טסלה ויבמ בירידות חדות; תוצאות מטא לא מרגיעות את השוק
נסטלה דיווחה כי צמיחת המכירות ברבעון השלישי השתפרה, כאשר הצמיחה האורגנית הגיעה ל-4.0% והצמיחה הפנימית הריאלית עלתה ל-2.8%, וזאת כחלק ממגמת שיפור מתמשכת לאורך חמישה רבעונות רצופים. המכירות המדווחות עלו ב-5.2%, בזכות תוצא חיובי של שערי המטבע ברבעון הראשון, בעוד שהתמחור התמתן ל-1.1% עם ירידת עלויות הקפה והקקאו. המניה נסחרה ללא שינוי משמעותי ב-$25.28, סמוך לשיא של 52 שבועות, מה שמרמז כי המשקיעים ראו בעדכון תוצאה מוצקה אך לא מפתיעה.
נקודות מפתח
- הצמיחה האורגנית עמדה על 4.0%, בקצה העליון של טווח היעד השנתי של נסטלה.
- צמיחה פנימית ריאלית של 2.8% הדגישה כי הרבעון נשען על נפח מכירות ולא רק על תמחור.
- המכירות המדווחות עלו ב-5.2%, בסיוע תרומה חיובית של שערי המטבע.
- צפון אמריקה הציגה שיפור, בעוד שהשווקים המתעוררים נותרו מנוע צמיחה מרכזי.
- ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 ללא שינוי, לרבות תזרים מזומנים חופשי מעל CHF 9 מיליארד.
ביצועי החברה
נסטלה ציינה כי הרבעון שיקף התקדמות תפעולית רחבה ולא חד-פעמית. החברה סיפקה חמישה רבעונות רצופים של שיפור בצמיחה האורגנית ובצמיחה הפנימית הריאלית, סימן לכך שמאמצי ההתאוששות מניבים תוצאות. עם שווי שוק של $263.8 מיליארד ומכפיל רווח של 29.36, ענקית מוצרי המזון ממשיכה לפקד על מכפיל פרמיה. על פי נתוני InvestingPro, נסטלה העלתה את הדיבידנד שלה במשך 30 שנים רצופות, מה שמדגיש את התחייבותה להחזר לבעלי המניות גם בתקופת ההתאוששות התפעולית. תשואת הדיבידנד הנוכחית של החברה עומדת על 2.38%.
השווקים המתעוררים נותרו החלק החזק ביותר בעסקים, עם צמיחה פנימית ריאלית של מעל 4% וצמיחה דו-ספרתית בשווקים כמו הודו, המזרח התיכון וצפון אפריקה, יפן, מלזיה וסינגפור. גם צפון אמריקה הציגה שיפור, עם צמיחה אורגנית שעלתה ל-2.6% מרמה חלשה יותר ברבעון השני.
אירופה נותרה מאתגרת יותר, בעיקר בתחום הממתקים, שם לחץ תמחורי וקבוצות קנייה תחרותיות הכבידו על השוק. עם זאת, נסטלה ציינה כי בעיות מחיקת נייר ערך באירופה נפתרו במהלך הרבעון.
החברה הדגישה גם עוצמה במספר קטגוריות, ובהן Petcare, קפה, Milo, אטריות, Nespresso ומים. Petcare נהנתה מהתאמת היצע משופרת וכושר ייצור חדש של מזון רטוב לחתולים. Milo חזרה לצמיחה דו-ספרתית. Nespresso הגדילה את נתח השוק שלה בארה"ב ורשמה צמיחה בבסיס הצרכנים הפעיל באירופה לראשונה מזה שנים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- צמיחה אורגנית: 4.0%, בתוך טווח היעד השנתי של החברה של 3% עד 4%.
- צמיחה פנימית ריאלית: 2.8%, המשקפת צמיחה חזקה המונעת על ידי נפח.
- תמחור: 1.1%, ירידה מרמות 2025 עם התמתנות לחץ עלויות התשומות בקפה ובקקאו.
- צמיחת מכירות מדווחת: 5.2%, בתמיכת תוצא חיובי של שערי המטבע.
- השפעת המטבע: חיובית ברבעון השלישי, כאשר הרוח הנגדית לשנה המלאה צפויה להסתכם בכ-2.0%.
- תזרים מזומנים חופשי: צפוי לעלות על CHF 9 מיליארד לשנת 2026 המלאה.
- מרג’ין הרווח התפעולי הבסיסי: צפוי להשתפר לעומת 2024.
- צמיחה אורגנית בצפון אמריקה: 2.6%, התאוששות מרבעון קודם חלש יותר.
- צמיחה פנימית ריאלית בשווקים המתעוררים: מעל 4%, למרות השוואות קשות יותר.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס להשוואת רווח למניה או הכנסות בחומרי שיחת הרווחים, ולכן לא ניתן למדוד את הרבעון מול תחזית מפורסמת. האיתות הפיננסי המרכזי היה תפעולי: נסטלה סיפקה צמיחה אורגנית של 4.0%, צמיחה פנימית ריאלית של 2.8% וצמיחת מכירות מדווחת של 5.2%.
ביצועים אלה מצביעים על התקדמות יציבה ולא על הפתעה דרמטית. החברה ציינה גם כי התוצאה מותירה אותה במסלול לעמוד ביעד הצמיחה האורגנית השנתי של 3% עד 4%. במובן זה, הרבעון מחזק את המסלול הקיים של החברה במקום לשנות את תזת ההשקעה.
תגובת השוק
מניית נסטלה נסחרה לאחרונה ב-$25.28, ללא שינוי לעומת הסיום הקודם. המניה עלתה ב-0.08% במושב בורסה, וסיימה בפועל ללא שינוי.
מחיר המניה נסחר סמוך לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה, $21.69 עד $25.95, ומותיר מרחב מוגבל מתחת לשיא האחרון. מיקום זה מרמז כי השוק כבר גילם אמון מסוים בהתאוששות החברה. התגובה המתונה מתאימה גם לרבעון שהיה חזק, אך לא הפתעת יתר ברורה.
לא נצפתה מתכונת מסחר חריגה בנתונים הזמינים.
תחזית פיננסית והנחיות
נסטלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה ללא שינוי. החברה ממשיכה לצפות:
- צמיחה אורגנית של 3% עד 4%
- האצת הצמיחה הפנימית הריאלית לעומת 2025
- שיפור במרג’ין הרווח התפעולי הבסיסי לעומת 2024
- תזרים מזומנים חופשי מעל CHF 9 מיליארד
- רוח נגדית של כ-2.0% בשערי המטבע לשנה המלאה
ההנהלה ציינה כי התמחור יישאר סלקטיבי. החברה מעלה מחירים היכן שנדרש, בעיקר בשווקים המתעוררים שבהם האינפלציה מתגברת, אך מנסה להגן על חדירת הצרכנים באמצעות ארכיטקטורת מחיר-אריזה וחדשנות מוצרית.
בהסתכלות קדימה, נסטלה מצפה:
- המשך עוצמה ב-Petcare, אם כי ההשוואות יתקשו ברבעון הרביעי
- המשך מומנטום בקפה, כאשר הצמיחה המונעת על ידי נפח נותרת מוקד מרכזי
- התקדמות נוספת ב-Nespresso, בעיקר בארה"ב
- שיפור נוסף בתחום תזונת תינוקות, בעיקר באסיה, אוקיאניה ואפריקה
- המשך צמיחה ב-Milo ובאטריות
- לחץ אינפלציוני נוסף ב-2027, עם תחזית פיננסית שנתית שתפורסם בפברואר
דברי ההנהלה
המנכ"ל Philipp Navratil אמר: "סיפקנו רבעון צמיחה חזק. הצמיחה האורגנית עמדה על 4%, עם צמיחה פנימית ריאלית של 2.8% ותמחור של 1.1%. אנו במסלול לעמוד ביעד הביניים שלנו."
הוא הוסיף כי אסטרטגיית פלטפורמת הצמיחה של החברה עובדת: "זוהי גישת פלטפורמת הצמיחה שלנו בפעולה. היא פשוטה וניתנת לחזרה. הזדמנויות מבניות עם הצעות ערך מובחנות לצרכן, תוך הפניית משאבים נוספים אליהן כדי להתרחב במהירות ולעומק בשווקים."
סמנכ"לית הכספים Anna Manz הצביעה על המגמה הרחבה יותר: "עם חמישה רבעונות של שיפור בצמיחה האורגנית ובצמיחה הפנימית הריאלית, אנו בונים מומנטום צמיחה טוב. כפי שציין Philippe, זה נובע מהפניית השקעה מצטברת להזדמנויות הגדולות ביותר שלנו ומשיפור בהוצאה לפועל."
הדברים מרמזים כי ההנהלה רואה בהתאוששות תהליך בר-קיימא המבוסס על ביצוע, ולא רק על תמחור או שינויי ביקוש זמניים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ תמחורי באירופה: תנאי תחרות, בעיקר בממתקים, עלולים להגביל את התאוששות המרג’ין.
- האטה בצמיחת התמחור: ככל שהאינפלציה בקפה ובקקאו מתמתנת, התמחור בשורת ההכנסות עשוי להתמתן עוד.
- ביטול איחוד רוסיה: הצעד ישפיע על המכירות המדווחות, הרווח ותזרים המזומנים החופשי החל מהרבעון הרביעי.
- עבודת התאוששות ספציפית לקטגוריה: תזונת תינוקות ו-Coffee-Mate עדיין זקוקות לשיפור נוסף.
- עלויות משלוח והפצה: ההנהלה ציינה כי האינפלציה עדיין מהווה רוח נגדית בכל מגזר מוצרי הצריכה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה האם צמיחת נסטלה יכולה להימשך וכיצד יתפתח התמחור.
השאלות התרכזו סביב:
- האם הצמיחה הפנימית הריאלית החזקה במזון וחטיפים הייתה בת-קיימא או נעזרה בהשפעות עיתוי
- עד כמה התמחור יוכל להימשך לקראת סוף 2026 ו-2027
- האם ההתאוששות בצפון אמריקה, בעיקר ב-Petcare, הייתה בת-קיימא
- קצב נורמליזציית Petcare ומשמעות הכושר החדש לצמיחה
- תחזית מרג’יני 2027 לאור רוסיה, אינפלציה וחיסכון בעלויות
- קצב ההתאוששות בתזונת תינוקות
- צמיחה פנימית ריאלית בקפה, לרבות השפעת ירידת עלויות התשומות והתאוששות Coffee-Mate
ההנהלה ציינה כי העוצמה במזון וחטיפים הייתה רחבה, אם כי עיתוי הזמנות מסוימות סייע לרבעון. כמו כן נמסר כי התמחור יישאר סלקטיבי ולא רחב-היקף, עם סבירות גבוהה יותר להעלאות מחיר בשווקים המתעוררים. לגבי Petcare, החברה ציינה כי מכירות הסיטונאי ומכירות הקמעונאי התנרמלו וכי כושר ייצור חדש של מזון רטוב לחתולים אמור לתמוך בחדשנות ובגמישות פרומוציונלית.
לגבי המרג’ינים, ההנהלה נמנעה ממתן תחזית פיננסית ל-2027, אך ציינה כי מספר גורמים ישפיעו, ובהם השפעת רוסיה, אינפלציה, חיסכון בעלויות והיעדר הגרר מאירוע ריקול תזונת תינוקות. החברה ציינה כי התחזית הפיננסית השנתית ל-2027 תפורסם בפברואר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
