Belden Inc. דיווחה כי הכנסותיה ורווחיה ברבעון השלישי טיפסו לרמות שיא, בזכות ביקוש חזק בתחומי האוטומציה, הבניינים החכמים ותשתיות הרשת למרכזי נתונים. עם זאת, המניה ירדה במסחר המוקדם, כשמשקיעים שקלו את אילוצי ההיצע בעסקי ה-RUCKUS האלחוטיים ואת רמת החוב הגבוהה. החברה דיווחה על רווח מתואם של $2.26 למניה, בהתאם לתחזיות האנליסטים, על הכנסות של $966 מיליון, מעט מעל לתחזית של $961.9 מיליון. המניה ירדה לאחרונה ב-1.9% ל-$104.65, לעומת סיום יום המסחר הקודם של $106.66.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-38% לעומת השנה הקודמת לשיא של $966 מיליון.
- הרווח המתואם למניה (EPS) עלה ב-15% לעומת השנה הקודמת ל-$2.26, בהתאם לתחזית וול-סטריט.
- ההזמנות חצו את רף $1 מיליארד לראשונה ברבעון, עלייה של 46% לעומת השנה הקודמת.
- Belden זכתה בחוזה סיבים אופטיים בהיקף $100 מיליון עם לקוח hyperscale מדרגה ראשונה.
- ההנהלה ציינה כי אימוץ Wi-Fi 7 מתקדם מהר מהצפוי, אך מחסור בהיצע עיכב חלק ממשלוחי RUCKUS.
ביצועי החברה
Belden ציינה כי הרבעון שיקף ביקוש רחב בכל תיק המוצרים שלה, עם צמיחה אורגנית בהכנסות של 11%, בהובלת תחומי האוטומציה והבניינים החכמים. החברה תיארה את התקופה כרבעון שיא בהכנסות, הזמנות, רווח גולמי מתואם ו-EBITDA מתואם.
התוצאות מצביעות על כך שהחברה נהנית ממגמה רחבה יותר לכיוון רשתות מאוחדות, שבה לקוחות מעדיפים ספק אחד לכבלים, מתגים, נקודות גישה אלחוטיות ותוכנת ניהול. ההנהלה ציינה כי יותר מ-80% מההכנסות תומכות כיום בהתכנסות רשתות.
הרבעון גם שיקף את תוצא רכישת RUCKUS Networks, שנסגרה ביולי. Belden ציינה כי האינטגרציה מתקדמת וכי העסק מסייע להרחיב את נוכחותה בשווקי הרשתות האלחוטיות הארגוניות והתעשייתיות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $966 מיליון, עלייה של 38% לעומת השנה הקודמת; צמיחה אורגנית של 11%.
- EPS מתואם: $2.26, עלייה של 15% לעומת $1.97 בשנה הקודמת.
- רווח גולמי מתואם: $401 מיליון, עלייה של 50% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין גולמי מתואם: 41.5%, עלייה של 330 נקודות בסיס.
- EBITDA מתואם: $171 מיליון, עלייה של 44% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA: 17.7%, עלייה של 70 נקודות בסיס.
- הזמנות: יותר מ-$1 מיליארד, עלייה של 46% לעומת השנה הקודמת ועלייה של 16% אורגנית.
- יחס הזמנות-לחיוב: 1.05.
- תזרים מזומנים חופשי ברבעון השלישי: $82 מיליון, לעומת $65 מיליון בשנה הקודמת.
- מזומן בקופה: $381 מיליון בסוף הרבעון.
תוצאות מול תחזיות
Belden עמדה בדיוק בתחזית ה-EPS של וול-סטריט, עם $2.26 למניה לעומת תחזית של $2.26. מדובר בהפתעה של 0%. ההכנסות הגיעו מעט מעל לציפיות ב-$966 מיליון, כ-0.43% מעל לתחזית של $961.91 מיליון.
תוצאת הרווח הכותרתית הייתה ניטרלית, אך התמונה התפעולית הייתה חזקה יותר ממה שמשקף ה-EPS בלבד. צמיחת ההכנסות הייתה חזקה, המרג’ינים השתפרו וההזמנות האיצו בחדות. החברה גם ציינה כי מרג’יני ה-EBITDA הגדילים של העסק הליבה עמדו על מעל 25%, בנטרול העברות נחושת.
בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ביצועי החברה היו חזקים בהרבה. ההכנסות עלו ב-38%, בעוד ה-EPS עלה בכמעט 15%. צמיחה מסוג זה בולטת יותר מהכאה קלה בהכנסות או השוואה פלטה ל-EPS מול תחזיות.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-1.88% ל-$104.65 במסחר האחרון, בהמשך להתדרדרות מסיום יום המסחר הקודם של $106.66. המניה נמצאת כ-34.6% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $159.99, אך כ-8.9% מעל לשפל 52 השבועות של $96.06. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם הערכת שווי הוגן של $119.85 המצביעה על פוטנציאל עלייה. זה ממקם את Belden בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה נסחרת סמוך לשפל 52 השבועות שלה, מה שעשוי להוות נקודת כניסה למשקיעים המתמקדים בביצועים התפעוליים השיאיים של החברה.
מאחר שפרסום הדוח נעשה לפני פתיחת השוק, תגובת השוק המלאה לאחר הדוח עדיין הייתה בהתהוות. עם זאת, הירידה המוקדמת מרמזת כי משקיעים אולי התמקדו פחות בתוצאות השיאיות ויותר בבעיות הטווח הקצר ב-RUCKUS, שם מחסורי ההיצע גרעו מההכנסות בהערכה של $10 מיליון עד $15 מיליון.
המהלך גם מרמז כי השוק אולי ממתין לראיות ברורות יותר שהחברה יכולה להמיר ביקוש חזק לצמיחת הכנסות מהירה יותר ללא חיכוך היצע נוסף.
תחזית והנחיות
לרבעון הרביעי, Belden מסרה תחזית הכנסות של $960 מיליון עד $980 מיליון ו-EPS מתואם של $2.20 עד $2.35. ההנהלה ציינה כי האוטומציה והבניינים החכמים צפויים לרשום צמיחה בריאה לעומת השנה הקודמת, Broadband צפוי לעלות בספרה בודדת נמוכה עד בינונית, ו-RUCKUS צפוי להיות פלט בערך ביחס לרבעון הקודם ככל שההיצע ישתפר. וול-סטריט נראית בטוחה יותר ויותר בתחזית, כאשר ארבעה אנליסטים תיקנו לאחרונה את הערכות הרווח שלהם כלפי מעלה, על פי נתוני InvestingPro. דירוג הקונצנזוס של האנליסטים עומד על 1.2, המצביע על סנטימנט קנייה חזק, עם יעדי מחיר הנעים בין $140 ל-$170.
החברה גם העלתה את הפרופיל ארוך הטווח של עסקי מרכזי הנתונים שלה. ההנהלה ציינה כי חוזה סיבים אופטיים שנחתם לאחרונה מעלה את יעד ה-run-rate השנתי לשנת 2027 לכ-$275 מיליון, לעומת רמה קודמת של $175 מיליון.
Belden ציינה כי כבר הבטיחה חומרי גלם, כולל חוזי זכוכית, ויש לה כושר ייצור בטוסון, פונה ומקסיקו לתמיכה ביעד זה. ההנהלה גם ציינה כי החברה צופה שמעבר ה-Wi-Fi 7 יושלם באופן מהותי עד סוף המחצית הראשונה של 2028, מהר מהצפוי בעבר, והיא בוחנת פלטפורמות Wi-Fi 8 לכניסה לשוק ב-2028.
Belden שמרה על תוכנית המינוף שלה, וציינה כי המינוף הנטו עמד על 3.9 בסוף הרבעון וצפוי לרדת לכ-3.6 עד סוף 2026, ולאחר מכן ל-2.9 או פחות עד סוף 2027.
דברי המנהלים
המנכ"ל Ashish Chand אמר כי החברה הופכת ל"פלטפורמת רשתות מלאה יותר לעידן ה-AI והאוטומציה", תוך שהצביע על פתרונות בעלי ערך גבוה יותר והזדמנויות צמיחה חזקות יותר.
הוא גם כינה את חוזה הסיבים האופטיים בהיקף $100 מיליון "צעד מונומנטלי קדימה" עבור עסקי מרכזי הנתונים, וציין כי הדבר מוכיח שלקוחות מעריכים את מומחיות העיצוב של Belden ואת יכולתה לבצע פרויקטים גדולים.
בנוגע ל-RUCKUS, Chand אמר כי מעבר ה-Wi-Fi 7 מתרחש "שישה עד תשעה חודשים מהר יותר ממה שכולנו ציפינו", אך הוסיף כי בעיית ההיצע היא "בעיית היצע קצרת טווח, לא שינוי בתחזית ארוכת הטווח".
סמנכ"ל הכספים Jeremy Parks ציין כי העסק הליבה הניב מרג’יני EBITDA גדילים מעל 25%, בנטרול העברות נחושת, וציין כי החברה ממוקמת היטב ככל שלקוחות בונים תשתיות רשת לאוטומציה, רובוטיקה ופעולות מבוססות AI.
סיכונים ואתגרים
- אילוצי היצע ב-RUCKUS: מחסור בשבבים עיכב משלוחים וצמצם את הכנסות הרבעון השלישי.
- מינוף: מינוף נטו של 3.9 מותיר פחות מרווח לטעויות אם הביקוש יתמתן.
- סיכון ביצוע במרכזי נתונים: יעד הצמיחה החדש תלוי באמינות שרשרת האספקה ובלוחות הזמנים של פריסת הלקוחות.
- ביקוש מחזורי: שווקי ה-Broadband והתעשייה עלולים להיחלש אם ההוצאות ההוניות יואטו.
- סיכון אינטגרציה: Belden עדיין משלבת פעולות עם RUCKUS, מה שעלול ליצור מורכבות ברכש, לוגיסטיקה ותכנון מוצרים.
למרות אתגרים אלה, InvestingPro מעניק ל-Belden ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.61 מתוך 5, המשקף יסודות מוצקים ברווחיות ובמדדי תזרים מזומנים. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Belden ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהזדמנות מרכזי הנתונים, בבעיית ההיצע של RUCKUS ובקצב אימוץ ה-Wi-Fi 7.
השאלות התרכזו בשאלה כמה מעסקי מרכזי הנתונים הם סיבים אופטיים לעומת ציוד רשתות, ואם החברה יכולה לזכות בחוזים גדולים נוספים ברבעונים הקרובים. ההנהלה ציינה כי העסק מחולק בין הרכבות סיבים ב-white-space לתשתיות gray-space, עם מקום להתרחבות בשניהם.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על החוסר ב-RUCKUS. ההנהלה ציינה כי הבעיה אינה קשורה לזיכרון, אלא לשבבים עבור מתגי Wi-Fi 7. היא ציינה כי הביקוש נשאר חזק וכי הבעיה צפויה להתמתן במהלך הרבעונים הקרובים ככל שמלאי חיץ יצטבר ומקורות חלופיים יכנסו לפעולה.
נושא נוסף היה המרג’ינים. ההנהלה ציינה כי המרג’ינים הגדילים של הליבה עמדו על מעל 25% וכי מרג’יני RUCKUS עמדו על כ-20% למרות גרירת ההכנסות מבעיות ההיצע. היא הוסיפה כי ככל ש-RUCKUS יגדל, המרג’ינים צפויים לנוע לכיוון הקצה הגבוה של טווח היעד ארוך הטווח שלה.
שאלות על Wi-Fi 7 ו-Wi-Fi 8 הדגישו את החשיבות האסטרטגית של הרשתות האלחוטיות בתיק Belden. ההנהלה ציינה כי אימוץ Wi-Fi 7 מתקדם מהר מהצפוי וכי החברה כבר בוחנת פלטפורמות Wi-Fi 8 לשיגור ב-2028.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
