מבזקי חדשות
0
גרסה נטולת פרסומות. שדרגו את החוויה ב-Investing.com. חיסכו עד 40% פרטים נוספים

ניסיון העבר מוכיח: הפיצול של מניות בדרך כלל מועיל למשקיעים

מאת יניב פגוטמניות26.05.2021 15:32
il.investing.com/analysis/article-200432053
ניסיון העבר מוכיח: הפיצול של מניות בדרך כלל מועיל למשקיעים
מאת יניב פגוט   |  26.05.2021 15:32
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 

| יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר בבורסה לני"ע בתל אביב, מנהל מחלקת מסחר, נגזרים ומדדים |

המגמה החיובית הרב-שנתית בשוקי המניות הביאה מחירי מניות רבים לשיאים רב-שנתיים. בבורסה לניירות ערך בתל אביב נמצאות חברות עם שערי אגורות גבוהים יחסית. כך למשל, שער המניה הגבוה ביותר נכון לכתיבת שורות אלה, הוא שערה של מניית אלקטרה (TASE:ELTR), העומד על כ-187,170 אגורות - כלומר, כ- 1,870 שקל למניה בודדת.  מניית אלקטרה איננה נייר הערך בעלת השער הגבוה ביותר בבורסת תל אביב, שכן לקרן הסל של iShares (Acc) (TASE:iSFF701) המחקה את מדד נאסד"ק 100, שער גבוה יותר העומד על כ-243,370 אגורות - קרי, 2,430 שקל ליחידה.

אחת הדרכים המקובלות בשוק ההון להנגיש את מחיר המניה להשקעה של הציבור הרחב, היא פיצול המניה למספר מניות - כך שמחירה החדש יהיה נמוך דיו ויאפשר למשקיעים רבים ככל שניתן להשקיע במניה. המהלך איננו משפיע כלל על שווי החברה, שכן במקביל מנפיקה החברה מניות נוספות, כך שמחיר המניה המוכפל במספר המניות החדש שומר על שווי החברה ערב הפיצול.

הפיצול עצמו מאפשר למשקיעים לגוון באופן טוב יותר את תיק ההשקעות שלהם, במקרים שבהם מחיר המניה עלה באופן חד והוא תופס נתח מוגזם בתיקי השקעות קטנים. הקונצנזוס המקצועי גורס כי שער מניה נמוך אבל לא נמוך מדי, משפר את איכות הציטוט במניה ומוזיל בכך את עלות הרכישה והמכירה.

פיצול של מניה נתפס כסימן חיובי, שכן הוא נובע בדרך כלל מעלייה רב-שנתית חדה במחיר המניה, ולפיכך חברה שמבצעת פיצול במניותיה נתפסת כחברה מוצלחת, כאשר מצד אחד, מנייתה עלתה באופן חד, ומנגד הרצון להציג את עליית השווי הרב-שנתית עשוי לעודד חברות שלא לפצל את מניותיהן ולהזכיר למשקיעים איזה מהלך אדיר ביצעה המניה במהלך השנים.

השקעה במניה לאחר הפיצול נתפסת כמשתלמת יותר, שכן למראית עין מחיר המניה הנמוך מייצר נוחות פסיכולוגית למשקיעים, שכידוע לכולנו, מהווה ערך מוסף בעולם ההשקעות. נהוג להעריך כי פיצול מניות תומך בהגברת הנזילות במניה מעצם שילוב משקיעים חדשים בהשקעה באותה מניה, וזאת בשל הקטנת רף הכניסה למסחר באותה מניה.

אפל (NASDAQ:AAPL) היא החברה בעלת שווי השוק הגבוה בעולם. החברה הנפיקה את מניותיה לציבור בדצמבר 1980, ומאז ההנפקה פיצלה את מחיר המניה שלה 5 פעמים. הפעם האחרונה שבו בוצע הפיצול, היה באוגוסט אשתקד, אז פוצלה מניית אפל ל-4 מניות, ולולא הייתה מפצלת את מנייתה במהלך השנים, היה מחיר המניה כיום עומד על כ-28 אלף דולר, בהשוואה ל- 22 דולר בלבד בהנפקה. 

בשבועות האחרונים עלו הערכות שגם חברת אמזון (NASDAQ:AMZN), שמנייתה נסחרת בשער של כ-3,200 דולר למניה, שוקלת ברצינות לפצל את מניותיה, וזאת מאז שעשתה זאת בפעם האחרונה בשנת 1999.

מנגד, וורן באפט, יו"ר חברת ברקשייר האת'וויי (NYSE:BRKa), מוביל קו הפוך, ובמהלך השנים סירב לפצל את מחיר מניית ברקשייר האתווי Class A. מניית Class A של החברה זינקה מתחילת 2021 בכ-20% והגיעה לכ-430 אלף דולר למניה. באפט טוען כי שער מניה נמוך יביא עמו משקיעים קטנים, שחלק גדול מהם עשויים להיות משקיעים קצרי טווח, בעוד אסטרטגיית ההשקעות שהוא מוביל היא השקעה לטווח ארוך.

החברה בראשותו של באפט הנפיקה בשנת 1996 מניות Class B כפתרון למשקיעים קטנים וקרנות נאמנות. מניית Class B, לשם השוואה, נסחרת במחיר של 286 דולר בלבד.

בשוק ההון הישראלי אנו עדים אחת לתקופה לפיצולי מניות, כשאחד הפיצולים הבולטים בשנה האחרונה היה של מניית גב ים (TASE:BYSD) - פיצול שבוצע בחודש אוקטובר אשתקד. ערב הפיצול, מחיר המניה של גב ים היה הגבוה ביותר בבורסה בתל אביב, ולפיכך החליט דירקטוריון החברה על פיצולה ל- 100 מניות. מבדיקה פנימית שבוצעה במחלקת המסחר של הבורסה לניירות ערך עולה כי נרשם שיפור של כ- 30% במרווח הציטוט במניה זו, בהשוואה למצב המניה ערב הפיצול, לבין מצב המניה לאחר הפיצול, בחודשים ינואר-פברואר השנה.

על פי מחקר של מורגן סטנלי, שבחן את ביצועי 450 החברות אשר פיצלו את מניותיהן במהלך 20 השנים האחרונות, עולה כי ביצועי מניות אלה היכו את ביצועי מדד 500 S&P ב-2.4% לאחר ההודעה על פיצול, וב-4.7% בפרק זמן של חצי שנה לאחר ההודעה על הפיצול. העובדה שבארה"ב ניתן בשנים האחרונות לרכוש שברי מניות, הקטין את הפופולריות של הפיצול. אשתקד הודיעו 10 חברות  הרשומות בארה"ב על פיצול בהשוואה ל- 60 חברות אשר הודיעו על פיצול בשנת 2000.

פיצול הפוך, או ספליט הפוך (איחוד הון) בשפת שוק ההון, כשמו כן הוא - מהלך שמטרתו לאחד מספר מניות בעלות שער נמוך למניה בעלת שער גבוה ומהלך זה שמור למצבים בהם מחיר של מניה נשחק באופן חד ומקשה על המסחר ואף עשוי להביא למחיקת המניה ממסחר בבורסה. לפיכך, החברה מחליטה להקטין את מספר המניות ולהגדיל את שווי המניה בהתאם, וגם כאן זה קורה בלי שהדבר ישפיע על שווי החברה. במקרים של ספליט הפוך המשקיעים צריכים להיות עירניים לעובדה שמדובר במהלך טכני בלבד ולוודא כי הנסיבות שהביאו לשחיקת מחיר המניה השתנו.

נסיים באנקדוטה מעניינת ביחס למחיר מניית ברקשייר האתווי Class A. השער הדמיוני שאליו הגיעה המניה, הפתיעה אף את מערך המחשוב של בורסת נאסד"ק, שהפלטפורמה הקיימת שלו מאפשרת מסחר במניות שמחירן הוא 429,496.7296 דולר - מגבלה הנובעת משימוש בפרוטוקול מיחשוב רזה, המיועד לאפשר מסחר יעיל יותר. ברגע שמניית ברקשייר האתווי התקרבה לכדי 2% מתקרת המחיר המתאפשרת להצגה בבורסת נאסד"ק, וכחלק מהאופן שבו פועלת מערכת המסחר של נאסד"ק, לא יכלו המשקיעים במניה לסחור בה.

בנאסד"ק מתכננים בהמשך החודש להגדיל את תקרת המחיר לנייר ערך בודד. אגב, בבורסה בתל אביב מחיר המקסימום שבו יכול להיסחר נייר ערך בודד הוא 99,999 שקל - כך שבהינתן הפער בין מחיר המקסימום במערכות המחשוב של הבורסה לשערו של נייר הערך בעל המחיר הגבוה ביותר, תרחיש נאסד"ק המביך לא יכול לקרות בבורסת תל אביב.

האמור לעיל מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה (ביחד להלן – "הבורסה") והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם. הבורסה, עובדיה וכל מי שפועל בשמה או מטעמה אינה מתחייבת לשלמותו של המידע לעדכניותו או להתאמתו לצורך מסוים זה או אחר, והיא אינה אחראית לכל ליקוי, טעות, שגיאה, השמטה או אי דיוק שנפלו, במידע מכל סיבה שהיא. המסקנות והדעות המובאות לעיל נכתבו על ידי עובדי ומנהלי הבורסה הן בבחינת הבעת דעה בלבד והן אינן מחייבות את הבורסה. הבורסה רשאית, על פי שיקול דעתה, לשלב בבלוג דבר פרסומת ותוכן שיווקי. כל הזכויות שמורות לבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ.

ניסיון העבר מוכיח: הפיצול של מניות בדרך כלל מועיל למשקיעים
 

מאמרים נוספים

ניסיון העבר מוכיח: הפיצול של מניות בדרך כלל מועיל למשקיעים

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

 

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

 

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

 

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

 

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הצהרת אחריות: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל