• עסקת VMware היא הצעד האחרון של ברודקום במאמץ לצמוח דרך רכישות
• קנייה של ענקית תוכנה מגדילה את הגישה של ברודקום לשוק מרכזי הנתונים, שצומח מהר
• אם העסקה תצליח, היא כמעט תשלש את גודלה של חטיבת התוכנה בברודקום
• כדי לשדרג את החיפוש של רעיונות חדשים להשקעות, כדאי לבדוק את InvestingPro+
ברודקום (NASDAQ:AVGO), חברת הענק לייצור שבבים, הצהירה לאחרונה על כוונתה לקנות את VMware (NYSE:VMW), חברת טכנולוגיה בתחום מחשוב הענן והווירטואליזציה, בעסקה בשווי 61 מיליארד דולר, מהגדולות בעסקאות המיזוג והרכישה בהיסטוריה של ענף הטכנולוגיה.
המניה של החברה מסן חוזה, קליפורניה עלתה 10.6% מאז שהחדשות התפרסמו לראשונה בשבוע שעבר. ביום שלישי, המניה ננעלה בשער 580.13 דולר.
המניה של VMware, שגם עלתה 10.4% מאז ההכרזה, ננעלה ביום שלישי בשער 128.10 דולר.
לדברי מגזין פורצ'ן, אם העסקה תצליח, היא תהיה הרכישה השלישית בגודלה בהיסטוריה של ענף הטכנולוגיה, כשמעליה רק העסקה של Microsoft (NASDAQ:MSFT) לרכישת ענקית המשחקים Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) ב-68.7 מיליארד דולר, מוקדם יותר השנה, והעסקה של Dell (NYSE:DELL) לרכוש את חברת מחשוב הענן והאחסון EMC ב-67 מיליארד דולר, בשנת 2015.
המהלך הוא ההימור הכי גדול עד כה של המנכ"ל, הוק טן, על תחום התוכנה הארגונית. מתחילת כהונתו בתפקיד, טן הפך את ברודקום למעצמת מיקרו-שבבים, על-ידי רכישה של שפע חברות ייצור שבבים שנסחרו מתחת לשוויין, ולאחר מכן הורדה של העלויות ומינוף של כוח התמחור המתחזק של החברה.
בשנת 2018, המנכ"ל טן קנה את CA Technologies, חברת תוכנה ופתרונות לניהול IT, ב-19 מיליארד דולר בערך.
שנה לאחר מכן, הוא המשיך באסטרטגיית המיזוגים והרכישות שלו, ורכש את עסק האבטחה הארגוני של Symantec (NASDAQ:NLOK) ב-10.7 מיליארד דולר, בשנת 2019.
| מהלך אסטרטגי
בשיחה עם אנליסטים ביום חמישי, טן אמר:
"VMware מתאימה היטב לאסטרטגיה של ברודקום".
עוד אמר שהחברה היא ספקית חיונית של טכנולוגיה לפלטפורמות חיוניות למשימה, ויש לה בסיס לקוחות גדול בקרב החברות הגדולות ומנוע מדהים להפקת חידושים.
עסקת VMware היא חלק מאסטרטגיה גדולה יותר שנועדה לעזור לברודקום לגוון ולהתרחב מעבר לעסק הליבה שלה, תכנון ומכירה של מוליכים למחצה, אל תחום התוכנה הארגונית – פלח שוק עם שולי רווח חזקים.
הקנייה של חברת ענק לטכנולוגיה של וירטואליזציה ומחשוב ענן תעמיק את גישתה של ברודקום לשוק מרכזי הנתונים, הצומח במהירות. הקנייה גם כמעט ותשלש את גודלה חטיבת התוכנה בברודקום, ותגיע ל-49% מהכנסות החברה.
ברודקום מייצרת מגוון מוצרים אלקטרוניים לתעשיות שונות, ממכשירי אייפון ועד ציוד תעשייתי, ו-VMware יוצרת תוכנה וירטואלית שמאפשרת למשתמשים לגשת למערכות מרחוק. כיום, לחברות אין מוצרים חופפים; אולם הרבה מרכזי נתונים כבר השתמשו במוצרים שלהן במקביל.
| שולי רווח רחבים יותר, מכירות עקביות
יש אנליסטים שתומכים בעסקה, שהגיונית לדעתם מבחינה אסטרטגית. האנליסטים בוולס פארגו כתבו בדיווח בשבוע שעבר:
"המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בתאבון של ברודקום לעוד רכישה אסטרטגית או רכישה של תוכנת פלטפורמה ארגונית -- בייחוד לנוכח הירידה לאחרונה בהערכות השווי בעולם התוכנה".
עוד נאמר בדיווח:
"רכישת VMware תיחשב הגיונית מבחינה אסטרטגית; היא עולה בקנה אחד עם ההתמקדות של ברודקום בהעמקת האסטרטגיה לתוכנת תשתית ארגונית".
בניתוח האחרון של בלומברג נאמר שקנייתה של VMware תאפשר לברודקום להגיע לשווקים שבדרך כלל נהנים משולי רווח רחבים יותר ומתזרים עקבי יותר של מכירות, וכך להימנע מהתנודתיות של מגזר השבבים.
לדברי וו ג'ין הו, אנליסט Bloomberg Intelligence, אם ברודקום תשלים את עסקת VMware, היא תביא את תמהיל המודל העסקי של החברה ליחס של 50-50 בין מוליכים למחצה לתוכנה.
המניה של ברודקום זינקה יותר מ-120% בחמש השנים האחרונות, וגם הדיבידנד שלה עלה. הוא גדל יותר מפי ארבעה: מ-1.02 דולר למניה ברבעון בשנת 2017 ל-4.08 דולר.
הנוכחות הנרחבת של ברודקום בענפים שונים נותנת למשקיעים גם תזרים הכנסה מהימן וגם אפשרות לעליות נוספות.
בדיווח שפרסמו לאחרונה גולדמן זקס, במצב כזה, שולי הרווח החזקים של ברודקום יהיו אטרקטיביים עוד יותר למשקיעים, שמחפשים חברות עם מקום לטעויות בעלויות הניהול. בדיווח נכתב:
"הדגש החזק של ההנהלה על בידול והובלה מתבטא ברווח הגולמי של החברה. ברודקום מייצרת את שולי הרווח הגולמי הכי גדולים מתוך החברות שאנו מסקרים. ויותר מכך, היא עשתה זאת לאורך השנים ללא יוצא מן הכלל כמעט, למרות המחזוריות שמוטמעת בענף המוליכים למחצה".
| השורה התחתונה
בזכות הכניסה האגרסיבית של ברודקום לשוק התוכנה, המניה שלה אטרקטיבית יותר למשקיעים לטווח הארוך. הודות לגישתה הזהירה של החברה בהתמודדות עם מקרים עתידיים של הלם ביקוש, יחד עם ההכנסה מדיבידנד, היא כדאית למשקיעים שסולדים מסיכון.
ברודקום היא גם מניית צמיחה שמשלמת דיבידנד עקבי: נכון לעכשיו, 4.10 דולר לרבעון, עם תשואה שנתית של 2.83%.
***
בשוק הנוכחי, קשה יותר מאי פעם לקבל את ההחלטות הנכונות. צריך לחשוב על האתגרים:
• האינפלציה
• הטלטלה הפוליטית
• טכנולוגיות משבשות
• עליית שיעורי הריבית
כדי להתמודד איתם, צריך נתונים טובים, כלים אפקטיביים למיון הנתונים ותובנות לגבי המשמעות שלהם. צריך להוציא את הרגש מההשקעה ולהתמקד בבסיס.
ב-InvestingPro+ תמצאו את כל הנתונים והכלים המקצועיים שצריך כדי לקבל החלטות טובות יותר בנושא השקעות. למידע נוסף »