מאז הורדת הריבית האחרונה בשיעור של 0.5% בארצות הברית ניתן לראות התעוררות בשוק המטבעות הדיגיטליים (שנסחר עד אז בטווח מחירים צר) שכן הורדת ריבית מעלה את התיאבון לנכסי סיכון.
מאז הורדת הריבית ביטקוין רשם עליה של כ 10%, איתריום 15% אבל התעוררות גדולה יותר ניתן לראות במטבעות המכונים "אלטים" מלשון Alternatvie Coins, כל מטבע שאינו ביטקוין.
ביטקוין מהווה את הבסיס אבל עם עליה בעניין מצד משקיעים רואים את העלה בשוויים של ה"אלטים"
קיימים מספר פרמטרים שיכולים לסייע בזיהוי שינוי מגמות בשוק המטבעות הדיגיטליים. אדון בחלק מהם:
1.דומיננטיות של ביטקוין (השווי של ביטקוין מסך כלל המטבעות) - ירידה בדומיננטיות של ביטקוין מצביעה על מעבר להשקעה אלטים
מאז הורדת הריבית, הדומיננטיות של ביטקוין נמצאת במגמת ירידה. אומנם הירידה היא מתונה אך בהחלט שווה לעקוב אחר השינוי בדומיננטיות.
כפי שניתן לראות בגרף מטה המציג את הדומיננטיות של ביטקוין, מאז החלטת הריבית חלה ירידה מרמה של 58.7% ל 57.5%
Source : Tradingview
2. מעבר להשקעה באלטים - ביטקוין, שהוא המטבע המוביל, נוטה להיות היעד הראשון שאליו זורמים משקיעים חדשים. לאחר תקופת עליות בביטקוין, משקיעים מחפשים הזדמנויות עם פוטנציאל רווח גבוה יותר, ולעיתים עוברים להשקיע באלטים, שהינם מטבעות בעלי שווי שוק נמוך יותר ולכן עשויים להציג תנודתיות חזקה יותר בעליות.
מעבר לביטקוין שרשם עליה של 10% מאז הורדת הריבית, חלק מאותם "אלטים" רשמו עליות של 50%-30%, כדוגמת (Sei (SEI) ,Ethena (ENA עם עליה של 50%, בכל אחד מהם ו 36% ל Shiba (SHIB)
3. הנפקת מטבעות יציבים (Stable Coins) - מטבעות יציבים מקלים על המעבר בין מטבעות פיאט (כסף של מדינה כדוגמת שקל, דולר) למטבעות קריפטו, ובכך מגדילים את הנזילות בשוק ומושכים משתמשים חדשים שרוצים להיכנס לשוק בצורה נוחה יותר.
הנפקת מטבעות יציבים מרמזת גם על כך שהמסחר גדל או העברות כספים לשימושים בבורסות מבוזרות (DeFi), שבהם מטבעות יציבים מהווים אמצעי נפוץ לשמירה על ערך. ככל שיש יותר מסחר בפלטפורמות הללו, כך גדל הביקוש למטבעות יציבים.
מתחילת השנה הנפקת מטבעות יציבים חדשים עומדת על 35 מיליארד דולר לסך שווי של 160 מיליארד דולר
4. עליה בעמלות המשולמות על שימוש ברשת איתריום (מכונה Gaz Fees) - תשלום עבור Gaz מייצג את כמות הכוח החישובי הנדרש לביצוע פעולה מסוימת. ככל שהפעולה מורכבת יותר (למשל, חוזה חכם מורכב), כך יש צורך ביותר גז כדי לבצע אותה.
עמלות הגז נקבעות על ידי שני מרכיבים עיקריים:
Gas Limit: הכמות המקסימלית של גז שהמשתמש מוכן לשלם עבור פעולה מסוימת.
Gas Price: המחיר לכל יחידת גז, שנקבע על ידי המשתמשים ומשתנה בהתאם לעומס הרשת. המחיר נמדד ב-Gwei (יחידת משנה של ETH).
גובה עמלות הגז משתנה בהתאם לעומס הרשת. בתקופות בהן יש הרבה פעילות ברשת העמלות עלולות להיות גבוהות מאוד.
מאז החלטת הריבית ניתן לראות עליה בעמלות הגז בין היתר לאור העליה בפעילות בתחום ה Defi - Decentralized Finance
Source : Ycharts
5. רמת התנודתיות של ביטקוין - ירידה בסטיות התקן עשויה למשוך משקיעים מוסדיים רבים יותר המחפשים תנודתיות נמוכה - סטיות התקן ירדו החודש מרמה של כ 60% ל 41%
Source : Tradingview
6. היקף הגיוסים לתעודות סל העוקבות אחר ביטקוין - היקף גיוסים לתעודות סל משקף את הביקושים בקרב משקיעים מוסדיים וריטייל. אומנם שיקוף זה הוא חלקי שכן משקיעים גם רוכשים מטבעות SPOT בבורסות השונות אך סך הפעילות משקפת את "תיאבון" המשקיעים לרכישת מטבעות דיגיטליים.
מאז הורדת הריבית תעודות הסל השונות גייסו 1.35 מיליארד דולר כשמתוכם בשבוע האחרון הן גייסו 1.1 מיליארד דולר, השווים ל 16,800 מטבעות ביטקוין.
לעומת הביקושים, היקף הביטקוין החדש שנכנס מדי יום כהיצע עומד על 450 ביטקוין (המענק היומי הניתן לכורי הביטקוין) כך שייקח 37 יום לכרות כמות כזו של מטבעות. כפי שידוע הכורים לא ממהרים למכור את הביטקוין הניתן כמענק, עובדה המקטינה עוד יותר את ההיצע ועל מנפיקי התעודות להתכסות ולרכוש ביטקוין (אם דרך עושי שוק ובורסות לדוגמא) על מנת לעמוד בביקושי הקרנות והדבר דוחף מעלה את מחיר הביטקוין.
מאמר נרחב בנושא הצגתי במסגרת טורי הדיעה האישיים שכתבתי לאתר
Source : The Block
לסיכום - זיהוי שינוי מגמה בשוק המטבעות הדיגיטליים הוא משימה מורכבת, אך הניתוח של הפרמטרים השונים שהוצגו יכול לסייע ומצביע על תמונה חיובית יותר בשלב זה. הירידה בדומיננטיות של ביטקוין, הגידול בפעילות ב-DeFi והתעניינות גוברת מצד משקיעים מוסדיים מעידים על התרחבות השוק והתפתחותו. עם זאת, חשוב לזכור כי שוק זה מאופיין בתנודתיות גבוהה והשקעה בו כרוכה בסיכון משמעותי. משקיעים צריכים לבצע מחקר מעמיק, להיות מודעים לגורמים נוספים שעלולים להשפיע על השוק, כגון רגולציה ואירועים גיאופוליטיים.
הכותב הוא מנכ"ל חברת אלטשולר שחם הוריזון. הסקירה נערכה בהסתמך בין השאר על מידע פומבי גלוי לציבור וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר שיתבררו כחסרים, כבלתי מדויקים או כבלתי מעודכנים. המידע המוצג במסגרת הסקירה הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות בו מידע עובדתי או מידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני"ע ו/או בנכסים ו/או מכשירים פיננסיים המוזכרים בו, ולכן אין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבל הצעות או ייעוץ, לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. הכותב / אלטשולר שחם ו/או החברות הקשורות אליה ו/או בעלי עניין באיזה מאלה עשויים להחזיק ו/או לסחור בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים בניירות הערך ובמכשירים הפיננסיים המצוינים בסקירה, ולכן בעלי עניין אישי בנושא. החברה ו/או מי מטעמה אינם בעלי רישיון כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995. אין באמור משום שיווק השקעות ואין בו משום תחליף לשירותים כאמור המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין בתשואות ובדירוגי עבר בכדי להבטיח תשואה או דירוג דומים בעתיד. אין באמור במסגרת הסקירה כדי להוות התחייבות להשגת תשואה כלשהי.