לופקס הולדינג (Lufax Holding) דיווחה על הפסד רחב יותר ברבעון השלישי, לאחר שחיובי ירידת ערך אשראי גבוהים יותר והוצאות מס גברו על הצמיחה בהלוואות מימון הצרכנים ועל ירידת עלויות המימון. החברה רשמה EPS מתואם של -$1.78 והכנסות של RMB 6.18 מיליארד, כאשר המנית סטוק צנחה ב-1.18% במסחר לאחר שעות הבורסה ל-$8.40, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$8.50. המנית סטוק נותרת קרובה לשפל של 52 שבועות שעמד על $8.01, מה שמדגיש את זהירות המשקיעים לאחר רבעון שאופיין בלחץ רגולטורי ורווחיות מוחלשת.
נקודות מפתח
- לופקס רשמה הפסד נקי של RMB 1.494 מיליארד ברבעון השלישי של 2026, רחב יותר מהפסד של RMB 380 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- סך ההכנסות ירד ב-4.6% על בסיס שנתי ל-RMB 6.18 מיליארד.
- מכירות הלוואות חדשות למימון צרכנים עלו ב-25.2% ל-RMB 39.7 מיליארד והיוו 68.1% מסך מכירות ההלוואות החדשות.
- הפסדי ירידת ערך אשראי עלו ב-10.3% ל-RMB 4.511 מיליארד, וסיפקו את הגורם המעכב העיקרי על התוצאות.
- ההנהלה ציינה כי היצע המימון נותר מספק ועלויות המימון המשיכו לרדת.
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של לופקס הציג תמונה מעורבת. החברה המשיכה לצמוח בעסקי מימון הצרכנים, שההנהלה רואה בהם מנוע צמיחה מרכזי לטווח ארוך, אך הרווחיות הכוללת נחלשה בחדות. סביבת הפעילות נותרה קשה עבור לווים עסקיים קטנים ועבור מימון צרכנים, על רקע ביקוש חלש, אסדרה מחמירה ופעולות אכיפה אגרסיביות יותר כנגד חברות גבייה.
סך מכירות ההלוואות החדשות הגיע ל-RMB 58.3 מיליארד, עלייה של 2.5% לעומת השנה הקודמת ו-14.1% לעומת הרבעון הקודם. נתון זה מצביע על כך שהפעילות נותרה ערנית חרף הרקע המאתגר. עם זאת, יתרת ההלוואות של החברה ירדה ב-11.9% על בסיס שנתי ל-RMB 167.1 מיליארד, מה שמשקף אסטרטגיית הלוואות סלקטיבית יותר וגישה זהירה לניהול סיכונים.
התוצאות מצביעות גם על שינוי בתמהיל העסקי. מימון הצרכנים הופך לחשוב יותר, בעוד שהחברה מצמצמת חשיפה למגזרים בעלי סיכון גבוה יותר. ההנהלה ציינה כי גישה זו נועדה לתמוך בצמיחה איכותית יותר ולא בהיקף בלבד.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: RMB 6.18 מיליארד, ירידה של 4.6% על בסיס שנתי.
- הפסד נקי: RMB 1.494 מיליארד, לעומת הפסד של RMB 380 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- הפסדי ירידת ערך אשראי: RMB 4.511 מיליארד, עלייה של 10.3% על בסיס שנתי.
- הכנסות ריבית נטו: RMB 3.677 מיליארד, עלייה של 10.3% על בסיס שנתי.
- הכנסות מפלטפורמה טכנולוגית: RMB 1.055 מיליארד, ירידה של 24.1% על בסיס שנתי.
- הכנסות ערבויות: RMB 1.02 מיליארד, ירידה של 24.6% על בסיס שנתי.
- הכנסות אחרות: RMB 167 מיליון, ירידה של 37.7% על בסיס שנתי.
- הכנסות מהשקעות: RMB 261 מיליון, לעומת RMB 134 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- הוצאות מכירה ושיווק: RMB 842 מיליון, ירידה של 13.7% על בסיס שנתי.
- הוצאות כלליות ואדמיניסטרטיביות: RMB 420 מיליון, ירידה של 12.1% על בסיס שנתי.
תוצאות מול תחזיות
לופקס דיווחה על EPS של -$1.78 והכנסות של $6.18 מיליארד. לא סופקה תחזית קונצנזוס לאף אחד מהמדדים, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של היכתה את התחזיות או פספוס.
גם ללא מדד ייחוס של תחזית, הרבעון היה חלש בבירור על בסיס שנתי. הפסד החברה הנקי התרחב בחדות וההכנסות ירדו ב-4.6%. נקודת הלחץ הגדולה ביותר היו הפסדי ירידת ערך האשראי, שעלו כאשר ביצועי ההלוואות בפועל לא עמדו בציפיות בנכסים קיימים מסוימים.
זה הופך את הרבעון לדומה יותר להידרדרות באיכות הרווחים מאשר לפספוס חד-פעמי פשוט. ההנהלה ציינה כי הלוואות שהונפקו ב-2026 מתפקדות בהתאם לציפיות וטוב יותר מאשתקד, מה שמרמז כי הבעיה מרוכזת בנכסים ישנים יותר ובסביבת הפעילות הרחבה.
תגובת השוק
מנית סטוק לופקס סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$8.50, עלייה של 0.24% מהסגירה הקודמת, לפני שצנחה ל-$8.40 במסחר לאחר שעות הבורסה, ירידה של 1.18% או $0.10. התנועה לאחר שעות הבורסה מצביעה על תגובה זהירה ולא על גל מכירות חד.
ב-$8.40, המנית סטוק נמצאת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, שנע בין $8.01 ל-$32.10. זה ממקם אותה כ-4.9% מעל השפל ורחוק מאוד מהשיא, מה שמשקף את האמון המוגבל של השוק בתחזית לטווח הקצר.
התגובה המתונה עשויה לשקף איזון בין חיובי לשלילי. המשקיעים ראו המשך צמיחה במימון צרכנים, גישה יציבה למימון ועלויות מימון נמוכות יותר. אך הם גם ראו הפסד רחב יותר, עלויות אשראי גבוהות יותר ולחץ רגולטורי מתמשך. לא סופקו נתוני היקף מסחר חריגים. טיפ של InvestingPro מציין כי המנית סטוק נסחרת קרוב לשפל של 52 שבועות, בעוד שאנליסטים אינם צופים כי החברה תהיה רווחית השנה. הפלטפורמה עוקבת אחר 14 ProTips נוספים עבור לופקס, המציעים תובנה מעמיקה יותר על המצב הכספי של החברה ודינמיקות השוק.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה ציינה כי היא צופה שהתנודתיות בסיכון הקשורה לפעולות אכיפה כנגד תעשיית הגבייה תהיה זמנית, אם כי ההשפעה עשויה להימשך עוד כמה חודשים לקראת סוף 2026. החברה מתכננת להמשיך ולרדוף אחר צמיחת לקוחות סלקטיבית ולייעל את תמהיל ההלוואות שלה.
לופקס גם ציינה כי היא נותרת אופטימית בזהירות לגבי היצע המימון. נכונות הבנקים השותפים המרכזיים להלוות ומכסות מסגרות האשראי תוארו כיציבות, ועלויות המימון המשיכו לרדת. עלות המקורות הכספיים לפי יתרה, לא כולל מימון צרכנים, ירדה ל-3.6% ברבעון השלישי, ירידה של 20 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם ו-80 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
החברה גם מקדמת מספר שינויים תפעוליים:
- הרחבת השימוש בבינה מלאכותית במכירות, ניהול סיכונים וגבייה;
- חיזוק יכולות הגבייה הפנימיות;
- שימוש בערוצי היפרעות שיפוטיים נוספים;
- העמקת תוכנית Industry Prism שלה ביותר מ-700 תת-תעשיות.
ההנהלה ציינה כי מודל העסקי עובר שינוי מגישה של סיכון גבוה וזכות בעלות גבוהה לכיוון צמיחה איכותית יותר. החברה נסחרת ביחס מחיר לספר של 0.06 בלבד, מהנמוכים ביותר במגזר מימון הצרכנים, תוך שמירה על יחס שוטף של 34.6, המצביע על נזילות חזקה בתקופה קצרה. InvestingPro מעניק ללופקס ציון בריאות פיננסית "FAIR" בסך הכל, עם ציונים חזקים במיוחד עבור תזרים מזומנים וערך יחסי. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, לופקס היא אחת מיותר מ-1,400 מניות סטוק אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל שיאנג ג’י (Xiang Ji) אמר כי רקע הפעילות נותר קשה. "סביבת הפעילות עבור בעלי עסקים קטנים ומיקרו נותרה מאתגרת ברבעון השלישי, וביקוש המימון נותר חלש," אמר.
הוא גם הצביע על השינוי האסטרטגי של החברה. "מודל העסקי הקודם של קיזוז סיכונים גבוהים עם זכות בעלות גבוהה אינו בר-קיימא עוד. אנו רואים זאת בבירור, ולכן לופקס יצאה למסע של שינוי מודל העסקי," אמר ג’י.
בנוגע למימון, הוסיף: "היצע המימון נותר מספק ברובו. נכונות הבנקים השותפים המרכזיים להלוות ומכסות מסגרות האשראי נותרות יציבות. למעשה, עלויות המימון ממשיכות לרדת."
סמנכ"לית הכספים החדשה ליו ג’יה (Liu Jia) אמרה כי המיקוד שלה יהיה על משמעת פיננסית ואיכות הדיווח. "סדרי העדיפויות שלי הם לספק דיווח פיננסי מדויק ובזמן, לשמור על משמעת בפיקוח על נזילות והון, ולתמוך בהוצאה לפועל של האסטרטגיה התפעולית שלנו," אמרה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ רגולטורי: פעולות אכיפה מוגברות כנגד גבייה משפיעות על הגבייה ועל ביצועי הסיכון.
- הפסדי אשראי: חיובי ירידת ערך גבוהים יותר מראים כי חלק מההלוואות הקיימות מתפקדות בחסר.
- ביקוש חלש: קבלת הלוואות של עסקים קטנים וצרכנים נותרת מתונה בסביבה מאקרו-כלכלית זהירה.
- לחץ על הרווחיות: המעבר של החברה להלוואות בסיכון נמוך יותר עשוי להגביל את כוח הרווחים בטווח הקצר.
- סיכון ביצוע: כלי בינה מלאכותית, רפורמות גבייה ושינויים בבחירת לקוחות ייקחו זמן להניב תוצאות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים מרכזיים: עלייה בהפסדי אשראי, ביצועי גבייה וגישה למימון.
השאלות התרכזו בשאלה האם הקפיצה בחיובי ירידת הערך הייתה בעיה חד-פעמית או מגמה מתמשכת יותר. ההנהלה אמרה כי העלייה נבעה בעיקר מהפסדים בפועל על הלוואות קיימות, ולא מביצועים חלשים יותר בהלוואות שהונפקו ב-2026. היא ציינה כי הלוואות חדשות אלו מתפקדות בהתאם לציפיות וטוב יותר מאשתקד.
נושא מרכזי נוסף היה הגבייה. ההנהלה ציינה כי נזילות תעשייתית מחמירה ובדיקה רגולטורית פגעו בביצועי הגבייה ברבעון, אך היא צופה כי הגישה החדשה — הכוללת היפרעות שיפוטית רבה יותר, גבייה בסיוע בינה מלאכותית וצוות פנימי גדול יותר — תשפר את התוצאות לאורך זמן.
המימון היה גם הוא נושא לדאגה, בהינתן ההידוק הרחב בתעשייה. לופקס ציינה כי היצע המימון שלה נותר מספק, הבנקים השותפים עדיין מוכנים להלוות ומכסות האשראי יציבות. ההנהלה ציינה כי אינה צופה שזמינות המימון תהפוך לאילוץ מהותי על ההלוואות.
אנליסטים גם שאלו על האסדרה ומודל העסקי. ההנהלה ציינה כי התעשייה נעה לכיוון סטנדרטיזציה רבה יותר וכי הדבר עשוי ללחוץ על הצמיחה בטווח הקצר, אך להועיל לשחקנים ממושמעים בטווח הארוך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
