רוג’רס קומיוניקיישנס רשמה ביצועים טובים מהצפוי ברבעון השלישי של 2026, עם רווח מתואם של $0.9065 למניה על הכנסות של $3.82 מיליארד. האנליסטים צפו רווח של $0.87 למניה על הכנסות של $3.79 מיליארד. החברה הודיעה גם על עלייה חדה בתזרים המזומנים החופשי ועל שיפור ביחס המינוף, אך המניה ירדה 2.41% במסחר טרום-פתיחה לרמה של $32.40, מה שמצביע על זהירות מצד משקיעים בנוגע ללחץ על הכנסות האלחוט ולתוכנית ההוצאות המצומצמת של החברה.
נקודות מפתח
- רוג’רס היכתה את תחזיות וול-סטריט הן ברווח והן בהכנסות, אם כי ההפתעה בהכנסות הייתה צנועה.
- תזרים המזומנים החופשי זינק 65% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ל-CAD 1.4 מיליארד.
- הכנסות שירות האלחוט ירדו 1% בהשוואה שנתית, בעיקר בשל גמירת דעת של CRTC בנושא זכויות בעלות.
- החברה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית השנתית להכנסות שירות, EBITDA מתואם, הוצאות הון ותזרים מזומנים חופשי.
- רוג’רס השלימה את הרכישה של יתרת 25% ממניות MLSE, ורכשה שליטה מלאה בתיק נכסי ספורט מרכזי.
ביצועי החברה
רוג’רס דיווחה על תוצאות מוצקות ברבעון השלישי בפעילות האלחוט, הכבלים והמדיה, עם עלייה של 1% בהכנסות השירות המאוחדות ועלייה של 1% ב-EBITDA המתואם לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מתחילת השנה, הכנסות השירות עלו 6% וה-EBITDA המתואם עלה 3%, מה שמשקף מומנטום חזק יותר מזה שנרשם ברבעון עצמו.
פעילות האלחוט של החברה נותרת תחת לחץ תחרותי ורגולטורי, אך ההנהלה ציינה כי המשיכה לשפר את המרג’ין באמצעות בקרת עלויות הדוקה ותמחור סלקטיבי יותר. פעילות הכבלים רשמה את הרבעון השישי ברציפות של צמיחה חיובית בהכנסות שירות, בעוד שפעילות המדיה נהנתה מנכסי ספורט ובידור חזקים יותר, ובהם טורונטו בלו ג’ייס ו-Sportsnet.
הרבעון גם שיקף שינוי מהותי בהקצאת ההון. רוג’רס קיצצה את הוצאות ההון ב-46% ל-CAD 524 מיליון, והורידה את עצימות ההון ל-9.6% — הרמה הנמוכה ביותר מזה יותר משני עשורים, לפי ההנהלה. החברה הבהירה כי הקיצוץ בהוצאות משקף גישה ממושמעת יותר לפרויקטים, ולא נסיגה מהשקעה בתשתית הרשת הליבתית.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $3.82 מיליארד, עלייה של 1% בהשוואה שנתית ומעל לתחזית של $3.79 מיליארד.
- רווח למניה מתואם: $0.9065, מעל לתחזית של $0.87.
- הכנסות שירות: עלייה של 1% בהשוואה שנתית ברבעון השלישי; עלייה של 6% מתחילת השנה.
- EBITDA מתואם: עלייה של 1% בהשוואה שנתית ברבעון השלישי; עלייה של 3% מתחילת השנה.
- תזרים מזומנים חופשי: CAD 1.4 מיליארד, עלייה של 65% בהשוואה שנתית.
- הוצאות הון: CAD 524 מיליון, ירידה של 46% בהשוואה שנתית.
- עצימות הון: 9.6%, ירידה של 840 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- יחס מינוף: 3.7x, לעומת 3.8x ברבעון הקודם ו-4.0x בסוף שנת 2025.
- יחס חוב להון עצמי: 2.76, המשקף פרופיל מינוף משמעותי של החברה.
- InvestingPro מעניק לרוג’רס ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.99 מתוך 5, עם ציונים גבוהים במיוחד ברווחיות (3.59) ובערך יחסי (3.15).
- מרג’ין EBITDA מתואם לאלחוט: 68%, עלייה של 130 נקודות בסיס בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA מתואם לכבלים: 59%, עלייה של 40 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
רווחים מול תחזית
רוג’רס היכתה את תחזיות הרווח ב-$0.0365 למניה, כ-4.2%. ההכנסות הגיעו $30 מיליון מעל לתחזית, הפתעה של כ-0.79%.
ההפתעה ברווח הייתה משמעותית יותר מזו בהכנסות. הדבר מצביע על כך שהרבעון הונע יותר על ידי משמעת מרג’ין, חיסכון בעלויות וצמצום הוצאות מאשר על ידי האצה בצמיחת המכירות. תוצאות החברה גם מתאימות לתבנית רחבה יותר שנצפתה ברבעונים האחרונים: רוג’רס שיפרה את תזרים המזומנים והמרג’ין גם כאשר צמיחת האלחוט נותרת לא אחידה.
גודל ההפתעה היה ראוי לציון, אך לא גדול דיו כדי לשנות את הדיון המרכזי סביב המניה. משקיעים עדיין נראים ממוקדים בשאלה האם רוג’רס תצליח להחזיר צמיחת הכנסות חזקה יותר תוך שמירה על הוצאות מבוקרות.
תגובת השוק
מניית רוג’רס ירדה 2.41% במסחר טרום-פתיחה לרמה של $32.40, ירידה של $0.80 מהסיום הקודם של $33.20. המניה נסחרה כ-11.8% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $29.25, אך עדיין כ-21.2% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $41.14.
הירידה המוקדמת מצביעה על כך שהשוק לא שוכנע לחלוטין מהפתעת הרווח. ייתכן שמשקיעים היו מודאגים יותר מהירידה של 1% בהכנסות שירות האלחוט, מהירידה של 2.6% ב-ARPU של הטלפון הנייד, ומהמשך הסתמכות החברה על משמעת הוצאות ומכירת נכסים כדי לתמוך בתזרים המזומנים החופשי.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן היה להעריך תבניות חריגות בהיקף. עם זאת, המהלך לפני הפתיחה מצביע על סנטימנט זהיר יותר מאשר על תגמול חזק עבור תוצאות הרבעון.
תחזית פיננסית
רוג’רס אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה:
- צמיחה בסך הכנסות שירות: 3% עד 5%
- צמיחה ב-EBITDA מתואם: 1% עד 3%
- הוצאות הון: CAD 2.5 מיליארד עד CAD 2.7 מיליארד
- תזרים מזומנים חופשי: CAD 4.1 מיליארד עד CAD 4.3 מיליארד
ההנהלה ציינה כי קצב הוצאות ההון הנמוך ברבעון השלישי, המסתכם בכ-CAD 2.1 מיליארד על בסיס שנתי, משקף דחיית פרויקטים ומכירת נכסי רשת מסוימים. החברה צופה הורדת עומס פרויקטים נוספת ברבעון הרביעי.
רוג’רס הוסיפה כי היא צופה שוק אלחוט בהיקף נמוך לאורך הרבעון הרביעי, עם המשך אסטרטגיה פרומוציונלית ממושמעת וממוקדת ערך. בפעילות הכבלים, החברה צופה המשך מגמת הרחבת המרג’ין. בתחום המדיה והספורט, ההנהלה צופה המשך צמיחה בנוכחות קהל, מספר חותמים ופעילות קונצרטים.
החברה הודיעה גם כי מתקן איגוח חייבי כרטיסי אשראי קרוב להשלמה ועשוי להיכנס לתוקף ברבעון הרביעי, מה שיספק תגמולים נוספים בהון חוזר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל טוני סטפיירי אמר כי רוג’רס "המשיכה להפגין הוצאה לפועל חזקה בשלושת קווי העסקים שלנו" על אף "סביבה של פעילות שוק מצומצמת". הוא ציין כי החברה נמצאת במסלול הנכון עם האסטרטגיה ארוכת הטווח שלה.
סטפיירי גם הדגיש את תיק הספורט, וציין כי ב-01.10 השיגה רוג’רס "אבן דרך מרכזית" עם רכישת יתרת 25% ממניות MLSE. לדבריו, החברה מחזיקה כעת במלואה ב"אחת מאוספי נכסי הספורט, הבידור והמדיה היקרים ביותר בעולם".
המנכ"ל הפיננסי גלן ברנדט אמר כי רוג’רס "שינתה באופן מהותי את מסלול ההון ופרופיל תזרים המזומנים החופשי שלנו" לניהול טוב יותר של סביבת הטלקום. הוא הוסיף כי ה-ARPU הנכנס עבור לקוחות חדשים עלה 8% בהשוואה שנתית, מה שתיאר כסימן למשמעת תמחור טובה יותר.
סיכונים ואתגרים
- אסדרת אלחוט: גמירת הדעת של CRTC בנושא זכויות בעלות הפחיתה את ה-ARPU והכבידה על הכנסות שירות האלחוט.
- ביקוש שוק חלש: רוג’רס ציינה כי שוק האלחוט נותר בהיקף נמוך, עם תוספות נטו כוללות פחותות לעומת תקופות קודמות.
- לחץ תחרותי: עצימות פרומוציונלית בתעשייה ממשיכה להשפיע על התמחור וגלגול היתר.
- הוצאה לפועל של הוצאות הון: הוצאות הון נמוכות יותר תומכות בתזרים המזומנים החופשי, אך משקיעים עשויים לרצות בהירות רבה יותר לגבי כמה מהקיצוץ הוא מבני.
- לחץ על ARPU: ה-ARPU של הטלפון הנייד ירד 2.6%, מה שמראה כי שינויי תמחור וזכויות בעלות עדיין משמעותיים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בפעילות האלחוט, ובמיוחד בהשפעת גמירת הדעת של CRTC על ה-ARPU וגלגול היתר. ההנהלה ציינה כי ההשפעה המלאה של שינוי זכויות הבעלות הורגשה ברבעון וכי החברה עובדת על חלופות לשחזור העלויות.
השאלות התמקדו גם בתנאי השוק ובמשמעת הפרומוציונלית. רוג’רס ציינה כי שוק האלחוט ירד כ-30% עד 40% בהשוואה שנתית ברבעון, וכי היא שומרת על תמחור ממושמע, כאשר רוב תוכניות הפוסטפייד הממותגות של רוג’רס מתחילות ב-CAD 55 עד CAD 60 ומעלה.
נושא מרכזי נוסף היה הוצאות ההון. ההנהלה ציינה כי קיצוץ הוצאות ההון נבע הן מדה-תעדוף פרויקטים והן מלוחות זמנים ארוכים יותר לביצוע יוזמות מסוימות. היא הדגישה כי החברה אינה מקצצת בהשקעה בתשתית הרשת הליבתית.
האנליסטים שאלו גם על אסטרטגיית הספורט ועל מונטיזציה עתידית. רוג’רס ציינה כי היא מתכננת למכור חלק מיעוט בנכסי הספורט והבידור שלה במחצית הראשונה של 2027, כאשר התמורה צפויה לשמש להפחתת חוב. ראוי לציין כי 10 אנליסטים עדכנו לאחרונה כלפי מטה את תחזיות הרווח שלהם לתקופה הקרובה, לפי InvestingPro, העוקב אחר למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות עם דוחות מחקר מקיפים המעבדים נתונים מורכבים למידע פעיל עבור משקיעים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
