HudBay Minerals בפורום הכרייה 2026: תזרים זהב מממן צמיחת נחושת

ביום שני, 28.09.2026, השתמשה HudBay Minerals (HBM) בפורום Mining Forum Americas 2026 כדי להציג תוכנית צמיחה רחבה הבנויה על תפוקת זהב חזקה יותר וצנרת נחושת גדולה. ההנהלה אמרה כי החברה נכנסת לתקופת מעבר מרכזית: נכסי הזהב מתרחבים ומייצרים מזומנים, בעוד שפרויקטי נחושת בארצות הברית, קנדה ופרו מתקדמים לעבר בסיס ייצור גדול בהרבה. החברה גם הודתה בעלויות פרויקט גבוהות יותר ובצורך להוכיח את הרווחים התפעוליים האחרונים בשוק.

נקודות מפתח

• HudBay אמרה כי נכסי הזהב לאורך חיי המכרה ב-Snow Lake במניטובה עלו ב-60%, והוסיפו כ-CAD 1 מיליארד בערך לעומת תוכנית המכרה משנת 2021.
• החברה צופה כ-185,000 אונקיות של תפוקת זהב בשנה לחמש השנים הבאות מרזרבות, בתוספת 150,000 אונקיות נוספות מעל התוכנית הקודמת.
• Copper World, Cactus ו-Mason עשויים להוסיף כ-303,000 טון של תפוקת נחושת שנתית עד אמצע שנות ה-2030, ולהעלות את החברה לעבר עסק נחושת של 500,000 טון.
• ל-HudBay אין חוב נטו והיא רוצה לממן את Copper World ו-Cactus מבלי להנפיק מניות.
• ההנהלה אמרה כי Copper Mountain מתקרבת לנקודת מפנה בתזרים המזומנים, עם כ-$200 מיליון בתזרים מזומנים חופשי שנתי צפוי מ-2025 ואילך.

תוצאות פיננסיות והקצאת הון

HudBay הציגה את מצבה הנוכחי כגמיש מבחינה פיננסית, ללא חוב נטו ויתרה שיכולה לתמוך בתוכנית צמיחה עתירת הון. ההנהלה אמרה כי החברה משתמשת בתזרים מזומנים מפעילות הזהב כדי לסייע במימון פיתוח הנחושת, שינוי מהתפיסה הישנה של זהב כגידור בעיקר כנגד תנאים כלכליים חלשים.

• תחזית פיננסית לתפוקת זהב: כ-185,000 אונקיות בשנה לחמש השנים הבאות ברזרבות.
• רזרבות זהב נוספות: 150,000 אונקיות מעל תוכנית המכרה משנת 2021.
• ערך משוער שנוצר מעדכון הזהב: כ-CAD 1 מיליארד.
• נכסי זהב לאורך חיי המכרה ב-Snow Lake: עלייה של 60%.
• יתרה: ללא חוב נטו.
• מדיניות דיבידנד: עלייה סמלית השנה, שההנהלה תיארה כאיתות לכיוון עתידי.

פיטר, המנכ"ל של החברה, אמר כי עדכון הזהב לא עסק רק בייצור בתקופה קרובה אלא גם בהזדמנות לתקופה ארוכה יותר. "ביסודו של דבר, מה שהכרזות של היום ייצגו היה יותר זהב בטווח הקרוב, יותר זהב בטווח הארוך, והרבה יותר הזדמנויות מעבר למה שאנו רואים ברזרבות ובמשאבים שיש לנו," אמר.

הוא הוסיף כי יצירת המזומנים של החברה אמורה לתמוך הן בצמיחה והן בתשואות לבעלי המניות לאורך זמן. HudBay אמרה כי היא רוצה לבנות את Copper World ו-Cactus ללא הנפקת מניות, ולאחר מכן לעבור לדיבידנדים בני-קיימא לאחר השלמת Copper World. החברה גם אמרה כי יש לה כלי החזר הון נוספים זמינים, כולל רכישות חוזרות של מניות במסגרת הצעת ההנפקה הרגילה שלה.

עדכונים תפעוליים

פעילות זהב ב-Snow Lake

HudBay אמרה כי Snow Lake במניטובה היא כעת חלק יקר ועמיד יותר מהעסק. החברה אמרה כי תוכנית המכרה תומכת כעת בתפוקת זהב יציבה ומעניקה לה יותר מרחב לבחון פוטנציאל עלייה נוסף, כולל פרויקט Britannia Gold.

• נכסי זהב לאורך חיי המכרה עלו ב-60%.
• תפוקת הזהב השנתית צפויה להיות כ-185,000 אונקיות לחמש שנים מרזרבות.
• החברה אמרה כי הוסיפה כ-150,000 אונקיות זהב לעומת תוכנית המכרה משנת 2021.
• Britannia נתפסת כהזדמנות עתידית, עם מבנה שבר שעשוי לחבר מספר מרבצים.
• ההנהלה אמרה כי המשאב הישן נוצל עד תחילת שנות ה-2000, אז נסגר בשל סביבת מחיר הזהב.

HudBay אמרה כי הזהב פועל כעת לצד הנחושת ולא רק כקיזוז לתקופות חלשות במחזור. ההנהלה אמרה כי שינוי זה מסייע במימון פרויקטי הצמיחה ואמור להמשיך לתמוך בתזרים מזומנים חופשי.

Copper Mountain בקולומביה הבריטית

Copper Mountain, שנרכשה ב-2023, נותרת חלק מרכזי בסיפור ההתאוששות של HudBay. ההנהלה תיארה אותה כ"נכס הדורש שיפוץ" שהיה זקוק לייצוב ואופטימיזציה, ואמרה כי תוכנית שלוש השנים קרובה להשלמה.

• רכישה הושלמה: 2023.
• תוכנית ייצוב ואופטימיזציה לשלוש שנים: קרובה להשלמה.
• עבודות פסולת: צפויות להסתיים השנה.
• שיפורי טחנה: הושלמו.
• כושר יעד: מתקדם לעבר כושר שמי של 50,000 טון ליום.
• תחזית פיננסית לייצור: 30,000 טון נחושת ב-2024 ו-60,000 טון ב-2025.
• תזרים מזומנים חופשי צפוי: כ-$200 מיליון בשנה מ-2025 ואילך.

ההנהלה אמרה כי השוק לא הכיר במלואו בפוטנציאל ההתאוששות של הנכס. פיטר כינה זאת "סיפור הוכחה" ואמר כי המשקיעים אמורים לראות את נקודת מפנה התזרים עד סוף השנה ולתוך השנה הבאה.

"אני חושב שעד סוף השנה, כשנגיע לנקודת מפנה בתזרים המזומנים, אנשים יראו שהשנה הבאה, המכרה הזה מסוגל לספק כ-$200 מיליון של תזרים מזומנים חופשי. אני חושב שזה משהו שהמשקיעים שלנו לא מעריכים," אמר.

Constancia בפרו

Constancia נותרת פעילות הנחושת הראשית של HudBay, ולפי ההנהלה, מודל לשיפור מתמיד. החברה אמרה כי המכרה אמור להמשיך לייצר כ-90,000 טון נחושת בשנה הרבה מעבר לעשור הנוכחי, בעזרת שינויי תהליך שוטפים ולא עלויות גבוהות יותר.

• תפוקת נחושת נוכחית: כ-90,000 טון בשנה.
• תחזית ייצור: יציבה לאורך העשור הנוכחי ומעבר לו.
• דלדול מחצבת Pampacancha: מקוזז באמצעות שיפורים תפעוליים.
• שדרוגים אחרונים: השלמת מעגל ריסוק חצץ וקו צף שלישי.
• ההנהלה אמרה כי הפעילות היא "מכונת שיפור תהליכים" שיכולה לשמור על התפוקה ללא עליית עלויות.

החברה גם הצביעה על מרבצי לוויין סביב Constancia, כולל Maria Reyna ו-Caballito, כאפשרויות צמיחה עתידיות. HudBay אמרה כי אלה מוסיפים לתוכנית המכרה ולא מחליפים את הייצור הנוכחי.

• Maria Reyna: נקדחה על ידי Vale ב-2008, עם 11 קדחי קידוח שכולם חתכו נחושת על פני השטח.
• חיתוך אחד של Maria Reyna: 160 מטר של 1% שווה ערך נחושת.
• Caballito: נוצלה בעבר על ידי כורים לא פורמליים.
• הרישוי: כל האישורים קיימים למעט אישור ההתייעצות המוקדמת הסופי עם קהילות ילידים.
• עיתוי האישור הצפוי: ככל הנראה סוף השנה הבאה.
• תוכנית חקירה: תוכנית קידוח של 18 חודשים עם תקציב של CAD 40 מיליון.
• עיתוי ייצור: לא לפני תחילת שנות ה-2030.

תחזית עתידית

Copper World באריזונה

Copper World הוא אבן הדרך של תוכנית צמיחת הנחושת לטווח הקרוב של HudBay. החברה אמרה כי מחקר היתכנות סופי צפוי תוך שבועות, לפני תוצאות הרבעון השלישי, וכי החלטת השקעה סופית צפויה בשבועות הקרובים בתיאום עם השותפה Mitsubishi Corporation.

• תפוקה שנתית צפויה: 90,000 טון נחושת.
• זמן בנייה: כ-2.5 שנים.
• יעד השלמה: הרבעון השלישי של 2029.
• עלייה לייצור: במהלך יתרת 2029.
• ייצור מלא: 2030.
• חיי מכרה: 20 שנה בשלב ראשון, 40 שנה כולל שלב שני.
• שיעור תשואה פנימי צפוי: מעל 20%.

מחקר ההיתכנות המקדמי המקורי מאוקטובר 2023 העריך עלויות הון ב-$1.5 מיליארד, כולל $200 מיליון של מימון ציוד. ההנהלה אמרה כי ההערכה המעודכנת תהיה גבוהה יותר בשל אינפלציה, מכסים ועלייה של כ-200% במחירי הפלדה לאורך שלוש שנים, אך עדיין בטווח שהאנליסטים ציפו לו.

אפילו עם לחצי עלויות אלה, HudBay אמרה כי כלכלת הפרויקט השתפרה מכיוון שמחירי הנחושת עלו מ-$3.75 לפאונד במחקר המקדמי לכ-$7 לפאונד כיום. פיטר כינה את Copper World "פרויקט הנחושת הסולפידי בעל הדרגה הגבוהה ביותר בארצות הברית," ואמר כי הפרויקט נותר אטרקטיבי ביותר.

הוא גם אמר כי החברה שוקלת שינוי היקף שירחיב את המרכז בחמש השנים הראשונות, עם תרומה של $70 מיליון מ-Wheaton Precious Metals.

Cactus באריזונה

HudBay אמרה כי Cactus יבוא אחרי Copper World ואמור להיות פשוט יותר לבנייה מכיוון שהוא מבוסס על עיבוד ספיגת ערמה ומיצוי ממס-אלקטרוזכוך, או SX-EW. ההנהלה אמרה כי לוח הזמנים של הפרויקט קשור כעת להשלמת עבודת ההיתכנות של Copper World.

• עדכון מחקר טרום-היתכנות: יחל לאחר השלמת מחקר ההיתכנות הסופי של Copper World.
• תקופת עדכון טרום-היתכנות משוערת: כשנה אחת.
• מחקר היתכנות סופי: צפוי במחצית השנייה של 2028.
• החלטת השקעה סופית: אפשרית תיאורטית במחצית השנייה של 2028.
• בנייה: קצרה ופשוטה יותר מ-Copper World.
• תחילת ייצור צפויה: 2031.
• תפוקה שנתית צפויה: 103,000 טון נחושת.

HudBay אמרה כי עבודות פסולת מוקדמות ועבודות מכרה יכולות להתבצע על ידי כוח העבודה שלה, וכי צוות הבנייה מ-Copper World יכול לעבור ישירות ל-Cactus.

Mason בנבדה

Mason הוא הפרויקט הגדול השלישי בצנרת הצמיחה האמריקאית של HudBay. החברה אמרה כי הוא נמצא כעת בשלב טרום-היתכנות ויזדקק לתהליך רישוי ארוך יותר לפני שתוכל להתחיל הבנייה.

• שלב נוכחי: מחקר טרום-היתכנות.
• לוח זמנים למחקר: כשנה אחת.
• רישוי NEPA: צפוי להימשך שלוש עד ארבע שנים לאחר מחקר טרום-ההיתכנות.
• עיתוי ייצור צפוי: כשלוש עד ארבע שנים אחרי Cactus, או בסביבות 2034 עד 2035.
• תפוקה שנתית צפויה: יותר מ-110,000 טון נחושת.

היקף נחושת לטווח ארוך

HudBay אמרה כי שלושת הפרויקטים האמריקאיים יחד יכולים להוסיף כ-303,000 טון של תפוקת נחושת שנתית עד אמצע שנות ה-2030. בשילוב עם פעילויות קנדיות ופרואניות קיימות, החברה אמרה כי היא יכולה להפוך לעסק נחושת של כ-500,000 טון בשנה, דומה בהיקפו ליצרן נחושת קנדי גדול שכבר פועל ברמה זו.

• Copper World, Cactus ו-Mason ביחד: כ-303,000 טון בשנה.
• עסק נחושת כולל עם קנדה ופרו: כ-500,000 טון בשנה.
• עיתוי: אמצע שנות ה-2030.

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במושב שאלות ותשובות, ההנהלה התמקדה בעלויות הון, רצף פרויקטים, ביצועים תפעוליים וגישת החברה לרכישות ותשואות לבעלי המניות.

עלויות Copper World ואינפלציה

HudBay אמרה כי ההערכה המקורית של $1.5 מיליארד עבור Copper World כללה $200 מיליון של מימון ציוד, או $1.3 מיליארד נטו מפריט זה. ההנהלה אמרה כי אינפלציה, מכסים ומחירי פלדה גבוהים יותר דחפו את העלויות כלפי מעלה, אך אמרה כי המהלך עדיין תואם את ציפיות השוק.

• הערכת הון מקורית: $1.5 מיליארד.
• מימון ציוד: $200 מיליון.
• הערכת הון נטו: $1.3 מיליארד.
• מחירי פלדה: עלייה של כ-200% לאורך שלוש שנים.
• הנחת מחיר נחושת נוכחית: כ-$7 לפאונד, לעומת $3.75 לפאונד במחקר המקדמי.
• IRR צפוי: מעל 20%.

ההנהלה אמרה כי הפרויקט נותר חזק מכיוון שמחיר הנחושת השתפר כל כך מאז המחקר המקורי. פיטר אמר כי החברה מאמינה שהכלכלה המעודכנת חזקה למרות חשבון ההון הגבוה יותר.

רצף הפרויקטים

HudBay אמרה כי סדר הפיתוח לא השתנה: Copper World ראשון, אחר כך Cactus, ואחר כך Mason. ההנהלה אמרה כי רכישת Arizona Sonoran הושלמה ביולי 2024 וכי לחברה יש כעת מסלול ברור לשנים הבאות.

• רצף: Copper World, אחר כך Cactus, אחר כך Mason.
• רכישת Arizona Sonoran: הושלמה ביולי 2024.
• עבודת Cactus: תחל לאחר מחקר ההיתכנות הסופי של Copper World.
• ייצור Cactus: צפוי ב-2031.
• ייצור Mason: צפוי ב-2034 עד 2035.

Copper Mountain ותפיסת השוק

ההנהלה אמרה כי Copper Mountain נותרת מוערכת בחסר בשל היסטוריתה כנכס בעייתי. HudBay אמרה כי ההתאוששות מתקדמת כמתוכנן ואמורה להופיע בקרוב בתזרים המזומנים.

• תוכנית שלוש שנים: קרובה להשלמה.
• פסולת: צפויה להסתיים השנה.
• שדרוגי טחנה: הושלמו.
• כושר יעד: 50,000 טון ליום.
• תזרים מזומנים חופשי שנתי צפוי: כ-$200 מיליון מ-2025 ואילך.

Constancia וצמיחת לוויין

HudBay אמרה כי Constancia ממשיכה לבצע היטב וכי מרבצי לוויין עתידיים יכולים להאריך את חיי המכרה ותפוקתו. החברה אמרה כי היא מתכוננת לתהליך חקירה ורישוי ארוך לפני שיתחיל כל ייצור חדש.

• תפוקת Constancia: כ-90,000 טון בשנה.
• שיפורים אחרונים: מעגל ריסוק חצץ וקו צף שלישי.
• Maria Reyna ו-Caballito: נתפסות כאפשרויות צמיחה מוספות.
• תקציב חקירה: CAD 40 מיליון.
• תוכנית קידוח: 18 חודשים.
• עיתוי אישור: ככל הנראה סוף השנה הבאה לאישור ההתייעצות המוקדמת הסופי.

החזר הון ורכישות

HudBay אמרה כי היא רוצה להמשיך לבנות את העסק תוך הגנה על יתרתה. ההנהלה אמרה כי היא מחפשת את "Copper Mountain הבא," כלומר נכסים שניתן לשפר ולהפוך לבעלי ערך רב יותר באמצעות עבודה תפעולית.

• ללא חוב נטו.
• עדיפות: בניית Copper World ו-Cactus ללא הנפקת מניות.
• יעד דיבידנד: תשלומים בני-קיימא לאחר השלמת Copper World.
• כלי הון נוספים: הצעת הנפקה רגילה ומנגנונים דומים.
• מיקוד M&A: נכסים מצטברים שניתן לשפר.

פיטר אמר כי לחברה יש צוות פיתוח תאגידי חזק וקבוצה תפעולית מוכשרת, שאותם היא מתכננת להשתמש בהם לשיפור נכסים והוספת ערך לאורך זמן.

לפרטים נוספים, הקוראים מוזמנים לעיין בתמלול המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.