מבזקי חדשות
קבלו 40% הנחה 0
🔎 צפו ב-ProTips המלאים של NVDA להערכה מיידית של סיכונים או הזדמנות קבלו 40% הנחה

הסיכון במשק עדיין לא ירד, בנק ישראל ימתין להתייצבות משמעותית

מאת גיא בית אורסקירת שוק28.11.2023 10:14
il.investing.com/analysis/article-200439423
הסיכון במשק עדיין לא ירד, בנק ישראל ימתין להתייצבות משמעותית
מאת גיא בית אור   |  28.11.2023 10:14
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 
 
USD/ILS
-0.00%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 
LCO
+0.46%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 

| גיא בית-אור, הכלכלן הראשי של פסגות בית השקעות |

כצפוי, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.75% אך המשיך להתיישר עם המסר של שוק האג"ח והוא כי הפחתות הריבית ממש מעבר לפינה.

כפי שהערכנו מראש, בבנק ישראל לא מתרגשים מהייסוף החד של השקל במהלך השבועות האחרונים וממשיכים לראות את הסיכון בשוק המט"ח כגבוה –

"לאחר פיחות חד בשבועות הראשונים של המלחמה, חל ייסוף חד, ושער השקל חצה כלפי מטה את רמתו ערב המלחמה. הסיכון לפיחות בשקל, על רקע התנודתיות בשער החליפין בתקופה האחרונה, עדיין מהווה סיכון להתכנסות האינפלציה ליעדה".

חטיבת המחקר הפחיתה את תחזית הצמיחה ל-2.0% בכל אחת מהשנים 2023 ו-2024 ובבסיס ההנחה של בנק ישראל עלות המלחמה תגיע לכ-160 מיליארד שקלים.

בבנק ישראל מתחילים להתיישר עם שוק האג"ח ורומזים באופן ברור כי פניהם להרחבה כמותית.

ראשית כל, בהחלטה נכתב כי המדיניות המוניטארית מתמקדת בימים אלו בייצוב השווקים והפחתת אי הוודאות – ולראיית בנק ישראל אנו עדיין לא שם. על פי בנק ישראל -

"ככל שהיציבות בשווקים הפיננסיים תתבסס וסביבת האינפלציה תוסיף להתמתן אל עבר טווח היעד, המדיניות המוניטרית תוכל להתמקד יותר בתמיכה בפעילות הכלכלית".

אמירה זו של בנק ישראל גם באה לידי ביטוי בתחזית המעודכנת של חטיבת המחקר שכעת רואה את הריבית בעוד שנה בטווח של 3.75%-4.0% לעומת 4.0%-4.25% בתחזית הקודמת.

הפחתת אופק תחזית הריבית גם לווה בעדכון כלפי מטה בתחזית האינפלציה של בנק ישראל שעומדת עתה על 2.4% לעומת 2.7% בתחזית אוקטובר.

על פי חטיבת המחקר, העדכון מטה נבע מהערכה משמעותית יותר לפגיעה בביקוש, וכן בעקבות ייסוף השקל וירידת מחירי הנפט.

אמנם שוק האג"ח מגלם הפחתות ריבית משמעותיות במהלך 12 החודשים הקרובים, ויהיו לא מעט שיאמרו בצדק כי אם הריבית הגלומה בשוקי האג"ח כבר ירדה, משקי הבית בישראל כבר צריכים להתחיל ולהרגיש את ההקלה. עם זאת, זה ממש לא המצב. אמנם, הירידה בתשואות האג"ח הארוכות משפרת את המצב של משק בית שצריך לרכוש משכנתא חדשה היום שכן הריביות משכנתא משתמשות בתשואות הארוכות כבנצ'מארק.

עם זאת, יש לשים לב שרוב ההלוואות במשק הן בריביות פריים, בין אם רכיב הפריים במשכנתא הקיימת, בין אם הלוואה לכל מטרה מהבנק, הלוואות רכב או כרטיסי אשראי. בכל האפיקים הללו, משקי הבית בישראל יתחילו להרגיש באמת את ההקלה רק כאשר הריבית בפועל תרד.

עכשיו השאלה היא מתי?

להערכתנו, למרות התחזקותו של השקל, וההתייצבות היחסית בשווקים הפיננסים, הסיכונים ממשיכים להיות מאוד גבוהים שכן השקל והשווקים נמצאים במרחק מהלך אחד במלחמה מלחזור אחורה.

במובן הזה, אנו מעריכים כי הסיכון במשק הישראל עדיין לא ממש ירד, והתנודתיות מאוד גבוהה, במיוחד בשקל שלהערכתנו מיוסף בימים אלו ביחס לערכו הכלכלי.

כמו כן, איננו בטוחים שהפחתת ריבית בשלב זה תהיה בעלת אפקט מקסימלי על משקי הבית וזאת לאור השינויים בהרגלי הצריכה בתקופה זו עקב המלחמה.

להערכתנו, בנק ישראל ימשיך לתת דגש על המט"ח ותמיכה במערכת הבנקאות כל עוד אנו בשלבי הלחימה העצימה. רק כאשר נתחיל לראות התייצבות יותר משמעותית ואופק יותר ברור לאן הולכים, בנק ישראל יתחיל בהפחתות הריבית.

בנוסף, ישנם עוד שני שיקולים לבנק ישראל בכל הנוגע לעיתוי:

הראשון הוא האינפלציה בפועל בישראל – להערכתנו בבנק ישראל ירגישו הרבה יותר נוח להפחית את הריבית כאשר האינפלציה בפועל כבר תתכנס אל מתחת לגבול העליון של יעד יציבות המחירים, מה שצפוי להתרחש במהלך הרבעון הראשון של 2024.

שנית, הפחתת ריבית בשלב זה, בו בארה"ב ובאירופה הפחתות ריבית עדיין לא ממש נשקלות, עשוי להיות בעל משמעות רבה יותר לשוק המט"ח.

המתנה לשינוי כיוון מצד הפד ו/או ה-ECB (הבנק המרכזי האירופאי) יעשה לבנק ישראל את עבודת הפחתת הריבית להרבה יותר קלה.

הכותב הוא הכלכלן הראשי של בית ההשקעות פסגות ואינו בעל עניין אישי בנושא הסקירה. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

הסיכון במשק עדיין לא ירד, בנק ישראל ימתין להתייצבות משמעותית
 

מאמרים נוספים

הסיכון במשק עדיין לא ירד, בנק ישראל ימתין להתייצבות משמעותית

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

 

 

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

 

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל