מבזקי חדשות
קבלו 40% הנחה 0
🔎 צפו ב-ProTips המלאים של NVDA להערכה מיידית של סיכונים או הזדמנות קבלו 40% הנחה

בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי? תתכוננו להפתעות…

מאת רונן מנחםסקירת שוק27.11.2023 10:46
il.investing.com/analysis/article-200439408
בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי? תתכוננו להפתעות…
מאת רונן מנחם   |  27.11.2023 10:46
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 
 
USD/ILS
+0.04%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 

| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של מזרחי טפחות |

הודעת הריבית היום אומר, לכאורה, להיות שגרתית – הותרת הריבית על כנה ברמה של 4.75 אחוזים, ללא תחזית כלכלית חדשה.

עם זאת, ייתכנו הפתעות.

ראשית, יש לזכור כי ההודעה הקודמת הייתה שבועיים בלבד לאחר תחילת המלחמה וקדמו לה הערכות – שאמנם לא התאמתו – כי הריבית תרד כבר אז (אפילו עד חצי אחוז) נוכח האירועים. 

השיקולים אז נכונים גם היום והמדד המשולב למצב המשק לחודש אוקטובר, שפורסם אתמול ורשם את הירידה החדה ביותר מאז התפרצות הקורונה, מעיד על כך.

שנית, ההחלטה לא לשנות את הריבית נומקה בזמנו בכך שבנק ישראל שם דגש על פיחות יתר של השקל ומניעת לחצי מחירים עודפים בשל כך. קרי, הקו שננקט קודם לפרוץ המלחמה נשמר.

מאז חל תיסוף של ממש בשער השקל שהסתכם בכ-8% בחודש האחרון. מדובר על פניו בגילוח של 1.5 מקצב האינפלציה בשיעור שנתי.

שלישית, בנק ישראל הדגיש כי התחזית שהנפיק בחודש שעבר – ושימשה לצורך קבלת ההחלטות – לפיה החזית המלחמתית תוגבל לדרום ותוכל לרבע האחרון של השנה – נתונה לאי ודאות רבה. 

מומחי ביטחון משרטטים תרחישים מורכבים יותר וגם חברות דירוג האשראי הניחו, בדוחות שפורסמו בהמשך, כי המערכה תיארך כחצי שנה.

גורמים אלו עשויים להניע את בנק ישראל לפרסם עדכון (כלפי מטה) של התחזית הכלכלית, שנתפסה בשעתה אופטימית למדי. יצוין כי תחזית בנק ישראל לצמיחת התוצר ב-2024, 2.8%+, גבוהה מהתרחיש הגובה של הכלכלן הראשי, 2.2%+, שפורסמה בסוף השבוע ויותר מכך מהתרחיש הבסיסי שלו, העומד על 1.6%+. 

התחזית הבאה אמורה להתפרסם בשגרה רק בינואר-24, אבל...

כמו כן, לא מן הנמנע, אם כי בסיכוי נמוך, כי הריבית תרד בשיעור סמלי. יותר סביר מכך כי בהודעת הריבית ישולבו איתותים כי בנסיבות הנוכחיות, ככל שתמשכנה, הסיכוי להורדת ריבית כבר בתחילת 2024 עולה.

כנגד כל השיקולים הללו – עומד נושא התקציב.

בנק ישראל – בכובעו כיועץ הכלכלי של הממשלה, חברות דירוג האשראי ומומחים רבים קוראים לשינוי תקציב 2024, תוך הגבלת כספים קואליציוניים לטובת סעיפים תומכי צמיחה ולצורך הוצאות המלחמה. 

כמו כן הממשלה נקראת להראות מחויבות לשמירה על מסגרת ומשמעת פיסקלית גם בתקופה זו ואחת הדרכים לכך הינה, לדעתי, העלאה של יעד הגירעון יחד עם הצגת תוואי גירעון פוחת (במונחי תוצר) לשלוש עד חמש שנים קדימה. 

בדוח שהוציא הכלכלן הראשי של האוצר נכתב במפורש כי הדבר חיוני לשימור אמון המשקיעים הזרים (והמקומיים) בשוק. עם זאת, התקציב המעודכן ל-2023 כפי שפורסם היום לא בהכרח משתלב עם רוח הדברים ועלול לגרום לכך שגם מסגרת התקציב לשנת 2024 תחרוג מכך. 

בנק ישראל עשוי לראות בכך נושא בעייתי שיקשה על הקלת המדיניות המוניטרית.

גורם נוסף שיכול לגרום לבנק ישראל להמתין עם הורדות ריבית הינו אי הוודאות סביב ההתפתחויות הבטחוניות והאפשרות שהמלחמה תתארך ותתעצם.

אם וככל שתרחיש כזה יגרור פיחות חוזר ומהיר של השקל, כמו הפיחות שהתרחש עם תחילת המלחמה, יקשה על בנק ישראל להוריד את הריבית ולא ניתן יהיה לשלול העלאה שלה. התגובתיות החזקה של שוק המט"ח מצריכה את בנק ישראל להיות זהיר ביותר.

לבסוף, נוכח האירועים והגשת התקציב, לא אופתע אם הנגיד יערוך תדרוך מיוחד לעיתונאים.

הכותב הוא כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי? תתכוננו להפתעות…
 

מאמרים נוספים

בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי? תתכוננו להפתעות…

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

 

 

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

 

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל