Eldorado Gold דיווחה כי רווח למניה מתואם ברבעון השלישי עמד על $0.49, מתחת לתחזית האנליסטים של $0.6022, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$511.86 מיליון — גם הן נמוכות מהתחזית של $650.89 מיליון. הפספוס התרחש למרות שההכנסות עלו ב-18% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והחברה נהנתה מזינוק של 22.6% במחיר הזהב הממומש. המניה ירדה ב-4.77% ל-$45.94 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת שער הסיום הקודם של $48.24.
נקודות מפתח
- אלדורדו פספסה הן את תחזית רווח למניה והן את תחזית ההכנסות, על אף עליית מחירי הזהב.
- רווח למניה מתואם עלה מ-$0.41 אשתקד ל-$0.49, ומשקף שיפור ברווחיות.
- ההכנסות עלו ל-$511.86 מיליון, בסיוע מחיר זהב ממומש ממוצע גבוה יותר של $4,326 לאונקיה.
- מכרה Skouries ייצר את הריכוז הראשון של נחושת-זהב — אבן דרך משמעותית לפרויקט היווני.
- ההנהלה ציינה כי היא עדיין מצפה שתזרים מזומנים חופשי יהפוך לחיובי בתחילת 2027.
ביצועי החברה
Eldorado Gold סיימה רבעון מעורב. החברה רשמה שיפור ברווח ובהכנסות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך התוצאות נפלו מתחת לציפיות וול-סטריט. הרבעון שיקף פיצול מוכר עבור חברת הכרייה: הפעילות הקיימת המשיכה לייצר מזומן, בעוד שפרויקטי הצמיחה הגדולים בלעו הון משמעותי.
תפוקת הזהב הסתכמה ב-106,000 אונקיות, עם מכירות של 107,000 אונקיות. מחירי זהב ממומשים גבוהים יותר סייעו לקזז נפחי מכירה נמוכים יותר ועלויות ייצור עולות. הרווח הנקי מפעילות מתמשכת טיפס ל-$118 מיליון, או $0.45 למניה, לעומת $56 מיליון, או $0.28 למניה, שנה קודם לכן.
החברה גם התקרבה להפיכת פרויקטי הצמיחה שלה לנכסים תפעוליים. Skouries ביוון ייצרה ריכוז ראשון בספטמבר, בעוד McIlvenna Bay בקנדה המשיכה בעבודות ההרצה. עם זאת, פרויקטים אלה הוסיפו לחץ על תזרים המזומנים והותירו את המשקיעים ממוקדים בסיכוני ביצוע.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $511.86 מיליון, עלייה של 18% לעומת הרבעון השלישי של 2025.
- רווח למניה מתואם: $0.49, לעומת $0.41 שנה קודם לכן.
- רווח נקי מפעילות מתמשכת: $118 מיליון, או $0.45 למניה, לעומת $56 מיליון, או $0.28 למניה שנה קודם לכן.
- תפוקת זהב: 106,000 אונקיות.
- מכירות זהב: 107,000 אונקיות.
- מחיר זהב ממומש ממוצע: $4,326 לאונקיה, עלייה של 22.6% לעומת $3,527 שנה קודם לכן.
- עלויות ייצור: $200 מיליון, לעומת $164 מיליון שנה קודם לכן.
- סך עלויות מזומן: $1,415 לאונקיה שנמכרה.
- עלויות קיום כוללות (All-in sustaining costs): $2,050 לאונקיה שנמכרה.
- מזומן ותחליפי מזומן: $397 מיליון, עם סך נזילות של $672 מיליון.
רווחים מול תחזית
רווח למניה מתואם של $0.49 פספס את תחזית הקונצנזוס של $0.6022 ב-$0.1122, או 18.6%. ההכנסות פספסו ב-$139.03 מיליון, או 21.4%, לעומת התחזית של $650.89 מיליון.
גודל הפספוס בולט, בפרט לנוכח העובדה שמחירי הזהב תמכו בחברה במהלך הרבעון. נוסף על חששות המשקיעים, נתוני InvestingPro מראים כי 5 אנליסטים הורידו את תחזיות הרווח שלהם לתקופה הקרובה. עם זאת, ההשוואה השנתית חיובית יותר: רווח למניה מתואם עלה מ-$0.41 אשתקד, וההכנסות עלו ב-18%. הדבר מצביע על כך שהעסק עדיין נהנה מרקע סחורות חזק, גם אם עיתוי הפרויקטים ונפחי המכירה הכבידו על הרבעון. למשקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע 6 טיפים בלעדיים נוספים על סיכויי Eldorado Gold.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-4.77% ל-$45.94 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת שער סיום קודם של $48.24. הירידה של $2.30 למניה מעידה על תגובה שלילית של המשקיעים לפספוס ברווחים ובהכנסות.
המניה נותרת בתוך טווח 52 השבועות שלה של $34.50 עד $69.46, אך המהלך מדגיש כי השוק עדיין רגיש לביצוע בפרויקטי הצמיחה של אלדורדו. הסיפור ארוך הטווח של החברה תלוי במידה רבה בהגעת Skouries ו-McIlvenna Bay לייצור יציב, וכל עיכוב עלול לפגוע בסנטימנט.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא נשארת בנוח עם תחזיתה ל-2027, גם לאחר עדכון התחזית הפיננסית ל-2026. עבור Skouries, החברה צופה כעת תפוקת זהב של 10,000 עד 35,000 אונקיות ותפוקת נחושת של 5 מיליון עד 15 מיליון פאונד ב-2026, נמוך מהציפיות הקודמות, מכיוון שתהליך ההרצה ארך זמן רב יותר מהמתוכנן.
ל-2027, אלדורדו צופה ש-Skouries תייצר 150,000 עד 180,000 אונקיות זהב ו-50 מיליון עד 70 מיליון פאונד נחושת. McIlvenna Bay צפויה גם היא להגיע לייצור מסחרי ברבעון הרביעי של 2026, עם יעד כושר ייצור מלא לאמצע 2027.
החברה ציינה כי היא צופה שתזרים מזומנים חופשי יהפוך לחיובי בתחילת 2027, ואפשרית גם תוצאה כזו בסוף 2026 אם הפעילות תעלה על הציפיות. ההנהלה הוסיפה כי 2027 צפויה להיות "שנת נשימה", ללא התחלות בנייה גדולות חדשות, תוך מיקוד גבוה יותר בתשואות לבעלי המניות, הפחתת חוב והוצאות חקירה גיאולוגית של $80 מיליון עד $100 מיליון.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Christian Milau אמר כי מיקוד החברה הוא בהפיכת שלב ההשקעה לייצור מזומן חזק יותר. "המיקוד שלי הוא לבנות על בסיס הנכסים האיכותיים וארוכי החיים של אלדורדו וההשקעות שכבר בוצעו, תוך שיפור עקביות הביצוע, חיזוק משמעת ההון, והמרת אותן השקעות לתזרים מזומנים חזק יותר ולערך למניה," אמר.
הוא גם הודה בתהליך ההרצה האיטי מהצפוי ב-Skouries. "ב-Skouries, ההרצה ארכה זמן רב יותר ועלתה יותר ממה שציפינו, וחשוב שנודה בכך ישירות," אמר מילאו.
סמנכ"ל הכספים Paul Ferneyhough ציין כי תיק הפעילות הקיים של החברה נותר מקור למזומן. "להקשר נוסף, תיק הפעילות הקיים ייצר $98 מיליון של תזרים מזומנים חופשי לפני ההשקעה ב-Skouries וב-McIlvenna Bay במהלך הרבעון," אמר.
סיכונים ואתגרים
- סיכון הרצה ב-Skouries: הפרויקט זקוק למכבשי סינון נוספים ולפעילות יציבה לפני ייצור מלא.
- סיכון ביצוע ב-McIlvenna Bay: המפעל נתקל בבעיות בתהליכי עיבוי וסינון, גם אם ההנהלה מציינת שהבעיות מטופלות.
- הוצאות הון כבדות: תזרים מזומנים חופשי שלילי ברבעון מדגיש את כמות המזומן שפרויקטי הצמיחה צורכים.
- לחץ על התחזית הפיננסית: תחזית ייצור נמוכה יותר ל-Skouries ב-2026 מעלה שאלות לגבי עיתוי וביצוע.
- אינפלציית עלויות: ההנהלה ציינה אינפלציה, תנודות מטבע ועלויות דיזל כחששות מתמשכים במספר אזורים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Skouries, ובפרט במכבשי הסינון הדרושים לייצור מלא. ההנהלה ציינה כי נדרשים ארבעה מכבשי סינון פעילים לכושר ייצור מלא, כאשר שניים כבר פועלים ועוד שניים צפויים בקרוב. הבכירים אמרו כי זהו אבן הדרך המרכזית האחרונה לפני ייצור מלא.
השאלות התמקדו גם בהרצה של McIlvenna Bay. ההנהלה ציינה כי הבעיות העיקריות נמצאות בקצה האחורי של המפעל, ובפרט בהפרדת נוזל-מוצק, אך שורשי הבעיה זוהו והתקדמות מתבצעת.
האנליסטים שאלו על הוצאות ההון ל-2027 ועל התשואות לבעלי המניות. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לתעדף רכישות חוזרות של מניות במחירים הנוכחיים, להמשיך את הדיבידנד ולהפחית חוב ככל שתזרים המזומנים ישתפר. הבכירים הוסיפו כי הם אינם צופים שהעיכובים של 2026 ישפיעו על יעדי הייצור ל-2027.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
