראה שגם תיק מגוון עשוי לחוש לחץ כאשר שוק קצה מרכזי מתרכך.

נתונים פיננסיים עיקריים

• רווח למניה מותאם: $3.52, עלייה של 10.3% לעומת אשתקד.
• הכנסות: $6.5 מיליארד, מתחת לתחזית של $6.62 מיליארד.
• צמיחת מכירות אורגנית: 7.7%.
• מרג’ין גולמי מותאם: 65.4%, עלייה של 40 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
• מרג’ין תפעולי מותאם: 26.2%, עלייה של 60 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
• מזומן מפעילות: $3.3 מיליארד מתחילת השנה, עלייה של כ-14% לעומת אשתקד.
• מזומן ותחליפי מזומן: $3.3 מיליארד בסוף הרבעון.
• רכישה חוזרת של מניות: $1 מיליארד ברבעון במסגרת התוכנית הקיימת.
• הרשאה חדשה של הדירקטוריון: $3 מיליארד לרכישות חוזרות עתידיות.
• שיעור מס אפקטיווי מותאם: 16% לרבעון.

מרג’ין הרווח הגולמי של החברה עמד על 65.59% ב-12 החודשים האחרונים, בקרבה לנתון הרבעוני, בעוד התשואה על ההון עומדת על 17%. על פי ניתוח InvestingPro, Stryker נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות על בסיס מדדי שווי הוגן, ומדורגת בין המניות ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה העלתה את הדיבידנד שלה במשך 16 שנים רצופות, המדגיש את התחייבותה להחזר לבעלי המניות גם בתקופות של אתגרים תפעוליים.

רווח מול תחזית

הרווח המותאם של Stryker עמד על $3.52 למניה, נמוך ב-$0.03 מהתחזית הקונצנזוס של $3.55 — החטאה של כ-0.85%. ההכנסות החטיאו ב-$120 מיליון, או כ-1.81%, לעומת התחזית של $6.62 מיליארד. החברה לא עמדה אפוא בשני המדדים המרכזיים, אם כי החטאת הרווח הייתה קטנה.

התוצאה לא הייתה קריסה ברווחיות. למעשה, הרווח למניה עדיין עלה ב-10.3% לעומת אשתקד, והמרג’ינים השתפרו. הדבר מרמז כי החברה שמרה על תמחור חזק ושליטה בעלויות גם כאשר צמיחת המכירות האטה. השוק נראה ממוקד פחות בגודל ההחטאה ויותר במה שהיא אומרת על מגמות הביקושים ועל התחזית לשארית השנה.

תגובת השוק

המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$311.75, עלייה של 2.55% ביום, לפני שצנחה בחדות לאחר פרסום הדוח. במסחר לאחר שעות, המניה ירדה ל-$273.45, ירידה של $38.30, או 12.29%, מהסיום. כך הגיעה המניה לסמוך לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $267 עד $389.33. עם שווי שוק של $119 מיליארד ומכפיל רווח של 32.18, גל המכירות קירב את המניה ליעדי המחיר של האנליסטים, המצביעים על פוטנציאל רווח של 19%. לניתוח מעמיק יותר של שווי Stryker ולמעל 10 טיפים נוספים של InvestingPro, המשקיעים יכולים לגשת לניתוח המקיף בפלטפורמה.

המהלך מרמז כי המשקיעים נתפסו לא מוכנים לשילוב של החטאת הכנסות, צמיחה רכה יותר באורתופדיה וקיצוץ התחזית הפיננסית לשנה המלאה. מחיר המניה לאחר שעות התקרב גם הוא הרבה יותר לשפל של 52 השבועות מאשר לשיא, מה שמאותת על איפוס ברור בסנטימנט. לא סופקו נתוני היקף מסחר, אך גודל הירידה מצביע על לחץ מכירות כבד בעקבות שיחת הוועידה.

תחזית והנחיות

Stryker קיצצה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה. כעת היא צופה צמיחת מכירות נטו אורגנית של 6.5% עד 7.0% ורווח נטו מותאם למניה של $14.80 עד $14.90. ההנהלה ציינה כי הגרסה המעודכנת משקפת מגמות רכות יותר בהליכי ירך וברך, אילוצי אספקה מתמשכים בכלי דם היקפיים ותצפית זהירה יותר על הוצאה לפועל של ציוד הון. יצוין כי 14 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מטה לתקופה הקרובה, על פי טיפים של InvestingPro. משקיעים המעוניינים בתמונה מלאה יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Stryker ב-InvestingPro, אחד מתוך 1,400+ דוחות זמינים בפלטפורמה, הממיר נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

לרבעון הרביעי, החברה ציינה כי היא צופה צמיחה אורגנית דומה לזו של הרבעון השלישי, סביב 7.7%, בהנחה שמגמות ההליכים הנוכחיות יימשכו. ההנהלה הצביעה על ביצועים חזקים צפויים בטראומה ובגפיים, ברפואה ובמכשירים, בעוד כלי הדם ההיקפיים צפויים להשתפר לעומת הרבעון השלישי אך להישאר תחת לחץ בשל בעיות אספקה.

במבט קדימה, Stryker הדגישה מספר השקות מוצרים ויוזמות אסטרטגיות לשנת 2027 ומעבר לה, כולל פלטפורמת ניהול הפסולת מהדור הבא Neptune, AVS IVL, כלי הכוח System 10, פלטפורמת האנדוסקופיה 1888 ומכה ירך ממונעת. החברה הצביעה גם על השקעתה ב-CMR Surgical ועל רכישת ZuriMED כחלק מדחיפה רחבה יותר לרובוטיקה של רקמות רכות ורפואת ספורט.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Kevin Lobo אמר כי החברה מתמודדת עם האטה אמיתית בשוק הירך והברך, בעיקר בארה"ב. "ברור כעת שיש האטה בשוק," אמר, תוך שהוא מציין חששות נגישות, פרמיות ביטוח גבוהות יותר, השתתפות עצמית גבוהה יותר וסירובי אישור מוקדם גוברים.

Lobo גם הודה כי עסק האורתופדיה של Stryker לא הפיק את המקסימום מסל המוצרים שלו בשל שיבושים תפעוליים. "למרות שמכירות Mako היו חזקות שוב השנה, אנו מפגרים אחרי הציפיות שלנו במכירות מוצרים חדשים מ-Mako RPS ו-Triathlon Gold," אמר.

המנהל הפיננסי Preston Wells אמר כי החברה עדיין צופה המשך שיפור במרג’ינים. "כשאנו מסתכלים על המרג’ינים, הציפייה שלנו היא שנמשיך לספק את מה שהתחייבנו לו לפני שנה," אמר.

ההנהלה הדגישה גם את צנרת החדשנות של החברה וגמישות ההון שלה. Stryker אישרה תוכנית רכישה חוזרת חדשה של $3 מיליארד וציינה כי היא נשארת רוכשת ממושמעת, כאשר מיזוגים ורכישות נותרים עדיפות ראשונה לפריסת הון.

סיכונים ואתגרים

• האטה בהליכי ירך וברך: ההנהלה ציינה כי השוק האט יותר ברבעון השלישי, מה שעלול להמשיך וללחוץ על צמיחת האורתופדיה.
• בעיות הוצאה לפועל מסחרית: שיבוש הקשור לסייבר ובעיות ביישום אס.איי.פי עיכבו את הנראות והאטו את אימוץ חלק מהמוצרים החדשים.
• אילוצי אספקה: בעיות אספקה בכלי דם היקפיים עדיין מטופלות ועלולות להשפיע על המכירות בטווח הקצר.
• תנאים בינלאומיים רכים: אירופה והמזרח התיכון נותרו חלשים, כאשר שיבושים אזוריים ועיכובי מימון משפיעים על ההליכים.
• סיכון השקת מוצרים חדשים: מספר השקות, כולל Mako RPS ו-Triathlon Gold, זקוקות להוצאה לפועל חזקה יותר כדי לעמוד בציפיות.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בהאטה בירך ובברך, תוך ניסיון להפריד בין חולשת השוק לבין אובדן נתח שוק כלשהו. ההנהלה אמרה כי ההאטה היא אמיתית אך נובעת ברובה מהשוק, לא מהפסדים תחרותיים משמעותיים. כמו כן נמסר כי החברה החזירה לעצמה נראות רק בספטמבר בשל עיכובי הזנת הזמנות הקשורים לאס.איי.פי.

שאלות נוספות התמקדו בהשקעה ב-CMR Surgical. Lobo אמר כי שוק הרובוטיקה של רקמות רכות אטרקטיבי מכיוון שחדירת הרובוטיקה בניתוחים כלליים עדיין נמוכה ופלטפורמת Versius יכולה לפעול הן במרכזי ניתוח אמבולטוריים והן בבתי חולים. הוא ציין כי Stryker מתכננת לרכוש בסופו של דבר את העסק, אך רק לאחר הפחתת הסיכון באמצעות גישה פאזית.

שאלות נוספות עסקו בצנרת המוצרים לשנת 2027, בהקצאת הון ובתחזית ל-AI בתחום הטכנולוגיה הרפואית. ההנהלה ציינה כי היא רואה ב-AI חלק חשוב מהחדשנות העתידית, אך אימוץ בתחום הבריאות המפוקח נוטה לנוע לאט יותר מאשר בתעשיות אחרות. האנליסטים שאלו גם על תמחור, וחברת Stryker ציינה כי היא צופה תמחור צנוע בסך הכל, עם תמחור שלילי מעט באורתופדיה אך ללא שינוי מהותי ממגמות אחרונות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.