Endeavour Silver בפורום הכרייה Americas 2026: תוכנית הצמיחה מתקדמת

ביום שלישי, 29.09.2026, השתמשה Endeavour Silver Corp. (EXK) בפורום הכרייה Americas 2026 כדי להציג תוכנית צמיחה המבוססת על שלושה נכסים מייצרים ופרויקט פיתוח גדול אחד. ההנהלה ציינה כי החברה מרצה את המכרה החדש Terronera, משלבת את Kolpa בפרו ומקדמת את Pitarrilla, תוך התמודדות עם לחצי שכר, חשיפה למטבע חוץ והפרעות תפעוליות לטווח הקצר.

ראשי פרקים

• Endeavour סיפקה תחזית פיננסית לייצור 2026 של 14.5 מיליון עד 15 מיליון אונקיות שווה-כסף, וציינה כי התפוקה עשויה לעלות לכ-25 מיליון אונקיות או יותר עד 2030 אם Pitarrilla תיכנס לייצור.
• Terronera, שנכנסה לייצור מסחרי באוקטובר 2025, פועלת ב-2,000 טון ליום ומתקרבת ליעדי ההתאוששות שנקבעו בסקר הכדאיות.
• Kolpa, שנרכשה במאי 2025 תמורת $145 מיליון, שולבה והורחבה ל-2,500 טון ליום לאחר המרה לשיטת ערמות פסולת יבשה.
• Pitarrilla נותרת פרויקט הצמיחה הגדול ביותר של החברה, כאשר סקר כדאיות צפוי בקרוב וגמירת דעת לגבי הבנייה מתוכננת לאמצע 2027.
• ההנהלה ציינה כי כ-66% מהכנסות Endeavour קשורות לכסף, מה שהופך את החברה לרגישה במיוחד למחירי הכסף בהשוואה לחברות כרייה מגוונות יותר.

אסטרטגיית החברה ושינוי תיק הנכסים

המנכ"ל דן ציין כי Endeavour בילתה יותר משני עשורים בבניית תיק של מכרות ארוכי חיים ובעלי עלות נמוכה, לאחר שהחלה עם נכסים בעלי חיים קצרים יותר. הוא אמר כי החברה עברה ממעמד של סיפור פיתוח לחברה מייצרת עם בסיס תפעולי רחב יותר.

• החברה מפעילה כיום את Terronera במקסיקו, את Kolpa בפרו ואת Guanacevi במקסיקו.
• Terronera הועמדה לייצור מסחרי באוקטובר 2025.
• Kolpa נרכשה במאי 2025 מבעלים פרטיים תמורת $145 מיליון.
• Pitarrilla מקודמת דרך עבודות סקר כדאיות כמכרה גדול אפשרי הבא.

דן אמר כי מיקוד החברה הוא על צמיחה אורגנית, אם כי היא גם בוחנת הזדמנויות רכישה. הוא ציין כי עסקאות כסף אחרונות בענף, כולל עסקאות הכוללות את MAG Silver, SilverCrest Metals ו-Gatos Silver, מעידות על ביקוש מתמשך לנכסי כסף איכותיים.

תוצאות פיננסיות ותחזית ייצור

Endeavour חזרה על תחזית הפיננסית לייצור 2026 של 14.5 מיליון עד 15 מיליון אונקיות שווה-כסף. ההנהלה ציינה כי החברה צפויה להגיע לכ-25 מיליון אונקיות שווה-כסף או יותר עד 2030 אם Pitarrilla תתחיל לייצר כמתוכנן.

• תחזית פיננסית לייצור 2026: 14.5 מיליון עד 15 מיליון אונקיות שווה-כסף.
• יעד ייצור 2030: כ-25 מיליון אונקיות שווה-כסף או יותר.
• הכסף תורם כ-66% מסך ההכנסות.
• החברה תיארה את עצמה כאחת מיצרני הכסף בעלי הבטא הגבוה יותר בענף בשל תמהיל הכנסות זה.

דן אמר כי תיק הנכסים הכבד בכסף של החברה הוא חלק מרכזי מזהותה בשוק. הוא אמר כי נכסי כסף ראשוניים הם נדירים, מה שתומך בשווי גבוה יותר לחברות כרייה של כסף בהשוואה לחברות כרייה של זהב.

הרצת מניות Terronera

Terronera היא הנכס התפעולי החדש ביותר וחלק מרכזי בתוכנית הצמיחה של Endeavour. ההנהלה ציינה כי המכרה נמצא בייצור מסחרי מאז אוקטובר 2025 ופועל ברציפות ב-2,000 טון ליום מאז השנה שעברה.

• ששת החודשים הראשונים התמקדו בחומר בדרגה נמוכה יותר כדי למנוע אובדן אונקיות לפסולת.
• אופטימיזציית המפעל עדיין בעיצומה, בעיקר סביב גודל הטחינה דרך טחנת ה-SAG והגדרות הציקלון.
• הפעולה עברה ממחוללי דיזל למפעל LNG לצורכי חשמל.
• היתר מזבלת פסולת קיצר כ-2 קילומטר של הובלה.
• עלות לטון צפויה לרדת עם שיפור הדרגות וסיום עבודות ההון.

ההנהלה ציינה כי Terronera מתקרבת ליעדי ההתאוששות שנקבעו בסקר הכדאיות של 89% לכסף ו-76% לזהב. נכון לרבעון השלישי של 2026, שיעור ההתאוששות של הכסף התקרב ל-89%.

דן אמר: "Now יש לנו את מה שאנו מרגישים עם Terronera, אחד מנכסי הייצור בעלי העלות הנמוכה ביותר בתחום, שבו הזהב משלם עבור ייצור הכסף ב-Terronera."

הוא גם אמר כי דרגת המכרה הממוצעת לאורך חיי המכרה צפויה להיות כ-375 גרם שווה-כסף, כאשר הדרגות מגיעות לשיא של 450 עד 475 גרם בשנים הראשונות.

המכרה עמד בפני חסימה של שבועיים באוגוסט 2026, שנפתרה באמצעות הסכם קהילתי. ההנהלה ציינה כי האירוע השפיע על הפעילות, אך ההרצה נמשכת לפי התוכנית.

שילוב והרחבת Kolpa

Kolpa, בפרו, נרכשה במאי 2025 מבעל הון בעלים פרטי ומשפחת נדל"ן מלימה. Endeavour ציינה כי העסקה כללה חלוקה של 60% ו-40% בין המוכרים וכי החברה שילבה מאז את המכרה ואת פונקציות התמיכה שלו.

• החברה הקימה משרד בלימה עם 60 עובדים המכסה ביקורת פנימית, מסחר, חשבונאות ופיננסים.
• Kolpa עברה מערמות פסולת רטובות לערמות פסולת יבשות.
• התפוקה עלתה ל-2,500 טון ליום במרץ 2026.
• ההנהלה ציינה כי המכרה פועל כעת מעל לרמה זו, אך הייצור מוגבל כדי למנוע לחץ על המשאב.

ורידת Benaventurada, שאורכה כ-4 קילומטרים, נותרת מקור העפרה העיקרי. ההנהלה ציינה כי המינרליזציה משתרעת 200 עד 250 מטר מתחת לעומק הכרייה הנוכחי, ומותירה מקום לעבודה נוספת.

Endeavour צופה עדכון משאבים לקראת סוף 2026 או לתוך 2027. ההנהלה ציינה כי החברה מצפה ש-Kolpa תעמוד ביעד של 120 מיליון אונקיות שווה-כסף היסטוריות או תעלה עליו, מה שיפעיל תשלום של CAD 10 מיליון למוכרים.

החברה גם ציינה כי שילמה כ-CAD 500,000 בתשלומים נוספים הקשורים להסכם קהילתי עבור 125 דונם נוספים של זיקת הנאה בשיעור של CAD 75,000 לדונם.

ההנהלה ציינה כי עבודות ערמות הפסולת היבשות של Kolpa נהנו מניסיון שנצבר ב-Guanacevi, שבה החברה משתמשת באותה טכנולוגיה במשך 13 שנים.

Guanacevi ובעיות ייצור לטווח הקצר

Guanacevi נותרת חלק מבוסס בתיק הנכסים, אך גם תרמה לפרופיל ייצור רך יותר לטווח הקצר. ההנהלה ציינה כי המכרה פעל בכושר מופחת של 500 טון ליום במשך כשבועיים או קצת יותר, מה שהשפיע על תוצאות הרבעון השלישי של 2026.

• Guanacevi ממשיכה להשתמש בערמות פסולת יבשות.
• ההאטה הזמנית הייתה אחת הסיבות לכך שהתפוקה ברבעון השלישי צפויה להיות נמוכה יותר.

תחזית עתידית ו-Pitarrilla

Pitarrilla היא פרויקט הפיתוח לטווח הארוך החשוב ביותר של החברה. ההנהלה ציינה כי הפרויקט מכיל כ-600 מיליון אונקיות כסף בחומר חמצני וסולפידי, אך Endeavour מתמקדת בחלק הסולפידי התת-קרקעי מכיוון שהוא מתאים למודל הכרייה של החברה.

• הפרויקט מתוכנן כפעולת סולפיד תת-קרקעית.
• הדרגה המוקרנת היא כ-250 גרם שווה-כסף לאורך חיי מכרה של 20 שנה.
• ההנהלה ציינה כי המכרה התת-קרקעי יכול להימשך 30 עד 40 שנה.
• מניע הערך המרכזי הוא מנטל גדול של 11 מיליון טון עם שלוש מבנים מזינים קרובים זה לזה.
• הפעולה התת-קרקעית והמפעל כבר קיבלו היתרים, בעוד היתר סכר הפסולת עדיין בתהליך.
• הפרויקט אינו מסלק כ-400 מיליון אונקיות של חומר חמצני, שיצריך הרשאות נפרדות.

דן אמר: "Pitarrilla עומדת בפני עצמה. היא ידועה היטב בתחום שלנו כבר זמן רב. שוב, אנחנו כורים תת-קרקעיים, אז אנחנו הולכים אחרי החלק הסולפידי התת-קרקעי. 600 מיליון הטון הם חמצנים וסולפידים. אנחנו כמובן הולכים אחרי הסולפידים עם פעולה תת-קרקעית."

הוא אמר כי סקר הכדאיות אמור להתפרסם בקרוב, כאשר גמירת דעת לגבי הבנייה מתוכננת לאמצע 2027 וייצור צפוי להתחיל ב-2030.

עלויות, עבודה ומטבע חוץ

ההנהלה ציינה כי עלויות העבודה נותרות נקודת לחץ הן במקסיקו והן בפרו. בפרו, תחרות הכרייה הבלתי פורמלית מושכת עובדים עם שכר גבוה יותר. במקסיקו, החברה ציינה כי התחלופה נותרת נמוכה מאוד בשל רשומת הבטיחות שלה, יחסי העבודה ופרקטיקות השכר.

• שיחות שכר מקסיקניות הן שנתיות, עם הסכמי איגוד כל שנתיים.
• כ-50% מהעלויות המקסיקניות נקובות בפסו.
• Endeavour מגדרת כ-20% מחשיפת הפסו המקסיקני שלה.
• הסול הפרואני יחסית יציב ואינו מגודר באופן פעיל.
• עלויות דיזל ופלדה צפויות לעלות, אך ההנהלה ציינה כי ההשפעה אמורה להיות ניתנת לניהול.

ההנהלה ציינה כי היא מתמקדת בעלויות הניתנות לשליטה כגון כרייה, עיבוד והוצאות עקיפות. תמלוגים, מסי כרייה ועלויות חלוקת רווחים פחות נשלטות ונוטות לעלות כאשר מחירי הכסף עולים.

הרשאות מקסיקו ורקע הענף

דן אמר כי מקסיקו נותרת אחת מסמכויות השיפוט הטובות יותר לכרייה, למרות שההרשאות האטו תחת הממשל הקודם. הוא אמר כי Terronera נהנתה מהיתרים שהתקבלו ב-2016 לפני ההאטה.

• היתרים אחרונים לאזורי אחסון ועבודות אזוריות התקבלו במאי 2026.
• ההנהלה ציינה כי הממשל החדש תחת הנשיאה קלאודיה נתן איתותים חיוביים.
• החברה מצפה כי ההרשאות יואצו כאשר מקסיקו תתמקד יותר במשרות ובהשקעות.

הוא אמר כי הסנטימנט כלפי מקסיקו משתפר בכל ענף הכרייה, בעזרת הצורך בשרשראות אספקה צפון אמריקאיות ויצירת מקומות עבודה.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך השאלות, ההנהלה ציינה כי החשיפה החזקה של החברה לכסף הופכת אותה לאטרקטיבית בשוק שבו נכסי כסף איכותיים הם נדירים. דן אמר כי בעלות על נכסים רצויים אינה אומרת שהחברה מתכננת למכור אותם.

• ההנהלה ציינה כי אין הכרזות מיזוג או רכישה מרכזיות מתוכננות.
• צוות הפיתוח הארגוני עדיין מעריך הזדמנויות.
• Endeavour ציינה כי היא רוצה לבצע תחילה את תוכנית הצמיחה האורגנית הנוכחית שלה.

לגבי מעקב הייצור, ההנהלה ציינה כי תוצאות הרבעון השלישי של 2026 ישקפו את חסימת Terronera ואת ההאטה ב-Guanacevi. החברה גם ציינה כי היא מגיעה לקצה התחתון של תחזית 2026 מכיוון שחומר בדרגה נמוכה יותר מתווסף לתוכניות המכרה כדי להאריך את חיי המכרה.

דן אמר כי החברה עדיין בדרך לשיפור במחצית השנייה כאשר Terronera ממשיכה להתרחב. הוא הוסיף כי החברה מתקשרת עלויות מזומן ועלויות קיום כוללות בבירור, וכי עלויות הכרייה, העיבוד והעלויות העקיפות נמצאות במגמת עלייה קלה אך אמורות להשתפר.

הוא גם אמר: "אנחנו מתקרבים ל-25 מיליון אונקיות שווה-כסף, אם לא קצת יותר, ובסופו של דבר אנחנו חושבים שנגיע למעמד של יצרן כסף בכיר. חופש הגיוון תמיד עוזר לכל המשקיעים, וזה אמור להשתקף במחיר המניה."

כשנשאל על מקום החברה בשוק, הוא אמר: "זו פונקציה של התחום. קשה לצמוח בנכסי כסף ראשוניים. לכן יש נדירות בכסף. יש כפולה גבוהה יותר ממה שאנו רואים בחברות זהב."

סיכום

Endeavour Silver ציינה כי היא בונה לקראת בסיס ייצור גדול יותר וארוך חיים יותר תוך ניהול לחצים תפעוליים ועלויות לטווח הקצר. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.