סין הגבירה את הפיקוח על הנפקות בחו"ל של החברות שלה, ולדברי בנקאים ומשקיעים, הכבדת האכיפה על חברת Didi Global (NYSE:DIDI), ענקית קריאת ההסעה (שיתוף נסיעות), אחרי שהתחילה להיסחר בניו יורק, החלישה את הצפי להנפקות בארה"ב.
ביום שלישי השבוע אמרה ממשלת סין שבכוונתה לחזק את הפיקוח על כל החברות הסיניות הנסחרות בחו"ל ולהחמיר את הכללים על זרימה בינלאומית של נתונים, בתפנית רגולטורית נרחבת שלדברי הבנקאים והמשקיעים, גם צפויה להכביד על הערכות השווי לטווח הארוך של חברות בדרך להנפקה (IPO).
הבנקאים והמשקיעים צופים האטה בפעילות בטווח הקרוב, כאשר משקיעים יתמודדו עם החלטתה של בייג'ינג להחמיר את הפיקוח על חברות הנסחרות בחו"ל, ימים ספורים אחרי שהרגולטורים הדהימו את המשקיעים כשפתחו בחקירה על אבטחת הסייבר של דידי.
בעשור האחרון, שוקי ההון בארה"ב נתנו לחברות מסין מקור כדאי למימון, בייחוד עבור חברות טכנולוגיה שרוצות למדוד את השווי שלהן לעומת חברות נסחרות מתחרות שם וליהנות ממאגר שופע של נזילות.
לפי נתונים מ-Refinitiv, עד כה בשנת 2021 גויס סכום שיא של 12.5 מיליארד דולר ארה"ב ב-34 הנפקות מהרישום למסחר של חברות סיניות בארה"ב, בעלייה משמעותית משווי ההנפקות החדשות ב-14 עסקאות בתקופה המקבילה אשתקד - 1.9 מיליארד דולר.
לדברי אנליסטים, המהלך של סין בחיזוק הפיקוח על חברות שמגיעות לחו"ל, מוסיף שכבה נוספת של אי-ודאות מבחינת החברות, שכבר מתקשות לנווט בים המתחים המסלימים בין בייג'ינג לוושינגטון, על רקע מגוון נושאים.
ביום שלישי, ההחרפה הכללית של ההגבלות הרגולטוריות והמהומה בהנפקה של דידי דחפו את מדד BNY Mellon China Classic ADR, שמחקה את התקבולים המופקדים של חברות סיניות המונפקות בארה"ב, לירידה של 3.4%.
| "איתות ברור"
ביום ראשון השבוע רשות מרחב הסייבר של סין (CAC) הפתיעה את דידי, וכמה משקיעים רבים, כשהורתה לחברת קריאת ההסעה להסיר את האפליקציות שלה מחנויות אפליקציות בסין, בחשד לאיסוף לא-חוקי של נתונים אישיים ממשתמשים, פחות משבוע אחרי שהתחילה להיסחר בבורסה לניירות ערך של ניו יורק, לאחר הנפקה ראשונה לציבור בהיקף של 4.4 מיליארד דולר.
זו הייתה ההנפקה הכי גדולה של סין בארה"ב מאז שקבוצת עליבאבא (NYSE:BABA), ענקית המסחר האלקטרוני, גייסה 25 מיליארד דולר בשנת 2014.
האופוריה של המשקיעים לא נמשכה זמן רב, והמניה של דידי צנחה בשליש כמעט מאז תחילת המסחר בה ב-30 ביוני. ביום רביעי, המניה נפלה יום מסחר שלישי ברצף, וסיימה בירידה של 4.6%.
ה-CAC גם הודיעה על חקירות של (Kanzhun (NASDAQ:BZ)), פלטפורמה לגיוס עובדים באינטרנט, ושל Full Truck Alliance (NYSE:YMM), פלטפורמה להזמנה של משאיות.
הצעדים ננקטים כאשר רשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) התחילה ליישם במרץ תקנות חדשות, שעשויות להוביל למחיקת המניות של חברות מסין, אם לא יעמדו בכללי הביקורת החשבונאית של ארה"ב.
| חיזוק להונג קונג
הכבדת האכיפה האחרונה החלישה את הצפי להנפקות גדולות מסין בניו יורק, אבל לא כל החברות ממהרות למשוך הנפקות הנמצאות כעת בתהליכים.
LinkDoc Technology (NASDAQ:LDOC), שמתוארת בתור ספקית סינית לנתונים רפואיים, מגייסת כעת עד 211 מיליון דולר בהנפקה ראשונית לציבור בארה"ב, וצפויה לתמחר את המניות שלה אחרי נעילת השוק בארה"ב ביום חמישי. עדיין לא היה שינוי בלוח הזמנים, לדברי שני מקורות שיש להם היכרות ישירה עם הנושא.
נוסף על כך, לדברי בנקאים, הבנקים בוול סטריט, שהרוויחו מנהירת החברות הסיניות להנפקה בניו יורק בשנים האחרונות, צפויים להיפגע ברמת ההכנסה מעמלות בטווח הקרוב.
לפי נתונים מ-Refinitiv, עד כה לשנת 2021, העמלות על בנקאות להשקעות מהנפקות סיניות הגיעו ל-485.8 מיליון דולר. לפי הנתונים, גולדמן זאקס (NYSE:GS), מורגן סטנלי וג'יי.פי מורגן מובילים את טבלת מחזורי העסקאות.
חלק מהבנקאים טענו שהחרפת האכיפה לאחרונה תחזק עוד יותר את המשיכה של הונג קונג כזירה לגיוס הון עבור חברות מסין, שרוצות להימנע מהמגבלות החדשות על הנפקה בארה"ב.
כדי להמחיש אופטימיות זו, המניות בבורסת הונג קונג (HKEX) עלו לא פחות מ-6.2% ביום רביעי, והגיעו למקום השני במסחר הפעיל מבחינת המחזור.
"לקניות תורמת הציפייה ש-HKEX עשויה להפוך למוקד היחיד להנפקות ראשוניות לציבור מבחינת חברות מסין שמעוניינות בהנפקה, ולמוקד העיקרי לגיוס הון זר",
לדברי סטיבן לאונג, דירקטור מכירות בחברת הברוקראז' UOB Kay Hian בהונג קונג.
- רויטרס תרמה תוכן לכתבה זו.