קארמקס עוקפת את תחזיות הרבעון השני של 2026, המניה עולה במסחר המוקדם

קארמקס (CarMax) דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השני של שנת הכספים 2027, עם רווח של $1.16 למניה והכנסות של $7.88 מיליארד, עקפה את תחזיות וול-סטריט שעמדו על $0.73 למניה ו-$7.03 מיליארד במכירות. קמעונאית הרכבים המשומשים דיווחה כי סך המכירות עלה ב-19% לעומת השנה הקודמת, ומכירות הקמעונאות של רכבים משומשים (comps) עלו ב-13%, מה שסייע לדחוף את המניה לעלייה של 6.21% במסחר המוקדם לרמה של $60.06. המניה נסגרה ב-$56.55 ונסחרה סמוך לפסגת טווח 52 השבועות שלה, שנע בין $30.26 ל-$65.28.

נקודות מפתח

- קארמקס רשמה עקיפה רחבה הן ברווחים והן בהכנסות, כאשר הרווח עלה ב-81% לעומת השנה הקודמת.

- מכירות הקמעונאות של רכבים משומשים (comps) צמחו ב-13%, הרבה מעל הענף שהיה פלט עד ירידה של 1%.

- ההנהלה ציינה כי הרווח הגולמי הקמעונאי לכל יחידה לשנה המלאה צפוי לרדת בפחות מ-$200 ליחידה, פחות מהתחזית הפיננסית הקודמת.

- החברה מתכננת לחדש את הרכישה החוזרת של מניות בקצב מתון ברבעון השלישי.

- קארמקס ציינה כי שינויי התמחור והדיגיטל שלה מסייעים לה לזכות בלקוחות גם כאשר שוק הרכבים המשומשים נותר תחרותי.

ביצועי החברה

קארמקס דיווחה כי מכרה כ-388,000 כלי רכב ברבעון, עלייה של 15% לעומת השנה הקודמת, כאשר תמחור חזק יותר, המרת לקוחות טובה יותר ושיפורים תפעוליים הרימו את התוצאות. ההכנסות טיפסו ל-$7.9 מיליארד, בעוד הרווח הנקי למניה המדוללת עלה ל-$1.16 מ-$0.64 שנה קודם לכן.

עסק הקמעונאות של רכבים משומשים של החברה בלט במיוחד. מכירות ה-comps הקמעונאיות עלו ב-13%, וההנהלה ציינה כי הצמיחה נבעה הן משיפורים הניתנים לשליטה והן מרקע רגולטורי נוח. כחצי מהצמיחה נבעה משינויי שקיפות התמחור בשוק הרחב, בעוד המחצית השנייה נבעה מביצועי קארמקס עצמה, כולל אלגוריתמי תמחור, ייעול שיקום כלי הרכב ושדרוגי חוויית לקוח.

הרבעון הציג גם רווחים בזרמי רווח שאינם כלי רכב. הרווח הגולמי האחר עלה ב-33% ל-$183 מיליון, בסיוע תוכניות הגנה מורחבות ועבודות שירות. קארמקס ציינה כי זרוע המימון שלה נותרה פעילה, אם כי חדירת המימון הייתה נמוכה מהשנה הקודמת.

נתונים פיננסיים עיקריים

- הכנסות: $7.88 מיליארד, עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת.

- רווח למניה (EPS): $1.16, עלייה של 81% מ-$0.64.

- סך יחידות שנמכרו: כ-388,000, עלייה של 15%.

- מכירות comps קמעונאיות של רכבים משומשים: עלייה של 13%.

- סך הרווח הגולמי: $799 מיליון, עלייה של 11%.

- רווח גולמי קמעונאי של רכבים משומשים: $479 מיליון, עלייה של 8%.

- רווח גולמי קמעונאי של רכבים משומשים ליחידה: $2,105, ירידה של $111 לעומת השנה הקודמת.

- הוצאות SG&A: $629 מיליון, עלייה של 4.6%.

- SG&A ליחידה: $1,621, ירידה של 9% לעומת השנה הקודמת.

- יצירות CarMax Auto Finance: $2.3 מיליארד.

רווחים מול תחזית

קארמקס עקפה את ציפיות האנליסטים בפער גדול. רווח למניה של $1.16 היה $0.43 מעל התחזית של $0.73, הפתעה של 58.9%. ההכנסות עקפו את האומדנים ב-$850 מיליון, או 12.1%.

גודל העקיפה היה בולט מפני שנתמך הן על ידי נפח והן על ידי תמחור. קארמקס לא הסתמכה על פריטים חד-פעמיים או קיצוץ עלויות צר. במקום זאת, היא רשמה מכירות יחידות חזקות יותר, איכות תנועת קמעונאות טובה יותר ומינוף תפעולי משופר.

התוצאה בולטת גם על רקע ההיסטוריה האחרונה של החברה. הקמעונאות של רכבים משומשים הייתה לא אחידה, ומשקיעים עקבו מקרוב אחר סימנים לכך שקארמקס יכולה לשמור על צמיחה תוך הגנה על מרג’ינים. הרבעון הזה הצביע על כך שהחברה מרוויחה נתח שוק ומנהלת עלויות טוב יותר מהצפוי.

תגובת השוק

המניות עלו ב-6.21% במסחר המוקדם ל-$60.06 לאחר הדוח, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה הן את עקיפת הרווחים והן את תחזית החברה. המניה עלתה ב-$3.51 מהסגירה הקודמת של $56.55.

המהלך הביא את המניות קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלהן, מה שמצביע על כך שהשוק רואה ברבעון הפתעה חיובית משמעותית ולא עקיפה שגרתית. התגובה מרמזת גם על אמון ביכולת של קארמקס לשמור על תמחור תחרותי תוך הפקת רווחים מוצקים.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה כבדה במיוחד.

תחזית פיננסית והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא מצפה כעת שהרווח הגולמי הקמעונאי ליחידה לשנת הכספים 2027 המלאה ירד בפחות מ-$200 לעומת שנת הכספים 2026, שיפור לעומת התחזית הפיננסית הקודמת. החברה עדיין צופה ירידות ברווח הגולמי ליחידה (GPU) ברבעון השלישי והרביעי, אך ציינה כי היא עובדת על קיזוז לחצים אלה באמצעות שיפורי יעילות.

נקודות תחזית פיננסית נוספות כוללות:

- מרג’ין תוכנית ההגנה המורחבת עדיין צפוי להוסיף כ-$35 ליחידה לשנה המלאה.

- חסכוני SG&A נמצאים במסלול להגיע ל-$200 מיליון על בסיס שיעור אקזיט.

- הכנסות CarMax Auto Finance צפויות להיות נמוכות מעט משנת הכספים 2026.

- החברה מתכננת לחדש את הרכישה החוזרת של מניות ברבעון השלישי בקצב מתון.

- נתוני InvestingPro מראים כי ההנהלה רכשה בחזרה מניות באגרסיביות, בעוד 4 אנליסטים עדכנו את תחזיות הרווחים שלהם כלפי מעלה לתקופה הקרובה — איתותים שעשויים לעניין משקיעים המעיינים בדוח המחקר המקיף של הפלטפורמה, הזמין עבור קארמקס ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות.

- קארמקס גם צופה כ-$6 מיליון בהוצאות פיצויי פיטורים ברבעון השלישי וכ-$50 מיליון בחיובי סילוק קצבה לאורך זמן.

ההנהלה ציינה כי תספק עדכון אסטרטגי רחב יותר ב-03.11.

דברי ההנהלה

המנכ"ל קית’ בר אמר כי הרבעון שיקף "ביצוע מוצק והיתרונות הראשוניים שאנו רואים כשאנו מממשים את האסטרטגיה." הוא ציין כי מכירות comps של יחידות משומשות צמחו ב-13%, מונעות בעיקר על ידי תחרותיות מחירים משופרת.

בר גם אמר כי אסטרטגיית "Shift into GEAR" של החברה מתמקדת ב"אספקת הרכבים הנכונים במחיר הנכון, הקלה על לקוחותינו לעשות איתנו עסקים, לכידת ערך רב יותר מכל עסקה, ופעולה יעילה יותר בקנה מידה."

סמנכ"ל הכספים אנריקה מייאור-מורה אמר כי החברה צופה כי מרג’יני הקמעונאות לשנת הכספים 2027 יהיו נמוכים בפחות מ-$200 ליחידה לעומת שנת הכספים 2026. הוא גם ציין כי קארמקס מתמקדת במציאת יעילויות בעלות הסחורות שנמכרו ובלוגיסטיקה כדי להימנע מקיצוצי מרג’ין עמוקים יותר.

סיכונים ואתגרים

- לחץ על מרג’ינים: קארמקס עדיין צופה ירידה ב-GPU הקמעונאי לעומת השנה הקודמת במחצית השנייה, מה שעלול להגביל את צמיחת הרווחים. מרג’ין הרווח הגולמי של החברה של 11.8% נותר חלש לפי סטנדרטים בענף, אתגר מבני שהודגש בניתוח InvestingPro.

- יכולת כלכלית של הצרכן: ההנהלה ציינה כי הצרכן נותר עמיד, אך שיעורים גבוהים יותר ותקציבים מתוחים עלולים עדיין להכביד על הביקוש.

- לחץ על הכנסות המימון: הכנסות CarMax Auto Finance צפויות להיות נמוכות מעט מהשנה הקודמת.

- רוחות גב רגולטוריות עשויות לדעוך: חלק מהדחיפה במכירות נבעה מאכיפת שקיפות תמחור מונחית FTC בשוק הרחב, שעשויה שלא להמשיך להאיץ.

- אינפלציית עלויות: עלויות הדיזל והתחבורה עלו, והחברה חייבת להמשיך למצוא קיזוזים באמצעות שיפורי יעילות.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: עמידות הרווח הגולמי החזק ליחידה, תפקיד אכיפת ה-FTC בהנעת מכירות, והאם קארמקס יכולה להמשיך לצמוח מבלי להסתמך יתר על המידה על קיצוצי מרג’ין.

שאלות נוספות התמקדו באסטרטגיה הדיגיטלית של החברה. בר אמר כי קארמקס הרחיבה את טכנולוגיית קול ה-AI לכל שיחות החנות הנכנסות ומרכז חוויית הלקוח, ומשתמשת בכלים דיגיטליים להפחתת חיכוך בתהליך הקנייה. הוא אמר כי החברה מאמינה ש-AI סוכני אמור לסייע, לא לפגוע, בעסק הרכבים המשומשים מכיוון שכל כלי רכב הוא מוצר ייחודי.

האנליסטים שאלו על רקע הצרכן, ובר אמר כי לקוחות בכל רמות ההכנסה נותרים עמידים. הוא ציין כי הענף הרחב הוא פלט עד ירידה של 1%, בעוד קארמקס רשמה 13% comps, שאותם ייחס לרכבים טובים יותר, תמחור טוב יותר ושירות קל יותר.

היה גם דיון על מלאי ומקורות אספקה. ההנהלה ציינה כי היא בוחנת דרכים להפחית העברות ועיכובים לא פרודוקטיביים, בעוד מקורות הדילר דרך Edmunds עלו ב-54% לעומת השנה הקודמת. החברה ציינה כי רכישות צרכנים נותרות מקור המלאי הרווחי ביותר, ואחריהן רכישות דילר ולאחר מכן מכירות פומביות.

בנושא המימון, ההנהלה ציינה כי CarMax Auto Finance ממשיכה להתרחב בפלח האשראי Tier 2 וכעת היא המלווה הגדולה ביותר ב-Tier 2, אך הדגישה כי לא כל הצמיחה הזו היא תוספתית למכירות. במקום זאת, מדובר בחלקה במעבר ממימון צד שלישי לפלטפורמת ההלוואות הפנימית של קארמקס.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.