| מאת ליז מוייר, פיטר נרס, סקוט קנובסקי ויאסין איברהים Investing.com |
השנה מתקרבת לסיומה בטון חמוץ, כאשר "הראלי של סנטה" שקיוו לו לא התממש. חששות בנוגע למיתון בשנה החדשה מכבידות על מניות הצמיחה, ומוסיפות לאווירה העכורה.
לקראת המעבר לשנה החדשה, הנה מבט למה שהתרחש ב-2022:
| הרבעון הראשון: התנודתיות חוזרת
ינואר: בעוד ש-2021 עמדה בסימן של תקופת רגיעה אחרי התנודות של מגפת הקורונה, השנה הנוכחית התחילה עם מנה חדשה של תנודתיות בשוק. מדד S&P 500 רשם את החודש הגרוע ביותר שלו מאז תחילת מגפת הקורונה ב-2020. מדד הדאו ג'ונס רשם ירידה חודשית של 3.2%, אחרי שהגיע לשיא בשבוע הראשון של ינואר. מניות הטכנולוגיה ספגו את רוב הפגיעה מתקופת ההאטה.
באמצע החודש, ענקית המחשוב מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) הפתיעה את השוק, כשהכריזה על עסקה בהיקף של 68.7 מיליארד דולר לרכישת מפתחת משחקי הווידאו Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI), מהלך שנועד להרחיב את ספריית המשחקים שלה. המהלך הכה גלים משום שענקית ההשקעות ברקשייר האת'וואי (NYSE:BRKa) של המשקיע המיליארדר וורן באפט התגלתה כרוכשת של מניות Activision Blizzard ברבעון, כמהלך של ארביטראז' על המיזוג. בסופו של דבר, נציבות הסחר הפדרלית (FTX) התערבה וחסמה את העסקה מטעמי הגנה על חוקי התחרות.
ככל שהחודש התקדם, ציפיות החלו להתגבר שהפד יאיץ את מסלול ההידוק השנתי שלו, אחרי שההערכות הראשוניות של האנליסטים היו לשלוש העלאות ריבית, ולאחר מכן עלו ההערכות לחמש העלאות. זאת על אף שהפד צפה שלוש העלאות ריביות לקראת 2022.
כשהגיע סוף החודש, הפד אותת שיתחיל להעלות ריביות בפגישתו במרץ.
פברואר: שוקי המניות המשיכו להיות בקשיים, על רקע הציפיות להעלאת הריביות מצד הפד והחששות מאינפלציה. מדד S&P 500 נפל ב-3% בפברואר, והעמיק בכך את נסיגתו עד כה בשנה עד ל-8%, ונכנס לתחום התיקון לראשונה מאז תחילת מגפת הקורונה. במקביל, מדד הדאו ג'ונס רשם ירידה חודשית של 3.3%, ומדד הנאסד"ק צנח במידה דומה. עד סוף החודש, מדד הנאסד"ק, העתיר במניות טכנולוגיה, ישם ירידה שנתית של 12%.
האינפלציה הייתה האשמה המרכזית. האינפלציה הראשית בינואר הייתה הגבוהה ביותר מאז אמצע 1982 על בסיס שנתי.
מגזר האנרגיה היה החזק ביותר בשוקי המניות במשך החודשיים הראשונים של 2022, ואז רוסיה החלה במלחמה שלה נגד שכנתה אוקראינה בסוף פברואר, התפתחות שבסופו של דבר תזניק את מחירי הנפט והגז לשיאים רב-שנתיים, יחד עם סחורות מזון כמו חיטה. המלחמה העצימה את החששות סביב האינפלציה, והנחיתה מהלומה נוספת של תנודתיות לשוקי המניות, כאשר מה שנקרא "מדד הפחד" של וול סטריט, מדד התנודתיות VIX של בורסת האופציות של שיקאגו, עלה ב-21% נוספים, אחרי שנסק ב-44% בינואר.
חרף השקת החיסונים, הטיפולים, וערכות הבדיקה על ידי הבית הלבן, ארה"ב הגיעה בפברואר לנקודת ציון עגומה במגפת הקורונה, כשחצתה את רף 900,000 מקרי המוות המצטברים מהמחלה.
מרץ: שוקי המניות שינו כיוון במרץ, כאשר מדד ה-S&P 500 התאושש ב-3.7%, ואילו מדד הדאו ג'ונס עלה ב-2.5%, ומדד הנאסד"ק התקדם ב-3.5%. ועדיין, הנזק כבר נגרם ברבעון הנוכחי, שהסתיים כשמדד S&P 500 ומדד הדאו ג'ונס רושמים ירידה של יותר מ-4% כל אחד, ומדד הנאסד"ק יורד ב-9%, נתונים שמהווים את הרבעון החלש ביותר מאז הרבעון הראשון של 2020.
בשעה שהמלחמה באוקראינה המשיכה להשתולל, והחששות סביב האינפלציה הפעילו לחץ על ממשל ביידן, הבית הלבן הכריז על תוכנית לשחרור 1 מיליון חביות נפט ביום ממאגרי הנפט האסטרטגיים במשך ששת החודשים הבאים, כאשר מדובר בשחרור הנפט הגדול בהיסטוריה של ארה"ב. המטרה הייתה להפיג את הלחצים על אספקת הנפט, ובסופו של דבר להנמיך את מחירי הדלק במשאבות, אך שני הגורמים ימשיכו להוות מטרד אל תוך הקיץ. הבית הלבן גם הכריז על חרם על יבוא נפט וגז טבעי נוזלי מרוסיה.
החודש והרבעון כללו גם את העלאת הריביות הראשונה מצד הפד מזה מעל לשלוש שנים, כשהוא פצח במאבקו נגד האינפלציה הגואה. אחרי שהריביות נותרו קרובות לאפס בתקופת תוכנית התמריצים הגדולה של הממשל במהלך מגפת הקורונה, הפד פעל כפי שהבטיח והעלה את הריביות ברבע נקודה. זו תהיה הראשונה מבין כמה העלאות ריביות במהלך השנה.
| הרבעון השני: מכירה המונית ברוטאלית
אפריל: בשוקי המניות בארה"ב נרשמה מכירה המונית חדה, כאשר המשקיעים התמקדו באינפלציה ובתגובת המדיניות מצד הפד.
האינפלציה השנתית הגיעה ל-8.5%, רמתה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 1981, כתוצאה ממחירי הדלק הגבוהים יותר. הדבר גרם לפד לאותת על העלאת ריביות בהיקף של 50 נקודות בסיס שעתידה להתרחש במאי.
החולשה הייתה רוחבית, אך מדד הנאסד"ק, העתיר במניות צמיחה, ספג את הפגיעה הקשה ביותר. מנייתה של ענקית הסטרימינג נטפליקס (NASDAQ:NFLX) הייתה המופע הראשי, כשצנחה באופן חד אחרי שדיווחה על הפסד במנויים נטו בשלושת החודשים הראשונים של השנה, הירידה החודשית הראשונה במשתמשים של החברה מאז 2007.
מנכ"ל ומייסד טסלה, המיליארדר אילון מאסק, הסכים לרכוש את ענקית המדיה החברתית טוויטר בעסקה שהיקפה עמד על 44 מיליארד דולר, למרות שיעברו חודשים של עימותים משפטיים בטרם העסקה תושלם.
התשואות על אג"ח ממשלתיות של ארה"ב טיפסו, כאשר השווקים צפו העלאות ריביות משמעותיות יותר, על רקע חציית התשואות על אג"ח ממשלתיות של ארה"ב ל-20 שנה את רף ה-3% לראשונה מאז מרץ 2019, בעוד שדוחות הראו שהכלכלה האמריקאית התכווצה ברבעון הראשון לראשונה מאז הרבעון השני של 2020.
מחירי הנפט הגולמי ירדו אל מתחת לרף ה-100 דולר לחבית, אחרי שמדינות החברות בסוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) הסכימו להשתמש במאגרי החירום שלהן, בעוד שמחירי הגז האמירו, בעקבות החלטתה של ענקית האנרגיה הרוסית גזפרום (MCX:GAZP) לעצור את המשלוחים לפולין ובולגריה, צעד שהאיחוד האירופי תיאר כ"סחיטה".
בחדשות, הנשיא המכהן של צרפת, עמנואל מקרון, נבחר מחדש לתפקיד, כמות מקרי ההידבקות המאומתים במגפת הקורונה ברחבי העולם עלתה על 500 מיליון, בעוד שהמלחמה באוקראינה התמקדה באזור דונבאס, אחרי שהחיילים הרוסים נסוגו מבירת אוקראינה, קייב.
מאי: המכירה ההמונית בשוקי המניות המשיכה בשלושת השבועות הראשונים של החודש, כאשר מדד S&P 500 נפל לתחום השוק הדובי, לפני שהתאושש וסיים את החודש ללא שינוי מהותי. נרטיב ההתרחקות מסיכונים נותר בעינו, כאשר החששות התמקדו באינפלציה, ההידוק המוניטרי, מגפת הקורונה, וכן במלחמה המתמשכת ברוסיה.
הפד קיים את הבטחתו והעלה את הריביות ב-50 נקודות בסיס, ההעלאה הגדולה ביותר מאז 2000, ואותת כי העלאות נוספות יגיעו בהמשך.
שוקי ההכנסה הקבועה בארה"ב מצאו תמיכה, אחרי העלייה החזקה בתשואות במהלך החודשים האחרונים, אך התשואות באירופה עלו אחרי שהאינפלציה באיחוד האירופי הגיעה לשיא של 8.1%.
מחיר הנפט עלה, כאשר מחיר נפט גולמי עלה על 115 דולר לחבית, אחרי שהאיחוד האירופי הציע להחרים את כל יבוא הנפט הגולמי מרוסיה עד סוף השנה, כעונש על התוקפנות הרוסית באוקראינה.
כתוצאה, המחיר הממוצע של גלון גז בארה"ב טיפס לשיא של כל הזמנים.
בחדשות, מקרי המוות המאומתים ממגפת הקורונה חצה את רף ה-1 מיליון בארה"ב, שבדיה ופינלנד הגישו בקשה להצטרף לנאט"ו, ורוסיה כבשה את העיר האוקראינית מאריופול, אחרי תקופה של קרבות עזים.
יוני: התמה הדומיננטית של החודש הייתה הידוק המדיניות המוניטרית, כאשר בנקים מרכזיים ברחבי העולם נקטו בצעדים למאבק באינפלציה הגואה.
הפד העלה את הריביות ב-75 נקודות בסיס, ההעלאה הגדולה ביותר שלו מזה 28 שנה, אחרי שהאינפלציה הגיעה לשיא של 40 שנה, ואותת כי העלאות נוספות עתידות לבוא, בעוד שגם בנקים מרכזיים בקנדה, אוסטרליה, נורבגיה, ושבדיה העלו ריביות.
הבנק המרכזי של שווייץ העלה את הריביות בפעם הראשונה מזה 15 שנה, הבנק של אנגליה ביצע העלאה של 25 נקודות בסיס, ואילו הבנק המרכזי האירופי סיים את תוכנית ההקלה הכמותית שלו, ואותת כי יעלה את הריביות ביולי.
היוצא מן הכלל הבולט היה הבנק המרכזי של יפן, שבחר לשמור על המדיניות המוניטרית המאד נוחה שלו, וכתוצאה הין צנח לרמתו הנמוכה ביותר מאז 1998.
רוב התשואות על אג"ח ממשלתיות ברחבי העולם עלו, כאשר נעשה ברור יותר ויותר שיהיה צורך בקצב העלאת ריביות אגרסיבי, בהתחשב באיום האינפלציה, בעוד ששוקי המניות צללו, ושלחו את מדד S&P 500 עמוק יותר אל תחום השוק הדובי.
בשוקי הסחורות, מחיר הגז באירופה זינק אחרי שענקית האנרגיה הרוסית גזפרום הפחיתה את אספקת הגז לגרמניה דרך צינור נורד סטרים 1, והטילה על האזור איום של מחסור באנרגיה והפסקות חשמל אפשריות.
בחדשות, הוגשו כתבי אישום נגד חמישה חברים בקבוצת הימין הקיצוני "הבנים הגאים" (Proud Boys), בגין מעורבותם בהתקפה על הקפיטול בשנה שעברה, ראש ממשלת בריטניה, בוריס ג'ונסון, שרד הצבעת אי-אמון בתוך המפלגה שלו על רקע סקנדל 'פארטיגייט', והאיחוד האירופי העניק באופן רשמי לאוקראינה מעמד של מועמדת להצטרפות.
| הרבעון השלישי: מיתון? איזה מיתון?
יולי: התמ"ג בארה"ב התכווץ ב-0.9% ברבעון השני, והכניס את הכלכלה הגדולה בעולם למה שנקרא "מיתון טכני". ואולם, הלשכה הלאומית למחקר כלכלי בארה"ב (NBER), הגוף שאחראי להכרזה הרשמית על מיתון, נמנע מלהשתמש במינוח הזה.
האינפלציה העולמית המשיכה להתעצם, ותדלקה הצעות מצד בנקים מרכזיים לדכא את עליית המחירים. אך נמשך הוויכוח סביב מידת ההשפעה שתהיה לקובעי המדיניות הללו בסופו של דבר, בהתחשב במנועים המרכזיים של הזינוק האחרון באינפלציה: לאמור, קשיים בשרשרת האספקה והאמרת מחירי האנרגיה.
הפד ביצע העלאה חסרת תקדים של הריביות ב-75 נקודות בסיס זה החודש השני ברצף, אך יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אותת כי האטה של קצב העלאת הריביות תהיה הכרחית מכאן והלאה. ואולם, אותה הקלה (חלקית) לא הגיעה עד דצמבר.
מעברו השני של האטלנטי, הבנק המרכזי האירופי התמודד עם קשיים דומים, בפרט כתוצאה מהשפעת משבר האנרגיה הקרב ובא על הכלכלה הגרמנית, שהיא הגדולה באיחוד האירופי. תגובת הבנק המרכזי האירופי הייתה לדחוף כלפי מעלה את העלויות על הלוואות, צעד שסיים ניסוי בן תשע שנים של ריביות רשמיות שליליות.
במקומות אחרים, בשוקי המט"ח, חששות שאירופה נמצאת בדרך למיתון עמוק גררו את האירו כלפי מטה עד מתחת לשיוויון מול הדולר המתחזק במהירות, לראשונה מזה כמעט שני עשורים.
בצעד שסיבך את הדברים עוד יותר עבור הבנק המרכזי האירופי, מריו דראגי התפטר מתפקיד ראש ממשלת איטליה, אחרי ניסיון עקר להצלת הקואיליציה הרחבה שלו. ההחלטה ניפצה מעשית תקופה של רוגע יחסי בכלכלה השלישית בגודלה באירופה, והכשירה את הקרקע לבחירות לפרלמנט האיטלקי בספטמבר. שוקי האג"ח ומניות באיטליה צללו.
בבריטניה, בוריס ג'ונסון נקלע לסנקדל אתי אחד יותר מדי, ונאלץ להתפטר מתפקידו כראש ממשלת בריטניה בעקבות שערוריה הקשורה למינוי פוליטיקאי שמואשם בעבירות מיניות.
חברות החלו לפרסם את דוחותיהן לרבעון השני, כאשר חברות רבות מתקשות לעמוד בגידול החריג בגובהו בהכנסות שרשמו בקיץ 2021.
הידוק תנאי המדיניות המוניטרית הוסיף ללחץ על שוק מטבעות הקריפטו, שמתאפיין בתנודתיות, וכמה שחקנים בתעשייה התרסקו כתוצאה ממשקיעים נואשים שביקשו למשוך את פקדונותיהם. ואולם, הביטקוין עדיין הצליח להתאושש ולחצות את רף ה-22,000 דולר, על רקע תקוות שהפד יתרחק מהעלאות ריביות אגרסיביות.
שוקי המניות בארה"ב סגרו את החודש בעליות, יחד עם שוקי המניות באירופה ויפן. סין פיגרה מאחור, כשהמשיכה לדבוק בהגבלות מגפת הקורונה המחמירות שלה, למרות ההשפעה האפשרית שלהן על הכלכלה הרחבה.
אוגוסט: משקיעים נכנסו לאוגוסט בתקווה שהפד יאט את קצב העלאת הריביות. במחצית הראשונה של החודש, המדדים הגדולים רשמו ראלי, בעיקר הודות לאותו סנטימנט.
אך ככל שהחודש התקדם, החששות גברו סביב המשך סגרי מגפת הקורונה בסין, וההשפעות המשניות שעשויות להיות להם על שרשרות האספקה העולמיות, כמו גם על תיקון מטה של תחזיות רווח.
ואז, פאוול אותת בנאום מרכזי בפסגת ג'קסון הול שהמדיניות תישאר הדוקה "למשך זמן מה", ובאופן בלתי נמנע תוביל ל"מידה מסויימת של סבל" למשקי הבית והעסקים.
שוקי המניות, שכבר היו בתהליך של התדרדרות מהשיא של אמצע החודש, צנחו, כאשר שוקי המניות בארה"ב ובאיחוד האירופי רשמו התכווצות באוגוסט. חברות הטכנולוגיה, המרוויחות הגדולות מעידן העלויות על הלוואות הקרובות לאפס, נפגעו קשה במיוחד. מניותיהן של שחקניות גדולות כמו ענקית כלי הרכב החשמליים טסלה (NASDAQ:TSLA), ענקית המחשוב מיקרוסופט Microsoft, ענקית הקמעונות המקוונת אמזון (NASDAQ:AMZN) והחברה האם של גוגל, אלפבית (NASDAQ:GOOGL), נפלו ביותר מ-6%.
אך חברות הטכנולוגיה בסין קיבלו חיזוק בסוף אוגוסט, הודות להסכם בין וושינגטון ובייג'ין שהעניק לרגולטוריות בארה"ב גישה לביקורות ספרים של חברות בסין הרשומות בבורסות אמריקאיות.
במקומות אחרים, המלחמה באוקראינה הובילה לעליית מחיר הגז באירופה לשיא של כל הזמנים, כאשר החששות גברו סביב האספקה הרוסית ההולכת ומתמעטת. מחיר האנרגיה באזור נסוג בהמשך, כשהחודש התקרב לסיומו, בתגובה לדיווחים שהאיחוד האירופי מוכן להשיק צעדי חירום, במטרה לנתק את עלויות החשמל והגז.
אך השלכות משבר האנרגיה הקרב הייתה ברורה: האינפלציה באיחוד האירופי זינקה לשיא חדש של 9.1%.
קובעי המדיניות בבנק המרכזי האירופי חזרו על הדברים שפאוול נשא בנאומו בפסגת ג'קסון הול, ורמזו על העלאה גדולה יותר של הריביות בספטמבר תהיה דרושה לצורך ריסון האינפלציה, אפילו אם הדבר יוביל לחולשה בכלכלה הרחבה.
ספטמבר: וול סטריט רשם את החודש הגרוע ביותר שלו מאז הימים הראשונים של מגפת הקורונה, כאשר האינפלציה הגואה ליבתה את הציפיות להעלאות ריביות חסרות תקדים מצד בנקים מרכזיים ברחבי העולם.
הפד העלה את העלויות על הלוואות ב-75 נקודות בסיס זו הפגישה השלישית ברצף, ואותת שהריביות יישארו גבוהות למשך זמן רב משחשבו. פאוול אמר כי עדיין לא ברור אם העלאות הריביות הללו יובילו למיתון, או "אם כן, עד כמה משמעותי יהיה אותו מיתון".
גם הבנק המרכזי האירופי העלה את הריביות ב-75 נקודות בסיס, והעמיד את הבנצ'מרק ריביות על פקדות לשיא מאז 2011. נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, אותתה שכמה העלאות נוספות עתידיות לבוא.
האינפלציה באיחוד האירופי נותרה גבוהה באופן עיקש, והגיעה לשיא חדש של 10% בספטמבר. העלייה נרשמה למרות שממשלות באירופה השקיעו מאות מיליארדי אירו בניסיון להגן על צרכנים וחברות ממחירי האנרגיה המאמירים, שזינקו במהלך החודש.
שבע המדינות הכלולות בקבוצת ה-G7 הסכימו להטיל תקרת מחיר על נפט רוסי, החל בראשית דצמבר. פקידים אמרו שהם מקווים להגביל מקור מרכזי להכנסות עבור רוסיה, שבו מוסקבה יכולה להשתמש למימון המלחמה.
כשהן מתודלקות על ידי הסביבה האינפלציונית הגבוהה, התשואות על האג"ח הגיעו לשיאים שלא נצפו מזה עשור. התשואות על אג"ח ממשלתיות של ארה"ב ל-10 שנים עלו עד למעט מתחת ל-4%, אחרי שהתחילו את החודש על 3.1%, בעוד שהתשואות על אג"ח ממשלתיות של גרמניה ל-10 שנים, שהמהוות בנצ'מרק חשוב לחוב האירופי, עלו על 3.1% לראשונה מאז 2012.
לתמונת ההכנסה הקבועה העגומה באירופה נוספו הבחירות לפרלמנט באיטליה, שם גוש הימין בהובלת ג'ורג'יה מלוני הבטיח רוב בבחירות לפרלמנט במדינה. מלוני רמזה במהלך מסע הבחירות שלה כי תדבק במדיניות הכלכלית שנדרשת על ידי האיחוד האירופי, במסגרתה תקדיש עשרות מיליארדי אירו לסיוע בתקופה שאחרי מגפת הקורונה, שדרושים לבנייה מחדש של הכלכלה הלאומית. התשואות על אג"ח ממשלתיות של איטליה (BTP) צנחו בעקבות תוצאת הבחירות, בעוד ששוקי המניות במדינה עלו.
מחוץ לאיחוד האירופי, ליז טראס מונתה לראש הממשלה החדשה של בריטניה, אחרי שניצחה את מאבק המנהיגות במפלגה השמרנית.
הכהונה שלה כמעט מיידית נתמלאה בשערוריות. השקת מה שנקרא "המיני תקציב" של ממשלתה, שכלל חבילת סובסידיות אנרגיה וקיצוצי מס בלתי ממומנים, הובילה לצניחת האג"ח הממשלתיות של בריטניה, והליש"ט התרסקה עד לרמתה הנמוכה ביותר מול הדולר מאז 1985.
הבנק של אנגליה נאלץ להתערב כמה ימים לאחר מכן, על מנת לשמור שהנפילה הדרמטית הזו לא תפגע בקרנות פנסיות בעלות חשיפה גבוהה, ותשפיע על המערכת הפיננסית הרחבה במדינה.
ההתחלה המטלטלת לתקופה, שעתידה להיות קצרה, ברחוב דאונינג, גם התרחשה במקביל לפרק טעון נוסף בהיסטוריה הבריטית: מותה של המלכה שכיהנה זמן כה רב, אליזבת השנייה.
| הרבעון הרביעי - בואו נלחם בפד
אוקטובר: שוקי המניות נכנסו למצב התאוששות ברבעון הרביעי, כאשר מדד הדאו ג'ונס רושם את העלייה החודשית הגדולה ביותר שלו מאז 1976.
ההתחמקות מציפורני ההימורים על שוק דובי לא הייתה חלקה. אך להיאבק בפד, או לא להאמין לבלוף של הפד בנוגע לתוכניתו הניצית, נראה כמו מקום טוב להתחיל. ההימור נגד הפד נתמך במידת מה על ידי כמה חברים בפד שהביעו את דעתם בנוגע לסיכון של הידוק יתר.
ככל שהנרטיב על עצירה, או שינוי כיוון, מצד הפד התחזק, התשואות על האג"ח הממשלתיות צנחו. שוקי המניות התייצבו. ובמהרה, הדובים היו במצב מנוסה.
ועדיין, היה צורך להתמודד עם עונת הדוחות הכספיים של הרבעון השלישי. החששות היו גבוהים שביצועי החברות בארה"ב יצביעו על כיווץ במרווחים כתוצאה מהאינפלציה הרותחת, התחזקות הדולר, והעלאות הריביות. ואכן, היה כיווץ.
במניות הטכנולוגיה הגדולות, הכיווץ קיבל ביטוי יותר גבוה. מרבית מניות ה-FANG (פייסבוק (NASDAQ:META), אמזון, נטפליקס וגוגל) פרסמו דוחות רבעוניים שלא עמדו בתחזיות בוול סטריט. אך ענקית הטכנולוגיה אפל (NASDAQ:AAPL) הצילה את היום, כשפרסמה דוח רבעוני מעולה שחידש את הסנטימנט הצרכני לענקיות הטכנולוגיה.
נובמבר: בעקבות אוקטובר השוורי, שוקי המניות המשיכו לזכות באמונם של המשקיעים בנובמבר, ורשמו עלייה בשני חודשים עוקבים לראשונה מאז 2021.
ואולם, החודש התחיל בצורה קשה. אחרי שהפד ביצע העלאת ענק נוספת של הריביות בהיקף של 0.75%, פאוול ריסק את ציפיות המשקיעים להפסקה מצד הפד, והזהיר כי לחלוטין מוקדם מדי עבור הבנק המרכזי לחשוב על הפסקה.
לא היה זמן רב להרהר במסר הניצי מצד פאוול, כאשר בחירות אמצע הכהונה בארה"ב היו באופק. התחזיות ל"גל אדום גדול" של דומיננטיות פוליטית מצד הרפובליקנים לא התממשו. בסופו של דבר, הרפובליקנים זכו ברוב קטן מהצפוי בבית הנבחרים, בעוד שהדמוקרטים שמרו על השליטה בסנאט. עבור וול סטריט, התיקו הפוליטי היווה ניצחון.
בשעה שהחששות הפוליטיים שככו, גם האינפלציה התקררה, התפתחות שהעלתה את האמון כי לחצי המחירים עברו את השיא. הייתה אמונה הולכת וגובר שכעת שינוי הכיוון מצד הפד קרוב מאי פעם, וכי התשואות על האג"ח, שהיו בצניחה חופשית, עברו את השיא.
ביום האחרון של ספטמבר, פאוול נשא נאום שהביא לציפיות להאטה בקצב העלאות הריביות, אך גם הזהיר כי המשימה של הורדת האינפלציה רחוקה מלהסתיים.
אך השווקים לא מוכנים ליישר קו עם משטר הריביות הגבוהות לטווח ארוך של פאוול. תוך שהם מעדיפים להתמקד בציפיות להעלאות ריביות קטנות יותר מכאן והלאה, משקיעים החלו להתעסק בהימורים על קיצוץ בריביות במחצית השנייה של 2023. הדבר התגלה כסביבה פוריה לשגשוג של נכסים בסיכון, כולל מניות.
אך הסיפור עבור מטבעות הקריפטו היה שונה בתכלית. הפאניקה החלה להתפרץ. בורסת FTX, אחת מבורסות הקריפטו הגדולות ביותר, התמודדה עם שאלות סביב כושר הפרעון שלה. מנכ"ל ומייסד בורסת FTX, סאם בנקמן-פריד, הידוע גם כ-SBF בעולם הקריפטו, ניסה לחזק את אמון המשתמשים.
בורסת הקריפטו המתחרה, בייננס, לא חיכתה לתשובות והכריזה במהרה כי תיפטר מהחזקותיה במטבע הבית של בורסת FTX, ה-FTT. לחץ המכירה על ה-FTT התעצם, כאשר לקוחות ניסו נואשות למשוך את ממונם מעל גבי הפלטורמה.
בורסת FTX ניסתה למצוא מימון חירום כדי לסתום חור של 8 מיליארד דולר, אך בסופו של דבר נכשלה, התפתחות שאילצה את בורסת הקריפטו ששוויה עמד בעבר על 32 מיליארד דולר להגיש בקשה לפשיטת רגל. כשהחלו החקירות סביב התרסקותה הדרמטית של בורסת FTX, הממצאים טלטלו את הסנטימנט סביב שוק הקריפטו.
דצמבר: החודש האחרון של השנה הכניס את הכלכלה למוקד, כאשר דוח תעסוקה לוהט הצביע על עוצמת הבסיס של הכלכלה. ואולם, כעת נעשה קשה להתעלם מפעמוני האזהרה שהמשיכו לצלצל בשוקי האג"ח.
עקומת התשואות של אג"ח ארה"ב ל-2-10 שנים רשמה את ההיפוך הגדול ביותר שלה מזה ארבעה עשורים, נתון שאותת על התעצמות החששות סביב מיתון אפשרי.
משקיעים האמינו שהפד, שהתמודד האיום ההולך וגובר למיתון בדיוק בשעה שראיות נוספות הצביעו על הקלה באינפלציה, עשוי לאמת את ציפיות השוק כי הריביות יגיעו לשיא בזמן הקרוב, ושקיצוץ בריביות יגיע בשנה הבאה.
הפד ניפץ את הציפיות הללו, כשחזה שבסופו של דבר הריביות יגיעו לשיא גבוה מהצפוי, שיעמוד על 5.1%, בשעה שביצע את העלאת הריביות האחרונה שלו השנה.
פאוול חזר והדגיש כי הקרב נגד האינפלציה נותר בראש סדר העדיפויות, וכי משטר הריביות הגבוהות לטווח ארוך הוא המצב הנורמלי החדש.
בימים שאחרי דבריו של פאוול, ירדה קרנם של הנכסים בסיכון, בעוד שהתשואות על אג"ח ממשלתיות שבו לעלות.
בשעה ש-2022 מתקרבת לסיומה, משקיעים עדיין נראים מוכנים להילחם בפד, ולהיאחז בתקוות שהבנק המרכזי האמריקאי ימצמץ כשהנחיתה הקשה תתקרב.