יום שלישי, 29.09.2026 — Heliostar Metals (HSTR) הציגה בפני משקיעים בפורום הכרייה אמריקה 2026 את תוכניתה להגדיל את פרופיל ייצור הזהב שלה, תוך הכרה בסיכונים הרגילים של פיתוח מכרות, השלמת מחקרים ומימון פרויקטים. החברה ציינה כי המכרות הפעילים שלה מניבים מזומנים, ופרויקט הדגל שלה Ana Paula עשוי לשנות את פני העסק עד סוף העשור.
נקודות מפתח
- Heliostar מסרה כי היא בדרך להגדיל את ייצור הזהב השנתי מקצת יותר מ-30,000 אונקיות לכמות של יותר מ-50,000 אונקיות ב-2026, עם עלויות שמירה כוללות (all-in sustaining costs) של קצת יותר מ-$2,100 לאונקיה.
- פרויקט Ana Paula נותר המניע העיקרי לצמיחה, כאשר מחקר הכדאיות הושלם בכשליש, וייצור הזהב הראשון מתוכנן לסוף 2028.
- ההנהלה ציינה כי הפעילות הנוכחית עשויה לייצר כ-$150 מיליון בתזרים מזומנים לפני בניית Ana Paula, מה שתומך בגישת מימון פרויקט במקום הנפקת מניות בטווח הקרוב.
- החברה מקדמת גם את La Colorada, San Agustin, Cerro de Gallo ו-Goldstrike, ובונה צינור פרויקטים שמטרתו להגיע ל-500,000 אונקיות בשנה עד סוף העשור.
- Heliostar ציינה כי מניותיה נסחרות בכ-2 כפולות תזרים מזומנים פורוורד, נמוך ממה שהיא רואה כשווי עמיתים ליצרנים ברבעון הראשון.
תוצאות פיננסיות
Heliostar הציגה את עסקיה הנוכחיים כבסיס מניב מזומנים שיכול לסייע במימון הצמיחה.
- ייצור 2025 עמד על קצת יותר מ-30,000 אונקיות זהב.
- התחזית הפיננסית ל-2026 היא ליותר מ-50,000 אונקיות, עלייה של יותר מ-66% משנה לשנה.
- התחזית הפיננסית לעלויות שמירה כוללות היא קצת יותר מ-$2,100 לאונקיה.
- ההנהלה ציינה כי החברה נמצאת בקצה העליון של טווח עלויות זה ב-2026.
- La Colorada צפויה לממצע קצת פחות מ-50,000 אונקיות בשנה לאורך חיי מכרה של שש שנים.
- San Agustin צפויה לייצר כ-$70 מיליון במחירי הזהב הנוכחיים עד אפריל 2027.
המנכ"ל Darren Blasutti אמר כי המכרות הפעילים של החברה צפויים לייצר כ-$150 מיליון בתזרים מזומנים לפני בניית Ana Paula. Heliostar ציינה גם כי יש לה $43 מיליון במזומן ביתרה.
שווי השוק של החברה הוא קצת פחות מ-$500 מיליון, וההנהלה ציינה כי המניה נסחרת בכ-2 כפולות תזרים מזומנים פורוורד. Blasutti אמר כי יצרנים ברבעון הראשון עם תפוקה שנתית של 200,000 אונקיות נסחרים לעיתים קרובות בשווי שוק של $2.5 מיליארד עד $5 מיליארד.
"אם מסתכלים על יצרנים ברבעון הראשון מבחינת עלויות עם 200,000 אונקיות בשנה, מדברים על טווח שווי שוק של $2.5 מיליארד-$5 מיליארד, שהוא הרבה מעל פי 5 ממה שאנחנו היום. השופר הוא שאין צורך לפנות להנפקת מניות," אמר.
עדכונים תפעוליים
Heliostar הקדישה חלק ניכר מהמצגת לסקירת ההתקדמות במכרות הקיימים ובפרויקטי הפיתוח.
La Colorada
- המכרה הופעל מחדש ב-2025 לאחר שהיה בתחזוקה ושימור או בסגירה.
- כיום הוא פועל כמבצע שלושה מחצבות תוך שימוש במספר שיטות חילוץ חדשות.
- החברה ציינה כי היא כורה ערמות פסולת ברווחיות בכ-0.2 גרם לטון.
- כמו כן, החלה בהזרקת ליצוי (injection leaching) — קידוח ושאיבת תמיסה לתוך כרית הליצוי כדי להאריך את זמן המגע ולשחזר יותר זהב שיורי.
- הזרקת הליצוי צפויה להוות כשלושה רבעים מהתחזית הפיננסית של 20,000 אונקיות ל-2026, או כ-15,000 אונקיות.
- Veta Madre Plus קיבלה היתר, הקידוח הושלם והפיצוץ הראשון התקיים לפני כחודש.
- לפרויקט תקופת פרה-סטריפ של שמונה חודשים, כאשר חומר אוקסיד חדש בדרגת 0.7 גרם צפוי להתחיל להיערם על כרית הליצוי ברבעון השני של 2027.
- ההנהלה ציינה כי Veta Madre Plus עשויה להוסיף 20,000 אונקיות מעבר להערכות הרזרבות הנוכחיות.
- Heliostar מתכננת להוציא $5 מיליון על חיפוש brownfield ברבעון הרביעי של 2026.
San Agustin
- המכרה נכנס לייצור מסחרי בתחילת 2026.
- הרחבת היתר הושגה באמצע 2025.
- במחירי הזהב הנוכחיים, המכרה צפוי לייצר כ-$70 מיליון עד אפריל 2027.
- קידוח הרחבה החזיר מספר קידוחים במרחק של יותר מ-200 מטר מקצה המחצבה עם דרגות ורוחבים דומים לחומר המחצבה.
- ההנהלה ציינה כי העבודה עשויה להאריך את חיי המכרה ב-12 חודשים ולהוסיף כ-$50 מיליון בתזרים מזומנים.
- החברה ציינה כי בכוונתה להשקיע מחדש הון צמיחה ב-San Agustin.
מחקר כדאיות Ana Paula
- מחקר הכדאיות הושלם בכשליש.
- כל הקידוח הנדרש להמרת משאבים משוערים למשאבים מדודים ומצוינים הושלם.
- המחקר מניח כעת טחנה בנפח 2,000 טון ליום, לעומת 1,800 טון ליום בהערכה הקודמת.
- העיצוב מאפשר גם הגדלה אפשרית ל-2,500 טון ליום בשלב מאוחר יותר בחיי המכרה.
- כ-10,000 מטרים נוספים של קידוח הושלמו לצורך הפחתת סיכונים ובדיקת אזורי הרחבה.
- ההנהלה הדגישה קידוח של 100 מטר בדרגת 5 גרם לטון זהב וקידוח של 25 מטר בדרגת 8 גרם לטון זהב.
- החברה ציינה כי גוף העפרה נשאר פתוח לעומק, מה שעשוי לתמוך בחיי מכרה ארוכים יותר מהמחקר הנוכחי.
- שינויים מתוכננים כוללים ירידה שנייה, הסרת פיר האוורור, העברת יחידת הריסוק מתחת לאדמה והחלפה לאסטרטגיית סף חיתוך מבוססת NSR.
Blasutti אמר כי קיבולת הטחנה הגבוהה יותר יכולה לסייע למכרה לשמור על התפוקה על ידי עיבוד חומר בדרגה נמוכה יותר או על ידי הוספת חומר עמוק יותר בדרגה גבוהה יותר בהמשך. "על ידי בניית אותה קיבולת מיוחדת, ניתן לייצר בצורה חזקה מאוד מסף חיתוך בדרגה נמוכה יותר, או שנוכל להוסיף חומר עמוק יותר בדרגה גבוהה יותר כדי לשמור על קצב הייצור גבוה," אמר.
כלכלת Ana Paula ומימון
Heliostar הציגה את Ana Paula כליבת תיק הערך ארוך הטווח שלה.
- הערכה הכלכלית המקדימה הקודמת קראה לכ-$300 מיליון בהוצאות הון.
- היא הראתה גם עלויות שמירה כוללות של קצת יותר מ-$1,000 לאונקיה.
- הפרויקט צפוי לייצר יותר מ-100,000 אונקיות בשנה למשך תשע שנים.
- תפוקת שיא בשנים הראשונות עשויה להגיע לכ-130,000 אונקיות בשנה.
- במחירי הזהב הנוכחיים, ההנהלה ציינה כי המכרה עשוי לייצר מרג’ין של כ-$3,000 לאונקיה.
- זה מרמז על הכנסות שנתיות של כ-$300 מיליון ב-100,000 אונקיות וכ-$200 מיליון בתזרים מזומנים לאחר מס, חיפוש ועלויות כלליות ומנהלתיות.
- החברה ציינה כי לפרויקט ערך נוכחי נקי של כ-$1 מיליארד במחירי זהב קרובים לספוט.
Blasutti כינה את הפרויקט אחד המכרות הרווחיים ביותר שצפויים להיכנס לפעולה בשנים הקרובות. "100,000 אונקיות במרג’ין של $3,000 הוא אחד המכרות הרווחיים ביותר שייכנסו לפעולה בשנתיים הקרובות," אמר.
הוא גם ציין כי Heliostar שכרה את Hannam & Partners לסייע בארגון מימון פרויקט לצרכי ההון הנותרים. החברה ציינה כי היא מצפה שהפעילות הנוכחית שלה תממן חלק גדול מתוכנית הצמיחה ואינה צופה הנפקת מניות בטווח הקרוב עבור העסק הבסיסי.
החברה ציינה כי בין בעלי המניות שלה נמצאים Eric Sprott ו-Franklin Templeton. כמו כן צוין כי כתבי אופציה אחרונים ממימון שהושלם לפני כ-18 חודשים קרובים לפקיעה, מה שאמור להשאיר את מבנה ההון נקי יותר.
Heliostar ציינה כי לאחרונה הצטרפה למפתח GDXJ וצופה רישום מלא בבורסת טורונטו (Toronto Stock Exchange) בשבועות או בחודשים הקרובים.
תחזית עתידית
ההנהלה הציגה תוכנית צמיחה רב-שלבית התלויה בביצוע על פני מספר נכסים.
- Ana Paula צפויה לסיים את מחקר הכדאיות שלה ברבעון השני של 2025.
- החברה צופה החלטת בנייה באמצע 2025.
- יציקת הזהב הראשונה מתוכננת לסוף 2028.
- לאחר כניסתה לפעולה, Ana Paula צפויה לייצר כ-200,000 אונקיות בשנה במבנה עלויות של הרבעון הראשון.
- La Colorada ו-San Agustin צפויות לתמוך בתזרים מזומנים ובצמיחה מצטברת עד אז.
- המטרה ארוכת הטווח של Heliostar נותרת 500,000 אונקיות בשנה עד סוף העשור.
מעבר ל-Ana Paula, החברה הצביעה על שני פרויקטי צמיחה נוספים.
- Cerro de Gallo מתואר כפרויקט זהב של 5 מיליון אונקיות עם פוטנציאל לצמוח ל-8 מיליון עד 10 מיליון אונקיות.
- ההנהלה ציינה כי הוא עשוי להפוך ליצרן ארוך חיים של 100,000 עד 150,000 אונקיות לאחר Ana Paula.
- עבודת הפרה-פיזיביליטי המעודכנת מצביעה על הוצאות הון נמוכות וערך נוכחי נקי של כ-$1 מיליארד במחירי הזהב הנוכחיים.
- Goldstrike ביוטה הוא מרבץ של 1 מיליון אונקיות שנרכש תמורת $70 מיליון, המשולמים בשלבים על פני חמש שנים.
- החברה מבצעת רישום מחדש של ליבות, עדכון מודלים גיאולוגיים, בחינת מטלורגיה והנדסה, וצופה מחקר פרה-פיזיביליטי מעודכן בסביבות סוף 2025.
- לא צפוי ייצור מ-Goldstrike לפני 2030.
- Heliostar גם בוחנת פוטנציאל אנטימון אפשרי באתר.
Blasutti אמר כי צינור הפרויקטים האורגני של החברה מתוכנן להביא שלושה מכרות חדשים ללא צורך במימון הנפקת מניות. הוא ציין כי Cerro de Gallo, בפרט, עשוי להפוך למקור ערך משמעותי שאינו משתקף עדיין במחיר המניה.
"אנחנו חושבים ש-Cerro de Gallo יכול להיות יצרן ארוך חיי מכרה של 100,000-150,000 אונקיות שנוכל להביא לאחר Ana Paula. פרויקט שאנחנו לא מקבלים עליו שום ערך היום, שאני משוכנע שבעוד כמה שנים יוסיף מאות מיליונים רבים, אולי מיליארדים של דולרים לשווי השוק של Heliostar," אמר.
עיקרי שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיתוי, בפוטנציאל הייצור ובהיקף צינור הפיתוח.
- לגבי הרחבת הטחנה של Ana Paula, ההנהלה ציינה כי מחקר הכדאיות ישתמש בתרחיש בסיס של 2,000 טון ליום עם אפשרות להרחבה ל-2,500 טון ליום בהמשך.
- Blasutti אמר כי המפעל הגדול יותר יכול לסייע בשמירת התפוקה על ידי הורדת סף החיתוך בדרגה או על ידי הוספת חומר עמוק יותר בדרגה גבוהה יותר.
- לגבי Goldstrike, ההנהלה ציינה כי ייצור לפני 2030 אינו ריאלי.
- החברה ציינה כי פרויקט יוטה עדיין בשלב הערכה טכנית מחדש, כולל רישום מחדש של ליבות, מודלינג גיאולוגי חדש, עבודה מטלורגית ובחינה הנדסית.
- לגבי התחזית הפיננסית ל-2027, ההנהלה ציינה כי Veta Madre Plus והרחבת San Agustin מעניקות לה ביטחון בצמיחת ייצור נוספת.
- Heliostar ציינה כי ייתכן שיש לה פוטנציאל עלייה לקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית שלה אם הפרויקטים ימשיכו לבצע היטב.
לקוראים המעוניינים בפרטים נוספים על תוכניות החברה, הנחות פיננסיות ולוחות זמנים של פרויקטים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
