GoGold Resources: תוכנית צמיחה עם מאגר מזומנים חזק

ביום שלישי, 29.09.2026, הציגה GoGold Resources (GGD) תוכנית צמיחה המבוססת על מצב מזומנים חזק, מאזן נקי מחובות וצינור ארוך של פרויקטי כסף וזהב במקסיקו, במסגרת Mining Forum Americas 2026. ההנהלה ציינה כי לחברה יש מרחב לממן בנייה ופיתוח, אך גם הודתה בסיכונים המרכזיים: רישוי, גישה למים והוצאה לפועל בפרויקטים Los Ricos North ו-Los Ricos South.

ראשי פרקים

• GoGold הודיעה כי ברשותה $284 מיליון במזומן וללא חובות, בעוד ש-Parral מייצרת כ-$80 מיליון בתזרים מזומנים חופשי שנתי לפני מסים.
• Los Ricos South נמצאת בבנייה, עם יציקה ראשונה מתוכננת ליוני 2028 וייצור מסחרי מלא צפוי לפני סוף 2028.
• Los Ricos North נמצאת עדיין במדרגת הרישוי ועיצוב מחדש, עם תוכנית לטחנה ראשונית קטנה יותר שתטפל באילוצי המים ותאיץ את האישור.
• ההנהלה ציינה כי שווי הנכסים הנקי המשולב של Los Ricos South ו-North עומד על כ-$3 מיליארד במחיר במקום של המתכות.
• החברה ציינה כי תוכל לממן את Los Ricos South ללא מימון חיצוני חדש, וצופה שהמזומן יישאר מעל $100 מיליון במהלך הבנייה.

תוצאות פיננסיות

GoGold תיארה את עצמה כחזקה פיננסית, עם מאזן המעניק לה גמישות בעת שהיא בונה את בסיס הנכסים המקסיקני שלה.

• מזומן בקופה: $284 מיליון
• חוב: אין
• בעלות מוסדית: כ-50%
• בעלות הנהלה ובעלי עניין: כ-15% עד 20%
• תזרים מזומנים חופשי של Parral: כ-$80 מיליון לפני מסים בשנה שעברה
• תזרים מזומנים חופשי צפוי של Parral: כ-$80 מיליון בשנה לארבע השנים הבאות

ההנהלה ציינה כי Parral, המכרה הפעיל של החברה, היה מקור יציב למזומן ותמך בעלויות ניהול כלליות ובהוצאות פיתוח. המכרה נבנה ב-2012 בזמן ובתקציב, ופועל ברציפות מאז.

החברה גם ציינה כי רכשה את Los Ricos South ב-2019 תמורת $7.5 מיליון ממשפחה פרטית בתהליך פשיטת רגל. מאז, היא הוציאה כ-$60 מיליון עד $70 מיליון על פיתוח, הנדסה ועבודות פיתוח.

עבור Los Ricos South, מחקר הכדאיות המקורי השתמש באומדן עלות הון של $227 מיליון. התקציב הנוכחי הוא $260 מיליון עד $265 מיליון, ו-$15 מיליון כבר הוצאו. ההנהלה ציינה כי הפרויקט ממומן במלואו ואינו זקוק לאשראי חוזר או מתקן לחריגות עלות בשלב זה.

במחקר הכדאיות, עלויות האחזקה הכוללות הוערכו בכ-$12 לאונקיה. ההנהלה ציינה כי האינפלציה עשויה לדחוף זאת לכ-$15 לאונקיה, אך היא עדיין רואה מרג’ין חזק במחירי המתכות הנוכחיים.

עדכונים תפעוליים

GoGold הקדישה חלק ניכר מהמצגת לסטטוס שני הפרויקטים המרכזיים שלה במקסיקו: מכרה Parral הפעיל ומחוז Los Ricos.

Parral

• מייצר תזרים מזומנים מעיבוד מחדש של פסולת כרייה באתר מכרה בן 300 שנה
• כ-ארבע שנות חיי עתודות נותרות
• יכול להמשיך זמן רב יותר אם החברה תפתח ערמות פסולת היסטוריות נוספות באזור
• לא דווח על אירועי ביטחון
• נהנה מתמיכה של המחלקה הסביבתית

Los Ricos South

• היתר התקבל ביוני 2024
• עבודות עפר ופתיחת אתר החלו באוגוסט 2024
• הנדסה מפורטת הושלמה בכ-90%
• יסודות בטון יוצקו בינואר 2024
• בניית פורטל מתוכננת לינואר 2025
• בניית מפעל מילוי הדבקה מתוכננת אף היא לינואר 2025
• התקנת קו הידרואנרגיה מתוכננת להתחיל בנובמבר 2024
• חוזה עם CFE מבטיח אספקת חשמל הן ל-Los Ricos South והן ל-Los Ricos North
• טחנת ה-SAG והמסננים הוזמנו ומועד אספקתם הוא מאי 2027
• הפעלת המפעל מתוכננת לינואר 2028
• היציקה הראשונה מיועדת ליוני 2028
• ייצור מסחרי מלא צפוי לפני סוף 2028

ההנהלה ציינה כי הטחנה מקדימה את לוח הזמנים, מה שתיארה כ"בעיה נהדרת שיש לה". כמו כן נאמר כי תוכנית המכרה התת-קרקעי עוצבה מחדש כדי להקדים אונקיות ולהבטיח שמזון הטחנה יהיה זמין כאשר המפעל יהיה מוכן. פורטל שני מתוכנן כדי שניתן יהיה לגשת לעפרה מיד עם הפעלת הטחנה.

Los Ricos South מתוכנן כמכרה תת-קרקעי בנפח 2,000 טון ליום. ההנהלה ציינה כי רוחב ה-stope הממוצע הוא 11 מטר, רחב הרבה יותר מ-2 עד 3 המטרים הנפוצים בפעולות תת-קרקעיות רבות במקסיקו. מבנה המכרה הוא כ-1,100 מטר באורכו ומכיל אזורי עפרה צפופים ועבים שההנהלה תיארה כנוחים יחסית לכרייה.

בסיס המשאבים של הפרויקט הוא 120 מיליון אונקיות שקילות כסף. מחקר הכדאיות מצביע על ייצור שנתי ממוצע של 7.3 מיליון אונקיות שקילות כסף בחמש השנים הראשונות. ההנהלה ציינה כי תמהיל המתכות לפי ערך הוא כ-60% כסף ו-40% זהב.

רשומות היסטוריות מארכיונים מראות כרייה באתר בין השנים 1909 ל-1929. ההנהלה ציינה כי קידוחים ממשיכים להראות שאזורי הדרגה הגבוהה ביותר מתרחבים מתחת לאומדני העתודות הנוכחיים. קידוחים עמוקים מהמכרה התת-קרקעי, כולל חורי קידוח של 900 מטר, מתוכננים לאחר פיתוח המכרה.

Los Ricos North

• בסיס משאבים: 160 מיליון אונקיות שקילות כסף
• תפיסה מקורית: פעולת כרייה פתוחה עם חמישה מחצבות וטחנה בנפח 8,000 טון ליום
• אומדן ייצור PEA: 8.8 מיליון אונקיות שקילות כסף בשנה
• עלויות אחזקה כוללות PEA: $10 לאונקיה
• חיי מכרה: 13 שנה

ההנהלה ציינה כי Los Ricos North עובר עיבוד מחדש לטיפול בזמינות מים ורישוי. במקום להתחיל עם תוכנית מלאה של 8,000 טון ליום, החברה שוקלת טחנה ראשונית של 2,000 עד 3,000 טון ליום. נאמר כי ההתחלה הקטנה יותר תשתמש בניקוז מכרה תת-קרקעי כמקור מים ותאפשר בנייה שלבית בעוד שמחצבות גדולות יותר ומשאבי מים מפותחים.

החברה ציינה כי המחצבה הראשית היא El Favor, הגדולה מבין חמש המחצבות הפתוחות. מחצבות מתוכננות אחרות כוללות מחצבה קטנה יותר בדרגה גבוהה, מחצבה שלישונית עם יחס סטריפ של 3 ל-1 וכ-שש שנות מזון לטחנה, ואזור Casados, שעשוי לעבור מאוחר יותר לפעולה תת-קרקעית.

תחזית עתידית

GoGold ציינה כי תוכניתה לטווח הארוך היא לבנות עסק כרייה בקנה מידה מחוזי במקסיקו, עם מכרות מרובים במהלך העשור הבא.

• 2027: Parral צפויה להמשיך לייצר כ-$50 מיליון בתזרים מזומנים לאחר מסים בעוד Los Ricos South נמצאת בבנייה
• 2028: Los Ricos South צפויה להתחיל ייצור, עם הרצת מניות לאורך השנה
• 2030: Los Ricos North צפויה להתחיל ייצור

ההנהלה ציינה כי ייצור Los Ricos South צפוי להגיע לשיא סביב 2030, בסיוע אזור Eagle בדרגה גבוהה. לאחר מכן, התפוקה עשויה לרדת אלא אם החברה תגדיר עפרה נוספת באופקים עמוקים יותר. נאמר כי רשומות היסטוריות וקידוחים מצביעים על כך שחומר נוסף בדרגה גבוהה עשוי להתקיים מתחת לעתודות הנוכחיות.

עבור Los Ricos North, ההנהלה ציינה כי אסטרטגיית הרישוי החדשה נועדה להתקדם מהר יותר מפיתוח גדול בשלב אחד. החברה מצפה להגיש את הבקשה לרישוי ברבעון הראשון של 2027 ומאמינה שהאישור עשוי לקחת כ-12 חודשים, בהתבסס על מה שכינתה הקצב הנורמלי הנוכחי במקסיקו.

ההנהלה ציינה כי המטרה העיקרית היא להוכיח זמינות מים וליצור תזרים מזומנים מוקדם יותר, במקום להמתין לפרויקט גדול ומורכב יותר שיעבור את תהליך הרישוי. נאמר כי גישה שלבית זו אמורה להפחית סיכון ולשפר את התזמון.

החברה העריכה את שווי הנכסים הנקי המשולב של Los Ricos South ו-North בכ-$3 מיליארד במחיר במקום של $60 לכסף ו-$4,300 לזהב. נאמר כי Los Ricos South לבדה שווה כ-$1.3 מיליארד עד $1.4 מיליארד באותם מחירים.

GoGold גם ציינה כי המנית סטוק נסחרת בכ-0.5 כפולה משווי הנכסים הנקי, מה שתיארה כאופייני למפתחים זוטרים. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לדירוג מחדש אם Los Ricos South תסופק בזמן ובתקציב, מה שיקרב את החברה לשווי הנראה בקרב יצרני כסף זוטרים ובינוניים.

ראשי פרקים מסשן השאלות והתשובות

במהלך מושב בורסה השאלות והתשובות, ההנהלה התייחסה לביטחון, רישוי והנימוק לתוכנית המתוקנת של Los Ricos North.

ביטחון

• לא נעשה שימוש בשמירה חמושה במתקני החברה
• שומרים סטנדרטיים מוצבים בשערים
• לא דווח על אירועי ביטחון ב-Parral או ב-Los Ricos
• לצוות יש 25 עד 30 שנות ניסיון תפעולי במקסיקו
• ההנהלה ציינה כי היא בקשר קבוע עם הרשויות המקומיות אך אינה רואה צורך באמצעי ביטחון חזקים יותר כעת

רישוי ב-Los Ricos North

• ההנהלה ציינה כי Los Ricos South לקחה שלוש שנים ושני חודשים לקבל רישוי
• נאמר כי 18 החודשים הראשונים תחת הניהול הקודם ראו התקדמות מועטה
• תחת הניהול הנוכחי, סדרי עדיפויות נקבעו תוך כ-שישה חודשים
• לאחר מכן, הרישוי בפועל לקח כ-12 עד 14 חודשים
• ההנהלה ציינה כי 12 חודשים עשויים להפוך ל"נורמה החדשה" לרישוי במקסיקו

מדוע התוכנית השתנתה

• ההנהלה ציינה כי פרויקטים גדולים יותר עם הפרעה רבה יותר וביקוש גבוה יותר למים לוקחים זמן רב יותר לקבל רישוי
• נאמר כי התחלה קטנה יותר יכולה לסייע להוכיח אספקת מים דרך פעולות תת-קרקעיות
• החברה מאמינה כי הגישה השלבית יכולה להביא תזרים מזומנים מוקדם יותר מבנייה ראשונית גדולה יותר
• נאמר כי האסטרטגיה מעדיפה מהירות וגמישות על פני קנה מידה ראשוני מרבי

מנהל עסקים אחד אמר: "בשנה שעברה, היא הרוויחה כ-$80 מיליון בתזרים מזומנים חופשי לפני מסים, והיא תמשיך לייצר כ-$80 מיליון בתזרים מזומנים חופשי לארבע השנים הבאות."

אחר אמר: "יש לנו $284 מיליון במזומן בבנק, בארה"ב. עלות ההון על פרויקט זה, מחקר הכדאיות המקורי היה 227. התקציב הנוכחי שלנו הוא כ-260 עד 265, וכבר הוצאנו 15 מתוכם. אנחנו ממומנים היטב."

ההנהלה גם אמרה: "במהלך הבנייה, יתרת המזומן שלנו לעולם לא תרד מתחת ל-$100 מיליון. אנחנו ממומנים במלואנו ועומדים להוציא לפועל את הבנייה הזו."

על התזמון, נאמר: "היציקה הראשונה מתוכננת ליוני 2028, עם ייצור מסחרי מלא לפני סוף 2028."

סיכום

הדברים המלאים של GoGold ב-Mining Forum Americas 2026 מספקים פרטים נוספים על המימון, תוכניות הבנייה ואסטרטגיית הרישוי שלה. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לדיון המלא.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.