אחרי עשור של ביצועים חלשים: האם אינטל תצליח לשוב לימי התהילה?

עשור לא קל עובר על Intel‏ (NASDAQ:INTC), יצרנית השבבים הגדולה בארה"ב. בעשור החולף, החברה מסנטה קלרה, קליפורניה לא הצליחה להביא לשוק את השבבים הכי עדכניים, ואיבדה נתח משמעותי לטובת מתחרות כמו Taiwan Semiconductor Manufacturing‏ (NYSE:TSM) ו-Samsung Electronics‏ (OTC:SSNLF)‏ (KS:005930).

הגרף הטכני של שער מניית אינטל ממחיש בבירור את הביצועים החלשים. בחמש השנים האחרונות, INTC עלתה כ-20% בלבד, ואילו מדד הייחוס Philadelphia Semiconductor Index זינק יותר מ-190%.

ביום שלישי, מניית INTC ננעלה בשער 43.53 דולר.

ואולם ככל הנראה, החברה כעת עושה צעדים ראשונים בדרך לשינוי. לאחרונה, המנכ"ל פט גלסינגר התמנה לתפקידו, והבטיח ארגון נרחב מחדש.

כבר יש ביטוי של התוצאות. החברה מוציאה כיום 20 מיליארד דולר על מרכז ייצור השבבים שלה ליד קולומבוס, אוהיו, שאותו יצרנית השבבים מסנטה קלרה, קליפורניה מצפה להגדיל ולהפוך לאתר הגדול בעולם לייצור מוליכים למחצה.

מתקן הייצור יסתמך על הטכנולוגיות המתקדמות ביותר, מה שיגדיל את הנתח האמריקני בשרשרת האספקה העולמית של השבבים, ויחזיר יותר ייצור לארה"ב, כאיזון למעמדה הדומיננטי של אסיה בתחום הייצור.

גלסינגר גם מתכנן התרחבות באירופה, עם עסקאות והגדלה של ההוצאות על מחקר. מוקדם יותר השנה, אינטל הכימה לקנות את Tower Semiconductor‏ (NASDAQ:TSEM) ב-5.4 מיליארד דולר, במסגרת המאמץ לייצר שבבים באופן קבלני לחברות אחרות.

| צפויה דרך קשה

ואולם, מניית אינטל ממשיכה לקבל יחס שלילי מהאנליסטים. הם מאמינים שצפויה לאינטל דרך קשה, בייחוד לאור העובדה שהרבה מהלקוחות הכי גדולים של החברה מייצרים כעת את השבבים של עצמם.

אפל (NASDAQ:AAPL) כבר נטשה את החלקים של אינטל בסדרת מחשבי מק, ובמקום זאת מסתמכת על טכנולוגיה של Arm Ltd. Amazon‏ (NASDAQ:AMZN), ו-Microsoft‏ (NASDAQ:MSFT) נוקטת צעדים דומים עם מעבדי השרתים שלה.

מתוך 44 אנליסטים שהשתתפו בסקר Investing.com, דירוג הקונצנזוס הכולל הוא נייטרלי: 22 נותנים למניה דירוג נייטרלי, 13 נותנים דירוג קנייה, ו-9 דירוג מכירה.

מקור: Investing.com

בדיווח שכותרתו "התנגשות השבבים", האנליסטים של מורגן סטנלי הוציאו את אינטל מרשימת המניות שנותנות הזדמנות קנייה בתקופת הירידות האחרונה בשווקים.

בדיווח שלהם נאמר:

"בחזית הטכנית, אנו מצפים ש-TSMC וסמסונג ימשיכו לשלוט בייצור המתקדם של מוליכים למחצה בעשור הקרוב, וירוויחו מהצמיחה המהירה ומההיקף הגדול של הזדמנויות למפעלי שבבים".

לדבריהם, תפקידה של אינטל "פחות ודאי".

TSMC וסמסונג הן שתי החברות היחידות שמפעילות מפעלים לייצור מוליכים מתקדמים למחצה, ועל לקוחותיהן הגדולות ביותר נמנות חברות כמו אפל, Qualcomm‏ (NASDAQ:QCOM) ו-NVIDIA‏ (NASDAQ:NVDA).

קושי נוסף שעשוי להכביד על המניה של אינטל מגיע מהתכווצות שולי הרווח של החברה. שולי הרווח הגולמי של אינטל – אחוז ההכנסות שנותר לאחר ניכוי של עלויות הייצור – וסימן חשוב לבריאותה של חברת ייצור, צפויים להיות השנה כ-52%.

הנתון הזה היה די אטרקטיבי בתעשיות אחרות - תעשיית הרכב, למשל - אבל הוא נמוך ב-10 נקודות אחוז מהרמה ההיסטורית של אינטל. הוא גם נמוך מזה של כמה חברות אחרות במגזר. Texas Instruments‏ (NASDAQ:TXN) קרובה ל-70%, ו-Advanced Micro Devices‏ (NASDAQ:AMD) – שלא הייתה ידועה בשולי רווח שמנים בעבר – צפויה לרשום השנה 51%.

מבחן נוסף שיראה אם החברה מצליחה להגיע למפנה בהנהגתו של גלסינגר הוא השמירה על הרווחים מפני ירידות מחזוריות, שאנליסטים רבים צופים ב-12 החודשים הקרובים.

בחודש אפריל, אינטל נתנה תחזית מאכזבת מבחינת המכירות והרווח ברבעון השני, שביטאה ביקוש חלש יותר לשבבים שלה. התחזית החלשה מגיעה בתקופה של חשש הולך ומסלים מהאפשרות שהביקוש למחשבים לצרכן – המקור הכי גדול של הכנסות לאינטל – נמצא בהאטה, אחרי פריחה שלה תרמו העבודה והלימודים מהבית עקב המגפה.

| השורה התחתונה

לאינטל צפויה דרך ארוכה להתאוששות, עם צריכה של חלק משמעותי ממשאביה ופגיעה בשולי הרווח. בוול סטריט עדיין מפקפקים ביכולתה של יצרנית השבבים לשוב לימי התהילה שלה. למי שמתכנן לקנות את המניה של אינטל, אנו ממליצים לחכות ולראות.

***

רוצים להתקדם מהר ברעיון הבא שלכם? עם InvestingPro+‎ אפשר למצוא:

• נתונים פיננסיים לכל חברה מ-10 השנים האחרונות
• דירוגי בריאות פיננסית למדידת רווחיות, צמיחה ועוד
• שווי הוגן המתקבל מחישוב לפי עשרות מודלים פיננסיים
• השוואה מהירה לחברות דומות
• גרפים של נתוני בסיס וביצועים

ועוד הרבה יותר. ב-InvestingPro+‎ תקבלו גישה מהירה לכל הנתונים החשובים שצריך כדי לקבל החלטות מושכלות. למידע נוסף »