סנדיסק עקפה את ציפיות וול-סטריט לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, עם רווח מתואם של $49.51 למניה והכנסות של $11.0 מיליארד, מעל התחזיות של $47.15 ו-$10.7 מיליארד, בהתאמה. למרות זאת, המניה ירדה בחדות — 5.32% במסחר הרגיל ל-$1,330.05, ועוד 2.63% במסחר לאחר שעות ל-$1,295.05, כשהמשקיעים נראו ממוקדים בשווי המניה ובתחזית הקרובה של החברה, יותר מאשר בהכאת התחזיות.
נקודות מפתח
- סנדיסק עקפה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות — ה-EPS היה גבוה ב-5.0% מהתחזית וההכנסות עלו ב-2.8%.
- ההכנסות טיפסו ב-23% ביחס לרבעון הקודם וב-378% לעומת השנה הקודמת, בזכות ביקוש חזק בשווקי מרכזי הנתונים ושוק ה-edge.
- הכנסות מרכזי הנתונים זינקו ל-$4.8 מיליארד, עלייה של 61% מהרבעון הקודם, עם האצה בביקוש לאחסנה הקשורה לבינה מלאכותית.
- החברה דיווחה על מרג’ין גולמי non-GAAP של 85.1% ותזרים מזומנים חופשי מתואם של $5.7 מיליארד.
- למרות הרבעון החזק, המניה ירדה הן במסחר הרגיל והן לאחר שעות, מה שמרמז שהמשקיעים לא הרגישו בטחון מלא.
ביצועי החברה
סנדיסק מסרה כי תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים שיקפו עוצמה רחבה בכלל פעילויות החברה, כשהכנסות, מרג’ינים ויצירת מזומן עלו כולם על התחזית הפיננסית של ההנהלה. המנכ"ל דיוויד ציין כי החברה פתחה את שנת הכספים 2027 עם "רבעון חזק נוסף", והוסיף כי האסטרטגיה עובדת וההוצאה לפועל מניבה תוצאות.
ביצועי החברה היו חזקים במיוחד בתחום מרכזי הנתונים, שם ההכנסות זינקו כשלקוחות הגדילו הזמנות הקשורות לתשתיות בינה מלאכותית. סנדיסק ציינה כי הסגמנט הופך לחלק גדול יותר מהעסק, ומהווה כיום כמחצית מה-bits בתעשייה, לעומת כ-20% בתחילת העשור. החברה הוסיפה כי שווקי ה-edge נותרו חסינים, בעוד שהכנסות הצרכנים ירדו עם התאמות מחיר.
בהשוואה לרבעון הקודם, ה-EPS non-GAAP של סנדיסק עלה מ-$39.25 ל-$49.51, וההכנסות גדלו מכ-$8.9 מיליארד ל-$11.0 מיליארד. החברה גם רשמה מרג’ין גולמי non-GAAP של 85.1%, מעט מעל 84.6% ברבעון הקודם.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $11.0 מיליארד, עלייה של 23% ביחס לרבעון הקודם ו-378% לעומת השנה הקודמת.
- EPS non-GAAP: $49.51, לעומת $39.25 ברבעון הקודם ו-$1.22 לפני שנה.
- מרג’ין גולמי non-GAAP: 85.1%, לעומת 84.6% ברבעון הקודם.
- מרג’ין תפעולי non-GAAP: 80.4%, לעומת 79.2% ברבעון הקודם.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: $5.7 מיליארד, כ-52% מההכנסות.
- מזומן מפעילות: $6.4 מיליארד.
- הוצאות הון ברוטו: $378 מיליון, שווה ערך ל-3.4% מההכנסות.
- מזומן ותחליפי מזומן: $5.1 מיליארד, ללא חוב.
- שווי שוק: $194.61 מיליארד.
- ציון בריאות פיננסית: דירוג "מצוין" מ-InvestingPro, המשקף יסודות חזקים בצמיחה, רווחיות ומדדי תזרים מזומנים.
- רכישה חוזרת של מניות: 3.2 מיליון מניות תמורת $5.0 מיליארד במהלך הרבעון.
- תמהיל צמיחת הכנסות: כ-60% מנפח וכ-40% ממחיר.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם של סנדיסק, $49.51 למניה, עקף את תחזית הקונצנזוס של $47.15 ב-$2.36, כלומר 5.0%. הכנסות של $11.0 מיליארד עלו על תחזית $10.7 מיליארד ב-$300 מיליון, כלומר 2.8%. החברה גם עקפה את טווח התחזית הפיננסית שלה עצמה בשני המדדים.
גודל ההפתעה היה משמעותי, בפרט לנוכח היקף העסק וחוזק פרופיל המרג’ין. הרבעון גם סימן שיפור חד לעומת התקופה הקודמת, עם עלייה של יותר מ-26% ברווח ביחס לרבעון הקודם. בהשוואה שנתית, הפער היה דרמטי עוד יותר, שכן החברה דיווחה על $1.22 בלבד למניה באותו רבעון אשתקד.
עם זאת, תגובת המניה הרמיזה שהמשקיעים אולי כבר ציפו לדוח חזק. בהקשר זה, הכאת התחזיות לא הספיקה כדי לקזז את החששות לגבי מה שצפוי בהמשך.
תגובת השוק
מניית סנדיסק ירדה 5.32% במהלך מושב הבורסה הרגיל ל-$1,330.05, לעומת הסגירה הקודמת של $1,404.77. במסחר לאחר שעות, המניה החליקה עוד 2.63% ל-$1,295.05. מהסגירה הקודמת ועד לרמת המסחר לאחר שעות, המניה איבדה כ-7.8%.
הירידה הגיעה למרות הרבעון החזק של החברה והתחזית הפיננסית הגבוהה יותר לתקופה הבאה. תנועת המניה מרמזת על תגובת "מכור את הידיעה", כשהמשקיעים ממשים רווחים לאחר עלייה חזקה ושוקלים האם קצב הצמיחה הנוכחי יכול להימשך. המניה נותרת רחוק מעל הקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $183, אך עדיין נמוכה בהרבה מהשיא של $2,354.39, מה שמדגיש את התנודתיות של המניה.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון השני של שנת הכספים, סנדיסק הנחתה לצפות להכנסות של $12.2 מיליארד עד $12.6 מיליארד ו-EPS non-GAAP של $55 עד $57 על בסיס טרום-פיצול. החברה גם חזתה מרג’ין גולמי non-GAAP של 84.5% עד 85.5%, עם עליות מחיר מתונות שצפויות להימשך.
ההנהלה ציינה כי הוצאות ההון צפויות לעלות ביתרת שנת הכספים 2027, ומוערכות ברמה של אחוז בודד-בינוני מההכנסות לשנה המלאה. החברה אמרה כי זה יתמוך בפיתוח טכנולוגי ובמוכנות ייצור, תוך שמירה על יכולת להחזיר מזומן עודף לבעלי המניות. אנליסטים מעריכים רווחים לשנת הכספים 2027 המלאה של $225.36 למניה, המייצגים צמיחה משמעותית מהרמות הנוכחיות. לניתוח מעמיק של שווי סנדיסק, מסלול הצמיחה והמיצוב התחרותי, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro Research Report הזמין באופן בלעדי ב-InvestingPro — אחד מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות עם ניתוח מומחים ומודיעין מעשי.
סנדיסק גם הודיעה על פיצול מניות של 8 ל-1, כשהמניות הנוספות צפויות להיות מחולקות ב-19 בנובמבר והמסחר המתואם לפיצול יתחיל ב-20 בנובמבר.
דברי ההנהלה
"הביטחון שלנו במסלול ארוך הטווח של העסק מעוגן בשלוש עוצמות מתמשכות: מנהיגות טכנולוגית, שותפויות לקוחות עמוקות וניהול פיננסי ממושמע," אמר דיוויד. ההערה מסגרה את הרבעון כחלק ממהפך אסטרטגי רחב יותר, ולא כזינוק חד-פעמי.
דיוויד הוסיף: "הצורך בזיכרון ואחסנה מדרגיים מתרחב ככל שעומסי עבודה של inference גדלים, מה שהופך את ה-NAND לאינטגרלי יותר ויותר לתשתית הבינה המלאכותית." תפיסה זו עמדה בבסיס התרחיש השורי של החברה לביקוש ממרכזי הנתונים.
מנהל הכספים הראשי לואיס אמר: "אנחנו מסתכלים על החברות שיש לנו, ו-95% מה-NBMs שלנו הם עם חברות בדרגת השקעה, שייצרו כ-$130 מיליארד בתזרים מזומנים תפעולי." הוא הוסיף כי צינור ה-NBM עולה על ההיצע עד סוף העשור, מה שמדגיש את ראיית הביקוש ארוכת הטווח של החברה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ שווי: הירידה החדה במניה מרמזת שהמשקיעים עשויים להיות רגישים לכל סימן שהצמיחה מגיעה לשיא.
- ריכוז לקוחות: רוב הצמיחה קשורה למספר קטן של לקוחות גדולים בתחום ה-AI וה-hyperscale.
- עונתיות: ההנהלה ציינה כי הרבעון השלישי של שנת הכספים הוא בדרך כלל הרבעון הרצופי החלש ביותר.
- סיכון מעבר מוצר: סנדיסק עדיין מרצה את BiCS8 ויש לה צמתים עתידיים בפיתוח, הדורשים הוצאה לפועל קפדנית.
- שינויי תמהיל שוק: ביקוש הצרכנים נותר תחת לחץ עם שינויי מחיר והתרככות שווקי הקצה הנמוך.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות במודל השותפות ארוכת הטווח החדש של סנדיסק, ה-NBM, ובכמה מהתפוקה של החברה עשויה להיות קשורה תחת הסכמים אלה. ההנהלה ציינה כי כ-50% מה-bits נמצאים תחת NBM לשנת הכספים 2027 וכשני שלישים לשנת הכספים 2028, עם מקום לעלייה נוספת בחלק זה.
שאלות נוספות התמקדו בצמיחת מרכזי הנתונים, שם ההכנסות קפצו 61% ביחס לרבעון הקודם. דיוויד אמר כי הרווחים משקפים הן מנהיגות טכנולוגית והן הבנה טובה יותר של אופן השימוש ב-NAND במערכות inference של בינה מלאכותית, כולל יישומי TLC, QLC ו-SLC מתפתחים.
האנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על תמחור, BiCS9 ו-BiCS10, וארכיטקטורת הפלאש ברוחב הפס הגבוה החדשה המכונה HBF. ההנהלה ציינה כי HBF הגיע ל-tapeout ועל המסלול לדוגמאות בשנת הלוח 2027, בעוד BiCS9 נותר חלק מרכזי באסטרטגיית מרכזי הנתונים. החברה גם ציינה כי אינה מאיצה את מפת הדרכים של הצמתים מעבר לתוכניות הנוכחיות.
בנוגע להחזרת הון, ההנהלה חזרה על כך שסנדיסק מתכוונת להחזיר 100% מהמזומן העודף לבעלי המניות ואינה רואה סיבה קרובה לשנות את אסטרטגיית המאזן נטול החוב שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
