| לי שיין, הינה יועצת תקשורת ואסטרטגיה בעלים של פירמת תקשורת ויחסי ציבור |
בשבועות האחרונים, נרשם גל ירידות חד במניות של חברות רבות שדיווחו על דוחות רבעוניים. הנתון המפתיע הוא שהירידות מתרחשות למרות שהתוצאות הכספיות מצביעות על עלייה בהכנסות וברווחים. שתי דוגמאות בולטות הן סאפיינס (NASDAQ:SPNS) ונאייקס. שתי החברות הציגו ביצועים חיוביים, אך מניותיהן צנחו לאחר פרסום הדוחות. תופעה זו מעלה שאלות לגבי הסיבות שמובילות משקיעים להגיב בצורה כה חריפה לדוחות שנחשבים חיוביים.
סיבה מרכזית לירידות היא ההאטה בצמיחה. למרות עלייה ברווחים, המשקיעים ממוקדים בצפי לצמיחה עתידית. במקרה של סאפיינס, החברה הציגה רווחים יציבים, אך הצמיחה הצפויה נמוכה בהשוואה לציפיות. בהתאם לכך, בנק הפועלים הוריד את המלצת הקנייה שלה מתשואת יתר לתשואת שוק, תוך ציון האיטיות בצמיחה כגורם עיקרי להחלטה. עבור משקיעים המחפשים צמיחה מהירה, עדכון תחזיות כלפי מטה מעורר חשש ומוביל למכירות מניות.
נאייקס (TASE:NYAX) מציגה מקרה דומה. החברה דיווחה על הכנסות שעקפו את תחזיות האנליסטים וצמיחה של 38% ברבעון האחרון, אך עדכנה את תחזית ההכנסות השנתית לטווח נמוך יותר. ירידה זו בתחזית הובילה לצניחה של כ-14% במניית החברה, אף על פי שהחברה עברה לרווחיות לאחר הפסד ברבעון המקביל בשנה שעברה. המשקיעים מתמקדים לא רק בתוצאות העבר אלא גם בתחזיות לעתיד, וכל סימן להאטה בצמיחה נתפס כהתרעה.
הגורמים לירידות אינם מסתכמים בתחזיות צמיחה בלבד. במקרים רבים, קיימות השפעות גלובליות על החלטות המשקיעים. עלייה בריביות ברחבי העולם, יחד עם אי-ודאות כלכלית בשל מלחמות או מתיחות גיאופוליטית, משפיעות על הפסיכולוגיה של השוק. בתנאים כאלה, משקיעים נוטים להתרחק מנכסים בסיכון גבוה, כולל מניות טכנולוגיה, אף אם הן מציגות נתונים עסקיים חזקים. שוק ההון בתנאים כאלה פועל במודל של "סיכון-מונע", שבו חברות נדרשות להוכיח לא רק צמיחה אלא גם יציבות פיננסית גבוהה.
כמו כן, השפעת אנליסטים וגופים פיננסיים מובילים עלולה להיות מכרעת. כאשר מוסדות פיננסיים משנים את דירוגי ההמלצות שלהם, המשקיעים מגיבים במהירות. כך היה במקרה של סאפיינס, כאשר עדכון ההמלצה השפיע באופן ישיר על המניה. התחזיות הפכו לרכיב מרכזי בביצועי המניות, כאשר כל חוסר הלימה בין ציפיות לתוצאות מוביל לתגובות חריפות.
חשוב לציין, שהפסיכולוגיה של המשקיעים משחקת תפקיד משמעותי. משקיעים רבים פועלים (TASE:POLI) בתגובה מהירה על סמך פחד מפני הפסדים עתידיים, גם כאשר הבסיס לכך מוגבל. זהו מעגל שמזין את עצמו: ירידות שערים מובילות למכירות נוספות, מה שמחזק את מגמת הירידה. התגובה החריפה לדוחות רווחים עשויה להוות איתות לא רק על מצב החברה הספציפית, אלא גם על הלך הרוח הכולל בשוק ההון.
אני סבורה אם כן, כי הפרמטרים העסקיים אינם מספיקים, וכי חשוב יותר שהחברות יידעו להתמודד עם סביבה מורכבת זו באמצעות תקשורת שקופה עם המשקיעים והצגת תוכניות צמיחה ברורות. בסופו של דבר, יציבות אמון המשקיעים היא המפתח להחזרת המניות למסלול צמיחה.