Getinge דיווחה כי המכירות האורגניות ברבעון השלישי עלו ב-2.1%, והמרג’ין המתואם של EBITA השתפר ל-15.1%, כאשר משמעת תמחור, תמהיל מוצרים משופר ורווחי פריון סייעו לקזז עלויות איכות עדיין גבוהות בתחום Acute Care Therapies. חברת הטכנולוגיה הרפואית השוודית גם ייצרה תזרים מזומנים חופשי של 1,302 מיליון SEK, ואישרה מחדש את יעד צמיחת המכירות האורגניות לשנת 2026 המלאה של 3% עד 5%. המניה עלתה ב-1.33% ל-$263.4 במסחר טרום-פתיחה, קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $264.3.
נקודות מפתח
- המכירות הנקיות האורגניות עלו ב-2.1% ברבעון, עם צמיחה ברוב תחומי העסקים.
- קליטת ההזמנות גם כן עלתה ב-2.1% אורגנית, בהובלת Acute Care Therapies ו-Surgical Workflows.
- המרג’ין המתואם של EBITA השתפר ל-15.1%, בסיוע תמחור, תמהיל ופריון.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-1,302 מיליון SEK, מעל סף ה-1 מיליארד SEK של החברה.
- ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית למכירות לשנת 2026 ללא שינוי, וציינה כי היא עדיין עובדת לקראת מרג’ין EBITA של 16% עד 19% עד סוף 2028.
ביצועי החברה
Getinge תיארה את הרבעון כחזק, כאשר הביקוש נשאר "יציב וחיובי" ברוב הקטגוריות. החברה ציינה כי הכנסות חוזרות עדיין מהוות כשני שלישים מהמכירות, בעוד שמוצרים בעלי מרג’ין גבוה מהווים כיום כ-70% מהמכירות.
Acute Care Therapies נשאר תחום צמיחה מרכזי, בתמיכת מוצרים מתכלים לטיפול ECLS, Cardiac Assist ומוצרים מתכלים של EVH. Surgical Workflows גם ביצע היטב, בסיוע ציוד חדרי ניתוח ומוצרי בקרת זיהומים. Life Science היה מעורב יותר, כאשר צמיחת עיבוד ביולוגי ושירות לא קיזזה במלואה חולשה במכונות כביסה, מבודדים ומעקרים.
מגמת המרג’ין של החברה המשיכה להשתפר. במהלך השנתיים האחרונות, המרג’ין המתואם של EBITA על בסיס 12 חודשים גלגלים עלה מ-12% ל-15.6%, או 14.5% למעט החזרי מכסים. ההנהלה ציינה כי השיפור משקף התקדמות עסקית בסיסית ולא רק פריטים חד-פעמיים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נקיות אורגניות: עלייה של 2.1% ברבעון השלישי של 2026.
- צמיחת מכירות אורגניות מתחילת השנה: 2.5%.
- קליטת הזמנות: עלייה של 2.1% אורגנית ברבעון השלישי.
- רווח גולמי מתואם: 4,343 מיליון SEK.
- מרג’ין גולמי מתואם: עלייה של 2.2 נקודות אחוז.
- EBITA מתואם: 1,278 מיליון SEK.
- מרג’ין EBITA מתואם: 15.1%.
- תזרים מזומנים חופשי: 1,302 מיליון SEK.
- חוב נטו: 10.4 מיליארד SEK, או 8.1 מיליארד SEK מתואם להתחייבויות קצבה.
- מינוף פיננסי: 1.5 פעמים EBITA מתואם, או 1.1 פעמים מתואם לקצבאות.
תוצאות מול תחזיות
החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בנתונים שסופקו, ולכן השוואה ישירה עם התחזית אינה זמינה. התחזית קראה לרווח למניה של $2.51 והכנסות של $8.5 מיליארד.
גם ללא הפתעת רווחים רשמית, התמונה התפעולית הייתה בונה. צמיחת מכירות אורגניות של 2.1% ומרג’ין EBITA מתואם של 15.1% מצביעים על כך שהחברה מבצעת בצורה יציבה, אם כי לא בקצב שיאותת בבירור על הפתעת עלייה משמעותית. מוקד תשומת הלב של המשקיעים נראה כי הוא על התרחבות המרג’ין, ייצור מזומנים והדרך לקראת יעד 2028, ולא על הכאת תחזיות ברבעון בודד.
תגובת השוק
מניות Getinge נסחרו ב-$263.4, עלייה של 1.33% מהסגירה הקודמת של $259.95. זה מציב את המניה ממש מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $264.3 ומעל השפל של $176.3.
המהלך מצביע על כך שהמשקיעים היו מרוצים מאווירת הרבעון ומהתחזית הפיננסית של החברה. מיקום המניה קרוב לראש הטווח השנתי שלה מצביע על כך שהציפיות כבר היו גבוהות למדי, ככל הנראה משקפות אמון בהתקדמות המרג’ין של החברה, ייצור מזומנים וצנרת המוצרים. לא סופק נפח מסחר חריג.
תחזית והנחיות
Getinge אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה לצמיחת מכירות נקיות אורגניות של 3% עד 5%, מתואמת לביטול השלב של Surgical Perfusion. ההנהלה ציינה כי צמיחה של 2.5% מתחילת השנה מותירה את החברה בטווח השגה של הטווח הזה, אך היא לא צמצמה את התחזית הפיננסית בשל אי-הוודאות הרגילה סביב משלוחי הרבעון הרביעי.
החברה גם ציינה כי היא נמצאת במסלול להתקרב ליעד המרג’ין המתואם של EBITA לטווח הבינוני של 16% עד 19% עד סוף 2028. ההנהלה הצביעה על ארבעה מנועים עיקריים:
- הקלה הדרגתית בעלויות מהגשות ואישורים רגולטוריים,
- תמהיל גדול יותר של הכנסות חוזרות ובעלות מרג’ין גבוה,
- אמצעי פריון מתמשכים,
- והשקות מוצרים חדשים.
Cardiohelp II, פלטפורמת ECMO מהדור הבא של החברה, הושקה במדינות עם סימון CE ובהונג קונג בסוף הרבעון. ההנהלה ציינה כי היא התקבלה היטב ואמורה לתמוך הן בביקוש להחלפה והן בהרחבת הבסיס המותקן לאורך זמן. החברה גם השיקה את Torin Plan Optimizer, כלי תכנון כירורגי מבוסס בינה מלאכותית, וקיבלה אישור 510(k) לצנתר Edi קטן יותר לתינוקות פגים.
דברי המנהלים
המנכ"ל Mattias Perjos אמר כי החברה "עוקבת בבירור בהתאם לתוכנית" בכל הנוגע להכנסות חוזרות ומוצרים בעלי מרג’ין גבוה, כולל היצע ה-ECLS שלה ו-DPTE-BetaBags.
הוא גם ציין כי הרקע הכללי לביקוש נשאר בריא: "אני חושב שהמצב הכללי בכל הנוגע לביקוש הוא יציב וחיובי. אנו רואים זאת ברוב הקטגוריות."
לגבי תחזית המרג’ין, אמר Perjos כי החברה "מתקרבת בהתמדה" ליעד של 16% עד 19% עד 2028, בסיוע שחרורי עלויות, שינוי תמהיל, פריון והשקות מוצרים.
סמנכ"לית הכספים Agneta Palmér אמרה כי רווחי המרג’ין של הרבעון הונעו בעיקר על ידי העסק עצמו, והוסיפה כי משמעת תמחור, שינוי תמהיל ופריון היו התורמים העיקריים. היא גם הדגישה את ייצור המזומנים של החברה, ואמרה כי תזרים המזומנים החופשי היה שוב מעל 1 מיליארד SEK.
סיכונים ואתגרים
- עיתוי משלוחי הרבעון הרביעי: ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי הוא רבעון המכירות הגדול ביותר ותלוי רבות במוכנות הלקוחות ועיתוי המשלוח.
- חולשה ב-Life Science: ביקוש לציוד הון נשאר איטי בחלקים מהמגזר, בעיקר במכונות כביסה, מבודדים ומעקרים.
- עלויות איכות: Acute Care Therapies עדיין נושא עלויות הקשורות לאיכות מוגבהות, גם אם הן במגמת ירידה.
- אילוצי אספקה: חומרת משאבת הבלון נשארת מוגבלת על ידי רכיבים וכושר ייצור.
- לחץ מכסים ואינפלציה: מכסים ואינפלציה רחבה יותר של עלויות נשארים סיכון, למרות שהחברה קיזזה חלק גדול מהלחץ עד כה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעוצמת ביקוש הרבעון הרביעי, תמהיל ההזמנות, מגמות עלויות האיכות ועיתוי האישורים הרגולטוריים.
השאלות התרכזו בשאלה האם הרבעון הרביעי יכול לספק מספיק צמיחה כדי להגיע לקצה התחתון של התחזית הפיננסית. ההנהלה ציינה כי גורמי התנודה החדה העיקריים הם קטגוריות book-and-turn כגון מוצרים מתכלים של ECLS ו-Sterile Transfer, בנוסף לעיכובים בצד הלקוח בקבלת ציוד הון.
האנליסטים גם שאלו על Cardiohelp II ואם ההשקה כבר משפיעה על אחסון או ביקוש למוצרים מתכלים. ההנהלה ציינה כי לא היו אפקטי אחסון ברבעון השלישי וכי ההשקה תתגלגל בהדרגה.
נושא נוסף היה עלויות האיכות ב-Acute Care Therapies. ההנהלה ציינה כי עלויות אלו עדיין מוגבהות אך אמורות לרדת בצורה משמעותית יותר ב-2027 ושוב ב-2028.
בצד הרגולטורי, החברה ציינה כי Cardiosave נשארת תחת בדיקת ה-FDA וכי תהליך האישור צפוי לקחת 6 עד 9 חודשים בשל מורכבות המוצר. הגשת ה-ECMO לארה"ב עדיין נמצאת בדיונים לפני הגשה עם ה-FDA.
האנליסטים גם שאלו על פרופיל המרג’ין החלש יותר של Life Science. ההנהלה ציינה כי נפחי ייצור נמוכים יותר בציוד הון גדול יותר מקשים על קיזוז מלא של הלחץ, גם עם מרג’ינים גולמיים טובים יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
