Baxter International דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026: רווח מתואם של $0.58 למניה, מעל לתחזית וול-סטריט של $0.52, והכנסות של $2.98 מיליארד לעומת תחזית של $2.91 מיליארד. המכירות צמחו 5% הן על בסיס מדווח והן על בסיס אורגני, וההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה. למרות זאת, מניית Baxter ירדה 5.2% ל-$24.14 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום המסחר הקודם של $25.46, מה שמרמז כי המשקיעים מתמקדים בלחץ על המרג’ין ובתחזית המאתגרת לשנת 2027.
נקודות מפתח
- Baxter היכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות ברבעון השלישי.
- המכירות הגיעו לכ-$3 מיליארד, עלייה של 5% משנה לשנה הן על בסיס מדווח והן על בסיס אורגני.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לצמיחה אורגנית במכירות לשנה המלאה ל-3% עד 4%, לעומת 2% עד 3% קודם לכן.
- תחזית ה-EPS המתואם לשנת 2026 הועלתה ל-$2.05 עד $2.15, לעומת $1.95 עד $2.15.
- המניה ירדה 5.2% במסחר טרום-פתיחה, למרות הרבעון החזק מהצפוי.
ביצועי החברה
Baxter ציינה כי הרבעון מעיד על כך שתהליך ההתאוששות שלה מתחיל לתת אותותיו. המנכ"ל אנדרו היידר אמר כי החברה הציגה תוצאות שעלו על ציפיותיה, עם צמיחה רחבה בשני הסגמנטים המרכזיים ותרומה של כל חטיבה.
חטיבת Medical Products & Therapies רשמה מכירות של $2.1 מיליארד, עלייה של 6% אורגנית, בהובלת Infusion Therapies & Platforms ו-Advanced Surgery. חטיבת Healthcare Systems & Technologies הניבה מכירות של $806 מיליון, עלייה של 4% אורגנית, בסיוע Care & Connectivity Solutions ו-Front Line Care.
החברה ציינה כי ביצועיה עלו על הצמיחה הנמוכה-חד-ספרתית האופיינית לשווקי הקצה שלה, מה שמעיד על רווחי נתח שוק במספר תחומים. Advanced Surgery צמחה 12% אורגנית, בזכות ביקוש להמוסטטים וסוגרים, בעוד שהרכבת תרופות עלתה 9%.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $2.98 מיליארד, עלייה של 5% משנה לשנה ומעל לתחזית של $2.91 מיליארד.
- EPS מתואם: $0.58, ירידה של 16% משנה לשנה אך מעל לתחזית של $0.52.
- מרג’ין גולמי: 38.3%, ירידה של 110 נקודות בסיס משנה לשנה.
- הוצאות SG&A מתואמות: $637 מיליון, או 21.4% מהמכירות, ירידה של 80 נקודות בסיס משנה לשנה.
- מרג’ין תפעולי מתואם: 14.5%, ירידה של 40 נקודות בסיס משנה לשנה.
- שיעור מס מתואם: 18.3%.
- תזרים מזומנים חופשי: $448 מיליון ברבעון.
- שווי שוק: $12.66 מיליארד.
- יחס חוב להון עצמי: 1.56, המשקף את המינוף של החברה בדרכה ליעד מינוף נטו של פי 3.
- יחס שוטף: 1.95, המעיד על נזילות לטווח קצר איתנה.
- תזרים מזומנים חופשי מתחילת השנה: יותר מ-$705 מיליון.
- מכירות Medical Products & Therapies: $2.1 מיליארד, עלייה של 6% אורגנית.
- מכירות Healthcare Systems & Technologies: $806 מיליון, עלייה של 4% אורגנית.
רווחים מול תחזית
Baxter היכתה את תחזיות הרווח ב-$0.06 למניה, או 11.54%, ועקפה את תחזיות ההכנסות ב-$70 מיליון, או 2.41%. ההפתעה החיובית ברווח הייתה גדולה יותר מזו שבמכירות, מה שמרמז כי החברה שלטה בעלויות טוב יותר מהצפוי על ידי האנליסטים.
התוצאה נוחה בהשוואה למגמת השיפור התפעולי ההדרגתי האחרונה של החברה. עם זאת, ה-EPS המתואם ירד לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל שיעור מס אפקטיווי גבוה יותר והיעדר הטבות מס מהשנה הקודמת. כך הופכת ההפתעה החיובית לסיפור של הוצאה לפועל טובה, ולא לאות לשיפור חד ברווחיות.
תגובת השוק
למרות ההפתעה החיובית, מניית Baxter ירדה 5.2% ל-$24.14 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום המסחר הקודם של $25.46. המניה נמצאת מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $15.73, אך מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $30.
הירידה מרמזת כי המשקיעים שוקלים את האתגרים העתידיים של החברה ביתר כובד מאשר את ההפתעה החיובית ברבעון. העלאת התחזית הפיננסית של Baxter הייתה מתונה, וההנהלה גם הצביעה על מספר רוחות נגדיות לשנת 2027, כולל אינפלציה, מכסים, סיום הטבות מסוימות הקשורות ל-TSA ויציאה ממוצרים מסוימים. אלה עשויים לרסן את ההתלהבות גם לאחר רבעון מוצלח.
תחזית פיננסית והנחיות
Baxter העלתה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה. החברה צופה כעת צמיחה אורגנית במכירות של 3% עד 4%, לעומת 2% עד 3% קודם לכן. כמו כן, הועלה הקצה התחתון של תחזית ה-EPS המתואם ל-$2.05 עד $2.15, לעומת $1.95 עד $2.15.
ההנהלה ציינה כי הצמיחה האורגנית במכירות ברבעון הרביעי צפויה להיות דומה לזו של הרבעון השלישי, סביב 5%, עם המשך עוצמה ב-Infusion Therapies & Platforms, Advanced Surgery, הרכבת תרופות ו-Healthcare Systems & Technologies. החברה ציינה כי מרג’ין התפעול צפוי להישאר קרוב לרמות הרבעון השלישי.
בהסתכלות קדימה, Baxter נמנעה מלמסור תחזית פיננסית מפורטת לשנת 2027 וציינה כי תספק עדכון מלא יותר בפברואר. עם זאת, המנהלים הצביעו על מספר נושאים חשובים:
- האינפלציה צפויה לעלות בשנת 2027.
- אינפלציית שכר היא לחץ העלויות הגדול ביותר.
- אלקטרוניקה וחומרים מהווים גם הם קונצרן.
- הטבות הקשורות למכסים שנרשמו בשנת 2026 עשויות שלא לחזור.
- שירותי TSA הקשורים ל-Vantive צפויים להסתיים בסוף ינואר 2027.
- היציאה מהצפלוספורין במתקן Round Lake תצמצם את ההכנסות אך תפשט את הפעולות.
דברי ההנהלה
היידר אמר: "ביצועי הרבעון השלישי שלנו מספקים ראיה נוספת לכך שתהליך ההתאוששות שלנו מתחיל לתת אותותיו." הוסיף כי Baxter עלתה על הציפיות במכירות, ברווח המתואם ובתזרים המזומנים החופשי.
עוד אמר: "אנו מעלים את תחזיתנו הפיננסית לשנה המלאה לצמיחה אורגנית במכירות לטווח של 3%-4%, לעומת 2%-3%," מה שמדגיש את האמון המוגבר של ההנהלה בעסק.
מנהל הכספים הראשי ג’ון רוג’רס אמר כי הוא רואה "הזדמנויות משמעותיות לחדד את ההוצאה לפועל, להאיץ את הצמיחה, לחזק את יצירת תזרים המזומנים, וכתוצאה מכך, ליצור ערך לבעלי המניות לטווח הארוך." הוא גם הדגיש כי Baxter GPS, תוכנית השיפור המתמיד של החברה, כבר משובצת עמוקות בארגון.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על המרג’ין: המרג’ין הגולמי ירד ברבעון, וההנהלה צופה כי האינפלציה תהפוך לבעיה גדולה יותר בשנת 2027.
- בעיות רגולטוריות: Baxter עובדת על טיפול בהתראות מכתב התראה של ה-FDA במתקן Round Lake.
- יציאה ממוצרים: החברה מפסיקה את ייצור הצפלוספורין, מה שישפיע לרעה על המכירות וההכנסה התפעולית.
- אי-ודאות בנושא מכסים: ההנהלה ציינה כי סביבת המכסים נותרת לא ברורה ועשויה להשפיע על העלויות.
- סנטימנט אנליסטים: שבעה אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווח שלהם כלפי מטה לתקופה הקרובה, על פי נתוני InvestingPro.
- השוואות קשות יותר: Advanced Surgery והרכבת תרופות צפויות להתמודד עם השוואות קשות יותר משנה לשנה בשנה הבאה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בלחץ על המרג’ין לשנת 2027, ביציאה מהצפלוספורין ובתוכניות הקצאת ההון של החברה.
השאלות התרכזו סביב כמה הכנסות ורווח תאבד Baxter מהפסקת הצפלוספורין, האם החברה יכולה לקזז זאת עם מוצרים אחרים, וכיצד הצעד קשור למכתב ההתראה של ה-FDA. ההנהלה ציינה כי ההחלטה אמורה לפשט את הפעולות ולתמוך ברציפות האספקה, תוך הפחתת המורכבות במתקן.
האנליסטים גם לחצו על המנהלים בנושאי האינפלציה, המכסים וסיום הטבות הקשורות ל-TSA בשנת 2027. רוג’רס אמר כי ל-Baxter יש ראיה להזדמנויות חיסכון בעלויות ובכוונתה לקזז את האינפלציה עם רווחי יעילות, אך נמנע מלכמת את ההשפעה הנטו לפני עדכון פברואר.
תחום עניין נוסף היה מיזוגים ורכישות. רוג’רס והיידר אמרו כי Baxter תישאר ממושמעת, עם התמקדות במתאים אסטרטגי, שילוב תפעולי ותשואות פיננסיות. הם ציינו כי החברה מעוניינת להגיע ליעד מינוף נטו של כ-פי 3 לפני האצת פעילות העסקים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
