רובינהוד תתגבר על חסמי הרגולציה? בינתיים המניה מתאוששת מהשפל

מנייתה של פלטפורמת המסחר הפופולרית רובינהוד (NASDAQ:HOOD) שינתה מגמה וזינקה 9.6% ביום שישי האחרון הודות להתאוששות השוק, לאחר שבתחילת יום המסחר הגיעה המניה לשפלה הנמוך ביותר מאז הנפקתה הראשונית לציבור (IPO) ביולי.

דוחות מעולים של אפל (NASDAQ:AAPL) ושל ויזה (NYSE:V) סייעו למדדי המניות בארה"ב לעלות ביום שישי האחרון, שחתם שבוע שעמד בסימן תנודתיות קיצונית, על רקע חששות מהעלאה אגרסיבית של שיעור הריבית מצד הפד, בהצטרף למתיחות גיאופוליטית בין רוסיה למערב.

מנייתה של רובינהוד, המציעה שירות ברוקראז' ללא עמלות, נפלה ביותר מ-14% לאחר שדיווחה ביום חמישי על הפסד רבעוני.

רובניהוד דיווחה על הפסדים נטו של 423 מיליון דולר בשלושת החודשים שהסתיימו בדצמבר האחרון, בהשוואה לרווח בתקופה המקבילה בשנה שלפני כן, והוסיפה כי עלויות החברה יותר מהוכפלו.

כמו סטארט-אפים טכנולוגיים רבים, רובינהוד עוד לא הניבה רווחים לאחר הנפקתה הראשונית. היקף המשתמשים הפעילים החודשי שלה הצטמצם ב-8% לעומת הרבעון הקודם, כאשר משקיעים קמעונאים נטשו את השוק.

"רובינהוד הייתה אחת מיקירות תקופת מגפת הקורונה. כמעט בדיוק לפני שנה, היא ניצבה במרכז שגעון 'מניות המם'. וברור שהעניין הזה נרגע כשנכנסנו לשנה החדשה",

לדברי ארט הוגן, אסטרטג שווקים בכיר בחברת הברוקראז' National Securities בניו יורק.

מניית רובינהוד נסגרה במחיר של 12.73 דולר ביום שישי, לאחר זינוק של 9.65%. מחיר מניית רובינהוד בהנפקה הראשונית ביולי 2021 עמד על 38 דולר למניה, והגיע לשיא של 85 דולר למניה באוגוסט.

| חקירות ותביעות נגד "מניות מם"

רובינהוד עדיין מתמודדת עם כמה איומים משפטיים ורגולטוריים, שנה לאחר שטירוף המסחר הקמעונאי ב"מניות מם" הוביל את חברת הברוקראז' להגביל את המסחר בכמה מניות, מהלך שעורר את זעם לקוחותיה.

אותה פרשה הובילה לכמה חקירות ממשלתיות, שורה של תביעות פרטיות מצד לקוחות ומשקיעים שנפגעו, והחמרת הביקורת הרגולטורית על המודל העסקי של רובינהוד, וכל אלה הכבידו על מחיר המניה שלה.

רובינהוד דיווחה ביולי ושוב באוקטובר כי הרגולטוריות בארה"ב הוציאו צווי זימון לעדות או ביקשו עדות ומידע מרובינהוד וממנכ"ל החברה, ולדימיר טנב, כחלק מחקירות בנוגע להגבלות מסחר שחברת הברוקראז' הטילה במהלך תנודיות "מניות המם" לפני שנה.

הרגולטוריות כוללות את משרד התובע המחוזי של צפון קליפורניה, מחלקת המשפטים בממשל ארה"ב, הרשות לני"ע בארה"ב (SEC), הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית בארה"ב (FINRA), משרד התובע המחוזי של מדינת ניו יורק, תובעים מחוזיים ממדינות אחרות, הקונגרס ורשויות רגולטוריות לני"ע מכמה מדינות, הודיעה רובינהוד בזמנו.

בנוסף, רובינהוד מתמודדת עם תביעות פרטיות בגין לתנודתיות "מניות המם" וההתנהלות של עסקי הליבה שלה, כמו תשלום עבור הזרמת הזמנות (PFOF), שלפיו ברוקרים קמעונאים מנתבים את הזמנותיהם לעושי שוק סיטונאים בתמורה לתשלום.

רובינהוד זכתה להצלחה מסוימת בחזית זו. ביום חמישי האחרון, שופט פדרלי דחה תביעות רשלנות והפרת חובת נאמנות שמשקיעים הגישו נגד רובינהוד. אותו שופט ממיאמי, שבעבר דחה תביעה אחרת, שבה נטען כי רובינהוד וחברות ברוקראז' אחרות עשו יד אחת עם עושת השוק Citadel Securities במטרה למנוע מ"מניות מם" לעלות - האשמות ששתי החברות הכחישו. המשקיעים הגישו שוב את התביעה.

| חקירות וסיכונים משפטיים אחרים

בורר מטעם הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית בארה"ב (FINRA) פסק כי רובינהוד חייבת פיצויים של קרוב ל-30,000 דולר למשתמש שביקש לקבל פיצויים בגין רשלנות, הפרת חוזה וטענות אחרות הקשורות להגבלות המסחר שהטילה רובינהוד בינואר 2021.

זו הייתה הזכייה הראשונה בתביעה כזאת, לאחר שתביעות אחרות נדחו. חורחה אלטמיראנו, עורך דינו של הלקוח של רובינהוד, אמר כי פירמת עורכי הדין שלו קיבלה "כמות אדירה של פניות" מתובעים פוטנציאליים אחרים, וכרגע נמצאת בתהליך של בחינת התביעות.

רובינהוד נחקרת גם על ידי מחלקת השירותים הפיננסיים של מדינת ניו יורק, בגין עבירה על תקנות איסור הלבנת הון ובעיות אבטחת סייבר.

באפריל 2021, משרד התובע המחוזי של מדינת קליפורניה הוציא צו להבאת מסמכים בנוגע לפלטפורמת המסחר, העסקים והתפעול של רובינהוד, וכן בנוגע ליישום תקנות הסחורות של מדינת קליפורניה על גבי הפלטפורמה, לפי הדוח שהגישה רובינהוד באוקטובר.

גם מחלקת המניות של מדינת מסצ'וסטס (MSD) תבעה את רובינהוד בדצמבר 2020, בטענה להתנהלות בלתי-אתית ולא כנה, וכי החברה לא פעלה בהתאם לחובת הנאמנות שלה, בין שאר כשלים. רובינהוד דחתה את הטענות ונאבקת בתביעה.

הן ה-SEC והן FINRA דרשו מרובינהוד מידע בנוגע לפיצ'ר "For You" שפיתחה, ובינתיים הוסר, וכן בנוגע ל"פיצ'רים אחרים המציגים רשימות של מניות ללקוחות".

| תקנות רגולציה חדשות

סאגת "מניות המם" הובילה את ה-SEC להחמרת הפיקוח על התנהלותן העסקית של חברות ברוקראז' ללא עמלות, בפרט בכל הנוגע לתשלום עבור הזרמת הזמנות (PFOF). רובינהוד אמרה ביום חמישי האחרון כי הכנסות מבוססות-עסקות מהוות מעל 70% מהכנסותיה.

יו"ר ה-SEC גארי גנסלר הטיל ספק בנוגע לקביעה כי חברות הברוקראז' מתומרצות לעודד לקוחות לסחור לעתים תכופות יותר כדי להגדיל את הרווחים שלהן, והעלה את האפשרות להטיל איסור על תשלומי PFOF.

כמו כן, הרשות בוחנת את השימוש בפיצ'רים "משחקיים" כדי לעודד את המסחר, והרגלים אחרים של רובינהוד הקשורים ליצירת מעורבות דיגיטלית אחרים.

רגולציה חדשה בתחומים אלה עשויה להצריך "שינויים משמעותיים במודל העסק שלנו", הזהירה רובינהוד.

• רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו