סיכום חודשי: האם נובמבר החלש יקלקל את תשואות השווקים ב-2021?

בתחילת המסחר בחודש נובמבר, המשקיעים בוול סטריט היו אופטימיים. אוקטובר נתן זה עתה את התשואות החודשיות הכי טובות זה שנה בשוק המניות האמריקאי. שיעורי הריבית היו נמוכים עדיין, גם אם הפדרל ריזרב התחיל להזהיר שהגיע הזמן להתכונן לשיעורי ריבית "מנורמלים" – דרך מנומסת לומר שהם יעלו ריבית בשנה הבאה. התעסוקה צמחה, התביעות לדמי אבטלה ירדו, והשכר עלה.

ההתרגשות התגברה כשמדדי המניות העיקריים שברו עוד ועוד שיאים חדשים. נכון ל-19 בנובמבר, מדד נאסד"ק עלה לא פחות מ-4.6% לאותו החודש. אבל באמצע החודש, החשש מאינפלציה - שהתמקד בעליית מחירי הדלק והמזון והזינוק בעלויות הדיור - התחיל להכביד על המניות. ואז, פתאום, ביום שישי שעבר, אחרי שהתפרסמו חדשות על אומיקרון, וריאנט חדש של קורונה, שאולי עמיד לחיסונים, השוק ירד בלי תחתית באופק.

| המשך החשש מאומיקרון; הידוק מהיר יותר בדרך

המניות שוב נפלו ביום שלישי, שסגר את חודש נובמבר. זה קרה, בין השאר, אחרי שסטפן בנסל, מנכ"ל חברת התרופות מודרנה‏ (NASDAQ:MRNA), אמר ביום שני ל"פייננשל טיימס" שאולי החיסונים הקיימים לא יעילים נגד וריאנט אומיקרון כפי שהיו יעילים נגד זנים אחרים. המשקיעים נסוגו במהירות לפוזיציות עם סיכון נמוך, אחרי הפוגה קצרה בחשש במהלך המסחר ביום שני.

ואולם הזרז הכי גדול של השווקים היה אולי יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, שביום שלישי אמר לוועדת הבנקאות של הסנאט באופן חד-משמעי שהפד רוצה לרסן את האינפלציה, ויתחיל מוקדם מהצפוי בספירה לאחור לקראת העלאה הראשונה של שיעורי הריבית.

כתוצאה מכך, אתמול היה עוד גל מכירות קשה בשוקי המניות. כשהשווקים סגרו את חודש נובמבר, המכירות מחקו את העליות החודשיות של המדדים דאו ג'ונס ו-S&P 500, והקטינו משמעותית את התשואות על מדד נאסד"ק.

ובכל זאת, אם לא יקרה אסון בחודש דצמבר, המניות צפויות לרשום ביצועים חזקים לשנת 2021. מדד S&P 500 עלה 21.6% מתחילת השנה. מדד הדאו עלה 12.7%, ואילו הנאסד"ק עלה 20.6%, בעוד נאסד"ק 100 עלה 25.2%.

לחץ המכירה מאז יום שישי שיקף את הנעלמים הבאים:

1. מהי מידת הסכנה בפועל מהווריאנט, והאם החיסונים הקיימים ימשיכו לתת הגנה חזקה מספיק?

בהלת המשקיעים התבטאה דרך מניות של חברות השיט, התעופה ועוד חברות הקשורות לתיירות.

אפילו ענקית הבידור דיסני (NYSE:DIS) נפגעה. המניות של ענקית הבידור נעלו את יום שלישי בירידה של 2% לשער 144.90 דולר, אחרי שהגיעו לשפל של 52 שבועות, 143.11 דולר.

2. מתי ואיך בדיוק הפדרל ריזרב יעשה מהלך נגד האינפלציה?

התשובה הקצרה לשאלת הבנק המרכזי: פאוול אמר בשימוע בסנט ביום שלישי – ובכך הדהים את השווקים – שאולי הכלכלה חמה מדי. לכן, לדברי יושב ראש הפדרל ריזרב, הפדרל ריזרב יפסיק תחילה את קניית איגרות החוב, שנועדה לתמוך בכלכלה. התהליך, שנקרא "הפחתה" אמור להסתיים באביב הקרוב.

אחרי שהפדרל ריזרב יפסיק לקנות איגרות חוב, הבנק המרכזי יתחיל להעלות שיעורי ריבית. לא ברור כמה מהר לאחר מכן, וכמה גבוה שיעורי הריבית יעלו. וול סטריט לא צופה עלייה עצומה של שיעורי הריבית, משום שדבר כזה עלול לשבש הכול.

למען הפרוטוקול, אג"ח האוצר ל-10 שנים של ארה"ב ננעלה ביום שלישי ב-1.477%, רחוק מהשיא שאליו הגיעה ב-30 במרץ, 1.766%.

דבריו המחושבים ביותר של פאוול לא אמורים להפתיע אף אחד. הוא כבר אמר, אחרי ישיבת הפדרל ריזרב בתחילת נובמבר, שהבנק המרכזי מתכנן להפסיק להזרים מיליארדי דולרים כל חודש לכלכלה.

אחרי עדותו של פאוול ביום שלישי, היה קשה למצוא מניה שעולה. אפל (NASDAQ:AAPL) הייתה המניה המובילה במדד דאו לאותו היום. מרק (NYSE:MRK) עלתה מעט. אולם הביצועים הכי חלשים לאותו יום היו מניות ומגזרי האנרגיה והפיננסים.

מניות האנרגיה נפלו, עקב החולשה בנפט. הסיפור לחודש הנוכחי לא טוב יותר: הנפט הגולמי נפל במהלך החודש 21% ל-66.18 דולר לחבית של 42 גלון, מהלך שהפתיע סוחרים שהימרו שהנפט יגיע ל-90 או יותר לחבית. (ועדיין, הדלק לצרכן שמר על יציבות במחיר 3.39 דולר לגלון, לפי דוח מד הדלק היומי של AAA.)

ירדו עוד הרבה סחורות נוספות, ביניהן הכותנה, שירדה 7.3%. אבל הקפה קפץ 13.9% ל-2.324 דולר לליברה.

אפילו ביטקוין נפגע מגל המכירות של חודש נובמבר: ב-10 בנובמבר הוא הגיע לשיא של 68,925 דולר, ושאר החודש נפל 17.1% ל-57,144.

אבל לא צריך להצטער על משקיעי הקריפטו: ביטקוין עלה 97.3% מתחילת השנה. המגזרים המובילים היו המוליכים למחצה, הטכנולוגיה ובניית הבתים. מאחור נשארו האנרגיה, התעופה והחלל, מניות הסחורות והביוטכנולוגיה.

| עלייה בפיצולים ובהפרדות; הסלמה בהנפקות ראשונות לציבור

עוד התפתחות מפתיעה בחודש נובמבר: ארבע חברות ענק הודיעו שבכוונתן להפריד בין עסקיהן או השלימו את התהליך: IBM‏ (NYSE:IBM) השלימה את הפיצול של Kyndryl‏ (NYSE:KD), ו-Toshiba‏ (OTC:TOSYY)‏, Johnson & Johnson‏ (NYSE:JNJ) ו-General Electric‏ (NYSE:GE) הודיעו שהן בדרך לפיצולי עסקים. השאיפה היא שהפרדת החברות תאפשר להגשים את הערך הסמוי שלהן.

אף אחת מארבע החברות לא הרוויחה הרבה מההחלטות. המניות המפוצלות החדשות של יבמ ו-KD נפלו 6.4% ו-48%, בהתאמה. המניה של ג'נרל אלקטריק נפלה 9.4%. המניות של ג'ונסון אנד ג'ונסון ירדו 4.3%; הן לא יופרדו לפני שנת 2023. מניית טושיבה בארה"ב ירדה 7.9%.

שוק ההנפקות הראשונות לציבור (IPO) היה מאוד פעיל. לדברי Renaissance Capital‏, 388 חברות הונפקו לציבור באמצעות התהליך המקובל של IPO. 558 חברות נוספות הונפקו לציבור על-ידי התמזגות עם חברת רכש ייעודית (SPAC). שני השווקים נמצאים ברמות שיא. עם זאת, הרבה חברות IPO נקלעו לקשיים אחרי הנפקתן הראשונה לציבור.

מדד Renaissance Capital IPO ירד 5.6% בחודש נובמבר, אחרי שעלה 6.6% בחודש אוקטובר. במהלך השנה, המדד ירד 7.67%.

Renaissance נותנת גם חסות לקרן סל, Renaissance IPO ETF‏ (NYSE:IPO), שקונה מניות בחברות שהונפקו לציבור. קרן הסל ירדה 8.1% בחודש נובמבר, אחרי שעלתה 6.6% בחודש אוקטובר. במהלך השנה, קרן הסל ירדה 2.3%.

יש יוצא מן הכלל חשוב אחד: יצרנית המשאיות החשמליות Rivian Automotive‏ (NASDAQ:RIVN) הונפקה לציבור ב-9 בנובמבר בשער 78 דולר, וסגרה את החודש ב-119.76 דולר למניה, עלייה של 55%.

שווי השוק של ריביאן, 105.8 מיליארד דולר, גדול מזה של General Motors‏ (NYSE:GM) ושל Ford‏ (NYSE:F), למרות שיש לה ייצור מינימלי, והיא זקוקה להרבה השקעה כדי לבנות מתקני ייצור. ובכל זאת, המניה עלתה 53% במהלך החודש.

מניית Rival Lucid Group‏ (NASDAQ:LCID), שרוצה למכור מכוניות חשמל יוקרתיות, עלתה 42% בחודש נובמבר, אחרי שעלתה 43% בחודש אוקטובר. החברה הונפקה לציבור בחודש יולי, באמצעות מיזוג SPAC. מאז, המניה עלתה פי שניים.

| הנה עוד דברים שעשויים לעניין משקיעים על הפעילות בשוק בחודש נובמבר:

מניות חברות הענק היו הגורם המניע הכי חשוב בשוק. יצרנית השבבים NVIDIA‏ (NASDAQ:NVDA), ספקית חשובה לתשתית המתפתחת של מטבעות קריפטו, עלתה 27.8% בנוסף לעלייה של 23.4% בחודש אוקטובר. אפל עלתה כ-10.35%, אחרי שעלתה 6% בחודש אוקטובר. Microsoft‏ (NASDAQ:MSFT) עלתה 5.9%. Costco Wholesale‏ (NASDAQ:COST) עלתה 9.7%.

מי מובילה? שוב אפל. ענקית האייפון והאייפד לקחה בחזרה את תואר המניה היקרה בארה"ב מחברת מיקרוסופט, שטיפסה לראש הדירוג ב-29 באוקטובר. שווי השוק של אפל הגיע ל-2.629 טריליון דולר. שווי השוק של מיקרוסופט היה 2.527 טריליון דולר. גם שוויי השוק של Amazon‏ (NASDAQ:AMZN)‏, Alphabet, החברה האם של Google‏ (NASDAQ:GOOGL) ו-Tesla‏ (NASDAQ:TSLA) גבוהים מטריליון דולר. Meta Platforms, החברה האם של Facebook‏ (NASDAQ:FB), עברה שווי של טריליון דולר ב-28 ביוני, אבל שבה ונפלה מתחת לטריליון דולר למחרת.

מניות החברות הקטנות נסחרו תחת לחץ בסוף החודש. במהלך החודש, מדד החברות הקטנות S&P 600 ומדד החברות הבינוניות S&P 400 ירדו, בהתאמה, 2.4% ו-3.1%. אבל הירידות הגיעו אחרי שמדד החברות הקטנות קפץ לעלייה של 6% בתחילת החודש. מדד החברות הבינוניות עלה לא פחות מ-4% בחודש נובמבר, לפני ששב ונפל.

סימני מצוקה בשוק? החישוב היומי של Barchart.com, לשערי השיא והשפל נטו ב-52 שבועות, רשם מאזן שלילי זה תשעה ימי מסחר ברצף. הפעילות בשוק ביום שלישי נתנה 29 שערי שיא חדשים ו-673 שערי שפל חדשים.

המשקיעים שמו לב כשהמדדים נעשו יקרים מדי. מדדי הייחוס החשובים - דאו, S&P 500, נאסד"ק ונאסד"ק 100 - נסוגו בכל פעם שמדדי החוזק היחסי שלהם עלו מעל ל-70, מה שקרה בכמה ימים שונים מההתחלה ועד לאמצע של חודש נובמבר. ה-RSI מודד תנופה במחיר.

| חמש המניות המובילות ב-S&P 500 לחודש נובמבר

• Qualcomm‏ (NASDAQ:QCOM) +35.72%

• Advanced Micro Devices‏ (NASDAQ:AMD) +31.72%

• NVIDIA‏ +27.81%

• Xilinx‏ (NASDAQ:XLNX) +26.92%

• Dollar Tree‏ (NASDAQ:DLTR) +24.19%

| חמש המניות הכי חלשות ב-S&P 500 לחודש נובמבר

• Penn National Gaming‏ (NASDAQ:PENN) -28.45%

• Gap‏ (NYSE:GPS) -27.15%

• Activision Blizzard‏ (NASDAQ:ATVI) -25.05%

• Norwegian Cruise Line Holdings‏ (NYSE:NCLH) -24.14%

• DISH Network‏ (NASDAQ:DISH) -23.91%